ROLLUP : Signal d'achat ? | Lancement de Fusaka | Polymarket Mainstream | Trump's Fed Chair | SEC Crypto Shift

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Ryan Sean Adams :
[0:04] Bankless nation c'est la première semaine de décembre c'est l'heure de l'émission hebdomadaire bankless deep david tu es de retour en selle mec c'est tellement bon de t'avoir j'ai dû faire trois de ces émissions avec je ne vais pas le dire des invités de substitution fantastiques ok pas les mêmes que david hoffman mais ils sont fantastiques là.

David Hoffman :
[0:18] Il y a des podcasteurs talentueux et fantastiques qui ne sont pas nous dans la cryptographie.

David Hoffman :
[0:23] c'est vrai et on les a tous trouvés en fait.

Ryan Sean Adams :
[0:25] Ouais mais tu me manques mec, tu escaladais des montagnes, j'ai vu les photos qui étaient absolument incroyables. Je ne sais pas comment tu fais, mais tu me disais que c'était peut-être fini pour toi, en fait.

David Hoffman :
[0:34] Je pense que je n'ai pas besoin d'escalader des montagnes plus difficiles que celles que j'ai escaladées. Celle-là a été particulièrement difficile. J'étais épuisé depuis quatre ou cinq heures. Et je savais qu'il me restait plus de 12 heures à faire. Je savais qu'il me restait plus de 12 heures à parcourir. À ce moment-là, je me suis dit : "Vous savez quoi ? Je pense que je vais trouver quelque chose de facile à faire pour 2026. Ce sera donc ma résolution pour la nouvelle année : faire des choses plus faciles.

Ryan Sean Adams :
[0:58] Oui. D'accord. C'est une bonne idée. Et vous savez, je pense que vous avez atteint votre maximum

Ryan Sean Adams :
[1:01] niveau, n'est-ce pas ? Tu n'as plus besoin de monter de niveau. Tu as fait toutes les montagnes. Maintenant, concentre-toi sur quelque chose de très facile. J'ai hâte de savoir ce que c'est.

David Hoffman :
[1:08] Si quelqu'un a une bonne idée de passe-temps facile pour moi, qu'il me le dise.

Ryan Sean Adams :
[1:12] Le tricot. Je pense que vous devriez tricoter. Surtout pendant ce cycle de l'ours, qu'est-ce que vous allez faire d'autre, faire un petit pull pour votre grand-mère ou quelque chose comme ça ?

David Hoffman :
[1:21] C'est un cycle baissier, c'est déterminé.

Ryan Sean Adams :
[1:23] J'ai l'impression que le consensus va dans cette direction, je n'ai pas encore perdu espoir, mais c'est une semaine verte.

David Hoffman :
[1:29] Cette semaine est plutôt verte.

Ryan Sean Adams :
[1:29] J'aimerais avoir votre avis sur la question, vous avez un regard neuf, vous pouvez peut-être me dire quelque chose que je ne sais pas ou que je n'ai pas vu, mais nous devons parler du bitcoin, bien sûr, il est moins cher que jamais en termes d'or, vous savez que la hausse de l'or est un signal d'achat, ça l'a été dans le passé.

David Hoffman :
[1:43] Ethereum a reçu sa deuxième grande mise à jour de l'année. Fusaka est en direct. Comment cela s'est-il passé ? Qu'apporte-t-il à Ethereum ? Et Vitalik est-il satisfait des progrès réalisés ?

Ryan Sean Adams :
[1:54] J'espère qu'il l'est.

David Hoffman :
[1:55] Oui, Vitalik applaudit. Pourquoi invite-t-il tout le monde à revenir à la couche 1 d'Ethereum ?

David Hoffman :
[2:00] La couche 1 d'Ethereum est-elle prête pour plus de choses ? Nous allons en parler.

Ryan Sean Adams :
[2:04] Par ailleurs, Polymarket est en train de devenir un courant dominant. Ils sont passés dans l'émission 60 Minutes, ce qui me semble être un moment important. Shane, le fondateur de Polymarket, est devenu l'un des plus jeunes milliardaires de l'histoire. Le site est désormais ouvert aux utilisateurs américains. Par ailleurs, Kalshi, le concurrent de Polymarket, est devenu un partenaire exclusif de CNN. C'est donc la saison des marchés de prédiction. Nous en reparlerons, car les marchés de prédiction ont aussi quelques obstacles à surmonter. La vente de jetons Aztec est en cours. Il y a une méta-confidentialité en cours. Nous allons parler de la petite vente aux enchères qui y est associée.

David Hoffman :
[2:35] Et la SEC est sur le point de mettre en place une exemption d'innovation pour les projets crypto. Pourquoi, Ryan, pensez-vous que c'est une très grosse affaire. Et Donald Trump a pré-annoncé... Nous pensons que la spéculation porte sur le prochain président de la Fed. Quel est donc l'acolyte de Donald Trump qui sera nommé à la présidence de la Fed ? Enfin, Larry Fink et Brian Armstrong. Les meilleurs frères. Vous savez, l'emoji des deux hommes qui se tiennent la main. C'était Larry Fink et Brian Armstrong la semaine dernière.

David Hoffman :
[3:02] Mais avant de parler de tout cela et de bien d'autres choses encore, nous devons parler de certains de nos amis et sponsors chez Ryan. Vous savez pourquoi décembre, l'une des nombreuses raisons pour lesquelles décembre est le meilleur mois ?

Ryan Sean Adams :
[3:11] Noël.

David Hoffman :
[3:12] Noël est l'une d'entre elles. Spotify Wrapped en fait également partie.

Ryan Sean Adams :
[3:16] C'est votre anniversaire ce mois-ci, n'est-ce pas ?

David Hoffman :
[3:18] C'est pourquoi décembre est l'un de tes mois préférés, j'en suis sûr. Oui, c'est vrai.

Ryan Sean Adams :
[3:22] C'est pourquoi c'est l'un de mes mois préférés, tu vois ?

David Hoffman :
[3:24] Ouais, ouais, ouais. Mais non, c'est la saison de Spotify Wrapped. J'ai toujours beaucoup apprécié le Spotify Wrapped. Nous avons actuellement le détenteur du record de l'auditeur sans banque avec le plus grand nombre de minutes, AVI, A-V-I-I, 10 089 minutes d'écoute sans banque par AVI en 2025. Si vous pensez pouvoir être Avi, je veux voir votre Spotify emballé, si Bankless est dans votre Spotify emballé, nous voulons le voir, c'est le seul moment de l'année où nous pouvons vraiment nous connecter avec les gens qui s'engagent vraiment à écouter les quantités massives d'épisodes de podcasts que nous publions, donc nous voulons le voir, alors tweetez-le, tweetez-nous, je vais mettre un seuil pour moi personnellement, Ryan, si je vois quelqu'un tweeter une écoute de podcast bankless de 3 000 minutes. 3,000 ? Je pense que c'est là que je les suivrai. Tu penses que ça vaut le coup ? Oui, parce que cela signifie qu'ils savent de quoi nous parlons. Ils savent ce qui m'intéresse.

Ryan Sean Adams :
[4:21] Je veux dire, ça fait quand même 50 heures, David. D'accord. Donc 10 000 minutes, c'est 160 heures.

David Hoffman :
[4:27] Cela fait environ 50 épisodes.

Ryan Sean Adams :
[4:29] Oui. Un peu moins. Je pense que ça vaut le coup. 50 épisodes. Un épisode sur trois.

David Hoffman :
[4:35] Je suivrai tous ceux qui écoutent un épisode sur trois.

Ryan Sean Adams :
[4:38] Ok. En fait, j'aimerais vraiment voir ton Spotify.

Ryan Sean Adams :
[4:41] Et surtout, je sais que tu as d'excellents choix musicaux, mais j'aimerais voir tes choix de podcasts. Parce qu'en tant qu'amateur de podcasts, c'est la partie la plus intéressante pour moi. Voici ma liste pour cette année. Vous voyez ça ? Dwarkech numéro un.

David Hoffman :
[4:54] Je n'écoute pas de podcasts sur Spotify, c'est ça le problème.

Ryan Sean Adams :
[4:57] Vous n'écoutez pas ? Pourquoi pas ? Non.

David Hoffman :
[4:59] J'écoute. Je suis un boomer. J'écoute les podcasts d'Apple.

Ryan Sean Adams :
[5:01] Oh mon Dieu. Tout ce que je fais est sur Spotify. Donc je ne sais pas. Tu pourrais peut-être projeter ce à quoi ressemblerait le tien. Mais Dwarkesh a obtenu la première place pour moi. C'est la première fois. Oui, c'est ça.

David Hoffman :
[5:10] Joli.

Ryan Sean Adams :
[5:10] La prime sans banque parce que je peux rattraper les épisodes que je n'ai pas écoutés. Et parfois, je réécoute de bons épisodes. Le reste appartient à l'histoire. Le club. J'adore ces gars-là. Deux Anglais. Ils ne font que parler d'histoire. Lex Friedman, bien sûr. Et je suis toujours Dimitri Kofidis avec Hidden Forces. C'était mon numéro cinq. J'ai une longue liste de Sam Harris et d'autres choses. Mais oui, c'est ma liste. Qu'en pensez-vous ?

David Hoffman :
[5:32] C'est plutôt bien. Plutôt bien. Plutôt bien. Je pense que ceux qui apparaîtraient sur le mien sont The Daily et Odd Lots.

Ryan Sean Adams :
[5:37] Oh, Odd Lots est bien.

