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gm Bankless Nation,
Hyperliquid s'est récemment ouvert aux marchés onchain sans permission, alors creusons les détails.
Le numéro d'aujourd'hui ⬇️
- ☀️ Ce qu'il faut savoir : Saylor dément les rumeurs de liquidation
Les achats de bitcoins de Strategy "s'accélèrent". - 🔬 Analyse : Les nouveaux marchés Onchain d'Hyperliquid
Le début de l'ère HIP-3.
Sponsor : Frax - L'écosystème Fraxtal : Where DeFi Meets AI.
- Michael Saylor rejette les rumeurs de vente de BTC de Strategy. Le PDG de Strategy a réaffirmé que l'entreprise accumulait des bitcoins, ses achats s'étant "accélérés".
- 💸 L 'accumulateur public d'ETH BTCS enregistre son meilleur trimestre. Le pari
Ethereum de BTCS porte ses fruits, avec des revenus du T3 2025 en hausse de 78% d'un trimestre à l'autre. - 📈 Le nouvel ETF XRP bondit alors que les fonds BTC et ETH subissent un exode de 1 milliard de dollars. Le fonds XRPC de Canary Capital est arrivé à une frénésie de négociation alors que d'autres grands ETF crypto ont plongé.
Bitcoin plongeant sous 95 000 $ à nouveau et seulement 1/5e des 100 premières pièces non stables par capitalisation boursière dans le vert sur la journée (et la plupart d'entre elles seulement très légèrement).| Prix à 17h ET | 24 heures | 7d |
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Crypto 3,32T | ↘ 2.6% | ↘ 4.0% |
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BTC 94 986 | ↘ 3.8% | ↘ 8.4% |
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ETH 3 166 | ↘ 0.2% | ↘ 7.9% |
Cela fait environ un mois que la proposition d'amélioration 3 d'Hyperliquid, mieux connue sous le nom de HIP-3, a été mise en ligne.
Une mise à jour attendue depuis longtemps, HIP-3 équipe l'HyperCore (la couche d'échange d'Hyperliquid plutôt que la couche EVM, l'HyperEVM) avec la capacité de supporter des listings sans permission - ce qui signifie que n'importe qui, ou plutôt n'importe qui ayant 500K$ HYPE à mettre en jeupeut déployer des marchés personnalisés avec la liquidité de la bourse.
Cette dynamique ouvre la plateforme à la possibilité de devenir le lieu où l'on peut acheter ou vendre tout: des actions (via Trade ou Felix), matières premières, obligations (via Aura), pré-IPO (via Ventuals), et même les cartes Pokémon (via Trove) - en gros, n'importe quel actif sous le soleil.
La mise à niveau fonctionne de la manière suivante : un déployeur, une personne qui souhaite lancer un marché HIP-3, mise 500 000 $HYPE (~19,3 millions de dollars au moment de la rédaction du présent document). Il peut ensuite inscrire trois marchés gratuitement avant de participer à une procédure d'enchères pour obtenir des créneaux supplémentaires.
Pour chaque marché qu'il lance, le déployeur fixe les limites de l'effet de levier, configure l'oracle et gère tous les aspects techniques clés de l'exploitation du ou des marchés. Pour s'assurer que tout cela est fait à un niveau acceptable, les déployeurs courent le risque de voir leur mise réduite, bien qu'Hyperliquid note que ce mécanisme est temporaire et devrait s'estomper à mesure que les normes et les outils s'améliorent.
Une fois que le marché est en ligne, le déployeur perçoit 50 % des frais de ses marchés, Hyperliquid prenant l'autre moitié. Afin d'équilibrer les revenus, les frais du marché HIP-3 sont fixés au double de ceux des marchés standard, ce qui permet à Hyperliquid de conserver une part à peu près équivalente.
