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Robinhood
Coinbase
Le débat entre Coinbase et Robinhood a été discuté à de multiples reprises par de nombreux spectateurs, dont y compris nous-mêmes.
Mais la mise à jour du système de Coinbase du 17 décembre de Coinbase le 17 décembre nous a donné l'occasion d'y revenir plus en détail. La société a annoncé des échanges d'actions et d'ETF sans commission, disponibles 24 heures sur 24 et 5 jours sur 7, l'intégration native du marché des prédictions via Kalshi et un agrégateur DEX offrant un accès instantané à des millions de tokens - un effort évident pour devenir une application complète capable de rivaliser avec l'étendue de Robinhood.
Ces annonces élucident l'avenir vers lequel Coinbase se dirige et, ce faisant, nous permettent de mieux l'évaluer par rapport à Robinhood. Leur objectif contesté est désormais clair : devenir l'endroit unique où les utilisateurs gèrent l'ensemble de leur vie financière. En détenant les soldes des utilisateurs, ils détiennent le comportement. Mais la manière dont chacune d'entre elles s'efforce d'atteindre cet objectif révèle deux philosophies distinctes - et 2026 permettra de déterminer laquelle de ces deux fondations s'avérera la plus solide.
HOOD
Robinhood construit la super-application financière à l'ancienne, en empilant les produits jusqu'à ce que les utilisateurs puissent gérer l'ensemble de leur vie financière à partir d'une seule plateforme.
Au-delà de la négociation d'actions, d'options et de crypto-monnaies, Robinhood propose une série de produits à ses 3,9 millions d'abonnés. abonnés Robinhood Gold qui lui permettent de fonctionner comme une néobanque. Avec une croissance de 77 % d'une année sur l'autre d'une année sur l'autre, l'abonnement comprend une carte de crédit avec cashback de 3 %, un taux d'intérêt de 3,25 % sur l'argent liquide et un taux d'équivalence de 3 % pour les IRA. Dans la même interface, on trouve le salaire, l'épargne, les investissements et les dépenses quotidiennes de l'utilisateur - un avantage en termes de données que les sociétés de courtage traditionnelles ne peuvent pas égaler.
Ce positionnement s'avère particulièrement approprié lorsque l'on des données démographiques - 75 % des 26,9 millions sont âgés de moins de 44 ans, une base d'utilisateurs très mobile et "financièrement consciente". C'est aussi une base que certains, comme Omar Kanji de Dragonflyestiment que cette base permet à l'entreprise de se positionner comme l'un des principaux bénéficiaires du transfert de richesses de plus de 10 000 milliards de dollars prévu au cours de la prochaine décennie, les générations plus âgées transmettant leurs biens aux plus jeunes. Ces héritiers se regrouperont probablement sur des plateformes qu'ils utilisent déjà quotidiennement - et Robinhood se rend très facile à utiliser quotidiennement.
Au-delà des fonctionnalités de la néobanque, les sources de revenus de Robinhood se sont considérablement diversifiées. Le trading d'options reste la vache à lait. Les crypto-monnaies représentent 21 % du chiffre d'affaires total. Les revenus nets d'intérêts représentent 35 % des revenus. Et les marchés de prédiction, via Kalshi bien sûr, génèrent déjà 100 millions de dollars par an. 100 millions de dollars par an.
- Les chiffres à l'appuiRevenus basés sur les transactions, en hausse de 129 % par rapport à l'année précédente, principalement grâce aux crypto-monnaies.
- Bénéfice net record de 556 millions de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 271 % d'une année sur l'autre.
- Frais d'exploitation inchangés depuis septembre 2022
COIN
Coinbase construit également une super application - mais avec une saveur crypto-native distincte et une deuxième couche d'ambition en dessous.
En premier lieu, Coinbase veut être l'endroit unique où les utilisateurs gèrent leur vie financière on et offchain, mais surtout onchain. La mise à jour du système de décembre l'a explicité : des actions et des ETF sans commission avec des transactions 24/5, des marchés de prédiction via Kalshi, et des intégrations onchain continues pour un accès instantané à des millions de tokens. Ajoutez à cela les dépôts directs, l'épargne à haut rendement via les taux de prêt USDC, l'emprunt jusqu'à 5 millions de dollars en BTC (et jusqu'à 1 million de dollars en ETH), et les dépenses par débit pour gagner des récompenses en crypto-monnaie - les pièces de la super-application se mettent en place.
