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Liebe Krypto-Natives,

Es wird in Zukunft zwei Möglichkeiten geben, Ihre ETH zu setzen:

1. Sie halten Ihre ETH und setzen sie ein (nicht-pfändbar)
2. Sie geben Ihre ETH an eine andere Person ab und setzen sie ein (custodial)

Der Einsatz ist entweder verwahrend oder nicht verwahrend.

Es wird viele Optionen für den nicht-verwahrenden Einsatz geben. Für einige müssen Sie Ihre eigene Ausrüstung betreiben, für andere brauchen Sie nicht viel technisches Geschick.

Aber wir reden heute nicht über das nicht-pfändbare Staking. Ich mache mir darüber weniger Sorgen. Hunderttausende von nicht sorgeberechtigten Stakern? Das ist der glückliche Weg für Eth2. Das hilft, Ethereum dezentral zu halten.

Ich mache mir mehr Sorgen um die Verwahrungsstaker. Wer sind die wahrscheinlichen Anbieter von Verwahrungseinsätzen? Binance, Coinbase, BitGo - dieselben großen Börsen und Depotbanken, die heute das Staking für andere Krypto-Netzwerke anbieten.

Und was ist, wenn die großen Krypto-Banken am Ende das Staking von Ethereum übernehmen?

Wird die ganze Sache mit dem Staking als Verwahrungsgeschäft enden?

Diese Frage habe ich Jim McDonald gestellt, einem der besten Kenner des Ethereum-Staking. Jim hat einige fantastische Beiträge zum Thema Staking geschrieben, darunter "Evaluating Staking Services" und "Exploring Validator Costs", und bietet eine fundierte Perspektive.

Und... raten Sie mal? Ich war von seiner Antwort überrascht!

Lesen Sie weiter, um herauszufinden, warum.

Dies wird übrigens der erste Teil unserer Ethereum Stakeanomics-Serie sein. Wenn Sie also das Warum, Wie und Wann des ETH-Einsatzes erfahren wollen, bleiben Sie wie immer auf dem Laufenden.

Sind Sie bereit? Staking-Level-Ups in 3...2...1...

- RSA

Serie: Ethereum Stakeanomics

DONNERSTAGSGEDANKE

Verwahrungspflichtige Einsätze in Ethereum 2

Beitrag von: Jim McDonald, Mitbegründer von Attestant

Ethereum 2 Staking steht vor der Tür und bietet eine großartige Gelegenheit, ansonsten ruhende Ether zu nutzen. Eine Reihe von Börsen und Verwahrstellen haben angekündigt, dass sie anfangen werden, Zinsen auf verwahrte Ether zu zahlen. Ist dies kostenloses Geld, oder gibt es einen Haken?

Grundlagen des Ethereum-Einsatzes

Ethereum 2 soll in der zweiten Hälfte dieses Jahres auf den Markt kommen. Obwohl es nicht die erste Kryptowährung ist, die Proof of Stake als Mechanismus zur Sicherung ihrer Kette einsetzt, ist es bei weitem die größte und wird für viele eine Einführung in Proof of Stake mit einer Währung sein, die sie persönlich besitzen.

Die Grundlagen des Staking mit Ethereum 2 sind relativ einfach: Sie zahlen 32 Ether in einen "Staking Contract" auf der Ethereum 1-Kette ein, um ein Validator auf der Ethereum 2-Kette zu werden. Um zu validieren, lassen Sie ein Computerprogramm laufen, um entweder neue Blöcke in der Kette vorzuschlagen oder abzustimmen, dass die von anderen Validatoren vorgeschlagenen Blöcke gültig sind. Wenn Sie gute Arbeit leisten, werden Sie mit zusätzlichen Ether belohnt; wenn Sie dies nicht tun, verlieren Sie einen Teil Ihrer Ether.

