Inside the episode
Ryan:
[0:04] Bankless Nation es ist die dritte Woche im November 2025 es ist Zeit für den bankless weekly roll-up wir haben extreme Angst in den Kryptomärkten ist es Zeit, dies einen Bärenmarkt zu nennen
David:
[0:15] Was hast du gemacht während ich weg war ich bin deutlich ärmer als beim letzten Mal als ich hier war.
Ryan:
[0:21] Mann ich habe versucht die Stellung zu halten aber es lief nicht gut aber ich dachte
Ryan:
[0:25] Aber du solltest einigen Übeltätern in den Bergen etwas Schaden zufügen. Ich habe meinen Teil getan. Das hast du? Und wo warst du? Du bist jetzt gerade in Argentinien, richtig?
David:
[0:37] Ich bin in Buenos Aires. Ja, das ist richtig. Die letzten zwei Wochen war ich in Patagonien wandern und klettern. Ich habe vor der DevConnect einen kleinen Startschuss für Argentinien-Erkundungen gegeben. Ich warte also immer noch auf die endgültige Zahl der Leute, die tatsächlich nach Buenos Aires gekommen sind. Ich glaube nicht, dass wir jemals die wahre Zahl erfahren werden, aber die Schätzungen liegen irgendwo zwischen 7 und 11.000 Menschen in Buenos Aires. Wenn man einen Uber nimmt, dauert es eine Weile, bis man einen bekommt. Und wenn man dann in einen Uber einsteigt, geht der Uber genauso in die Luft wie der Fahrer. Er wird mit den nächsten Uber-Anfragen überflutet. Und so kann man sehen, wie Krypto-Leute einen Uber nach dem anderen anfordern. Daran erkennt man, dass die Stadt gesättigt ist. Aber die Stimmung ist ziemlich gut. Die Leute lieben Buenos Aires und die Energie hier ist ziemlich hoch.
Ryan:
[1:26] Bist du schon ein Argentinier? Hast du die Staatsbürgerschaft?
David:
[1:31] Laut Fede von Land to Class bin ich es, ich habe das Kästchen abgehakt, kulturell argentinisch zu sein, schau, ich möchte eigentlich Morpho und dieses brandneue Stück Swag, das ich zeigen möchte, herausschreien, ich werde es ganz schnell holen, eine Sekunde, ich habe diese maßgeschneiderte Mate-Tasse, ich glaube nicht, dass du weißt, was Mate ist, richtig, aber es ist eine sehr, sehr polierte Mate-Tasse mit einem sehr coolen Löffel. Das ist wahrscheinlich mein absolutes Lieblingsstück. Ein Mate ist ein sehr kulturelles argentinisches Getränk. Es ist eine Art Tee, wenn der Tee 10 Mal stärker wäre. In Argentinien trinkt jeder Mate. Ich habe eine coole Marken-Mate-Tasse von Morpho.
Ryan:
[2:11] Machst du da Milch rein? Oder trinkt ihr ihn einfach schwarz?
David:
[2:14] Blasphemie. Blasphemie. Nein, man tut einen Haufen Kräuter rein. Äh, und du hast, du weißt schon, so ein kleines Kräutersäckchen für deinen Tee? Ja, ja. Nein, nein, nein, nein. Du schüttest Kräuter rein, damit die Tasse voll ist.
Ryan:
[2:26] Wow. Also hat es eine Art, nicht eine flüssige Textur, nicht. Es ist total flüssig. Es hat ein paar Kräuter, die in deinem Mund und deinen Zähnen schwimmen.
David:
[2:34] Der Löffel hat einen Filter. Ah. David: Ja. [2:00] Ja. Du trinkst also nicht die Kräuter, aber es ist einfach extrem kräuterig und extrem koffeinhaltig. Es ist Yerba Mate. Es ist Yerba Mate. Das ist die originale argentinische Version.