Aave Civil War | DTCC Tokenizes on BanklessLes
Mais Coinbase ne construit pas seulement pour ses propres utilisateurs. La vision la plus large semble être de transformer chaque produit qu'elle offre en une infrastructure prête à l'emploi qui alimente tous les autres acteurs de l'onchain.
La thèse est que les opérateurs historiques de TradFi comme JP Morgan, Fidelity et Morgan Stanley ne construiront pas leur propre infrastructure cryptographique. Ils vont sous-traiter à Coinbase parce que c'est moins cher, qu'ils n'ont pas l'expertise technique et que Coinbase a 13 ans d'expérience en matière de sécurité. Plus de 200 institutions utilisent déjà la plateforme Crypto as a Service de Coinbase - ce qui signifie que les utilisateurs peuvent échanger des crypto-monnaies sur le front-end d'une banque traditionnelle, tandis que Coinbase s'occupe de tout en coulisses.
L'accent mis sur l'infrastructure s'étend à l'ensemble de l'entreprise. Coinbase détient le 
Bitcoin et l'
Ethereum pour la plupart des grands ETF spot - une position de quasi-monopole dans la conservation des crypto-monnaies. Ils laissent les institutions lancer leurs propres stablecoins en utilisant l'infrastructure de Coinbase. L'acquisition d'Echo a permis d'internaliser la collecte de fonds et l'émission de jetons. Et l'acquisition de Deribit a permis de capturer environ 90 % de l'intérêt ouvert des options sur le bitcoin.
La composition du chiffre d'affaires reflète cette double orientation. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 s'est élevé à 1,8 milliard de dollars, les abonnements et les services atteignant un record trimestriel de 747 millions de dollars (41 % du chiffre d'affaires). 747 millions de dollars (41 % du total). Les revenus de Stablecoin provenant du partenariat avec l'USDC ont contribué à hauteur de 354,7 millions de dollars, soit une hausse de 44 % d'une année sur l'autre. Le jalonnement a rapporté 185 millions de dollars. Les droits de garde ont atteint ~143 millions de dollars, grâce à des actifs sous garde record dépassant les 300 milliards de dollars, provenant de l'afflux de fonds ETF. 300 milliards de dollars provenant de l'afflux de fonds ETF.
Alors que la vision plus large de Robinhood est de devenir le premier endroit pour faire tout ce qui concerne la vie financière, Coinbase joue deux jeux à la fois : construire la meilleure super application crypto pour ses propres utilisateurs tout en devenant simultanément le backend qui alimente les offres crypto de tous les autres.
Le fossé de la stratégie crypto
Les deux entreprises considèrent que les crypto-monnaies sont au cœur de leurs ambitions en matière de super-applications, mais leurs approches reflètent leurs origines.
Robinhood traite les crypto-monnaies comme une autre classe d'actifs, au même titre que les actions et les options. C'est une source de revenus qui s'intègre parfaitement dans la gamme de produits existants. L'acquisition de 
Bitstamp (200 millions de dollars) a fourni des licences mondiales et une infrastructure institutionnelle. Actions tokenisées - environ 800 vivent dans l'UE, y compris des sociétés privées comme 
OpenAI et SpaceX - élargissent les offres. Le véritable test sera le succès de la chaîne Robinhood, qui devrait rendre beaucoup de ces actions tokenisées plus polyvalentes (c'est-à-dire des prêts), bien que nous ayons encore peu de détails sur l'étendue de "DeFi" ou d'autres activités onchain que la chaîne soutiendra.
En outre, Robinhood est également confronté à des limitations plus immédiates telles que la sélection des jetons. Aux États-Unis, moins de 50 jetons sont disponibles pour les utilisateurs sur la plateforme, alors que Coinbase propose une offre essentiellement infinie de manière indirecte (via Jupiter et Base) et plus de 200 tokens directement pris en charge.
L'approche de Coinbase en matière de crypto-monnaies est évidemment différente, puisqu'elle propose de tout, de sa propre plateforme propre L2 aux nombreux produits mentionnés dans la dernière section. Elle a établi la norme pour les offres "crypto-spécifiques", à tel point qu'elle semble se concentrer désormais sur la construction des rails pour que d'autres puissent les utiliser. Nous avons x402 qui a l'intention de devenir la norme industrielle pour les paiements d'agent à agent (A2A), ainsi que Coinbase qui a annoncé qu'il offrirait un "Stablecoin-as-a-Service"pour que les entreprises puissent créer des stablecoins sur liste blanche, Coinbase gérant toutes les complexités techniques. De l'émission à la conservation, en passant par le commerce, Coinbase est présent à chaque étape du cycle de vie des actifs.