Die Validierung in Ethereum 2 birgt kein Kreditrisiko: Es besteht kein Risiko, dass das Ethereum 2-Netzwerk seinen Verpflichtungen zur Auszahlung von Belohnungen oder zur Rückgabe der eingesetzten Ether nicht nachkommt. Das macht das Validieren zu einer von Natur aus sichereren Methode, mit Ihren Ether zu verdienen, als sie über eine DeFi-Plattform zu verleihen. Mit dem geringeren Risiko kommt auch die geringere Belohnung: Es wird erwartet, dass die eingesetzten Ether zwischen 3% und 8% pro Jahr einbringen, abhängig von der Gesamtmenge der von allen Validierern eingesetzten Ether. Das sind zwar nicht die hohen zweistelligen Renditen, die manche Produkte bieten, aber dennoch ein nicht unerheblicher Betrag.

Vorteile und Risiken des Einsatzes mit einer Depotbank

Beim Einsatz mit einer Depotbank verwendet die Depotbank Ihre Ether als Einsatz, so dass sie sich an der Validierung beteiligen, Belohnungen verdienen und einen Teil an Sie zurückgeben kann. Oberflächlich betrachtet klingt das für jeden sehr attraktiv. Ihr Geld wächst, während es verwahrt wird, die Verwahrstelle wird vom Netzwerk für die Teilnahme an der Validierung bezahlt, anstatt einen Prozentsatz Ihres Vermögens zu erhalten, und das Ethereum-2-Netzwerk verbessert seine Sicherheit, je mehr Ether es einsetzt. Was gibt es daran nicht zu mögen?

Nun, es gibt ein paar Haken beim Einsatz von Ethereum 2, die man verstehen sollte, vor allem kurz- und mittelfristig(d.h. in den nächsten paar Jahren), bevor das Ethereum 2-Netzwerk ausgereift ist.

Risiko der Bruchteilsreserve

Am wichtigsten ist vielleicht, dass es in der ersten Version von Ethereum 2 keinen Mechanismus gibt, mit dem man die eingesetzten Ether auf ein anderes Konto oder sogar zurück auf die Ethereum-1-Kette übertragen kann. Dadurch sind Ihre Ether fest verankert; es gibt buchstäblich nichts, was Sie damit tun könnten. Dies bedeutet jedoch auch, dass die eingesetzten Ether nicht an den Besitzer zurückgegeben werden können und in der Ethereum 2-Kette verbleiben. Dadurch entsteht ein fraktioniertes Reservesystem: Wenn beispielsweise 50 % der von einem Verwahrer gehaltenen Ether für Einsätze verwendet werden, können höchstens 50 % der von den Eigentümern insgesamt gehaltenen Ether an diese zurückgegeben werden. Wenn Ether eine plötzliche Preisbewegung macht, die dazu führt, dass ein großer Teil der Ether zurückgegeben werden muss, könnte dies eine Belastung für die Verwahrstelle darstellen. Die Kryptowelt ist eine unruhige Welt, und die Vorstellung, dass ein Verwahrer nicht in der Lage ist, alle Ether seiner Kunden zurückzugeben, könnte einen Bankrun auslösen, wie wir ihn in der Vergangenheit sowohl in der Kryptowelt als auch in der Fiat-Welt erlebt haben.

Darüber hinaus könnte eine Depotbank versucht sein, immer mehr Ether aus dem Cold Storage in das Staking zu verlagern, um noch mehr "Freigeld"-Gewinne zu erzielen. Dies würde zu einer Verringerung der Mindestreserve auf der Jagd nach Gewinn führen (kommt Ihnen das bekannt vor?).

Risiko des Slashings

Ein weiteres Sicherheitsproblem ergibt sich aus der Tatsache, dass die Validierung in Ethereum 2 ein aktiver Prozess ist, was bedeutet, dass die für das Staking verwendeten Ether durch "heiße" Schlüssel geschützt sind. Ethereum 2 ist so konzipiert, dass es einen separaten "Entnahmeschlüssel" gibt, der die Bewegung der Ether steuert und der in einem kalten Lager aufbewahrt werden kann, aber es bleibt ein "Validator-Schlüssel", der alle 6 Minuten oder so verwendet werden muss und daher nicht in einem kalten Lager aufbewahrt werden kann. Wenn der Validator Key kompromittiert wird, kann das Guthaben durch einen Prozess, der als "Slashing" bekannt ist, zerstört werden. Alternativ könnte ein Angreifer den Verwahrer erpressen und damit drohen, die Gelder zu vernichten, wenn der Verwahrer kein Lösegeld zahlt. In beiden Fällen könnte die Verwahrstelle sowohl in finanzieller Hinsicht als auch in Bezug auf ihren Ruf erheblichen Schaden erleiden.