David Hoffman :
[5:39] Odd Lots est très bien. Et puis Sam Harris ne figure probablement pas sur la liste simplement parce qu'il ne publie pas beaucoup d'épisodes, mais j'écoute tous les épisodes de Sam Harris.

Ryan Sean Adams :
[5:48] Ça doit compter pour quelque chose.

David Hoffman :
[5:49] Et aussi On the Brink avec Castle Island. C'est probablement ce qui compte le plus pour moi aussi.

Ryan Sean Adams :
[5:53] Diriez-vous que c'est votre podcast cryptographique numéro un ? À part Bankless et On the Brink ?

David Hoffman :
[5:57] Je ne rate jamais le Friday weekly roundup de On the Brink, dont le nom est peut-être étrangement proche du Friday weekly rollup.

Ryan Sean Adams :
[6:06] Qui a copié qui ?

David Hoffman :
[6:07] Qui a copié qui ? Qui est arrivé en premier ?

Ryan Sean Adams :
[6:11] Eh bien, nous appelons ça un rollup parce que c'est centré sur Ethereum.

David Hoffman :
[6:15] Oui.

Ryan Sean Adams :
[6:15] Et Nick Carter n'oserait jamais y aller. Vous savez, il faut qu'il soit un roundup.

David Hoffman :
[6:19] Ils font une rafle. Oui, c'est ça. Oui, c'est ça.

Ryan Sean Adams :
[6:21] Rendons hommage à Nick Carter en parlant des prix du bitcoin. Comment se passe la semaine ? En hausse ou en baisse ?

David Hoffman :
[6:26] Nous sommes en hausse de 2 % sur la semaine. Nous sommes actuellement à 92 350 $. 90 000 dans la fourchette des 90 000. Nous n'avons pas atteint les sommets, mais nous nous sentons bien mieux que les 84 000 dollars que nous avions en début de semaine. Nous avons donc vraiment pris de l'élan ces derniers jours.

Ryan Sean Adams :
[6:44] Le mois de novembre a été terrible, David. Vous avez manqué une bonne partie du mois de novembre et c'était absolument terrible. C'est pourquoi je me réjouis de voir un peu de vert sur la semaine. Je prends donc ces 2 %.

David Hoffman :
[6:53] Je suis vraiment déçu que mon ascension soit en corrélation avec les marchés verts, et que mes résultats aient été violemment battus en brèche.

Ryan Sean Adams :
[7:00] Ouais, c'est complètement cassé. Je ne sais pas ce qui s'est passé dans les montagnes, mais ce n'était pas bon pour les prix des crypto-monnaies. Laissez-moi vous dire que c'était peut-être bon pour le prix de l'or. Voici quelque chose d'intéressant. Le bitcoin est aujourd'hui moins cher que l'or qu'il ne l'a jamais été au cours des 15 dernières années. Si cela vous semble déroutant, c'est parce qu'il s'agit d'un ratio. Le ratio bitcoin-or vient de chuter ci-dessous.

David Hoffman :
[7:20] Le dollar américain n'est pas pertinent ici.

Ryan Sean Adams :
[7:22] C'est exact. Sous le plancher statistique d'un modèle de loi de puissance sur 15 ans, ce qui ne s'est produit qu'une seule fois avant la fin 2017. On prend donc le ratio Bitcoin-or et on fait une loi de puissance, parce que je suppose qu'on peut le faire parce que le Bitcoin s'est apprécié beaucoup plus vite que l'or récemment. On obtient une sorte de corrélation. Si vous faites un back test, vous obtenez cette corrélation. La seule fois où il a été en dessous de la zone grise ici, le bas de l'échelle, c'était pendant une courte période en 2017. Ensuite, elle s'est en quelque sorte rattrapée. Donc, par rapport à l'or, le bitcoin, du point de vue de la loi de puissance, pourrait sembler bon marché. Et il pourrait y avoir un certain rattrapage. Les gens disent que la raison pour laquelle l'or se porte bien et pas le bitcoin, c'est la préférence institutionnelle. C'est l'avis d'un analyste, Mark Conner de Credit Suisse, anciennement Credit Suisse, je devrais dire. Je résumerais cela en disant qu'il est trop tôt. Les banques centrales et les principaux répartiteurs d'actifs, les grands fonds souverains, préfèrent toujours l'or comme réserve de valeur, vous savez, comme une couverture en monnaie fiduciaire par rapport au bitcoin. C'est certainement le cas de la banque centrale chinoise et de tout ce que fait la PBOC ces derniers temps. Voilà donc où nous en sommes dans le cycle. Je veux dire que le bitcoin est encore un nouveau venu, il a quoi, 15, 16 ans ? Et l'or a le vent en poupe en ce moment pour le commerce de l'avilissement. Je vous remercie de votre attention.

David Hoffman :
[8:46] Ce n'est pas une coïncidence si je pense que le bitcoin ou l'or s'est apprécié par rapport au bitcoin au cours des deux dernières années et demie pendant la période de hausse des taux d'intérêt, alors qu'une baisse des taux d'intérêt profiterait certainement au bitcoin. C'est aussi un symptôme de la maturité du bitcoin. Tout comme le bitcoin finira par cesser d'écraser l'or année après année après année. Et donc, vous savez, l'or doit obtenir une victoire de temps en temps.

Ryan Sean Adams :
[9:14] Oui, je suppose que tu dis que cela pourrait ne pas tenir, n'est-ce pas ? Cette sorte de courbe ascendante, cette courbe de verrouillage de la puissance pourrait ne pas tenir complètement.

Ryan Sean Adams :
[9:21] Mais on a l'impression que le Bitcoin a du retard à rattraper sur l'or. Je suis tout à fait d'accord. Il le fera à un moment ou à un autre. Parlez-moi du prix de l'ETH.

David Hoffman :
[9:28] L'ETH est à 3 200 $, en hausse de 6 % sur la semaine.

Ryan Sean Adams :
[9:32] 6%. D'accord, ce n'est pas si mal. Je pense qu'en ces temps sombres, les gens se posent des questions telles que : hey, quelle devrait être la valeur du bitcoin ? Et hey, quelle devrait être la valeur de l'ETH ? Il y a ce site web qui est sorti, appelé ethval.com, que j'apprécie vraiment parce qu'il présente toutes les différentes façons dont les gens ont utilisé les métriques, les chiffres et les principes fondamentaux, appelons-les ainsi, pour évaluer l'ETH. Tout cela sur un seul tableau de bord. Ainsi, si vous êtes un adepte du TradFi et que vous aimez les flux de trésorerie actualisés pour mesurer l'ETH, vous pouvez voir que le ratio prix/ventes contient tous ces éléments. Il y a aussi les métriques propres aux crypto-monnaies. Par exemple, si vous prenez un multiple TVL, toute la valeur, tous les actifs sur la chaîne, et que vous faites cela comme un multiple, vous obtenez un prix différent pour l'ETH. Quoi qu'il en soit, il s'agit d'un composite de toutes ces choses différentes. Et si vous les ajoutez tous ensemble, la juste valeur de l'ETH est en fait de 5 000, et non de 3 000, David. Il est donc sous-évalué à ce stade. Et vous pouvez trier et modifier ces chiffres à votre guise. Peut-être que vous ne croyez pas au ratio prix/ventes comme moi ou au rendement des revenus. Puis le prix passe à 6 200 $.

David Hoffman :
[10:42] Je pense que vous y croyez, mais vous n'y croyez pas en tant que personnage principal ou ils sont beaucoup plus marginaux.

Ryan Sean Adams :
[10:49] Je pense qu'ils sont beaucoup plus marginaux. Et en fait, je dirais que je ne crois pas vraiment en eux. Non, je suis plutôt athée lorsqu'il s'agit d'un ratio prix/ventes pour évaluer des actifs à valeur stockée comme l'or ou le bitcoin.

David Hoffman :
[11:01] Croyez-vous en l'actif à trois points ?

Ryan Sean Adams :
[11:03] Je crois en l'actif à trois points. Oui.

David Hoffman :
[11:05] Qui comprend un actif immobilisé, un angle d'attaque qui rapporte des dividendes.

Ryan Sean Adams :
[11:11] C'est un peu de ma mise, cependant. C'est ma mise en récompense ici. C'est ce 2% annuel. Ce n'est pas le cas. Oui, c'est vrai. Il n'est pas nécessaire que ce soit le revenu des frais, en fait.

David Hoffman :
[11:21] Oui, oui, oui.

Ryan Sean Adams :
[11:22] C'est plus caractérisé par, qu'est-ce que c'est ? La rareté de la mise en jeu ? C'est une mesure utilisée ici. En fait, tu as vu le débat entre Santee et Hasib ?

David Hoffman :
[11:32] Je sais qu'il existe. Je vais aller l'écouter après ça. D'accord.

Ryan Sean Adams :
[11:35] Eh bien, le point de vue de Santee est que l'Ethereum est super surévalué parce qu'il dit, hé, c'est un ratio prix/ventes de 300. Et Amazon, à son apogée, avait un ratio prix/ventes de 28. Et donc, c'est fou. Ce n'est pas possible. Et je lui dis : n'utilisez pas le ratio prix/ventes.

David Hoffman :
[11:52] J'ai vu un tweet amusant. Je me suis dit, yo, ce type a eu une semaine pour se préparer et il se contente d'utiliser le ratio prix/vente.