Alors que la plupart des opérateurs en sont encore au stade de la construction, les premières activités d'un seul marché HIP-3 sont déjà en cours, pour un montant de 1,3 milliard de dollars en volume - montre que le potentiel de la mise à niveau est à la hauteur de l'engouement qu'elle suscite.
Quel sera l'impact de HIP-3 ?
En raison de sa conception, le HIP-3 introduit de nouvelles contraintes d'approvisionnement sur le $HYPE, des revenus supplémentaires pour les rachats, et même potentiellement une augmentation des récompenses gagnées par les stakers et les traders.
- Verrouillage du $HYPE : Chaque déployeur doit miser 500 000 $HYPE, ce qui a pour effet de retirer ce montant de la circulation (à condition toutefois qu'il puisse mener une activité rentable). Il en résulte une pression d'achat persistante, car les nouveaux déployeurs acquièrent des $HYPE pour sécuriser leurs créneaux ou maintenir leur temps de fonctionnement. Par exemple, Trove, un futur marché HIP-3 pour les objets de collection, a levé 20 millions de dollars pour acheter des $HYPE. 20 millions de dollars pour acheter des $HYPE pour son lancement. En outre, et peut-être plus opportunément, les trésors d'actifs numériques hyperliquides (DAT) comme Hyperion et Hyperliquid Strategies ont déjà commencé à explorer les moyens de s'impliquer dans le HIP-3, atténuant ainsi la menace que ces véhicules se débarrassent de leurs jetons comme nous le voyons de plus en plus de DAT le faire.
- Des revenus supplémentaires pour les rachats : La répartition 50/50 des frais sur les marchés HIP-3 fournit un nouvel apport au Fonds d'assistance au protocole, qui utilise 97 % de tous les frais pour racheter ses jetons. Parce que les frais de marché HIP-3 sont plus élevés que les frais standard, ce flux ne sera pas réduit par le partage des frais avec le déployeur, offrant potentiellement une source importante pour les rachats de $HYPE si même une poignée de marchés atteignent un volume soutenu.
- Guerres d'incitation : La prochaine étape probable est la concurrence directe entre les déployeurs pour le flux des traders, en particulier compte tenu du succès du marché XYZ100 HIP-3 de Trade, qui a généré 100 000 dollars de frais pour les déployeurs avant même qu'il n'atteigne deux semaines. Pour les marchés boursiers en particulier, il faut s'attendre à une escalade des programmes d'incitation - extraction de liquidités, rabais sur les frais, augmentation des mises - les fournisseurs s'efforçant d'attirer et de retenir les utilisateurs. Ces programmes seront probablement réservés non seulement aux traders, mais aussi aux stakers $HYPE, car les validateurs se disputent les enjeux pour participer à l'économie secondaire, comme les modèles d'"échange en tant que service", où les fournisseurs de staking tels que Kinetiq font essentiellement appel au crowdsourcing $HYPE pour réduire le coût de lancement d'un marché.
Ensemble, ces dynamiques resserrent l'offre de HYPE, élargissent sa base de rachat et créent de nouvelles couches concurrentielles dans l'écosystème. Mais si les incitations sont claires, l'exécution reste la variable - et c'est là que réside le véritable test du HIP-3 : si ces marchés peuvent être lancés avec succès et générer une demande durable.
Comment HIP-3 pourrait-il échouer ?
Rien n'est gravé dans le marbre et, en fin de compte, le succès de HIP-3 dépendra de deux choses : le lancement de marchés de qualité et la création d'une demande durable.
Comme on peut s'y attendre, les inscriptions sans autorisation ne garantissent pas la qualité. La force d'un marché HIP-3 dépend de celle de la personne qui le déploie, c'est-à-dire de la façon dont elle configure l'effet de levier, les oracles et les paramètres de risque. Le déploiement d'actifs non cryptographiques ou peu échangés, comme les actions ou les obligations, nécessite des données continues et des prix stables. Sans cela, les marchés sont confrontés à une faible liquidité, à des écarts importants et à une exécution erratique qui feront rapidement fuir les traders.