Der Verwahrer muss auch in der Lage sein, einen Einsatz zu tätigen. Das Staking in Ethereum 2 ist weder kostenlos noch einfach und erfordert sowohl Verständnis als auch kontinuierliche Bemühungen seitens des Verwahrers, um erfolgreich zu sein. Wenn der Validator nicht korrekt arbeitet, kann er mit finanziellen Sanktionen belegt werden.

Es gibt also zwei Risikofaktoren, wenn Verwahrer Ether einsetzen: Der Verwahrer setzt zu viel Ether ein, was zu einem Mangel an Ether führt, der an die Eigentümer zurückgezahlt werden muss, und es besteht die Gefahr, dass ein ineffizienter, unsicherer oder nicht optimaler Einsatzprozess durchgeführt wird, was zu niedrigeren (oder negativen) Zinsen führt.

Was passiert, wenn Verwahrer eingesetzte ETH tokenisieren?

Die Tokenisierung wird oft als Lösung für solche Situationen angepriesen: Könnte die Ausgabe eines Tokens anstelle der abgesicherten Ether eine Lösung für die Probleme mit der Bruchteilsreserve sein? Leider nicht, und zwar aus mehreren Gründen. Erstens könnte dies als Veräußerung von Ether angesehen werden, was in vielen Ländern steuerliche Auswirkungen hat. Zweitens wäre der Wert solcher Token sehr stark an die Risiken und den Ruf des Verwahrers gebunden. Daher wäre der Wert eines solchen Tokens wahrscheinlich mit einem starken Abschlag zu den Ether, die er repräsentiert, verbunden, und wer würde das schon besitzen wollen?

Ist das Verwahrungsstaking schlecht?

Die oben erwähnten Vorteile für Eigentümer und Verwahrer sowie für das Netzwerk selbst sind real. Was ist also der Weg nach vorn? Mit einem Wort: Transparenz.

Am wichtigsten ist, dass das Staking als separates Produkt zu jeder bestehenden Verwahrungsdienstleistung angeboten werden sollte, mit klaren Informationen über die längerfristigen Perspektiven und die Lock-up-Anforderungen. Verwahrungsdienste sollten von Anfang an klar angeben, wie viel Prozent der von ihnen verwalteten Ether sie im Namen ihrer Kunden einsetzen. Sie sollten über aktuelle Informationen zu den aktuellen Gewinnen verfügen, die sie bisher mit den eingesetzten Ether erzielt haben. Und sie sollten über Notfallpläne verfügen, die es ihnen ermöglichen, ihre Ether-Position zu decken, falls die Nachfrage nach Auszahlungen höher als erwartet ist.

Im Laufe der Zeit werden diese Probleme wahrscheinlich verschwinden: Mit der Reifung des Ethereum-2-Netzwerks wird es einfach (wenn auch nicht schnell) werden, Ether in und aus Staking-Positionen zu bewegen, und die Depotbanken werden die finanziellen und technischen Regeln entwickeln und erlernen, um sicheres Staking mit angemessenen Kapitalanforderungen zu ermöglichen. Bis dahin sollten Sie sicherstellen, dass Ihre Depotbank Ihnen eine angemessene Transparenz und Kontrolle bietet. Auf diese Weise können Sie vom Staking profitieren, ohne unerwartet von Ihren Geldern abgeschnitten zu werden, und die Verwahrer können von den Staking-Belohnungen profitieren, ohne monetäre und rufschädigende Schäden zu erleiden, und gleichzeitig die Sicherheit und Stabilität des Ethereum-2-Netzwerks erhöhen.