Ryan Sean Adams :
[11:59] Je veux dire qu'il y a une raison fondamentale à cela, en plus de l'idée de réserve de valeur. Je n'aime pas les prix de vente pour des actifs comme l'Ether. Je ne l'aime pas non plus pour le Bitcoin. D'ailleurs, si l'on compare le prix du bitcoin aux ventes, il est d'environ 17 000. Très baissier. Très baissier. Très baissier. Et c'est pourquoi vous ne le faites pas. C'est idiot. Cela n'explique pas comment le marché l'évalue. Mais je pense que c'est à cause de ce que nous avons vu cette semaine avec la mise à jour d'Ethereum Fusaka. Nous avons beaucoup plus de blocs, beaucoup plus d'espace de bloc et les revenus des frais ont été comprimés. Nous sommes donc passés à l'échelle et les ventes diminuent avec l'échelle, n'est-ce pas ? Êtes-vous en train de me dire que si vous croyez que le ratio prix/ventes est le seul véritable moyen d'évaluer l'ETH, vous êtes en train de me dire qu'à mesure qu'Ethereum évolue, vous devenez plus baissier parce que les ventes diminuent ?

David Hoffman :
[12:40] Ce qu'il faudrait faire, c'est rendre les blocs si petits qu'on ne puisse mettre que trois transactions par bloc et le ratio prix/ventes monterait en flèche.

Ryan Sean Adams :
[12:49] Un million de dollars par bloc. Nous pourrions obtenir cela. On pourrait obtenir ça pendant trois ans, jusqu'à ce que tout le monde quitte Ethereum, n'est-ce pas ?

David Hoffman :
[12:55] C'est vrai. Oui, c'est vrai.

Ryan Sean Adams :
[12:56] Quoi qu'il en soit, c'est pourquoi c'est un indicateur. Il est utile, mais il ne doit pas être le seul indicateur. En tout cas, ce n'est pas le principal indicateur que j'utilise. David, parlez-nous de la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies. Où en sommes-nous ?

David Hoffman :
[13:07] Trois mille et un quart de milliard de dollars. Je l'ai regardé il y a trois ou quatre jours, et il menaçait de passer sous la barre des trois, ce que je n'aime vraiment pas. Si je voyais une poignée de deux devant le nombre de milliards de dollars de capitalisation totale du marché des crypto-monnaies, ce serait un triste jour. Mais ce n'est pas le cas aujourd'hui. Nous sommes à 3,25 billions, ce qui veut encore être plus élevé. Quel est le sommet ? 4,25 ou quelque chose comme ça ? Nous sommes à un trillion de dollars de moins.

Ryan Sean Adams :
[13:31] Vous ne pensez pas que nous sommes dans un marché baissier. Je le vois à la façon dont tu le dis. Je pense que nous nous dirigeons vers deux. Le poids de la probabilité, pour moi, c'est que nous nous dirigeons vers les deux avant d'atteindre les quatre et les cinq.

David Hoffman :
[13:43] Malheureusement.

Ryan Sean Adams :
[13:43] Vous ne voulez pas le croire ?

David Hoffman :
[13:44] Je pense que nous pourrions être à deux pour un moment plus court.

David Hoffman :
[13:51] Oui, non, je ne dis pas que nous sommes dans un marché baissier. Vous n'êtes pas en train d'appeler le wincer ici ? Je pense que nous pourrions baisser, mais comme rien, je ne pense pas que quelque chose va exploser, il n'y a pas de capital de carrière, il n'y a pas de FTX, donc je pense que nous pourrions potentiellement baisser pendant un trimestre et que les gens s'ennuient vraiment, mais je ne pense pas qu'il y aura du sang, je ne pense pas qu'il y aura du sang.

Ryan Sean Adams :
[14:16] Un creux atténué, pas une sorte d'hiver cryptographique comme on en a vu par le passé, c'est ce que tu penses, n'est-ce pas ?

David Hoffman :
[14:22] Je ne pense pas, je pense que si vous allez vers l'hiver, ce sera un hiver très doux.

Ryan Sean Adams :
[14:27] Et à quel point votre foi en cela est basée sur la Fed ? Trump a laissé entendre cette semaine qu'il y aurait un nouveau président de la Fed. Je ne dirais pas qu'il l'a laissé entendre, mais plutôt qu'il l'a carrément dit, à la manière de Trump. Il s'agit de Kevin Hassett. Il est le principal candidat pour remplacer Jerome Powell lorsque le mandat de ce dernier prendra fin en mai. Et il a ajouté, il a dit, merci Kevin. Voyons voir. C'est Polymarket. La cote de Kevin Hassett. En fait, il a baissé un peu. Elle est d'environ 70 % en ce moment, mais elle était supérieure à 85 % en début de semaine, mais c'est le principal candidat pour remplacer le président de la Fed, M. Powell. Que savons-nous de lui ?

David Hoffman :
[15:07] Pas grand-chose. Il est favorable à la croissance et fortement dovish. Ce que nous savons de Donald Trump, c'est qu'il obtient qui il veut. Il veut très clairement des choses, qu'il s'agisse de trouver un juge pour régler ses litiges ou de nommer un président de la Fed. Il veut certains résultats.

Ryan Sean Adams :
[15:27] Litiges. Wow. Oui. C'est le type qui veut des résultats. Oui.

David Hoffman :
[15:30] Il est axé sur les résultats. Et donc, il trouvera un candidat qui dira : " Je vais vous donner ce que vous voulez ". Puis Donald Trump nomme cette personne pour faire son travail. Et c'est ce que je vois ici. Que veut Donald Trump ? Il veut des réductions de taux. Qui est donc Kevin Hassett ? Kevin Hassett. Le gars des baisses de taux. C'est le gars des baisses de taux. C'est Brady McRate cut, mec. Oui, c'est lui. Il a présidé le Conseil des conseillers économiques lors du premier mandat de Trump. Il dirige maintenant le Conseil économique national à la Maison Blanche. Largement considéré comme favorable aux crypto-monnaies. Wow, il divulgue une participation à sept chiffres dans Coinbase. Quoi ? Ouais, wow. C'est fou. Ryan et moi lisons nos notes pour la première fois. Et c'est l'une des figures clés qui a façonné la stratégie de Trump en matière d'actifs numériques.

David Hoffman :
[16:13] Un type pro-crypto qui veut baisser les taux. Il est l'un des nôtres.

Ryan Sean Adams :
[16:17] Ma question est donc la suivante : est-ce que cela a joué un rôle dans votre décision d'être haussier ? Non. Si le type qui veut baisser les taux arrive ?

David Hoffman :
[16:25] Je n'y ai pas vraiment pensé.

Ryan Sean Adams :
[16:26] Certains pensent que cela signifie de l'argent facile. Et que signifie l'argent facile ? Cela signifie qu'il y a un risque sur les actifs, que les prix augmentent. Ce n'est peut-être pas le cas cette fois-ci, d'accord ? Voici Michael Nadeau. Il a écrit un billet de blog en début de semaine, et il a dit, pas si vite, ce qu'il faut regarder, c'est ça. Avez-vous vu l'épisode de Michael Howell où il parlait de l'indice de liquidité mondiale, n'est-ce pas ?

David Hoffman :
[16:44] Oui. C'est ma bible maintenant. J'ai écouté la première moitié, oui.

Ryan Sean Adams :
[16:46] Je me fiche de ce que fait la Fed. Ok, je regarde le GLI. Voici le GLI. Et vous voyez ce creux là ? C'est le GLI. Michael Nadeau en donne la raison. Il s'agit essentiellement de la baisse des dépenses fiscales. Le déficit est donc en baisse sur l'année. Cela vous surprend-il ? Nous avons plus de revenus tarifaires et les dépenses publiques sont un peu moins élevées. Nous sommes donc en quelque sorte en baisse par rapport à la situation antérieure. Cela a un effet.

David Hoffman :
[17:12] Oh, c'est ce que Donald Trump a promis ?

Ryan Sean Adams :
[17:15] Je suppose qu'il l'a fait en quelque sorte. Je veux dire, il n'a pas baissé tant que ça. Ne vous réjouissez pas trop vite. Quoi qu'il en soit, moins de dépenses, moins de liquidités. Il faut regarder le GLI. Ce n'est pas, ce n'est pas aussi simple de dire que la Fed dovish est synonyme d'impression monétaire et que cela conduit à une augmentation des prêts bancaires, mais cela pourrait ne pas être suffisant pour avoir un impact sur la liquidité mondiale.

David Hoffman :
[17:36] Oui. Oui. Le catalyseur négatif auquel personne ne s'attendait vraiment, c'est que le gouvernement a décidé de dépenser moins d'argent, de taxer davantage et d'épargner plus.

Ryan Sean Adams :
[17:45] Ils ne le feront probablement que pendant un petit moment.

David Hoffman :
[17:47] On ne peut pas faire ça très longtemps.

Ryan Sean Adams :
[17:49] Vous voyez la stratégie ? La stratégie s'est récemment heurtée à la MNAV. Et si vous vous souvenez bien, Strategy a des dettes. Michael Saylor a donc des dettes. Il achète bien sûr des bitcoins aux prix du marché, n'est-ce pas ? Mais une grande partie de ses bitcoins est en fait financée par des dettes raisonnables, sans risque excessif. Mais avec la dette, cela signifie qu'il doit payer des intérêts, d'accord ? Il doit donc payer des intérêts sur cette dette, libellée en dollars. Et si le prix du bitcoin baisse, il faut toujours payer les intérêts. Où trouve-t-il l'argent ? Où trouve-t-il l'argent pour payer ?

Ryan Sean Adams :
[18:27] Alors peut-être qu'il doit vendre ses bitcoins ? Ah, pas si vite. C'est la stratégie de Michael Saylor pour ne pas vendre le bitcoin. Il a vendu plus d'actions, plus de stratégie afin de mettre de côté, non pas cette fois-ci des bitcoins, mais des dollars. Ainsi, il a pu payer ses intérêts pour les 12 prochains mois environ. C'est le titre de l'article.

