Les marchés prédictifs ont-ils remporté le Super Bowl ?

Le Super Bowl de cette année, qui opposait les Seahawks aux Patriots et qui n'avait pas le prestige médiatique de l'événement de l'année dernière centré sur Taylor Swift et opposant les Chiefs aux Eagles, a été le premier où les marchés de prédiction ont été définitivement considérés comme des concurrents des paris sportifs traditionnels.

Kalshi et Polymarket, les deux plus grands marchés prédictifs, ont tous deux organisé des paris sur le match, le spectacle de la mi-temps, les publicités, etc. Et les chiffres préliminaires brossent un tableau intéressant, bien que mitigé.

Une petite mise en garde avant de commencer : les bookmakers n'ont pas encore communiqué leurs chiffres globaux, ce qui prendra quelques jours. Il s'agit donc d'une analyse a posteriori basée sur les projections des bookmakers et les chiffres réels des marchés de prédiction.

Projections des bookmakers : des records, mais une croissance plus lente

L' American Gaming Association a prévu environ 1,76 milliard de dollars de paris auprès des bookmakers américains pour le Super Bowl LX, ce qui constituerait un record et une augmentation d'environ 27 % par rapport à l'année précédente.

Bien que les chiffres exacts varient selon les sources, la plupart des prévisions allaient dans le même sens : un nouveau record, prolongeant une série de huit années de croissance qui a débuté après la décision de la Cour suprême de 2018 autorisant les États à légaliser les paris sportifs.

Mais la croissance ralentit clairement. Avec 39 États plus Washington D.C. déjà en activité, seul le Missouri a rejoint ce cycle, ce qui signifie que les poussées d'expansion des années précédentes cèdent la place à des gains progressifs. Dans ce contexte, les marchés de prédiction apparaissent comme un autre facteur freinant la croissance. Ed Birkin, de H2 Gambling Capital (quel nom !), a déclaré à Fortune qu'il estimait les marchés de prédiction représenteraient 80 % de l'augmentation annuelle du total des paris, avec un volume de 630 millions de dollars sur l'ensemble de l'événement.

D'après ce que nous pouvons observer jusqu'à présent, les marchés prédictifs semblent être bien en deçà de ce chiffre.

Les marchés spécifiques au Super Bowl de Kalshi

Les marchés spécifiques au Super Bowl de Kalshi — contrats directement liés au match, au spectacle de la mi-temps et à la diffusion — ont généré un volume significatif, mais inférieur aux prévisions :

• Chanson d'ouverture de la mi-temps de Bad Bunny: 113,5 millions de dollars
• Quelles entreprises diffuseront leurs publicités en avant-première: 72,2 millions de dollars
• Qui se produira lors du match : 47,3 millions de dollars pour l'

Au total, ces marchés de premier plan ont généré environ 233 millions de dollars, soit bien moins que les 630 millions de dollars prévus par les analystes pour l'ensemble des marchés de prédiction.

Par ailleurs, le marché phare de Kalshi pour la NFL, un contrat ouvert depuis plusieurs mois et valable pour toute la saison sur le thème « qui remportera le Super Bowl », a généré un volume total de plus de 500 millions de dollars. Mais ce chiffre reflète l'ensemble de la saison de la NFL plutôt que le seul week-end du Super Bowl, et même dans ce cas, il représente moins d'un tiers de ce que les bookmakers avaient prévu de traiter pour le seul Super Bowl.

Depuis des mois, les paris sportifs représentent la grande majorité du volume total de Kalshi (90 %+), bénéficiant d'une distribution égale et supérieure à celle des paris sportifs. Tout d'abord, la réglementation fédérale de Kalshi par la CFTC signifie qu'il est directement accessible aux utilisateurs américains via son application mobile, tout comme les paris sportifs. Ajoutez à cela un soutien financier important qui leur donne les moyens de faire de la publicité, ainsi qu'une intégration avec Robinhood, et Kalshi se démarque des autres. Cette position porte ses fruits: Kalshi a enregistré 1,9 million de téléchargements rien qu'en janvier, contre moins de 100 000 pour les nouvelles applications de marché prédictif de DraftKings et FanDuel, toutes deux lancées en décembre et disponibles dans les États où leurs applications de paris sportifs traditionnelles ne sont pas autorisées. Jusqu'à présent, l'engouement a été minime. DraftKings a également conclu vendredi un partenariat avec Crypto.com afin d'élargir son offre de contrats événementiels, ce qui montre à quel point les acteurs en place prennent cette menace au sérieux.