Handlungsschritte

• Was sind die beiden Risiken des Custodial Staking, die dieser Artikel aufzeigt?
• Was ist Ihre Meinung: Ist Custodial Staking gut oder schlecht für Ethereum?

Autor Blub

Jim McDonald ist seit über 30 Jahren in der Technologiebranche tätig und ist von Blockchain mehr begeistert als von jeder anderen Technologie, die er bisher gesehen hat. Er hat Blockchain-Produkte entwickelt, von einem frühen Bitcoin-Explorer bis hin zu einer Ethereum-2-Wallet, und ist Mitbegründer von Attestant, das verwaltete Validierungsdienste für Ethereum 2 anbietet.

BONUS-RUNDE: Drei Folgefragen an Jim

Meine Folgefragen an Jim nach der Lektüre dieses Artikels

RSA: Sie sagten: "In der ersten Version von Ethereum 2 gibt es keinen Mechanismus, um eingesetzte Ether auf ein anderes Konto oder sogar zurück auf die Ethereum-1-Kette zu übertragen." Zunächst einmal bin ich froh, dass Sie das gesagt haben - ich weiß nicht, ob es allen bewusst war! Aber ich dachte, die Möglichkeit, von einer Eth2-Adresse zu einer anderen zu transferieren, wird in Phase 1 kommen, ist das richtig?

JM: Derzeit undefiniert. Die reine Phase-1-Definition von Sharding sieht keine Übertragungen vor, aber es wird zweifellos Druck von Leuten geben, die ihre Ether verschieben wollen, nachdem sie sie eingesetzt haben und feststellen, dass sie sie nicht so einfach zurückbekommen können. Daher vermute ich, dass sie etwa zur gleichen Zeit wie Phase 1 auftauchen wird. Der verwirrende Faktor sind jedoch die jüngsten Versuche, Ethereum 1 als Pseudo-Shard unter Ethereum 2 zu bekommen; wenn das geschieht, wäre es möglich, Ethereum 1 zu verwenden, um Gelder in und aus der Beacon-Kette und damit zwischen Parteien zu transferieren.

RSA: Wenn ich eines der von Ihnen erwähnten Risiken verstehe, sagen Sie, dass Verwahrer die Ether, die ihre Kunden ihnen anvertrauen, ohne die Zustimmung oder das Wissen der Nutzer einsetzen könnten (um Renditen zu erzielen)? Für wie wahrscheinlich halten Sie das?

JM: Wenn ein Verwahrer einen Haufen Ether in seinem kalten Lager hat, der schon ein paar Jahre lang herumliegt, kann ich mir vorstellen, dass er in Versuchung gerät. Werden sie es aber tun? Das hängt von der Führung des jeweiligen Unternehmens ab, und ich vermute, dass einige es im Stillen tun werden. Andere werden die Details im Kleingedruckten verbergen: "Klicken Sie hier, und Sie müssen keine Depotgebühren mehr zahlen!".

RSA: Ich erwarte, dass Depotbanken liquide Rücknahmecoupons (stakedETH-Token) für die ETH anbieten, die sie einsetzen, vor allem, wenn sie in frühen Phasen von Eth2 gesperrt sind. Stimmen Sie dem zu?

JM : Ich glaube nicht, dass die Idee mit den "Staked ETH"-Tokens Erfolg haben wird, und zwar aus den im Artikel genannten Gründen. Damit wird eher das Risiko als der Wert in Token umgewandelt, und die Verwahrer können sich leicht aus ihren Verpflichtungen befreien.

RSA: Danke Jim! Die Community schätzt Ihre Ansichten!

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Ausfüllen des Skill Cube

Der ETH-Einsatz wird eine große Sache sein. Es ist wie eine Erstanleihe für Ethereum. Heute haben Sie etwas Arbeit investiert, um das Staking im Skill Cube aufzustocken. Machen Sie weiter so!

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