David Hoffman :
[18:48] 18 à 21 mois. Oh, même plus longtemps. Les dividendes et les intérêts générés par 1,4 milliard de dollars d'actions ordinaires de classe A, les actions MicroStrategy, qui viennent d'être vendues sur le marché. Enfin, je pense qu'une certaine rationalité apparaît dans le graphique de MicroStrategy. Si vous voulez passer le graphique en revue, il n'a pas l'air terrible. Mais je pense aussi que les gens retirent simplement la prime massive parce qu'ils se rendent compte que MSTR est... se fait cocufier par le bitcoin. Donc la stratégie de Michael, Michael, la stratégie de Michael, Michael Saylor imprime à l'infini l'equity pour pouvoir financer la dette, financer les paiements d'intérêts, financer les dividendes nécessaires pour pouvoir acheter plus de Bitcoin. Et maintenant, finalement, deux ans plus tard, les détenteurs de MSCR réalisent que c'est comme, oh, attendez, nous sommes la liquidité ici. Oui, exactement.

Ryan Sean Adams :
[19:41] Oui, ça remontera avec le temps, mais pas pendant un marché baissier, n'est-ce pas ? D'ailleurs, c'est le cas de toutes les stratégies d'endettement. Ce n'est pas seulement la stratégie de Michael Saylor.

David Hoffman :
[19:49] Si Michael Saylor doit faire certaines de ces choses, ce qui revient à renforcer ses défenses, vous savez que tous les autres pères subissent beaucoup plus de pression. Je pense que si MicroStrategy voit ça, tout le monde s'enrhume.

Ryan Sean Adams :
[20:01] Je pense que c'est vrai. Mais je dirais aussi que la stratégie est plus endettée que toutes les autres entités. Ils ont donc des intérêts à payer, mais ils ont aussi le nom de la marque.

David Hoffman :
[20:11] Ils ont aussi plus de bitcoins que tout le monde.

Ryan Sean Adams :
[20:13] Parlons un peu de Larry Fink. J'ai l'impression qu'il prouve qu'il n'est pas un touriste de la crypto, David. J'ai lu cet article dans The Economist qu'il a écrit, Larry Fink. Vous avez donc BlackRock. En gros, la tokenisation pourrait transformer la finance. C'est dans The Economist. Je ne peux pas imaginer une publication financière plus grand public que The Economist et un financier plus grand public que Larry Fink pour écrire un article. J'aimerais vous en lire une partie. Il dit que, si l'on se fie à l'histoire, la tokenisation se situe aujourd'hui à peu près au même niveau qu'Internet en 1996, lorsque Amazon venait de vendre pour 16 millions de livres. Et trois des autres géants technologiques MAG7 d'aujourd'hui n'avaient même pas encore été fondés. La tokenisation pourrait progresser au même rythme qu'Internet, plus rapidement que la plupart des gens ne le pensent, avec une croissance énorme au cours des prochaines décennies. Il est entièrement acquis à la tokenisation. Il a écrit tout un article sur l'histoire d'amour de la tokenisation, et ce même lorsque les prix sont à la baisse. Je pense qu'il est très sérieux à ce sujet.

David Hoffman :
[21:11] Quand j'ai lu cet article, j'ai eu l'impression d'être un baby-boomer à qui Larry Fink faisait la lecture, comme s'il me regardait dans les yeux et posait sa main sur mon épaule.

Ryan Sean Adams :
[21:25] Oh mon Dieu, tu as vu ça ?

David Hoffman :
[21:27] La tokenisation, mon ami boomer, la tokenisation est une réalité. Et nous sommes maintenant optimistes sur la technologie blockchain. C'est normal d'être optimiste sur la technologie blockchain maintenant. Wow. J'ai compris. Il a également dit qu'il envisageait un avenir où les investisseurs utiliseraient un seul portefeuille numérique pour acheter, vendre et détenir tous les types d'actifs, des actions à l'immobilier en passant par la dette, le tout facilité par des grands livres numériques programmables, un seul portefeuille. C'est vraiment génial. C'est vraiment génial. Quand Larry Fink dit cela, c'est un coup de semonce pour tous les baby-boomers. C'est comme les boomers. C'est bon. Nous sommes maintenant optimistes sur la blockchain.

Ryan Sean Adams :
[22:08] L'histoire d'amour entre Larry Fink et Brian Armstrong se poursuit, voire s'intensifie. Voici une photo d'eux deux ensemble. Ils étaient donc aussi à une réunion.

David Hoffman :
[22:19] Quelqu'un a mis l'emoji des deux hommes se tenant la main sur l'écran.

Ryan Sean Adams :
[22:23] Brian Armstrong et Larry Fink sont ici. En fait, Andrew Sorkin, Ross Sorkin, les a interviewés tous les deux et a demandé à Larry Fink s'il avait changé d'avis sur la cryptographie. Regardons le clip. Il a qualifié la cryptographie d'indice de blanchiment d'argent. BlackRock. Et des voleurs. Et des voleurs. Oui. Blanchiment d'argent et voleurs. C'est vrai. Vous avez maintenant le plus grand ETF Bitcoin. Que s'est-il passé ? J'ai des opinions très arrêtées. Mais cela ne veut pas dire que je n'ai pas tort. Mais en ayant des opinions tranchées, il faut se tester et se poser des questions. Et vous savez, dans mon rôle, je vois des milliers de clients par an. Je rencontre des responsables gouvernementaux. Et nous avons ces conversations qui font évoluer mon processus de réflexion. Et il s'agit là d'un exemple public flagrant d'un grand changement à mon avis. C'est formidable. Et quel signal. Si Larry Fink peut admettre qu'il a tort, vous pouvez également admettre que vous avez tort à propos du bitcoin. Pour tous les auditeurs de TradFi qui sont encore dans l'expectative, d'accord ? Vous pouvez maintenant admettre que vous avez tort. Il n'y a pas de problème.

David Hoffman :
[23:34] Bon, d'accord, le premier point de vue, le point de vue positif, le point de vue optimiste, c'est que Larry Fink vient de changer d'avis. Ça lui a pris du temps, vous savez ? Il est plus âgé, donc ça lui prend un peu plus de temps. Ou bien il avait un produit à vendre, et c'était une question d'argent, et il a finalement trouvé un moyen de facturer des frais, et c'est ce qui l'a fait changer d'avis. Tu sais ce qui fait vraiment du bon travail pour faire changer les gens d'avis ?

Ryan Sean Adams :
[23:57] Qu'est-ce que c'est ? C'est quoi ? Les deux peuvent être vrais, David. Je pense que les deux peuvent être un peu vrais. Pas seulement Larry Fink. D'autres institutions aussi. Et d'autres aussi. Qui d'autre ?

David Hoffman :
[24:06] Bank of America et Charles Schwab s'intéressent de plus en plus au bitcoin.

David Hoffman :
[24:10] Bank of America permet désormais à ses conseillers en patrimoine de recommander jusqu'à 4 %. Recommander 4 % d'allocation en bitcoins. Et Charles Schwab dit qu'il proposera des opérations sur Bitcoin et Ethereum au début de 2026. Je me demande s'ils vont utiliser le programme de liste blanche de Coinbase. Vous savez comment cela fonctionne ? C'est ce que Coinbase essaie de faire : au lieu que des sociétés de courtage comme Charles Schwab fassent des échanges en direct de Bitcoin et d'Ethereum sur leur bourse ou par leur intermédiaire, elles se contentent de les acheminer vers Coinbase.

Ryan Sean Adams :
[24:42] Oh, vous voulez dire en marque blanche ?

David Hoffman :
[24:43] La marque blanche, exactement. Exactement. C'est peut-être ce qui se passe. Oui, c'est possible. Oui, c'est possible. Je me souviens quand vous avez parlé à Matt de Bitwise et qu'il a dit : " Oh, l'ETF Bitcoin va vieillir comme un bon vin parce que maintenant que nous l'avons lancé, c'est très bien. Mais il va falloir un certain temps pour que les gens se sentent à l'aise avec lui. Et c'est juste une lente ouverture des tuyaux entre les capitaux des baby-boomers. Je sais que je ne suis pas censé utiliser le mot boomer.

Ryan Sean Adams :
[25:09] Tout comme un capital plus ancien et discipliné avec une moyenne des coûts en dollars qui n'est pas aussi volatile. C'est l'argument, n'est-ce pas ?

David Hoffman :
[25:16] Oui. Et pour moi, c'est une preuve de plus que le cycle de quatre ans est mort et aussi que je pense que nous allons avoir un marché baissier atténué, parce que globalement, partout dans Trodfi, les tuyaux s'élargissent et le capital afflue lentement. Ainsi, vous savez, alors que nous avons connu une évaporation complète des liquidités en 2022 et 2023, ce n'est pas ce que nous avons aujourd'hui. La légitimité, l'acceptation et l'allocation de capitaux provenant de masses d'argent de plus en plus importantes progressent de plus en plus lentement.

Ryan Sean Adams :
[25:47] Je comprends ce point de vue. La seule chose que je dirais à ce sujet, c'est qu'à chaque cycle de quatre ans, nous disons toujours que le cycle de quatre ans est mort. Chaque fois que cela s'est produit, nous l'avons dit.

David Hoffman :
[25:59] Vraiment ?

Ryan Sean Adams :
[25:59] La dernière fois, c'était un super cycle. La fois d'avant, tout le monde était comme, oh, mon Dieu, la crypto est en train de changer le monde. Les ICO, tout ça. Cela va tout changer. À chaque fois que nous avons une variation de ce genre, je pense que mon point de vue est le suivant. Le cycle se maintient, mais il sera moins profond. Ce sera un marché baissier peu profond. Et je suppose que l'on pourrait commencer à dire que c'est une sorte de super cycle-esque et que les cycles ont changé.

