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Krypto $3,75T | ↘ 4.3% | ↘ 8.5% |
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ETH $3.905 | ↘ 6.9% | ↘ 15.5% |
Stablecoins abgewickelt 18 Billionen Dollar onchain in diesem Jahrund übertrafen damit Visa und Mastercard. Doch trotz dieser Größenordnung bleibt die Stablecoin-Infrastruktur unausgereift - fragmentiert über Dutzende von Ketten mit unterschiedlichen Gebührenstrukturen, Compliance-Anforderungen und Liquiditätspools. In letzter Zeit sind mehrere "Stablecoin"-Ketten entstanden, die diese Probleme lösen sollen.
Zwei davon haben die Branche besonders aufgeregt: Tempo und Plasma.
Heute Morgen wurde die Beta-Version von Plasmas Token und Mainnet live geschaltet, was viele als die kontroversere und gleichzeitig von CT geliebtere" der beiden Ketten ansehen. Während Tempo mit der Einhaltung von Vorschriften und der Unterstützung von Stripe auf Nummer sicher geht, hat Plasma einen anderen Weg gewählt und baut explizit auf USDT und die globale Dominanz von Tether.
Auch wenn diese Entscheidung aufgrund der Skepsis gegenüber 
Tether umstritten ist, offenbart sie eine tiefere strategische Wahrheit: Plasma erfasst die bereits existierenden Ströme - sowohl in DeFi, wo USDT die Liquidität verankert, als auch in den Schwellenländern, wo es als echtes Geld fungiert - und positioniert sich damit, um sich zur emittentenneutralen Kette für alle Stablecoins zu entwickeln.
Aufbau der ultimativen Stablecoin-Infrastruktur
Ich habe bereits über Plasma geschriebengeschrieben, aber um es zusammenzufassen: die EVM-kompatible, schnelle Finalitätskette positioniert sich selbst als Infrastruktur, in der Stablecoins,"beginnend mit Tether (USDT), und expandierend zu anderen", Bürger erster Klasse sind und nicht als sekundäre Vermögenswerte gelten.
Das bedeutet, dass Stables von überlegener Liquidität, optimierten Gebühren und anpassbaren Funktionen profitieren, die Entwickler für Überweisungen, Zahlungen, DeFi oder institutionelle Flüsse konfigurieren können. Um dies zu erreichen, bietet Plasma sofort einsetzbare Tools wie:
- Kostengünstige und kostenlose Transaktionen: Plasmas Konsensmechanismus bestätigt Transaktionen in weniger als einer Sekunde zu geringen Kosten, während gaslose USDT-Transfers kostenlose Wallet-to-Wallet-Transfers ermöglichen, um den USDT-Markt von
Tron zu erobern. - Benutzerdefinierte Gas-Token: Nutzer zahlen Gebühren mit Stablecoins oder BTC - Nutzer benötigen den Token der Kette, XPL, nicht, um Transaktionen durchzuführen.
- Vertrauliche Transaktionen: Private Überweisungen verbergen Beträge und Parteien, mit selektiver Offenlegung zur Einhaltung von Vorschriften.
- Integrierte Händler-Verbindungen: Kann mit realen Zahlungen über Yellow Card (Afrika-Überweisungen) und BiLira (Türkei-Rampen) verbunden werden, plus On-/Off-Rampen-Tools.
- Bitcoin-Brücke: Plasma verankert den Staat in
Bitcoin für die unumstößliche Endgültigkeit, die so heiß und positioniert sich dort, wo BTC und Stablecoins zusammenlaufen.
Um eine Analogie von Dezentralenzielt Plasma darauf ab, für Stablecoins das zu tun, was Stripe für den E-Commerce getan hat: fragmentierte Schienen, Compliance-Hürden und Liquiditätslücken auf einer einzigen Ebene zusammenzufassen.
Warum nicht Tempo?
Es stellt sich also die Frage, warum Stripes eigene Blockchain-Initiative, Tempo, nicht besser geeignet wäre, diese Chance zu nutzen. Das Hauptargument für Plasma liegt vielleicht weniger darin, was Tempo nicht kann, sondern eher darin, was es nicht tun wird.
Während Tempo theoretisch einen neuen Knotenpunkt für Stablecoins aufbauen könnte, ist ihr Ansatz darauf ausgerichtet, anderen zu ermöglichen über Bridge, die Akquisition von Stripe, die die Stablecoin-Bereitstellung für Banken und Marken standardisiert, zu ermöglichen, anstatt sich um ein bestehendes System zu scharen. Mit anderen Worten, Stripe scheint sich verpflichtet zu haben, neutral zu bleiben und Werkzeuge und Schienen für diese neuen Marktteilnehmer zum Austausch und Fluss bereitzustellen, anstatt Gewinner des heutigen Marktes auszuwählen oder zu verfolgen.
An dieser Stelle weicht die Strategie von Plasma ab. Anstatt darauf zu warten, dass Märkte entstehen, schließt Plasma direkt an die bestehende Infrastruktur an, indem es um USDT herum aufbaut - und Tether sowohl als Wachstumstreiber als auch als trojanisches Pferd nutzt, um Ströme abzufangen und das Problem des Kaltstarts zu umgehen.
