L'Ethereum gagne la guerre des actifs réels

Ethereum est en train de gagner la guerre des actifs du monde réel (RWA) et aucune autre chaîne ne s'en approche.

Les RWA fonctionnent comme un volant d'inertie : plus il y a de liquidités, plus elles sont attirées, et les institutions suivent l'argent. Les lois du pouvoir dominent ici, et les effets de réseau d'Ethereum se manifestent à trois niveaux : bon, meilleur, meilleur :

• Bon = machine virtuelle Ethereum (EVM)
• Meilleur = Ethereum L2
• Meilleur = Ethereum L1

Explorons les différentes catégories d'EVM et la domination d'Ethereum dans chacune d'entre elles. 👇

Stablecoins

Les stablecoins constituent la plus grande catégorie de RWA - 90 % de tous les RWA onchain sont des stablecoins. Les stablecoins sont la catégorie de RWA la plus mature, et comme les RWA dépendent de la liquidité des stablecoins, ils évoluent généralement ensemble.

Ethereum compte déjà près de 160 milliards de dollars de stablecoins sur la L1. Cela représente 57 % de tous les stablecoins (une statistique déjà impressionnante), et lorsque vous incluez les stablecoins émis par EVM, vous atteignez 95 % de part de marché.

Cela signifie que 95 % des stablecoins renforcent les effets de réseau existants d'Ethereum. Même les nouveaux réseaux les plus flashy axés sur les stablecoins, tels que Stripe's Tempo, Circle's Arc et Tether's Plasma, utilisent l'EVM.

Stablescoins remarquables émetteurs vont des acteurs centralisés - comme Circle et Tether (130 milliards de dollars d'actifs sur Ethereum) - aux protocoles décentralisés - menés par Ethena et Sky (24 milliards de dollars d'actifs sur Ethereum).

Trump place également des dollars numériques sur Ethereum via le stablecoin USD1 de World Liberty Financial, qui a déjà une capitalisation boursière de 275 millions de dollars sur Ethereum, avec 2,2 milliards de dollars USD1 supplémentaires existant sur les chaînes EVM.

Les stablecoins sont depuis longtemps considérés comme l'élément vital de l'économie onchain, et ils alimentent de plus en plus l'économie réelle. Que ce soit à la caisse ou dans le cadre de transactions d'une valeur d'un milliard de dollars, les gens ordinaires et les plus grands fonds du monde se tournent vers les stablecoins pour rationaliser les paiements.

Parmi les stablecoins, l'EVM règne en maître, et sa dynamique s'accélère. Gagner la course aux stablecoins signifie gagner des RWA, et les effets de réseau d'Ethereum dans le secteur des stablecoins sont déjà stupéfiants.

Les bons du Trésor

Les bons du Trésor sont l'actif de réserve mondial et Ethereum est le foyer onchain des bons du Trésor.

L'Ethereum L1 sécurise 5,2 milliards de dollars de produits de trésorerie, soit 70 % de part de marché. Si l'on inclut l'écosystème EVM plus large, on obtient une domination sectorielle de 86 %.

De nombreux grands noms de la gestion d'actifs TradFi ont déjà lancé leurs propres produits de trésorerie tokenisés sur Ethereum.

• Gestionnaire d'investissement gestionnaire d'investissement pour la Réserve fédérale, BlackRock remporte la couronne du plus grand émetteur avec BUIDLun fonds monétaire onchain de 2,2 milliards de dollars destiné aux institutions, qui détient une valeur stable de 1 dollar et verse des intérêts quotidiens directement aux portefeuilles (90 % sur Ethereum).
• Le courtier TradFi Fidelity s'est récemment lancé dans l'espace de trésorerie tokenisé. Au début du mois, elle a frappé 203 millions de dollars de FDIT - une représentation onchain du Fidelity Treasury Digital Fund (FYOXX) - et l'a déployé exclusivement sur l'Ethereum L1.

Pour tous les autres émetteurs de trésorerie tokenisée qui suivent, la logique est simple : personne ne se fait virer pour s'être déployé sur Ethereum. La voie a déjà été tracée par les pionniers qui ont reconnu les vertus de la chaîne et ont exigé une liquidité de premier ordre.

C'est pourquoi Ethereum héberge aujourd'hui 34 produits de trésorerie distincts (plus du double du réseau le plus proche).

L'or

L'Ethereum L1 héberge près de 2 milliards de dollars d'or tokenisé, soit 78 % de l'or tokenisé dans le monde. Si l'on ajoute les EVM, ce chiffre passe à 99,96 %, signe de la domination totale de l'Ethereum.

L'or a augmenté de 10 % depuis la fin du mois d'août, et bien que nous ayons connu des mouvements quotidiens plus importants que cela dans l'ETH, il est clair que nous sommes dans une autre étape de la reprise de l'or de 2025.

Au cours de cette période, la valeur totale des jetons d'or émis par les leaders du secteur, Paxos (PAXG) et Tether (XAUT), a bondi. PAXG est disponible exclusivement sur le réseau Ethereum et 99,9 % de XAUT est émis sur le L1.