Ryan Sean Adams :
[26:22] Mais pour moi, il s'agit simplement d'une liquidation. C'est juste une liquidation plus superficielle, puis les choses reprennent. Mais il faudra voir comment cela va se passer. David, quelques informations à venir. Polymarket a lancé son application mobile. Ils acceptent désormais les clients américains. La feuille d'appel a des problèmes judiciaires ? J'aimerais savoir pourquoi vous êtes un peu optimiste à ce sujet. Et aussi, la mise à jour Fusaka d'Ethereum. Elle est maintenant en ligne, quelle est la prochaine étape ? Et pourquoi Vitalik veut-il que toutes les applications reviennent à la couche 1 ? Je ne devrais pas dire toutes,

David Hoffman :
[26:46] Mais au moins certaines d'entre elles. C'est ce qu'il a dit ?

Ryan Sean Adams :
[26:47] Quelque chose comme ça. Je paraphrase.

David Hoffman :
[26:49] C'est ce que Vitalik a dit.

Ryan Sean Adams :
[26:50] Nous allons parler de tout cela et de bien d'autres choses encore. Mais avant cela, je tiens à remercier l'équipe de Vitalik.

David Hoffman :
[26:52] L'arrivée tant attendue de Polymarket aux États-Unis, ainsi qu'une application mobile, parce que je sais que beaucoup d'entre vous, auditeurs de crypto-monnaies, participants aux crypto-monnaies, font probablement des choses sur leur ordinateur parce que c'est comme ça que nous le faisons. La plupart des gens sont sur leur téléphone. Polymarket s'ouvre donc aux États-Unis avec son portefeuille mobile. Il se classe déjà en quatrième position dans la catégorie "sports" de l'App Store américain. Et la probabilité que Polymarket soit lancé aux États-Unis en 2025 est actuellement de 99 %. Cela n'a pas été résolu, mais je pense que cela signifie simplement que c'est pratiquement fait.

Ryan Sean Adams :
[27:25] En passe d'être résolu.

David Hoffman :
[27:27] Comment est-ce arrivé ? Comment Polymarket a-t-il accéléré l'entrée aux États-Unis après le changement de régime ? Il faut en fait un certain temps pour obtenir les autorisations, les certifications et l'approbation pour commercer aux États-Unis. La société vient d'acheter deux bourses. Ils ont acheté QCX LLC et QC Clearing pour 112 millions de dollars. Ils ont donc acheté les licences dont ils avaient besoin pour que cela fonctionne. Cette acquisition a accéléré l'obtention de l'autorisation de la CFTC pendant quelques mois. C'est ainsi qu'ils sont devenus si rapides.

David Hoffman :
[27:59] Le mois dernier, Polymarket a atteint un volume record de 4,3 milliards de dollars de transactions au comptant. Kalshi, à titre de comparaison, a enregistré 5,8 milliards de dollars au cours de la même période et a brièvement dominé la catégorie des sports gratuits de l'App Store. Polymarket et Kalshi ont donc été au coude à coude en termes de volumes, en grande partie grâce aux sports, si j'ai bien compris. Je dois probablement vérifier cette prise, mais je pense que Kalshi est plus sportif que Polymarket. Polymarket a beaucoup plus d'élections.

Ryan Sean Adams :
[28:27] C'était plus vrai la dernière fois que nous avons vérifié, je pense, oui.

David Hoffman :
[28:30] Oui. Et je pense que la raison en est que CallShea est juste l'arrière-plan de Robinhood. Et Robinhood domine le marché américain de la vente au détail, qui est très aligné sur le sport. Mais Polymarket Sports est aussi très...

Ryan Sean Adams :
[28:43] Très important aussi. Il est également à noter que Coinbase ne s'est pas encore lancé dans les marchés de prédiction. Mais l'annonce est prévue pour le 17 décembre.

David Hoffman :
[28:50] Que voulez-vous dire par là, Ryan ?

Ryan Sean Adams :
[28:52] Je ne sais rien. Je ne fais que relier quelques points.

David Hoffman :
[28:55] Oui, oui, oui. Ok, ce qui est plutôt cool ici, ce qui est bien avec Kalshi et Plymark, c'est qu'on a vraiment, de plus en plus, des pommes et des pommes. Avant, c'était un peu comme des pommes et des oranges, les deux marchés de prédiction, mais Kalshi était à l'intérieur des États-Unis. Plymark était comme un filin en dehors des États-Unis, mais il y a de plus en plus de convergence sur la même chose. L'une de ces deux choses est le plus jeune milliardaire de tous les temps. Ainsi, Shane, 27 ans, est désormais considéré comme le plus jeune milliardaire autodidacte du monde. Il est vrai que toute cette richesse est liée aux capitaux propres de l'entreprise, évalués à 9 milliards de dollars après l'investissement de l'ICE. Mais il n'est pas le seul. Luana Lopez Lara, 29 ans, cofondatrice de Kalshi, est la plus jeune femme milliardaire autodidacte du monde. Wow. Après le récent tour de table de Kalshi qui a permis à l'entreprise d'atteindre une valorisation de 11 milliards de dollars, Luana Lopez Lara est la cofondatrice de Kalshi, la plus jeune femme milliardaire au monde.

Ryan Sean Adams :
[29:49] Je te jure, chaque fois que tu vois l'un d'entre eux dans l'actualité, l'autre a une longueur d'avance. L'autre est toujours au coude à coude, quoi qu'il arrive.

David Hoffman :
[29:55] Oui, Kalshi est la plus jeune femme milliardaire. Shane est le plus jeune, il a 27 ans. Néanmoins, le conte des deux villes continue.

Ryan Sean Adams :
[30:05] Oui, Shane a obtenu une interview dans 60 Minutes, ce qui n'est pas encore le cas de Kalshi. L'émission a été diffusée dimanche dernier. J'étais en train de sortir avec ma famille.

David Hoffman :
[30:13] Edge to Paulie Market pour l'interview de 60 Minutes.

Ryan Sean Adams :
[30:16] J'étais sorti avec ma famille. Et puis j'ai regardé la télé. Il y avait une télé en marche. Et c'est comme, oh, pop Shane Copeland. Je me suis dit, oh, mon Dieu, je connais ce type. Quoi ? C'est dingue. Quoi qu'il en soit, je pense que c'était une bonne interview. Les gens commencent à comprendre. J'ai l'impression que c'est le moment le plus important pour les marchés prédictifs. Mais Kalshi a également conclu un accord avec CNN. Kalshi et CNN sont donc en train de s'intégrer.

David Hoffman :
[30:40] Je ne sais pas ce que sont ces accords de partenariat. Polymarket et Kalshi sont tous deux partenaires de tout le monde en ce moment. Je ne sais même pas ce que ça veut dire.

Ryan Sean Adams :
[30:48] Oui. Mais j'ai vraiment apprécié de voir Shane. Je vais paraphraser un peu l'interview. Il expliquait à son interlocuteur le fonctionnement des marchés de prédiction. Il a dit : vous gagnez de l'argent si vous avez raison. Vous perdez de l'argent si vous avez tort. Cela permet de créer des informations très utiles pour les gens. Les pourcentages à côté des questions sont les cotes déterminées par d'autres paris qui ont déjà été faits, au fur et à mesure que d'autres personnes parient et que les nouvelles tombent, les cotes changent. J'ai l'impression que c'est assez simple à comprendre et c'est aussi très visuel.

David Hoffman :
[31:21] Il y a trois mois, Copeland a nommé Donald Trump Jr., déjà conseiller de Calci, au conseil consultatif de Polymarket. Le fonds 1789 capital de Trump Jr. a investi environ 10 millions de dollars dans l'entreprise. Je pense qu'il y aura des gens qui regarderont et qui penseront qu'on met le fils du président dans son conseil consultatif pour avoir de l'influence, pour pouvoir se protéger.

Ryan Sean Adams :
[31:42] Ce n'est certainement pas pour me protéger. Je veux dire, ils ont investi, n'est-ce pas ? Nous sommes dans cette administration. Et cette administration est très pro-innovation, pro-crypto et pro-poly-marché, ce qui est incroyable. L'administration de l'administration.

David Hoffman :
[31:52] Ouais.

Ryan Sean Adams :
[31:53] Et vous savez, j'ai besoin d'aide pour m'y retrouver, n'est-ce pas ? Je suis un jeune entrepreneur. Si j'ai des gens qui croient en ce que je fais, qui comprennent comment fonctionne la politique et qui peuvent me guider et m'enseigner, il n'y a rien de mal à cela. Voilà. C'est ce qu'il a dit. Ce n'est pas pour se protéger. C'est parce que Donald Trump Jr. est super, je veux dire, c'est utile en tant qu'investisseur, toutes ces choses. Qu'est-ce que vous en pensez ? Oui, c'est ça. Ouais.

David Hoffman :
[32:14] Quand je, je ne suis pas formé aux médias, et je ne le serai jamais. Mais si j'étais à cette place, je me dirais, à quoi tu t'attends, mec ? Ils ont envahi ma maison avec un bélier. Comment ça ? Bien sûr que j'ai besoin de protection. Ils s'en prenaient à moi, mon frère. Tu t'attendais à quoi ? Pour de vrai.

Ryan Sean Adams :
[32:31] Ouais, c'est un peu ce que j'aurais dit aussi.

