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Die Debatte zwischen 
Coinbase und 
Robinhood wurde bei vielen Gelegenheiten von vielen Zuschauern diskutiert - einschließlich uns selbst.
Aber Coinbase's System Update vom 17. Dezember gab uns Anlass, die Debatte noch einmal gründlich zu überdenken. Das Unternehmen kündigte den kommissionsfreien Aktien- und ETF-Handel mit 24/5-Verfügbarkeit, eine native Prognosemarkt-Integration über Kalshi und einen DEX-Aggregator an, der sofortigen Zugang zu Millionen von Token bietet - ein klarer Vorstoß in Richtung einer "Alles"-App, die es mit der Breite von Robinhood aufnehmen kann.
Diese Ankündigungen verdeutlichen die Zukunft, auf die Coinbase hinarbeitet, und lassen uns das Unternehmen gründlicher als Robinhood einschätzen. Das umstrittene Ziel von Coinbase ist nun unmissverständlich: der einzige Ort zu werden, an dem Nutzer ihr gesamtes Finanzleben verwalten. Da sie die Guthaben der Nutzer besitzen, besitzen sie auch das Verhalten. Aber die Art und Weise, wie beide Unternehmen auf diese Super-App-These hinarbeiten, offenbart zwei unterschiedliche Philosophien - und das Jahr 2026 wird zeigen, welches Fundament sich als stärker erweist.
HOOD
Robinhood baut die Finanz-Super-App auf die altmodische Art und Weise auf - durch das Stapeln von Produkten, bis die Nutzer ihr gesamtes Finanzleben über eine Plattform verwalten können.
Neben dem Handel mit Aktien, Optionen und Kryptowährungen bietet Robinhood eine Reihe von Produkten für seine 3,9 Millionen Robinhood Gold-Abonnenten die es wie eine Neobank funktionieren lassen. Wachsende 77% Das Abonnement, das von Jahr zu Jahr um 77 % wächst, umfasst eine Kreditkarte mit 3 % Cashback, 3,25 % Zinsen auf Bargeld und 3 % IRA-Matching. Über dieselbe Schnittstelle werden die Gehaltsabrechnungen, Ersparnisse, Investitionen und täglichen Ausgaben der Nutzer angezeigt - ein Datenvorteil, mit dem herkömmliche Maklerunternehmen nicht mithalten können.
Diese Positionierung erweist sich als besonders passend, wenn Sie die Demografie betrachtet - 75 % der Nutzer von Robinhood 26,9 Millionen Kunden von Robinhood sind unter 44 Jahre alt, eine sehr mobil orientierte und "finanzbewusste" Nutzerbasis. Es ist auch eine Basis, die einige, wie Omar Kanji von Dragonflyglauben, dass das Unternehmen ein Hauptnutznießer des für das kommende Jahrzehnt erwarteten Vermögenstransfers von mehr als 10 Billionen Dollar sein wird, wenn ältere Generationen Vermögen an jüngere vererben. Diese Erben werden sich wahrscheinlich auf Plattformen zusammenschließen, die sie bereits täglich nutzen - und Robinhood macht es sich sehr einfach, täglich zu nutzen.
Abgesehen von den Neobank-Funktionen haben sich die Einnahmequellen von Robinhood erheblich diversifiziert. Der Optionshandel bleibt die Cashcow. Kryptowährungen tragen 21 % zu den Gesamteinnahmen bei. Die Nettozinserträge machen 35 % der Einnahmen aus. Und Prognosemärkte, natürlich über Kalshi, generieren bereits 100 Mio. $ auf Jahresbasis.
- Die Zahlen untermauern diesDer transaktionsbasierte Umsatz, der im Jahresvergleich um 129% gestiegen ist, wurde hauptsächlich durch Kryptowährungen angetrieben.
- Rekord-Nettogewinn von 556 Mio. $ im 3. Quartal - ein Anstieg von 271 % gegenüber dem Vorjahr
- Flache Betriebskosten seit September 2022
COIN
Coinbase baut auch eine super App - aber mit einem deutlich kryptonativen Geschmack und einer zweiten Schicht von Ambitionen darunter.
Auf der Vorderseite will Coinbase der einzige Ort sein, an dem Nutzer ihr Finanzleben on- und offchain verwalten, wenn auch hauptsächlich ersteres. Das System-Update vom Dezember machte dies deutlich: provisionsfreie Aktien und ETFs mit 24/5-Handel, Prognosemärkte über Kalshi und fortgesetzte Onchain-Integrationen für sofortigen Zugang zu Millionen von Token. Hinzu kommen direkte Einzahlungen, renditestarkes Sparen über USDC-Kreditzinsen, Kreditaufnahme bis zu 5 Mio. $ gegen BTC (und bis zu 1 Mio. $ auf ETH) und Ausgaben per Lastschrift, um Krypto-Belohnungen zu verdienen - die Super-App-Teile fügen sich zusammen.