Viele werden argumentieren, dass die Marke Stripe dieses Problem überwinden könnte, aber laut Alliumfindet die Hälfte aller Stablecoin-Transaktionen an Börsen statt, die den Großteil des Angebots halten. Nur 0.6% des Volumens stammen von Privatkunden. Diese Realität begünstigt Plasmas Ansatz grundlegend. Während Tempos Partner auf die Integration von Stablecoins in traditionelle Zahlungsnetzwerke konzentrieren - ein Markt, der heute kaum existiert - baut Plasma dort auf, wo das Volumen bereits vorhanden ist: an Börsen und DeFi über USDT.
Außerdem dominiert USDT genau dort, wo Stablecoins am wichtigsten sind. Wie der CEO von Plasma, Paul Faecks, betont, funktioniert USDT in der Türkei, Thailand, Argentinien und Nigeria als echtes Geld und nicht als finanzielle Middleware. Die Menschen nutzen es für Überweisungen, Ersparnisse und tägliche Transaktionen - die realen Anwendungsfälle, die den letztendlichen Wert von Stablecoins definieren. Tether bietet weltweiten Dollar-Zugang, der nicht durch inländische Bankgeschäfte eingeschränkt ist, die für viele Nutzer wichtiger sind als Renditeversprechen. Plasmas Strategie zielt direkt auf diese beiden Ströme ab: die tiefen Liquiditätspools, in denen USDT die Kryptomärkte verankert, und die aufstrebenden Volkswirtschaften, in denen es als funktionale Währung fungiert.
Der Weg zur Emittentenneutralität durch Dominanz
Um die"ultimative Stablecoin-Infrastruktur" zu werden, muss Plasma schließlich emittentenneutral werden und alle Stablecoins gleichermaßen bedienen, nicht nur USDT.
Obwohl Plasma klar angibt, dass es "beginnend mit Tether (USDT)lässt das Profil der Kette, die vom ersten Tag an um USDT herum aufgebaut wurde und von Tether-nahem Kapital unterstützt wird, diese neutrale Zukunft unhaltbar erscheinen.
Aber dieser Widerspruch ist kein Makel - es ist die Strategie. Um echte Neutralität zu erreichen, muss ein neues Netzwerk zunächst die dominanten Ströme einfangen. Und das geht nur, indem man sich den unangefochtenen Marktführer einverleibt: USDT.
Abgesehen von seinem Status als der am längsten bestehende Stablecoin - der endlose FUD ohne größere Ausfälle überstanden hat - verfügt USDT über 62 % des gesamten Stablecoin-Angebots, 60 % des Handelsvolumensund 75% der einzigartigen aktiven Stablecoin-Wallets. Diese Dominanz schafft einen Gravitationsbrunnen, der alles andere anzieht. Um den Thron der Stablecoin-Liquidität für sich zu beanspruchen, muss Plasma zunächst den von USDT erobern, da jeder Stablecoin-Emittent, der die besten Preise für seinen eigenen digitalen Dollar erzielen möchte, seine Paarungen benötigt, die, wenn Plasma erfolgreich ist, auf seiner Kette existieren werden.
Daher folgen andere Stablecoins zwangsläufig und konzentrieren sich auf USDT auf Plasma, während sie auf die Tools der Kette zugreifen - gaslose Überweisungen, vertrauliche Transaktionen, Integration von Händlern - die speziell für Stablecoins entwickelt wurden.
Der Start mit USDT ermöglicht es Plasma auch, die unbelastete Struktur von Tether zu nutzen. Tether operiert offshore, frei von regulatorischen Eingriffen der USA oder der EU, mit immensen Gewinnen und "souveränen" Reserven in Staatsanleihen, Gold und Bitcoin, und verfügt über die finanzielle und regulatorische Souveränität, um ohne externe Auflagen innovativ zu sein. Der USDC von Circle hingegen ist von den US-Zinssätzen abhängig und leitet die Hälfte seiner Einnahmen an Coinbase weiter, was ihn möglicherweise durch Ressourcenbeschränkungen und externe Prioritäten behindert.
Dieses Profil - weit verbreitet, strukturell unabhängig, finanziell souverän, weltweit verteilt - macht Tether zum am wenigsten belasteten Stablecoin. Plasmas Wette scheint die Emittentenneutralität zunächst zu untergraben, aber es ist der einzige gangbare Weg, um sie langfristig zu erreichen. Indem Plasma zunächst die USDT-Ströme dominiert, baut es die Liquiditätsdichte auf, die jeden anderen Stablecoin anzieht, und entwickelt sich von einem Tether-zentrierten Startplatz zu einem neutralen Betriebssystem für alle.
Plasmas Start testet, ob der Markt einer einfachen Prämisse zustimmt: Eine erfolgreiche Stablecoin-Infrastruktur muss die bestehenden Ströme verarbeiten und nicht darauf warten, dass ein entsprechendes Volumen zustande kommt. Während es aufgrund seiner finanziellen Verbindungen zu Tether wahrscheinlich immer USDT bevorzugen wird, setzt Plasma darauf, dass es sich von einem überwiegend Tether-zentrierten System zu einem Betriebssystem für Stablecoins insgesamt entwickeln kann und sich dabei dezentralisiert.
Da das Stablecoin-Volumen weiterhin exponentiell ansteigt und Kryptowährungen endlich die alten Finanzsysteme überbrücken, wird die Kette, die diese Ströme erfasst, die nächste Ära des digitalen Geldes definieren. Plasma setzt darauf, dass die Zusammenarbeit mit dem Marktführer und nicht gegen ihn den schnellsten Weg zu dieser endgültigen Ebene darstellt.
Mit dem heutigen Start des Plasma Mainnet wird diese Theorie auf die Probe gestellt.