David Hoffman :
[32:35] En fait, au milieu de l'interview, ils l'ont interrogé sur le fait d'avoir été perquisitionné par le FBI. Ils sont venus frapper à votre porte. Oui, ils ont frappé à votre porte. Et il a dit, ouais, avec un bélier. Il a dit que la chose qui m'a le plus plu dans cette interview, c'est peut-être que je suis partial et que, comme vous, je connais Shane parce qu'il est entouré de crypto-monnaies. Je l'ai trouvé très sympathique.

Ryan Sean Adams :
[32:59] Très personnel.

David Hoffman :
[33:00] Très sympathique. Authentique. Juste un gars dans 60 Minutes, un gamin qui avait une croyance. Avez-vous vu l'email qu'il a écrit à la SEC alors qu'il était junior ou senior au lycée et qu'il a tweeté à ce sujet ? Non, j'ai raté ça. Oui, il a tweeté une photo d'un courriel qu'il a écrit à la SEC. Il commence par "Bonjour, je suis Shane Copeland. Je suis en dernière année dans un lycée américain. Je ne me souviens plus de ce que c'était. Je suis en train de créer une bourse que je pense devoir enregistrer. On peut discuter ? Et il est au lycée, mon frère. Il est au lycée, en plein dans la SEC.

Ryan Sean Adams :
[33:34] Encore des jours naïfs, hein ? Non, ils vont utiliser ça contre toi, Shane. D'accord ? Gary va prendre cet email et l'utiliser contre toi au tribunal. Je ne pense pas que ce soit encore fini en termes de repoussoir réglementaire ou gouvernemental ou de repoussoir des opérateurs historiques pour les marchés prédictifs. En fait, nous en avons déjà eu un aperçu avec certains des procès intentés à Kalshi. En voici une. L'entreprise a fait l'objet d'un recours collectif à l'échelle nationale. Kalshi est accusé d'exploiter une plateforme de paris illégale. Que se passe-t-il ici ?

David Hoffman :
[34:04] Oui, un recours collectif fédéral à New York qui allègue que leurs contrats d'événements sportifs sont en fait des paris sportifs illégaux en ligne. Deuxièmement, les clients parient contre Kalshi plutôt que contre d'autres utilisateurs, contrairement à la façon dont la plateforme est commercialisée, et que la culture a un avantage commercial injuste. Je suis peut-être, comment dire, partial, mais chaque fois que je vois un recours collectif contre quelqu'un dans la crypto, j'ai des flashbacks du recours collectif contre PoolTogether et Leighton Cusack, et c'était complètement frivole et stupide. Et les avocats spécialisés dans les recours collectifs peuvent être comme des chasseurs d'ambulances qui se contentent de dire, oh, il y a 3 millions de personnes. Je peux gagner 50 cents, parce qu'ils ont subi un préjudice d'une valeur de 50 cents, et 15 millions de dollars de frais juridiques. C'est donc ma première réaction à chaque fois que je vois un recours collectif. Il y a peut-être quelque chose à en tirer. La raison pour laquelle je suis optimiste, vous avez dit, pourquoi David est-il optimiste ?

Ryan Sean Adams :
[35:03] Oui, pourquoi êtes-vous optimiste ?

David Hoffman :
[35:04] Kalshi a l'occasion de mettre les choses au clair. Oui, et ensuite, avec un peu de chance, de créer un précédent judiciaire. Les principales allégations sont qu'ils trompent leurs clients, qu'il s'agit de paris sportifs illégaux par rapport à des produits financiers dérivés, et que Callsheet a un avantage injuste sur le marché parce qu'ils pensent qu'ils négocient contre leurs propres clients. Si Callsheet négocie contre ses propres clients, c'est terrible. J'espère qu'un procès permettra de le découvrir. Si ce n'est pas le cas, nous le saurons et nous mettrons fin à cette situation.

Ryan Sean Adams :
[35:35] Vous savez, sans voir le cœur du problème, bien sûr, on a l'impression que ça pourrait être frivole. Je vais vous dire que la plus grande menace que je vois, David, du point de vue de la réglementation, c'est que les états se battent contre ça. Les marchés des prévisions sont actuellement réglementés par la CFTC. Tout est donc fédéral, n'est-ce pas ? Donc tous les États, vous savez, c'est une affaire de CFTC. Ce n'est pas une affaire d'État. Certains États disent que non, il s'agit de paris sportifs, de paris sportifs légaux. L'un des États qui les a mis en garde est le Nevada. Bien sûr, qu'est-ce que le Nevada a ? Les cotes de Vegas, les paris sportifs de Vegas. Un juge fédéral du Nevada a déclaré qu'il s'était opposé à une injonction contre Kalshi pour violation de la loi sur les paris sportifs.

Ryan Sean Adams :
[36:10] de la loi sur les jeux. D'autres États ont fait de même. Le Massachusetts, New York, le Maryland et l'Ohio ont engagé des poursuites contre Kalshi. Il ne s'agit donc pas seulement d'affaires civiles. Ce sont aussi les États qui ont quelque chose à perdre. Et que perdent-ils ? Ils perdent une partie des recettes fiscales provenant des licences de jeu et du produit des jeux. Ils perdent également un certain contrôle. Et je ne pense pas qu'ils le céderont sans se battre. Donc les marchés de prédiction contre les régulateurs, deuxième round, je pense.

David Hoffman :
[36:41] Oui, c'est une nécessité, comme si nous devions passer par là en tant qu'industrie. Nous devons passer par cette partie des tribunaux et de la réglementation autour des marchés de prédiction et nous nous en porterons mieux. Ce sera un processus naturel. Il faut donc tirer son chapeau à Kulji, qui semble se lancer dans ces grands combats.

Ryan Sean Adams :
[37:00] Le deuxième hard fork d'Ethereum de l'année, la mise à jour Fusaka, vient d'être mis en ligne. Anthony et moi avons discuté de toutes les caractéristiques la semaine dernière, il n'est donc pas nécessaire de les rappeler. Mais la mise à jour s'est déroulée sans problème.

Ryan Sean Adams :
[37:11] Sans problème, David. Le deuxième de l'année. Ce n'est pas vrai. Il y a eu un petit problème.

David Hoffman :
[37:16] Oh, parlez-moi de ce petit problème. On a perdu 26% du réseau, mec. C'était un gros problème.

Ryan Sean Adams :
[37:22] Je suppose qu'il y a eu un problème. En fait, tu veux commencer par là ?

David Hoffman :
[37:25] Que s'est-il passé ? Prism, l'un des clients de consensus d'Ethereum, a eu un bug qui a entraîné la perte de 26 % du réseau. Heureusement, Ethereum a une architecture multi-clients. Les autres clients ont donc maintenu Ethereum, l'équipe de Prism a corrigé le bug de Prism et a remis sa partie du réseau en ligne. C'est vraiment génial. La conception multi-clients est tellement belle et élégante. C'est déjà dans le rétroviseur. Cela aurait été bien pire s'il y avait eu deux bugs, mais ce n'était pas le cas. Et c'est tout.

Ryan Sean Adams :
[37:56] C'est celui qu'il fallait prendre. Ça aurait été pire, mais pas tant que ça. D'accord, je veux décrire ce que cela aurait perturbé. Cela n'aurait pas perturbé la production en bloc. Cela aurait juste perturbé la finalisation, la finalité. Ainsi, si Lighthouse avait chuté de 48 %, les blocs auraient continué à arriver, mais la finalisation se serait arrêtée après environ 15 minutes et la chaîne serait entrée dans un mode de récupération lente jusqu'à ce qu'elle revienne à la normale. En fait, Vitalik dit que, oui, il n'y a rien de mal à perdre la finalité de temps en temps, à mon avis. Et oui, je ne pense pas que ce soit du code, mais je pense que c'est vrai dans la conception d'Ethereum.

David Hoffman :
[38:33] Oui, je dirais qu'Ethereum, contrairement à toutes les autres blockchains, a une redondance. Ainsi, lorsque Ethereum n'est pas finalisé, il se résout en quelque sorte à ce que sont la plupart des autres blockchains, c'est-à-dire une seule couche de défense. L'architecture multi-clients d'Ethereum, avec la finalisation entre les clients, est une couche de défense supplémentaire qu'aucune autre blockchain ne possède. Ainsi, lorsqu'il n'y a pas de finalisation, c'est un peu comme les autres blockchains, ce qui est tout à fait normal.

Ryan Sean Adams :
[39:03] Donc sans problème, n'est-ce pas ? Il n'y a pas eu de problème.

David Hoffman :
[39:05] Il a juste continué à produire des blocs. Parce que l'architecture multi-clients est conçue pour cela. Si vous n'avez pas écouté l'épisode de la semaine dernière, je vais vous parler des deux principaux éléments de Fusaka. PeerDAS. PeerDAS est l'élément le plus important ici. C'est le sharding. Ethereum a toujours parlé du sharding depuis 2017. Comme Vitalik et d'autres l'ont dit, oh, nous allons mettre à l'échelle la blockchain avec le sharding. Les bases de données, c'est comme ça qu'on fait évoluer une base de données. Vous la divisez en plusieurs copies redondantes, et c'est comme ça que vous évoluez.

Ryan Sean Adams :
[39:32] Est-ce que ce mot te fait encore rire, au fait ? Ça va ?

David Hoffman :
[39:35] Non, seulement quand tu me fais rire, mon frère.

Ryan Sean Adams :
[39:37] Allez-y, allez-y, continuez.