C'est là que les outils spécialisés sont importants. Les fournisseurs d'Oracle comme RedStone construisent des systèmes hybrides qui mélangent les données onchain et offchain, maintenant une tarification en direct même lorsque l'actif de base n'est pas négocié (par exemple, si le marché boursier est fermé). L'architecture du HIP-3 est préparée pour cela, permettant aux déployeurs d'implémenter les oracles appropriés dans les marchés individuels et d'adapter les paramètres de risque en conséquence.
Mais, même dans ce cas, la demande reste la partie la plus difficile. Comme le souligne Charlie, fondateur de Felix Protocol fondateur de Felix ProtocolLa part du lion du volume d'Hyperliquid provient de cinq marchés, principalement composés d'actifs majeurs tels que $BTC, $ETH et $SOL. Ainsi, les actifs plus petits ont tendance à être laissés avec peu de flux naturel, ce qui signifie que les actifs de niche naissants lancés via HIP-3 seront confrontés à un problème de démarrage à froid. Sans liquidité précoce, les traders hésitent ; sans traders, les fournisseurs de liquidité s'en vont.
En d'autres termes, si le simple fait d'introduire de nouveaux marchés d'actions, d'obligations, etc., ne suffit pas à stimuler l'activité, les déployeurs devront expérimenter avec les structures de marché et les paires, en introduisant de nouvelles garanties pour les perps ou des marchés de paires uniques comme $BTC/$GOLD, par exemple. Il existe de nombreuses façons d'expérimenter et, bien entendu, des programmes d'incitation devraient faciliter le lancement initial. Mais, en fin de compte, ces marchés devront être autonomes.
En fin de compte, la trajectoire de HIP-3 dépend de la compétence de ceux qui la déploient. Le cadre est en place, mais son résultat dépendra de la capacité des déployeurs à construire des marchés qui échangent bien et soutiennent l'activité - des marchés qui permettent à HIP-3 de fonctionner comme une expansion vivante de l'écosystème Hyperliquid plutôt que comme une simple annexe.
Réflexions finales
Dans l'ensemble, HIP-3 représente, et devrait être interprété comme, un autre pari structurel sur la décentralisation - une nouvelle étape pour Hyperliquid qui transfère la responsabilité de la croissance du protocole à ses participants, en s'appuyant sur un nombre croissant de validateurs et une nouvelle stablecoin "native". nouveau stablecoin "natif.
Le succès dépendra de la qualité des marchés lancés, de la liquidité qu'ils attireront et des effets d'entraînement qui s'ensuivront. Si les déployeurs parviennent à franchir ces premiers obstacles, HIP-3 pourrait définir la prochaine phase de conception des marchés onchain.
Pour réussir, il n'est pas non plus nécessaire d'être à grande échelle au sens traditionnel du terme. Comme l'a noté Charlie, quelques marchés performants - même un ou deux - pourraient valider le modèle et avoir un impact important sur la croissance d'Hyperliquid et le prix de $HYPE, avec une seule entreprise, FalconXestime à 0,8 milliard de dollars les frais supplémentaires si HIP-3 réussit à capturer moins d'un pour cent des échanges de produits dérivés de Mag7.
Bien qu'il ne s'agisse que d'un chiffre, je le partage pour souligner que la capture d'une part, même minime, des produits dérivés hérités du passé apporterait à Hyperliquid une croissance substantielle.
Pour la plateforme qui continue à défier les attentes, passant en deux ans d'une équipe entièrement financée par des fonds de capital-risque à un protocole responsable de de 35 % de l'ensemble des revenus de la blockchain certains mois, l'entreprise l'entreprise la plus rentable au monde en termes de chiffre d'affaires par employé dans le monde, et une entreprise à laquelle s'adressent les Fortune 500je ne parierais pas contre le succès de HIP-3.