Ryan:
[2:46] Ich möchte mehr von deinen Ansichten über Argentinien hören, aber natürlich auch,
Ryan:
[2:49] DevConnect. Ist Ethereum wieder auf dem richtigen Weg? Das ist, was ich gesehen habe. Aber ich möchte eure Meinung vor Ort hören, die Vibes. Du musst mir auch ein paar Updates über den Bankless Summit geben.
David:
[2:58] Der Bankless Summit war großartig.
Ryan:
[2:59] Ja, zurück zu der extremen Angst, die wir alle im Moment spüren. Ich habe drei Einschätzungen von Krypto-Investoren zum Bärenmarkt für Sie, plus einige unserer eigenen. Ich möchte auch Ihre Ansichten hören. Und was behandeln wir heute sonst noch?
David:
[3:13] Die Aave-App, das ist definitiv ein Thema, das auf den Straßen von Buenos Aires herumschwirrt. Aave hat eine neue verbraucherfreundliche App für die Einzahlung von Stallungen veröffentlicht. Nun, eigentlich können die Verbraucher Geld einzahlen, das dann im Hintergrund auf die Ställe übertragen wird. Und kann irgendwo zwischen 6 und 9 % Rendite einfahren. Es handelt sich also um eine sehr verbraucherfreundliche App, die Teil eines der Themen der DevConnect ist, nämlich verbraucherfreundliche Blockchain-versteckte Anwendungen. Und dann auch innerhalb des Ethereum-Layer-Two-Raums, wir sprechen wieder über Layer-Two, aber dieser ist ein einzigartiger Unterschied, Ethereums Antwort auf Zcash. Wir haben einen ZK-Layer zwei, der in der letzten Woche aus dem Nichts auf den Markt gekommen ist, obwohl wir schon eine Weile davon wussten. Und dann werden wir auch über den Börsengang von Kraken und dessen Bewertung sprechen. Und zu guter Letzt hat Coinbase den 17. Dezember als Termin angekündigt. Sie haben also eine Ankündigung über eine Ankündigung gemacht,
David:
[4:05] Und dann bekommen wir am nächsten Tag die undichten Stellen. Wir werden also auch darüber sprechen.
Ryan:
[4:09] In dieser Woche ist der Bitcoin gefallen. Gib uns den Schaden.
David:
[4:12] Ja, wir müssen das Pflaster abreißen. Bitcoin ist in dieser Woche um 13% gefallen. In diesem Monat ist er um 23% gefallen. Wir sind derzeit bei etwas über $87. Es ist eines dieser, ich denke, alle Krypto-Leute, die schon lange genug dabei sind, kennen dieses Gefühl, wo- Das fühlt sich an wie der Bär? Man wacht morgens auf, sieht sich die Preise an und sie sind im Keller. Und du wiederholst diesen Prozess für ein paar Wochen oder so. Ich habe das Gefühl, dass es sich so anfühlt. Ether erzählt eine sehr ähnliche Geschichte. $2.800 für einen einzelnen Ether, ein Rückgang von 14% in der Woche. 30% in einem Monat. Aber wissen Sie, Ryan, wenn Sie einfach rauszoomen und bis April zurückgehen, sind wir gut 2x gestiegen. 2x seit April. Also, zoomen Sie einfach raus.
Ryan:
[5:01] 2x für E, richtig? So schlecht waren die ETH-Inhaber im April dieses Jahres. Ich glaube, wir sind auf etwa 1.400 oder so runter. Ja, das ist richtig. Das waren 1.700. Es waren tatsächlich 1.400 im April.
David:
[5:13] War das der Tiefpunkt des Tarifs? War es das? Ja. Das war der Tiefststand.
Ryan:
[5:17] Von dort aus geht es also immer noch aufwärts. Aber natürlich fühlt sich das alles nicht sehr gut an. Die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung liegt bei 3,1 Billionen.
David:
[5:25] 3.1. Das ist eine niedrige Zahl. Wir waren bei, was waren wir bei? 4,4 war das Allzeithoch. Ja, ja.