David Hoffman :
[39:39] À l'origine, nous devions faire du sharding d'exécution et ce plan a pivoté vers le sharding de disponibilité des données. La disponibilité des données, ce sont les blobs. Les blobs sont ce que les couches deux utilisent pour poster leurs transactions sur la couche un. Et maintenant que nous avons PeerDAS, qui est un sharding, un sharding de la disponibilité des données, nous avons huit fois plus de blobs. Nous avons partagé les blobs. Nous partageons les blobs à gauche et à droite.

Ryan Sean Adams :
[40:01] Je suis en train de me sharder moi-même rien qu'en pensant à tout ce que c'est. Ok, donc c'est du sharding, tu as raison. Vitalik dit que Pirdas à Fusaka est important parce qu'il s'agit littéralement de sharding. Mais ce n'était pas un sharding complet à l'époque, d'accord ? Parce que nous ne faisons que partager la disponibilité des données. Il poursuit en disant que si nous voulons faire bénéficier Ethereum L1 de la vision complète du sharding de 2017, nous devons atteindre les ZKEVM. C'est la prochaine étape.

David Hoffman :
[40:31] Non traité, oui. Oui, écoutez l'intervention de Michael Dong au Bankle Summit à ce sujet. C'est plutôt cool d'avoir 8x plus de blocs sur la couche 2. La couche 1 a également été mise à niveau. Elle a bénéficié d'un petit coup de pouce. La capacité des blocs par défaut est passée de 45 à 60 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 25 % du débit de la couche 1, ce qui est très bien.

Ryan Sean Adams :
[40:49] David, c'est la raison pour laquelle, je ne sais pas si vous l'avez vu, mais regardez la L1, comme les prix du gaz. Avez-vous vu des prix aussi bas ?

David Hoffman :
[40:57] La couche 1 est bon marché depuis un certain temps. Je n'ai jamais regardé le prix de l'essence pour une transaction Ethereum depuis toujours.

Ryan Sean Adams :
[41:02] Moins d'un centime. Oui, c'est vrai. Moins d'un centime.

David Hoffman :
[41:04] Oui. Ethereum est gratuit depuis longtemps.

Ryan Sean Adams :
[41:06] C'est ce que je disais tout à l'heure à propos du tweet de Vitalik. Vous pourriez simplement construire sur L1.

David Hoffman :
[41:12] Mm-hmm.

Ryan Sean Adams :
[41:13] C'est ce qu'il a dit.

David Hoffman :
[41:15] Je ne pense pas que nous en soyons encore là. C'est vrai. Les frais sont bas, mais c'est l'une des rumeurs qui s'est répandue depuis Fusaka. Nous avons beaucoup de choses à l'échelle maintenant.

David Hoffman :
[41:27] Nous avons plus de marge de manœuvre dans le système que ce que les applications utilisent actuellement.

Ryan Sean Adams :
[41:32] Eh bien, oui, alors quelle est votre, c'est comme, ok, une chose que je dirais, c'est que vous pouvez construire sur L1, vous pouvez juste construire sur L1, astérisques. D'accord, astérisques. À moins que vous ne fassiez quelque chose comme un échange d'objectifs à haut volume, à moins que vous n'essayiez de faire quelque chose de plus léger. D'accord, construisez-le dans une L2. Mais la différence, c'est qu'il y a maintenant un plan qui est comme une feuille de route vers une mise à l'échelle assez agressive de la L1. Je pense qu'il est tout à fait possible de doubler ou tripler la capacité l'année prochaine. Et je pense que d'ici trois ans, nous pourrions avoir des EVM ZK entièrement partagés. Alors pourquoi ne pas s'appuyer sur la L1 ? Oui, pour prendre de l'avance.

David Hoffman :
[42:08] Oui, prendre de l'avance. Et en plus de tout cela, j'ai constaté un certain consensus au sein de la Fondation Ethereum sur le fait que des temps de bloc plus courts sont une priorité.

Ryan Sean Adams :
[42:18] Oui, vous aimez ça. Vous pensez que c'est important.

David Hoffman :
[42:20] J'aime vraiment ça. J'aime vraiment ça. Il s'agit donc d'un début de tweet. Je vais donc passer en revue tous les tweets. Mark Twineway d'Optimism dit, en réponse à Vitalik, que mon hypothèse est que le long temps de confirmation de la transaction est le plus grand goulot d'étranglement pour l'augmentation de l'utilisation de la première couche. Hayden Adams, d'Uniswap, affirme que c'est très clairement le cas. Il n'est même pas nécessaire d'en faire une hypothèse. Si nous voulons augmenter l'utilisation de la couche 1, il faut réduire les temps de blocage. Et moi, je me dis, oui, j'adore ça. Mais ensuite Tony, Tony Worcester, qui était de l'Ethereum, à la Fondation Ethereum, dit, et retweete Hayden Adams, et dit, des slots de six secondes, ce qui est 50% plus rapide, deux fois plus rapide, parce que nous avons actuellement 12 secondes, sont entièrement spécifiés, prototypés dans Geth et Prism, et prêts à être expédiés l'année prochaine. C'est certainement l'une des améliorations les plus importantes que nous puissions apporter aux fourches Hecta Bogota, qui sont les fourches dures qui arriveront l'année prochaine. Il répond ensuite à quelqu'un qui lui demande si des vitesses de bloc de trois ou six secondes changeront vraiment quelque chose. Il répond par l'affirmative. Trois secondes, c'est nettement mieux que six secondes et nous ne devrions pas nous arrêter là. Nous devrions continuer à réduire les temps d'inclusion, sans limiter nos ambitions. L'état d'esprit "si nous n'atteignons jamais X, Y, essayez" est exactement ce qui freine le progrès et c'est exactement la même raison pour laquelle nous n'avons jamais élargi une couche. Putain, allons-y. J'étais tellement enthousiaste à l'idée de revenir dans mes montagnes. J'ai vu ça.

Ryan Sean Adams :
[43:38] Je pense que c'est moins, je pense que c'est des périodes de blocage pour toi, mais c'est moins que c'est plus comme un élan de construction. C'est plutôt l'ambition, non ? C'est plus comme le fait qu'Ethereum vient de livrer deux hard forks cette année. C'est la première fois, je crois, qu'ils le font. C'est un peu comme si la FE et Ethereum avaient tenu leurs promesses. Comme si l'élan de construction était de retour pour le protocole Ethereum.

David Hoffman :
[43:59] Mais avec l'accent mis sur les temps de bloc. Trois secondes de temps de bloc sur Ethereum.

Ryan Sean Adams :
[44:02] C'est le vôtre, oui. Vous aimez ça.

David Hoffman :
[44:05] Ce serait génial. Les gens peuvent attendre trois secondes et utiliser Ethereum de manière habituelle.

Ryan Sean Adams :
[44:10] David, nous avons eu une inondation de Tether la semaine dernière. Arthur Hayes pose des questions sur ce qui se passerait si les réserves de Bitcoin et d'or de Tether chutaient de 30 %. Pourraient-ils être insolvables ? Par ailleurs, la vente de jetons Aztec est en cours. C'est assez unique, assez intéressant. Et le Royaume-Uni fait quelque chose de positif pour les crypto-monnaies. Nous parlerons de tout cela et de bien d'autres choses encore. Mais avant cela, je tiens à remercier le Tether FUD. Encore une fois, il doit s'agir d'un marché baissier. Tether a-t-il des problèmes ? Est-il solvable ? En fait, quelqu'un de plus crédible a soulevé cette question récemment dans la semaine. Arthur Hayes dit qu'une baisse d'environ 30% de la position en or et en bitcoin effacerait les capitaux propres de Tether et que l'USDT serait, en théorie, insolvable. Ok, il fait une capture d'écran de ceci. Oui, pour expliquer la capture d'écran, Tether a environ 181 milliards de dollars en circulation. C'est le chiffre de base. Et il est soutenu par beaucoup de choses différentes, y compris environ 140 milliards de dollars de liquidités et d'équivalents de liquidités, n'est-ce pas ? Des bons du Trésor, etc. Mais ce delta, ce delta de 40 milliards de dollars environ, c'est tout comme l'or et le bitcoin. Et Arthur fait simplement remarquer que si cette valeur baisse, disons de 30 %, alors nous n'avons pas assez...

Ryan Sean Adams :
[45:21] Nous n'avons pas assez de réserves pour garantir le tether qui a été émis. C'est ce qu'il dit. Je ne parlerai pas de réserve fractionnaire, mais ce n'est pas comme les pièces de monnaie stables de type " genius bill " qui sont à un pour un pour chaque dollar qui est frappé. Vous savez qu'il y a un trésor derrière cela. Pour le tether, il y a une partie d'un trésor derrière. Il y a, je ne sais pas, 80 % de trésors et d'équivalents en espèces. Mais pour 20 %, il s'agit d'autres choses plus exotiques qui sont volatiles, comme le bitcoin et l'or. Il s'agit essentiellement d'or et de bitcoin. Il remet donc tout cela en question et se demande ce qui se passe en cas de krach. Dans ce cas, le Tether ne sera plus garanti ?

David Hoffman :
[45:59] Tout d'abord, ce n'est pas une question binaire. Il y a 140 instruments similaires à de l'argent liquide et puis il y avait environ 20 milliards de dollars de bitcoins en or. Le pire, c'est que le Tether s'échangerait à 95 cents pour un dollar. Mais il dit que les capitaux propres de Tether seraient anéantis. Non, ce n'est pas le cas. Ils pourraient lever tellement d'argent si rapidement.

Ryan Sean Adams :
[46:22] Est-ce qu'il a dit que les capitaux propres seraient anéantis ? C'est ce qu'il a dit ? Oui, il a dit ça. Oui, il l'a dit. Il a dit qu'il effacerait leurs capitaux propres.

David Hoffman :
[46:28] Non, ils ont... je ne suis pas inquiet.