Polymarket

Le marché NFL équivalent de Polymarket sur toute la saison a atteint un volume d'environ 700 millions de dollars, soit plus que celui de Kalshi, mais ses marchés spécifiques au Super Bowl montrent une réalité différente. Les trois principaux marchés du Super Bowl de Polymarket ont totalisé environ 76 millions de dollars :

• Marché du match principal: 55,26 millions de dollars
• MVP du Super Bowl: 12 millions de dollars
• Qui se produira à la mi-temps: 9 millions de dollars

Polymarket ne dispose pas de l'agrément réglementaire dont bénéficie Kalshi aux États-Unis, ce qui signifie que les utilisateurs américains ne peuvent pas y accéder directement via une application mobile. Techniquement, Polymarket dispose désormais d'une application américaine après avoir acquis une bourse enregistrée auprès de la CFTC l'année dernière, mais celle-ci est encore déployée via une liste d'attente, et ses offres pour le Super Bowl étaient limitées. Il y a une semaine avant le match, l'application ne proposait aucun marché sportif, l'ensemble des paris sur le Super Bowl n'étant disponible que sur le site mondial. La plupart des utilisateurs américains devaient donc toujours passer par le site web, utiliser un VPN, etc. Pour un parieur sportif occasionnel, cela n'a aucun intérêt par rapport au téléchargement de Kalshi depuis l'App Store.

Polymarket se distinguait toutefois par son principal cas d'utilisation : la découverte d'informations. Son marché des artistes de la mi-temps donnait Lady Gaga à environ 80 % pendant les jours précédant le match, bien avant son apparition surprise pendant le spectacle de la mi-temps, que Billboard n'avait pas annoncé n'avait pas annoncé et qui a véritablement pris au dépourvu toutes les personnes que je regardais.

Le contexte réglementaire

Tout cela se déroule dans un contexte de conflit réglementaire qui n'est toujours pas résolu. Kalshi fonctionne comme une bourse réglementée au niveau fédéral par la CFTC, qui a autorisé la poursuite des contrats sportifs, d'autant plus que le nouveau président de la CFTC, Michael Selig, a indiqué qu'il ne les bloquerait pas et ne céderait pas la surveillance aux États. Les autorités de régulation des jeux d'argent des États, qui supervisent les paris sportifs, continuent de saisir la justice pour contester Kalshi et ses concurrents, et de nombreux analystes s'attendent à ce que ces affaires finissent par être portées devant la Cour suprême. Pour l'instant, les marchés de prédiction opèrent dans une zone grise qui leur confère une portée nationale sans licence individuelle par État, un avantage structurel que les paris sportifs ne peuvent pas facilement reproduire.

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Conclusion

Les marchés de prédiction ont-ils été à la hauteur du battage médiatique autour du Super Bowl LX ? Pas tout à fait, si l'on en croit les prévisions de 630 millions de dollars. Sur les deux principales plateformes, le volume des marchés spécifiques au Super Bowl s'est établi à environ 310 millions de dollars, soit environ la moitié des estimations. Les marchés NFL sur l'ensemble de la saison ont enregistré des chiffres impressionnants sur les deux plateformes, mais ce volume s'est accumulé au fil des mois de football, et non pendant le week-end du Super Bowl.

Cela dit, le contexte a son importance. Les 1,9 million de téléchargements de Kalshi en janvier éclipsent les efforts combinés des applications de marché prédictif de DraftKings et FanDuel. Et la pression se fait sentir sur les cours des actions. Comme le note Fortune, Flutter Entertainment, la société mère de FanDuel, est en baisse depuis huit semaines, sa plus longue période de baisse en 23 ans. DraftKings se négocie à son plus bas niveau depuis 2023, en baisse de plus de 60 % par rapport à son plus haut historique. Selon Bloomberg, les estimations de bénéfices de Flutter pour le quatrième trimestre ont été réduites de près de 49 % au cours des trois derniers mois, tandis que celles de DraftKings ont chuté de 29 % sur la même période. Imaginez que vous pariez sur Polymarket que DraftKings va enregistrer une baisse de ses bénéfices.

Les marchés prédictifs n'ont peut-être pas conquis le Super Bowl du jour au lendemain. Mais ils sont clairement arrivés, et pour les paris sportifs, leur trajectoire devrait être suffisamment préoccupante.