Stream Finance s'agrandit et fait appel à Perkins Coie LLP

Stream Finance - un fonds de rendement tokenisé sans permission qui offrait aux utilisateurs des rendements supérieurs au marché sur leurs USDC, BTC, ETH et EURC - est insolvable.

Tard hier soir, Stream a révélé qu'un "gestionnaire de fonds externe supervisant les fonds Stream" avait perdu environ 93 millions de dollars d'actifs du fonds. Le marché semble pessimiste sur les pourcentages de récupération ; les jetons Stream ont été échangés avec des décotes de plus en plus importantes tout au long de la matinée.

Qu'en est-il ?

• Des pertes soudaines : Stream Finance a révélé sur X lundi soir qu'un "gestionnaire externe" supervisant une partie de sa trésorerie a signalé une perte de 93 millions de dollars d'actifs gérés par l'entreprise. Stream a suspendu tous les dépôts et les retraits, ainsi que toutes les transactions en cours, afin de résoudre ce problème. L'identité du gestionnaire externe reste inconnue à ce jour.
• Honoraires d'avocat : Stream a engagé Perkins Coie LLP, un cabinet d'avocats de renommée mondiale basé à Seattle, pour mener une enquête approfondie sur l'incident. Les avocats Keith Miller et Joseph Cutler, deux vétérans des litiges liés aux cryptomonnaies et du droit des valeurs mobilières, dirigent l'enquête.
• Récupération des actifs en cours : Stream a déclaré qu'elle retirait tous ses actifs liquides pour sécuriser les fonds restants et s'attend à ce que le processus soit bientôt terminé. La société s'est engagée à publier des mises à jour régulières au fur et à mesure de l'émergence de nouvelles découvertes.
• La disparition du delta neutre : Stream fonctionnait selon un modèle d'agriculture de rendement à effet de levier. Le fonds déployait les dépôts des clients vers des opportunités de rendement supérieures au marché et se couvrait contre l'exposition aux prix à l'aide de contrats à terme perpétuels à effet de levier. Il semble que Stream soit la première victime rendue publique de l'auto-effet de levier qui s'est produit le 10 octobre à l'échelle du secteur des cryptomonnaies.
• L'ancienneté d' Elixir : Elixir, un autre fonds de rendement de crypto-monnaie géré activement qui détenait environ 68 millions de dollars d'exposition à Stream, aurait conclu un accord hors chaîne avec Stream qui garantit des remboursements prioritaires de 1 $ par rapport à tous les autres créanciers.
• Contagion DeFi : La saga Stream - et la contagion qu'elle a déclenchée - semble ne faire que commencer. Au moins neuf gestionnaires de risques onchain et quatre grands marchés de prêts DeFi ont confirmé leur exposition à Stream.
• Pratiques suspectes : Stream avait une position longue à effet de levier massif sur son propre jeton xUSD indexé sur le dollar. La semaine dernière, le portefeuille Stream xUSD a été signalé comme détenant 60 % de l'offre de xUSD en circulation et empruntant à des LTV de ~90 % contre cette position via Euler sur Plasma.

Qu'en pensez-vous ?

L'engouement éternel des crypto-monnaies pour le rendement frappe une fois de plus l'industrie ; l'étendue des dégâts reste à voir cette fois-ci.

L'essor des primitives de prêt flexibles - comme les marchés isolés du risque popularisés par Euler et Morpho - a directement contribué à cette crise, créant des conditions propices à l'aléa moral en cédant la responsabilité de la diligence raisonnable à des gestionnaires de coffre-fort tiers, qui ont plutôt choisi de donner la priorité aux rendements du coffre-fort et à l'AUM.