Ryan:
[5:30] Ja. Sind Sie bereit, dies zu sagen? Ist dies Ihrer Meinung nach ein Bärenmarkt?
David:
[5:35] Ich meine, ab einem gewissen Punkt wird ein Bärenmarkt zu einer technischen Definition, und wenn man zwei Quartale hintereinander im Minus ist, dann ist das ein Bärenmarkt. Die Stimmung.
Ryan:
[5:43] Das ist wie eine Rezession. Ich weiß es nicht. Ich habe das Gefühl, dass Krypto eine andere Definition hat.
David:
[5:47] Nein, aber die Rezession ist die Wirtschaft. Ein Bärenmarkt ist ein Teil des Marktes. Wie ich schon sagte, ist der Indikator für mich, dass es im Moment eine Abwärtsdynamik gibt. Wenn ich aufwache und denke: "Ich schaue auf mein Handy und weiß, dass die Preise gesunken sind", dann stimmt das, und das passiert immer wieder aufs Neue,
David:
[6:04] als ob ich das schon mal erlebt hätte. Und das ist wie in all den Jahren der Baisse.
Ryan:
[6:07] Sicher, also gib mir dein Gefühl.
David:
[6:09] Ja, das Gefühl ist, es fühlt sich an wie ein Bärenmarkt. Es fühlt sich so an, als ob man immer wieder einen Schlag in die Magengrube bekommt und man einfach nicht verkauft, weil man denkt, dass man jetzt nicht verkaufen wird. Als ob es schon passiert wäre. Aber dann passiert es wieder.
Ryan:
[6:21] Der einzige Teil, der dabei fehlt, ist, glaube ich, dass sich dieses Gefühl über Monate hinzieht. Und dann, nach Monaten, denkt man: Oh, Bärenmarkt bestätigt, richtig?
David:
[6:30] Ja, es ist zu spät zum Verkaufen.
Ryan:
[6:32] Wir sind noch nicht seit Monaten dabei. Aber ich werde sagen, dass der Drawdown bei Bitcoin im Moment etwa 31% unter dem Allzeithoch vom Höchststand liegt. Und ETH liegt etwa 43% darunter. Wenn es sich also nicht um einen Bärenmarkt handelt, dann ist das eine ziemliche Bärenfalle, die gerade aufgestellt wird. Es gab ein bahnbrechendes Ereignis am vergangenen Freitag, als die Kryptowährungen und auch die Aktien nach unten stürzten. Es gibt zwei Gründe, warum die Märkte am letzten Freitag nach unten gebrochen sind, David. Der eine war, dass es jetzt eine gewisse Unsicherheit über die Zinssenkung der Fed gibt, okay, also wenn man sich die Fed-Entscheidung im Dezember ansieht, dann sieht man diese Veränderung, ja, das
David:
[7:15] Das hat sich gedreht, ja, wir sind von einer Senkung um 25 Basispunkte, die laut polymarket vor ein paar Monaten fast eine sichere Sache war, zu keiner Veränderung übergegangen, keine Veränderung mit einer Wahrscheinlichkeit von 63% und eine Senkung um 25 Basispunkte mit einer Wahrscheinlichkeit von 35%, während diese Dinge früher umgekehrt waren.
Ryan:
[7:34] Das ist richtig. Die Anleger rechnen also einfach die Chancen für eine Zinssenkung im Dezember neu ein, und die Chancen sind gesunken.
Ryan:
[7:41] Also preisen sie das ein. Und das sieht man am Polymarkt. Die Fed-Präsidenten sagen, dass sie über die anhaltende Inflation besorgt sind, was darauf hindeutet, dass die Politik wahrscheinlich restriktiv bleiben wird. Nun gut. Das hat die Märkte letzten Freitag getroffen.
David:
[7:54] Können wir über das Volumen von 130 Millionen Dollar auf diesem Markt sprechen? Das ist eine Menge. Das ist eine verrückte Menge. Ich meine, wenn Sie ein Makro-Händler sind und die Fed genau verfolgen, haben Sie endlich ein Instrument, um direkt mit etwas zu handeln, dem so viele Menschen Aufmerksamkeit schenken. Dieser spezielle Markt muss also einer der produktstärksten Märkte aller Prognosemärkte sein.
