gm Bankless Nation,
Während die Kryptopreise zweifelsohne einen harten Sommer hinter sich haben, scheint es den Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte noch schlechter zu gehen.

Die heutige Ausgabe ⬇️

1. ☀️ Das müssen Sie wissen: UNIs Moment
   Uniswap Labs macht den lang erwarteten Schritt.
2. 🗣️ Analyse: Abkühlung des Schatzamtes
   Warum sind die DATs so schlecht?
3. 🎧 Premium Feed: Basisschicht für Rollups?
   Espresso über das fehlende Element für die kettenübergreifende Interoperabilität.

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1. 🦄 Hayden Adams von Uniswap schlägt vor, den Schalter für die Protokollgebühren zu aktivieren. Der "UNIfication"-Vorschlag würde Uniswap Labs und die Foundation zusammenführen und gleichzeitig den lange diskutierten Gebührenschalter umlegen.
2. 💰 Ethereum Perps DEX Lighter sammelt 68 Millionen Dollar bei einer Bewertung von 1,5 Milliarden Dollar ein. Das schnell wachsende Handelsprotokoll hat die Aufmerksamkeit von Peter Thiels Founders Fund und dem VC-Schwergewicht Ribbit Capital auf sich gezogen.
3. ⛏️ Öffentlicher Bitcoin-Miner CleanSpark plant $1B Kapitalerhöhung. Das Unternehmen plant, mit dem Angebot Aktienrückkäufe, das Wachstum des Rechenzentrums und den Schuldenabbau zu finanzieren.
   

Preise ab 4pm ET

24 Stunden

7d

	Krypto $3,46T	↘ 3.0%	3.3%
	BTC $102.907	↘ 2.5%	2.7%
	ETH $3.439	↘ 3.0%	7.9%

Digital-Asset-Treasuries waren einer der Durchbrüche in diesem Krypto-Zyklus.

Diese börsennotierten Unternehmen haben sich ganz auf die Akkumulation von Kryptowährungen konzentriert und Milliarden von Dollar in die digitalen Vermögenswerte ihrer Wahl gesteckt, von Bitcoin und Ethereum bis hin zu Hyperliquid und sogar Tether-Token-Gold! Laut CoinGecko's 2025 DATCo Berichtgab es bei der letzten Zählung im Oktober 142 solcher Unternehmen.

Während DATs zu Beginn des Jahres in aller Munde waren und ihre Zahl exponentiell anstieg, als neue Marktteilnehmer auf den Trend aufsprangen und mehr als ein Dutzend verschiedener Kryptowährungen einsetzten, in der Hoffnung, beträchtliche Kurssprünge zu erzielen, sind diese Aktien seither weitgehend auf der Strecke geblieben, insbesondere aufgrund der Schwäche der Kryptomärkte.

Heute gehen wir der Frage nach, warum DATs weiterhin unterdurchschnittlich abschneiden und welche Gefahren von dieser Klasse börsennotierter Unternehmen ausgehen könnten, wenn sich das Blatt wendet. 👇

📉 DAT-Abschwächung?

Es ist kein Geheimnis, dass die Kryptogewinne im Jahr 2025 gedämpft waren.

Obwohl die Branche anfangs mit Unmengen scheinbar positiver Schlagzeilen überschwemmt wurde, wie ich hervorgehoben letzte Woche hervorgehoben habe, ist die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen (TOTAL) im Vergleich zum vergleichbaren Aktienmarkt (S&P 500) im Jahresverlauf gesunken.

Die großen Kryptowährungen Bitcoin und Ethereum werden ungefähr zu denselben Preisen gehandelt wie zu Jahresbeginn, während viele Top-Altcoins wahllos abgestürzt sind, wobei ehemalige Favoriten (einschließlich ATOM, ENA, PENGU und WIF) seit Jahresbeginn weit über 50 % verloren haben.

Da Krypto-Token jedoch im Laufe des Jahres immer wieder auf Verkäufer trafen, gab es in den DAT-Charts größtenteils nur Aufwärtsbewegungen, sowohl in Bezug auf die Gesamtzahl als auch auf den Wert ihrer Krypto-Bestände.

Mitte des Jahres 2025 schien die Umstellung auf ein DAT-Modell für träge börsennotierte Unternehmen ein Kinderspiel zu sein: Die Aktienkurse schienen sich nach solchen Ankündigungen sofort zu erholen und vervielfachten sich über Nacht für Unternehmensinsider. Im Gegenzug erschloss die gewählte Kryptowährung eine neue Quelle preisunempfindlicher Nachfrage seitens der DAT, die so viele Token wie möglich kaufte, um den Wert zu steigern.