Ryan Sean Adams :
[46:31] D'accord. Je veux dire, il y a d'autres analystes qui sont passés par là, y compris Monea Supply. Et je ne sais pas si vous pouvez donner une sorte de TLDR. Où en est Tether ? Il a 50 % de réserves, ce qui est assez élevé par rapport aux banques commerciales, mais bien sûr, beaucoup moins que les 100 % requis pour les pièces stables de l'émetteur centralisé de type Genius Bill. Tout à fait. Et elles n'ont pas vraiment de risque de solvabilité parce qu'elles ont des quantités massives de capitaux propres et aussi des quantités massives de liquidités et d'instruments similaires à des liquidités et d'autres actifs hors bilan.

David Hoffman :
[47:15] Ils pourraient racheter 80 % de Tether avant de devoir vendre leur bitcoin et leur or.

Ryan Sean Adams :
[47:20] Oui.

David Hoffman :
[47:21] Non, 80% du Tether n'est pas racheté.

Ryan Sean Adams :
[47:23] Oui. Donc, je ne sais pas. Ça me semble correct.

David Hoffman :
[47:28] Ça me semble bien.

Ryan Sean Adams :
[47:28] Ça me semble bien.

David Hoffman :
[47:30] Ils devraient acheter encore plus de bitcoins.

Ryan Sean Adams :
[47:33] Je ne sais pas. Je me dis qu'ils prennent un certain risque, mais ce n'est pas un risque excessif. Cela ne me semble pas viable.

David Hoffman :
[47:42] Dans la vente de jetons Aztec. La vente de jetons Aztec a dépassé les 16 000 Ether dans les enchères avec un mécanisme co-développé avec Uniswap, une enchère de compensation continue. Je pense que c'est un peu compliqué d'expliquer comment cela fonctionne, mais en gros, il y a une vente aux enchères sur une longue période de temps où vous pouvez juste soumettre vos offres et vous n'avez pas à vous inquiéter des bots MEV ou de quoi que ce soit d'autre. Il s'agit simplement d'une manière organique de découvrir le prix, le prix du jeton Aztec sur le marché libre. Ainsi, au fur et à mesure que les offres arrivent, le prix augmente lentement grâce à ce mécanisme d'enchères. Il s'agit d'une méthode assez hardcore dans la mesure où, comme Aztec, il s'agit d'un groupe de cryptomonnaies. Des cypherpunks purs et durs, à l'image de cette vie privée.

Ryan Sean Adams :
[48:27] Une ICO, une ICO DeFi, ce n'est pas comme

David Hoffman :
[48:29] Pourquoi ? Mega ETH et Monad ont fait leurs ICO avec Tether et des pièces stables, mais aucun ASIC ne l'a fait avec ETH, pourquoi l'ont-ils fait avec ETH ?

Ryan Sean Adams :
[48:40] Et ils l'ont fait sur Ethereum, ils n'ont pas utilisé de liste de pièces ni même de plateforme ICO basée sur des pièces, c'est complètement DeFi.

David Hoffman :
[48:48] L'une des histoires les plus intéressantes en ce moment, ce sont les différents mécanismes utilisés par les ICOs pour réaliser des ICOs. C'est un épisode du podcast sur lequel nous allons travailler à l'avenir. Vous pouvez donc en savoir plus à ce sujet.

Ryan Sean Adams :
[49:01] Bill Hughes fait également remarquer qu'Aztec a publié un mémo juridique analysant les implications légales du jeton dans quatre juridictions différentes. Bill Hughes est un avocat spécialisé dans les crypto-monnaies et il fait remarquer que cela ne serait jamais arrivé sous l'administration Gensler, n'est-ce pas ? Parce qu'aucun projet ne publierait quelque chose comme ça parce qu'ils craindraient que ce type de document puisse être utilisé contre eux au tribunal par la SEC d'une manière ou d'une autre.

Ryan Sean Adams :
[49:26] Mais Aztec insiste sur le fait qu'il s'agit d'une pièce de monnaie utilitaire, d'un instrument monétaire pour le réseau Aztec. Aux États-Unis, dans l'UE, en Suisse et au Royaume-Uni, cela ne devrait pas aller à l'encontre des réglementations ou des lois sur les valeurs mobilières. C'est ce qu'ils font. C'est donc une autre grande raison pour laquelle les ICO sont de retour. C'est tout simplement parce que la SEC est maintenant très bien. Ils sont amicaux ou ils embrassent l'innovation d'une manière que le régime de Gensler n'a pas été. D'ailleurs, David, la SEC a mis en place un projet de crypto-monnaie qui prévoit des bacs à sable et des lignes directrices claires pour les projets de crypto-monnaie. Elle devrait les publier d'ici un mois environ. Donc en janvier, si vous vous demandez où c'est passé, j'espère que ce sera pour la nouvelle année, en janvier.

Ryan Sean Adams :
[50:14] Je suppose que la fermeture du gouvernement les a ralentis. Mais le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré qu'il s'attendait à ce que l'exemption pour l'innovation concernant les crypto-monnaies soit publiée d'ici un mois environ. C'est donc une bonne nouvelle de ce côté-là et cela devrait apporter un peu de clarté, un peu de sécurité, quelque chose sur lequel les projets de crypto-monnaies peuvent compter pour savoir ce qui risque de tomber sous le coup d'une mesure d'application de la SEC. Et ce qui n'est pas important, ce qui n'est pas

David Hoffman :
[50:43] Dernière petite chose, Uniswap fait équipe avec Revolut. Revolut est probablement la plus grande néobanque d'Europe. Il s'agit d'un énorme mouvement de DeFi et de néobanques. Il y a un grand mouvement néobanque en cours. Il y a donc maintenant une passerelle fiat dans les frontaux DeFi pour Revolut à l'intérieur de l'application web Uniswap et du portefeuille Uniswap utilisant Revolut. C'est tout simplement génial. Les voies d'accès au DeFi sont de plus en plus larges.

Ryan Sean Adams :
[51:06] Et la dernière chose, quelque chose de positif en provenance du Royaume-Uni sur les crypto-monnaies, en fait. C'est la chose la plus britannique que j'aie jamais vue pour la crypto. Il s'agit d'une loi sur les droits de propriété des actifs numériques signée par nul autre que le roi, le roi du Royaume-Uni, le roi des îles britanniques, Charles III. Il s'agit donc d'un document très court qui a été promulgué par le parlement, bien sûr, avec le sceau du roi. Il stipule essentiellement que les crypto-actifs sont des biens, un troisième type de biens. Auparavant, le Royaume-Uni ne reconnaissait que les biens physiques que l'on pouvait détenir ou les reconnaissances de dette que l'on pouvait poursuivre, par exemple les dépôts dans une banque que quelqu'un vous devait, que vous pouviez poursuivre. Et il n'y avait pas vraiment de place dans l'appareil des droits de propriété pour les actifs numériques, par exemple les clés privées de crypto-monnaie. Cette loi dit en gros que les actifs numériques peuvent être ce troisième seau qui n'a pas besoin d'entrer dans les deux premiers et qui est une propriété légitime reconnue au Royaume-Uni, ce qui est plutôt cool. Je sais que vous êtes un spécialiste des droits de propriété, David, et c'est donc le plus grand changement en matière de droits de propriété depuis probablement le siècle dernier pour le Royaume-Uni, c'est donc sous le radar mais c'est vraiment remarquable que nous obtenions une légitimité pour les crypto-actifs autonomes.

David Hoffman :
[52:32] Cool, cool. Je trouve ça amusant,

David Hoffman :
[52:36] Le roi Charles signe la loi.

Ryan Sean Adams :
[52:38] Hé, c'est juste un truc britannique, mec. Il faut y être. Ouais, j'adore ça. Tu sais, j'aime la tradition. Tu as un mème pour la semaine. Qu'est-ce que c'est ?

David Hoffman :
[52:48] Oui, c'est John Woo qui tweete une photo très précoce du Père Noël. Nous n'avons pas fait de mème depuis longtemps. Une photo très ancienne du Père Noël. Tu as déjà eu des photos avec le Père Noël, Ryan ?

Ryan Sean Adams :
[52:59] Bien sûr.

David Hoffman :
[53:00] Tu as des enfants. Tu as des enfants.

Ryan Sean Adams :
[53:01] Mais je peux dire que cette photo ressemble à un Père Noël triste dans un centre commercial abandonné, sans visiteurs ni enfants.

David Hoffman :
[53:07] Oui, il attend en quelque sorte que les gens se présentent. Et le commentaire de John Wu est le suivant : c'est ce que l'on ressent lorsqu'on est optimiste à propos de la cryptographie en ce moment. C'est juste un Père Noël en solo. Un peu trop tôt dans la saison.

Ryan Sean Adams :
[53:19] Eh bien, si vous vous sentez seul, Bankless Nation, si vous vous sentez au début de la saison, nous sommes là avec vous. Bien sûr, nous terminerons par ceci. Vous savez, la crypto est risquée. Rien de tout cela n'est un conseil financier, vous pourriez perdre ce que vous avez investi, mais nous nous dirigeons vers l'ouest. C'est la frontière. Ce n'est pas pour tout le monde, mais nous sommes heureux que vous soyez avec nous dans ce voyage sans banque. Merci beaucoup.

David Hoffman :
[53:37] À la prochaine fois. Non, je recommence. Je suis désolé. Parce que les ventes baissent, vous devenez plus baissier ? Vous vous débarrassez de blobs à gauche et à droite.

Ryan Sean Adams :
[54:06] Je m'écrase moi-même en pensant à quel point c'est génial.