Ryan:
[8:19] Nun, es ist auch etwas, das Sie nutzen können, um einige Ihrer anderen Positionen abzusichern, richtig? Wenn Sie ein solches Volumen erreichen. In Ordnung, das war also der erste Punkt. Das war der erste Punkt. Außerdem scheint es so, als ob in der letzten Woche, vielleicht seit letztem Freitag, die Angst vor einer KI-Blase zugenommen hat. Und das lag schon immer in der Luft. Technologie- und KI-Aktien werden schwächer. So kam es letzte Woche zu einem Ausverkauf an der NASDAQ. Eigentlich gab es diese Nachricht schon früher in der Woche. Ich glaube, es war vielleicht am Sonntag, als ich diese Meldung sah. Peter Thiel verkauft sein gesamtes NVIDIA-Paket.
David:
[8:51] Alter, er hat gerade NVIDIA verkauft?
Ryan:
[8:54] Mm-hmm. 100 Millionen Dollar wert. Jepp. Das waren 40%, einer seiner Fonds, des Portfolios eines seiner Fonds. Und SoftBank hat auch verkauft. Ich bin mir nicht sicher, ob das so eine Art ist, dass man sich die Preise anschaut und dann nach Erklärungen sucht, um den Preis zu bestimmen, aber das fühlte sich wie ein Verstärkereffekt auf die Wahrnehmung einer KI-Blase an, ich sehe das überall in den Mainstream-Medien, ist KI in einer Blase, ist KI in einer Blase, wissen Sie, es scheint, als ob es in der Luft liegt, es ist
David:
[9:24] Eines dieser Dinge wo wenn es mehr bullische Nachrichten gäbe oder wenn die Leute einfach weniger skizziert wären dann würde sich niemand darum kümmern, aber die Tatsache, dass es
David:
[9:34] mit den Abwärtsbewegungen der Fed Funds zusammenfällt. Wenn die Leute erst einmal bärisch sind, kann die Bärenstimmung ansteckend werden. Und wir würden uns nicht darum kümmern, wenn dies unter anderen Umständen geschehen wäre.
Ryan:
[9:45] Das ist richtig. Aber ich möchte sagen, David, dass Peter Thiel das Timing falsch gewählt haben könnte. Vielleicht hat er zu früh verkauft, denn gestern hat Jensen, der CEO von NVIDIA, das Unternehmen verkauft,
David:
[9:57] herauskam. Der Mann, der nicht danebenschießen kann.
Ryan:
[9:59] Ja. Er hat den Markt gerettet. Er hat AI gerettet. Das ist es, was die Leute sagen. Das ist also Jensen. Und so kommt er heraus. Das erste, was Jensen in der Telefonkonferenz zum Ergebnisbericht sagt, ist, dass alle Investoren die NVIDIA-Ergebnisse als Indikator für die Entwicklung des KI-Marktes ansehen. Und bedenken Sie, dass NVIDIA im Moment 8 % des S&P ausmacht.
David:
[10:20] 8%.
Ryan:
[10:21] 8%. [10:21] Okay.
David:
[10:22] Das ist verrückt.
Ryan:
[10:23] Es ist also sehr wichtig. Das allererste, was Jensen in der Gewinnmitteilung sagt, ist, dass er die Blase anspricht. Er sagt, es wurde viel über die KI-Blase gesprochen. Hier ist, was wir bei NVIDIA sehen. Und dann geht er darauf ein und trifft alle Gewinnerwartungen. Er kommt rein, übertrifft den Umsatz, kommt rein, übertrifft den Gewinn und übertrifft die Erwartungen einfach. Und wir bekommen eine schöne grüne Kerze im nachbörslichen Markt von NVIDIA.