Während diese Positiv-Summen-Beziehung dazu beigetragen hat, zahlreiche Unternehmen dazu zu bewegen, im Jahr 2025 DAT-Strategien zu übernehmen, scheint sich die Manie abzukühlen. Die Aktienkurse für neu eingeführte DATs fallen jetzt vorhersehbar innerhalb weniger Tage nach der Einführung, und einige werden sogar unter den Preisen vor der Umwandlung gehandelt...

Die Nakamoto-Aktie von Bitcoin-Magazin-CEO David Bailey (ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen, das unter dem Tickersymbol NAKA gehandelt wird) erreicht beispielsweise nur sechs Monate nach ihrer Einführung als DAT einen neuen historischen Tiefstkurs. Diese Aktie wird jetzt 81% unter ihrem Preis vor der Umwandlung gehandelt, nachdem sie um 99% von ihrem Allzeithoch gefallen ist, das nur zehn Tage nach der DAT-Ankündigung erreicht wurde.

In jüngster Zeit liegt Forward Industries (ein Solana-Treasury-Unternehmen, das Anfang September gegründet wurde und direkt von den größten institutionellen Anlegern der Blockchain, darunter Multicoin Capital, Galaxy Digital und Jump Crypto, unterstützt wurde) bereits 33 % unter dem Preis vor der Umwandlung, nachdem es 75 % von seinem Allzeithoch gefallen ist, das nur sieben Tage nach seiner DAT-Ankündigung erreicht wurde.

Die DAT-Desillusionierung scheint sich in den Zahlen über alle Vermögenswerte hinweg bemerkbar zu machen, wobei die Exklusivitätsprämie, die den Blue-Chip-Strategien (MSTR) zugeschrieben wird, neben den jüngeren, standardisierten DATs zu verblassen scheint.

💀 DAT-Gefährdungen

Anteile an DATs können mit Call-Optionen auf die von ihnen verwahrten Kryptowährungen verglichen werden; der Token-Preis muss an einem bestimmten Datum in der Zukunft über einem bestimmten Schwellenwert liegen, andernfalls sind die Anteile wertlos, da die Reserven zur Rückzahlung der Schulden liquidiert werden müssen.

Neue DAT-Einführungen sind bisher von der weit verbreiteten Apathie, die die liquiden Kryptomärkte heimsucht, verschont geblieben. Nichtsdestotrotz hat die anhaltende Stagnation der Kryptopreise begonnen, die Bewertungen in diesem von Natur aus zeitempfindlichen Sektor zu beeinträchtigen.

DATs leihen sich Geld, um die potenziellen Renditen, die sie ihren Aktionären bieten können, zu erhöhen. Während diese Strategie sinnvoll ist, wenn sich die Token-Preise besser entwickeln als der Dollar, wird die Hebelwirkung schnell gefährlich für die Renditen der Aktionäre, wenn das Gegenteil der Fall ist.

Technisch gesehen ist es unmöglich, ein DAT zu "liquidieren", da die Hebelwirkung durch die Emission von Schuldtiteln erzeugt wird, die erst zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zurückgezahlt werden müssen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass DATs ihre Kryptowährungsreserven nicht verkaufen können.

Die von Peter Thiel unterstützte ETHZilla veräußert 40 Millionen Dollar an Ether-Reserven Ende letzten Monats ab, um Aktien von Investoren zurückzukaufen. Ebenso hat das von Swan gesponserte Unternehmen Sequans verkauft. 970 BTC verkauft, um Schulden vorzeitig zu tilgen. Dies ist das erste Mal, dass ein BTC-DAT seine Reserven aufgelöst hat.

Darüber hinaus, obwohl die aktuellen Management-Teams für viele DATs keine Absicht geäußert haben, ihre Kryptowährungsreserven zu verkaufen, könnten DATs (als öffentliche Unternehmen, deren Aktionäre Rechte haben) gezwungen sein, ihre Schätze im Falle einer feindlichen Übernahme vollständig zu entladen.

Krypto-Eingeborenen sind ähnliche "risikolose Wert"-Schatzkammern nicht fremd Überfällebei denen eine Mehrheitsbeteiligung an einem sich abmühenden DeFi-Protokoll mit der Absicht erworben wird, das Schatzamt für einen höheren Wert als das Protokoll selbst aufzulösen.

Sollten die mehr als hundert DATs, von denen Sie noch nie etwas gehört haben, mit extremen Abschlägen zum NIW gehandelt werden, da die bestehenden Aktionäre die Hoffnung auf Gewinne aufgeben, könnten andere Investoren einspringen, diesmal in der Hoffnung, durch die Liquidierung des Schatzes schnelles Geld zu verdienen, was den zugrunde liegenden Token-Preis möglicherweise weiter nach unten zieht.

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