Aave Civil War | DTCC Tokenizes auf Bankless
Aber Coinbase baut nicht nur für seine eigenen Nutzer. Die größere Vision scheint darin zu bestehen, jedes Produkt, das es anbietet, in eine Plug-and-Play-Infrastruktur zu verwandeln, die jeden anderen, der in die Onchain kommt, versorgt.
Die These dabei ist, dass etablierte TradFi-Anbieter wie JP Morgan, Fidelity und Morgan Stanley keine eigene Krypto-Infrastruktur aufbauen werden. Sie werden an Coinbase auslagern, weil es billiger ist, ihnen das technische Know-how fehlt und Coinbase 13 Jahre lang bewährte Sicherheit bietet. Über 200 Institutionen nutzen bereits die Coinbase Krypto as a Service-Plattform - Das bedeutet, dass Nutzer Kryptowährungen über das Front-End einer traditionellen Bank handeln können, während Coinbase alles hinter den Kulissen abwickelt.
Dieser Fokus auf die Infrastruktur erstreckt sich über das gesamte Unternehmen. Coinbase verwahrt 
Bitcoin und 
Ethereum für die meisten großen Spot-ETFs - eine Beinahe-Monopolstellung bei der Krypto-Verwahrung. Sie ermöglichen es Institutionen, ihre eigenen Stablecoins unter Verwendung der Coinbase-Infrastruktur zu starten. Mit der Übernahme von Echo wurden sowohl das Fundraising als auch die Ausgabe von Token intern organisiert. Und mit der Übernahme von Deribit wurden etwa 90 % des offenen Interesses an Bitcoin-Optionen erfasst.
Der Umsatzmix spiegelt diesen doppelten Fokus wider. Der Umsatz in Q3 2025 belief sich auf 1,8 Mrd. US-Dollar, wobei die Abonnements und Dienstleistungen einen Quartalsrekord von 747 Mio. $ (41 % des Gesamtumsatzes). Die Stablecoin-Einnahmen aus der USDC-Partnerschaft trugen 354,7 Mio. $ bei, ein Plus von 44 % gegenüber dem Vorjahr. Das Staking brachte 185 Millionen Dollar ein. Die Verwahrungsgebühren erreichten ~143 Mio. $, angetrieben durch ein Rekordvermögen von mehr als 300 Mrd. $ durch ETF-Zuflüsse.
Während Robinhoods große Vision darin besteht, der führende Ort zu werden, an dem man alles tun kann, was mit dem eigenen Finanzleben zu tun hat, spielt Coinbase zwei Spiele auf einmal: die beste Krypto-Super-App für seine eigenen Nutzer zu bauen und gleichzeitig das Backend zu werden, das die Krypto-Angebote aller anderen antreibt.
Die Kluft zwischen den Krypto-Strategien
Beide Unternehmen sehen Krypto als zentral für ihre Super-App-Ambitionen an, aber ihre Ansätze spiegeln ihre Herkunft wider.
Robinhood behandelt Krypto als eine weitere Anlageklasse neben Aktien und Optionen. Es ist ein Umsatztreiber, der gut in die bestehende Produktpalette passt. Die Übernahme von 
Bitstamp (200 Mio. $) brachte globale Lizenzen und eine institutionelle Infrastruktur. Tokenisierte Aktien - Etwa 800 Token-Aktien sind in der EU im Umlauf, darunter private Unternehmen wie 
OpenAI und SpaceX, und erweitern das Angebot. Der wirkliche Test wird der Erfolg der Robinhood Chain sein, die viele dieser tokenisierten Aktien vielseitiger machen sollte (z. B. Kredite), obwohl wir noch wenig Details über das Ausmaß von "DeFi" oder anderen Onchain-Aktivitäten haben, die die Kette unterstützen wird.
Darüber hinaus sieht sich Robinhood auch unmittelbareren Einschränkungen wie der Token-Auswahl gegenüber. In den U.S.A., weniger als 50 Token für die Nutzer der Plattform zur Verfügung, während Coinbase indirekt (über Jupiter und Base) und direkt über 200 unterstützte Token anbietet.
Der Krypto-Ansatz von Coinbase unterscheidet sich offensichtlich und bietet alles von eigenen L2 bis hin zu der im letzten Abschnitt erwähnten Reihe von Produkten. Coinbase hat den Standard für "krypto-spezifische" Angebote gesetzt, und zwar so sehr, dass das Unternehmen nun dazu überzugehen scheint, sich auf den Aufbau von Schienen zu konzentrieren, die andere nutzen können. Wir haben x402, das der Industriestandard für Zahlungen von Agent zu Agent (A2A) werden soll, sowie die Ankündigung von Coinbase, einen "Stablecoin-as-a-Service"Plattform für Unternehmen an, um Stablecoins auf der Whitelist zu erstellen, während Coinbase die gesamte technische Komplexität verwaltet. Von der Emission über den Handel bis hin zur Verwahrung ist Coinbase in jeder Phase des Lebenszyklus von Vermögenswerten vertreten.