David:
[10:51] Das ist verrückt. $187 bis $195, $200 Milliarden an Marktkapitalisierung in einer einzigen Bewegung. Das ist ein Drittel von Ethereum.
Ryan:
[11:00] Ja, ein Drittel von Ethereum in einer einzigen Bewegung, richtig? Jensen sagt also im Grunde, hey, ihr habt schon viel über die KI-Blase gehört. Das ist nicht das, was wir sehen. Hier sind die Zahlen, die das beweisen. Und nebenbei bemerkt, wir haben Nachfrageprognosen. Also ist das vielleicht gestoppt.
David:
[11:14] Verkaufen sie nicht die Hacken und Schaufeln an die vermeintliche Blase? Sie würden also Geld verdienen, egal ob es sich um eine Blase handelt oder ob es keine Blase ist.
Ryan:
[11:22] Nun, sie werden aufhören, Geld zu verdienen, wenn die Nachfrage nachlässt. Und ein Teil einer neueren AI-Narrativblase ist, dass die Nachfrage anfängt, sich zu verlangsamen. Okay, wir sind überversorgt. Wir können nicht die Energie und den Strom bekommen, die wir brauchen, um diese Rechenzentren zu betreiben. Also bleiben die Chips ungenutzt stehen. Sie können nicht einmal an dieses Gerät angeschlossen werden. Ich meine, dazu gibt es natürlich viele verschiedene Geschichten. Wie auch immer, all diese schlechten Schwingungen vom letzten Freitag haben sich in der Kryptowirtschaft verstärkt. Und David, wir sind an dem Punkt auf dem Angst- und Gier-Index der extremen Angst in
Ryan:
[11:56] Krypto im Moment. Ryan: Alles klar?
David:
[11:58] Es fühlt sich so an, als ob es auf dem Handelsmarkt sowohl Bären als auch Bullen gibt. Und sie halten sich zumindest gegenseitig im Gleichgewicht. Das stimmt. Es gibt Angst und es gibt Gier auf dem Handelsmarkt. Und bei Kryptowährungen ist es nur Angst. Es ist einfach nur Angst. Wir bekommen nichts von den guten Sachen. Wir haben nur die schlechten Sachen.
Ryan:
[12:13] Jep. Extreme Angst. Das letzte Mal, dass wir das gespürt haben, diesen Zyklus, war im April. Und das war auf dem Tarif hier.
David:
[12:20] Das war der Tiefpunkt.
Ryan:
[12:22] Ja, das war der Tiefpunkt.
David:
[12:23] Stimmt genau. Das war der Tiefpunkt. Das ist richtig.
Ryan:
[12:25] Der Tiefpunkt, aber nicht das Ende des Zyklus. Korrekt. Der wichtigste Meilenstein ist jedoch, dass Bitcoin ein Todeskreuz hatte.
Ryan:
[12:30] Bist du mit deinem TA vertraut, David? Weißt du, was ein Todeskreuz ist?
David:
[12:34] Ja, das ist, wenn der einfache gleitende Durchschnitt eine andere Linie überquert. Es sind einfach zwei Trends, die sich kreuzen. Der lokale Trend kreuzt sich mit dem langfristigen Trend, was bedeutet, dass wir nicht in der Lage sind, einen ausreichend hohen Preis zu halten. Und tatsächlich sind wir ein wenig gesunken. Es handelt sich also um einen TA-Indikator, der besagt, dass es sich nur um eine Momentum-Sache handelt. Es ist einfach so, dass es genug Momentum nach unten gab. Aber als wir Ledger dazu befragten, oder eigentlich war es auch Ben Cowan. Es ist so, dass, sobald das Todeskreuz passiert, man entweder denkt, dass es mehr Schwung nach unten geben wird, so wie ich es gesagt habe, Woche für Woche und Monat für Monat mit negativen Preisen, oder die negativen Preise wurden bereits ausgedrückt. Die letzten zwei bis drei Monate mit negativen Kursen sind bereits zu beobachten. Und das ist der Grund, warum das Todeskreuz entstanden ist. Wie nützlich ist diese Metrik also? Ich weiß es nicht genau. Sie zeigt Ihnen Trends auf.