Ce qui se passera en 2026
Les deux feuilles de route sont agressives et se chevauchent de plus en plus.
La feuille de route de Coinbase Mise à jour du système de décembre 2025 de Coinbase La mise à jour du système de décembre 2025 de Coinbase a poussé fortement sur le territoire de Robinhood avec des échanges d'actions et d'ETF au-delà des heures de marché traditionnelles (grâce à la tokenisation), ainsi que l'annonce d'actions perpétuelles à venir l'année prochaine. L'intégration native de Kalshi a apporté des marchés de prédiction. Enfin, il y a Coinbase Business et Coinbase Tokenize, le premier étant une plateforme d'opérations commerciales tout-en-un alimentée par des cryptomonnaies et le second étant une plateforme "de bout en bout" pour la tokenisation institutionnelle.
Les plans 2026 de Robinhood vont plus loin dans l'infrastructure cryptographique. Les actions tokenisées seront négociées 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 via Bitstamp début 2026, puis deviendront retirables et composables à travers DeFi fin 2026. En ce qui concerne les marchés de prédiction, Robinhood passe du statut de partenaire de distribution à celui de lancer ses propres marchés. La plateforme espère offrir un service de mise en jeu de crypto-monnaie, sous réserve de l'approbation des autorités de régulation. Elle a également l'ambition de "socialiser" les échanges par l'intermédiaire de Robinhood Socialun flux à venir où les traders publieront leurs transactions et leurs résultats. Et, bien sûr, nous avons Robinhood Chain.
Le défi pour Robinhood Chain sera de construire un écosystème de développeurs - un territoire où 
Base est déjà bien implantée. La culture crypto-native est difficile à créer.
La ligne de fond
Il serait peut-être préférable de parler de "COIN et HOOD" plutôt que de "COIN contre HOOD". Ces entreprises occupent des voies différentes qui se touchent mais ne se chevauchent pas complètement.
Robinhood est autant une "super application" qu'un transfert de richesse démographique. Avec 75 % d'utilisateurs âgés de moins de 44 ans et une néobanque complète qui conserve les actifs sur la plateforme, l'entreprise est positionnée pour devenir le nouveau centre de dépôt, de dépense, d'investissement et de spéculation.
Coinbase est un acteur du changement technologique. Le pari est que l'économie mondiale se déplace sur la chaîne et que Coinbase devienne la couche d'infrastructure qui alimente tout le reste - de la conservation des ETF aux backends des stablecoins en passant par le Crypto as a Service pour les banques traditionnelles.
Les deux entreprises comportent des risques. Les généreuses incitations Gold de Robinhood (3 % d'appariement, 3 % de cashback, 3,25 % d'intérêt sur les liquidités) sont coûteuses et montrent déjà une vulnérabilité aux baisses de taux - ce taux était de 4-5 % il n'y a pas si longtemps, et il est directement lié aux taux de la Réserve Fédérale. L'adoption de la tokenisation dépend des décisions des émetteurs, qui échappent au contrôle de Robinhood. Pour Coinbase, la croissance du nombre d'utilisateurs reste un risque important, avec utilisateurs mensuels stagnent depuis 2021.
Et les deux peuvent être coûteux. Ces actions ont été des gagnants majeurs au cours des dernières années - COIN a augmenté d'environ 7 fois, HOOD a augmenté de 15 fois par rapport à leurs plus bas de 2022, au moment de la rédaction de cet article. Et malgré les récents reculs par rapport aux sommets historiques, les valorisations restent élevées après des hausses aussi spectaculaires. Il convient d'en tenir compte.
En fin de compte, bien que les deux entreprises construisent des super-applications financières - et qu'elles s'aventurent l'une l'autre sur le même terrain - leurs visions répondent à des objectifs différents.
- Robinhood construit la plateforme financière tout-en-un - l'endroit unique où un utilisateur gère ses opérations bancaires, ses dépenses, ses transactions et ses investissements sans jamais avoir besoin d'aller ailleurs.
- Coinbase construit l'infrastructure pour que tout le monde vienne sur la chaîne - une super application cryptographique pour ses propres utilisateurs, oui, mais plus important encore, les rails de backend qui alimentent les institutions, les fintechs et les banques traditionnelles entrant dans la crypto.
L'une est en concurrence pour devenir votre maison financière. L'autre est en compétition pour être la plomberie sous la maison financière de tout le monde. Les deux peuvent gagner.