Christopher 19. Dezember 2025 - 8 Minuten lesen
Was im Jahr 2026 kommt
Beide Roadmaps sind aggressiv - und überschneiden sich zunehmend.
Coinbase's System-Update vom Dezember 2025 stieß mit dem Aktien- und ETF-Handel außerhalb der traditionellen Marktzeiten (dank Tokenisierung) sowie der Ankündigung von Aktien-Perpetuals im nächsten Jahr hart in das Gebiet von Robinhood vor. Die native Kalshi-Integration brachte Prognosemärkte. Und dann gibt es noch Coinbase Business und Coinbase Tokenize, wobei es sich bei ersterem um eine kryptobetriebene All-in-One-Plattform für Geschäftsabläufe und bei letzterem um eine "End-to-End"-Plattform für institutionelle Tokenisierung handelt.
Die Pläne von Robinhood für 2026 gehen tiefer in die Krypto-Infrastruktur. Tokenisierte Aktien werden Anfang 2026 über Bitstamp rund um die Uhr gehandelt werden können und dann bis Ende 2026 über DeFi auszahlbar und zusammensetzbar sein. Bei den Prognosemärkten geht Robinhood von der Rolle eines Vertriebspartners zur eigene Märkte zu lancieren. Die Plattform hofft, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung, Krypto-Einsätze anbieten zu können. Und sie hat auch Ambitionen, den Handel zu "sozialisieren" über Robinhood Socialzu sozialisieren, ein zukünftiger Feed, in dem Händler neben ihren tatsächlichen Geschäften und P&L posten. Und, natürlich, haben wir Robinhood Chain.
Die Herausforderung für Robinhood Chain wird der Aufbau eines Entwickler-Ökosystems sein - ein Gebiet, auf dem 
Base bereits eine Dynamik entwickelt hat. Eine einheimische Krypto-Kultur ist schwer zu schaffen.
Die Quintessenz
Vielleicht sollte man hier eher von "COIN und HOOD" als von "COIN gegen HOOD" sprechen. Diese Unternehmen bewegen sich auf unterschiedlichen Pfaden, die sich zwar berühren, aber nicht vollständig überschneiden.
Robinhood ist sowohl ein "Super-App"-Unternehmen als auch ein Unternehmen für den demografischen Vermögenstransfer. Mit 75 % der Nutzer unter 44 Jahren und einer vollwertigen Neobank, die Vermögenswerte auf der Plattform hält, ist das Unternehmen in der Lage, die neue Drehscheibe für Einzahlungen, Ausgaben, Investitionen und Spekulationen zu sein.
Coinbase ist das Spiel mit dem Technologiewandel. Die Wette ist, dass sich die Weltwirtschaft auf die Onchain verlagert und Coinbase die Infrastrukturschicht wird, die alle anderen antreibt - von der ETF-Verwahrung über Stablecoin-Backends bis hin zu Crypto as a Service für traditionelle Banken.
Beides birgt Risiken. Die großzügigen Gold-Anreize von Robinhood (3 % Matching, 3 % Cashback, 3,25 % Zinsen auf Bargeld) sind teuer und zeigen bereits eine Anfälligkeit für Zinssenkungen - dieser Zinssatz lag vor nicht allzu langer Zeit bei 4-5 % und ist direkt an die Zinssätze der Federal Reserve gekoppelt. Die Akzeptanz der Tokenisierung hängt von Entscheidungen der Emittenten ab, die außerhalb der Kontrolle von Robinhood liegen. Für Coinbase bleibt das Nutzerwachstum ein großes Risiko, mit monatlichen Nutzer seit 2021 stagniert.
Und beide könnten teuer sein. Diese Aktien waren in den letzten Jahren große Gewinner - COIN stieg etwa um das 7-fache, HOOD um das 15-fache von ihren Tiefstständen im Jahr 2022 (zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels). Und trotz der jüngsten Rücksetzer von den Allzeithochs bleiben die Bewertungen nach solch dramatischen Anstiegen hoch. Das sollte berücksichtigt werden.
Letztendlich bauen beide Unternehmen zwar Finanz-Super-Apps - und dringen dabei in das Gebiet des jeweils anderen ein -, aber ihre Visionen dienen unterschiedlichen Zwecken.
- Robinhood baut die All-in-One-Finanzplattform auf - der einzige Ort, an dem ein Nutzer seine Bankgeschäfte, Ausgaben, den Handel und Investitionen verwaltet, ohne jemals woanders hingehen zu müssen.
- Coinbase baut eine Infrastruktur auf, mit der jeder in die Onchain einsteigen kann - eine Krypto-Super-App für die eigenen Nutzer, aber vor allem die Backend-Schienen, die Institutionen, Fintechs und traditionelle Banken beim Einstieg in die Kryptowährung unterstützen.
Die eine konkurriert darum, Ihr finanzielles Zuhause zu sein. Die andere konkurriert darum, die Rohrleitungen unter jedermanns finanziellem Zuhause zu sein. Beide können gewinnen.