Par rapport aux $231B secteur des ETF sur l'or ou estimé à $27.4T de l'or physique, l'espace de l'or tokenisé n'en est qu'à ses débuts. Mais lorsque les grandes institutions de l'or décident de tokeniser (par exemple le BlackRock iShares Gold ETF), Ethereum, qui a fait ses preuves, est l'endroit évident où se déployer.

Si vous êtes optimiste sur l'or onchain, vous êtes optimiste sur Ethereum.

Actions

Les actions tokenisées sont le marché RWA le plus jeune, limité par l'incertitude réglementaire concernant la mise en place d'actions sur la chaîne.

Aujourd'hui, le marché des actions tokenisées est petit, représentant seulement 420 millions de dollars de valeur. C'est également la seule catégorie de RWA où l'Ethereum n'est pas le leader incontesté. Ethereum L1 héberge seulement 15 % des actions onchain, une rare exception à sa domination habituelle en matière de RWA.

En y regardant de plus près, cependant, les principaux concurrents Algorand et XRP n'ont qu'un stock chacun, alors que l'Ethereum en a 200. En outre, Exodus Movement (le seul titre sur Algorand) a récemment annoncé qu'il émettrait des actions sur Ethereum (et Solana).

Si l'on retire Algorand et XRP de la compétition, l'Ethereum L1 contrôle 44 % de toutes les actions tokenisées, suivi de près par Solana à 30 %.

Solana a-t-elle une chance ? Peut-être, mais il faut tenir compte des vents contraires.

Comme pour les bons du Trésor, de nombreux émetteurs d'actions tokenisées ont déjà choisi l'Ethereum L1 pour s'installer.

Par exemple, Ondo Global Markets, récemment déployé, qui a déjà émis pour 63 millions de dollars de reçus tokenisés pour 103 actions individuelles, indices boursiers et ETF différents, est disponible exclusivement sur le réseau Ethereum L1.

En outre, Robinhood, eToroet Coinbase se préparent tous à coter des titres à jetons. Chacun d'entre eux semble susceptible de les émettre sur des L2 Ethereum propriétaires une fois que la SEC aura donné son feu vert aux actions symbolisées...

Effet de réseau

TradFi montre également des effets de réseau évidents. Le NYSE, la plus grande bourse du monde, détient plus d'un quart de la valeur du marché boursier mondial et répertorie la plupart des grandes entreprises américaines.

Les groupes industriels de Wall Street expérimentent déjà Dans ce contexte, il est difficile d'imaginer qu'une chaîne puisse l'emporter sur les profonds effets de réseau d'Ethereum.

• Ethereum L1 contrôle 160 milliards de dollars de RWA (79 % de parts).
• Si l'on ajoute l'Ethereum L2, ce chiffre passe à 185 milliards de dollars (86 % de part de marché).
• Si l'on inclut tous les EVM, "Ethereum" représente 200 milliards de dollars (93 % de part).

En d'autres termes :

• 93% des RWA sont au moins bons pour Ethereum
• 86 % des RWA sont au moins très bons pour Ethereum
• Et 79 % des RWA sont vraiment très bons pour l'Ethereum.

C'est pourquoi des gens comme Tom Lee disent que les institutions construisent sur Ethereum.

C'est parce qu'elles le font.

Ethereum est en train de gagner le jeu des RWAs et rien n'est proche.

*Mais que se passe-t-il si l'EVM gagne mais pas Ethereum? !?

Certaines personnes trouvent encore le moyen de croire que l'EVM gagnera mais pas Ethereum.

Ils pointent du doigt les chaînes d'entreprises autorisées qui construisent des MVE L1 distincts et s'exclament : " Vous voyez, ils construisent une meilleure version d'Ethereum ".

À l'inverse, chaque chaîne d'EVM centralisée ne sert qu'à consolider l'avance d'Ethereum. La seule chose sur laquelle les chaînes d'entreprises sont d'accord est l'utilisation d'Ethereum pour la sécurité et la neutralité, et aucune ne peut rivaliser sur ce point.

**Mais que se passe-t-il si Ethereum gagne mais pas l'ETH?

D'autres prétendent que les RWA n'ajoutent pas de valeur à l'ETH en tant qu'actif, postulant que le secteur ne contribue pas directement aux revenus de l'Ethereum.

Pourtant, si Ethereum devient le grand livre mondial, il n'est pas exagéré de croire que l'actif ETH supplantera les autres réserves de valeur, telles que le bitcoin et l'or.

Dans un monde en manque de garanties irréprochables, l'Ethereum est particulièrement bien placé pour réussir : il a une mécanique déflationniste, une dynamique d'offre positive et ne comporte pas de risque de contrepartie.

Une fois que le marché aura compris ce puissant trio, le monde entier se rendra compte de la vérité.

Ethereum = grand livre mondial
ETH = actif de réserve mondial