Ryan:
[13:29] Ja, oder vielleicht sagt sie auch gar nichts aus, um auf deinen Punkt zu kommen.
David:
[13:32] Und sogar in diesem Diagramm können Sie das letzte Todeskreuz sehen, das im Juni 2025 stattfand. Und dann das davor, das war vielleicht im Oktober 2024. Und das, was davor geschah, das war irgendwo im Oktober 2023. Und alles, was danach passierte, war, dass es einfach in die Höhe schoss.
Ryan:
[13:50] Ja, ja, ja. Das ist also das Todeskreuz, bei dem der einfache 50-Tage-Durchschnitt unter den 200-Tage-Durchschnitt fällt. Und wie Sie sagten, manchmal sagt uns das, dass es vorbei ist. Manchmal aber auch nicht, richtig? Und so hatten wir in diesem Zyklus bereits ein, zwei, drei, drei Todeskreuze. Und wenn man sich dieses Diagramm ansieht - sie waren bullisch.
David:
[14:09] Das nächste, was passierte, war, dass es nach oben ging.
Ryan:
[14:11] Klar. Man kann also sowohl bullische Todeskreuze haben, bei denen es gut ist, den Dip zu kaufen, als auch bearische, richtig? Das ist ein Jahr später, alle Todeskreuze, die wir für Bitcoin in der Geschichte gesehen haben, okay? Und manchmal bekommt man ein Jahr später eine Rendite von 666%. Und manchmal bekommt man ein Jahr später eine negative Rendite von 50%.
David:
[14:30] Du willst mir also sagen, dass es hier keine Informationen gibt.
Ryan:
[14:33] Vielleicht nicht. Aber es fühlt sich schlecht an, dass Bitcoin unter 90K ist. Es fühlt sich wirklich schlecht an. Das ist das erste Mal seit sieben Monaten, dass wir alle unsere Gewinne von 2025 wieder ausradiert haben. Sehen Sie sich die Jahreskerzen hier an. Es ist einfach alles aus dem Jahr 2025 weg. All unsere harte Arbeit. Was ist passiert? Die DATs sehen auch nicht gut aus. Ethereum-DATs. DATs sehen schlecht aus. DAT-Kater. DAT-Kater. Ja. Sogar der King DAT, richtig? Was Michael Saylors Strategie ist, sieht ziemlich schlecht aus. MNAV ist, ich weiß nicht, ob es gerade unter eins ist. Ich hätte mir das wohl ansehen sollen, aber es ist wirklich knapp. Wenn er nicht unter eins ist, hängt er gerade über eins. Aber die gute Nachricht ist, David, Michael Saylor sagt, er kauft immer noch. Das ist Michael Saylor. Michael, wenn man bedenkt, wo Bitcoin im Moment gehandelt wird, kaufen Sie? Ja, wir kaufen. Wir kaufen sogar eine ganze Menge. Und wir werden unsere nächsten Käufe am Montagmorgen bekannt geben. Ich denke, die Leute werden angenehm überrascht sein. In der Tat haben wir unsere Käufe beschleunigt. Kaufen Sie jemals nicht, Michael? Nein, wir kaufen immer. Da haben Sie es. Michael Saylor. Er kauft nie nicht.
David:
[15:37] Nein, wir sind immer am Kaufen. Michael Saylor, der einfach die Fackel weiter trägt.
Ryan:
[15:42] Lassen Sie mich Ihnen drei Perspektiven geben, die ich gelesen habe, wo wir auf dem Markt von verschiedenen Investoren sind. Und ich denke, jeder von ihnen ist ein Krypto-Investor und jeder von ihnen hat eine etwas andere Sicht der Dinge. Der erste ist Raoul Paul. Also gut. Raoul Paul ist ein Bulle des erweiterten Zyklus. Er glaubt im Grunde, dass er noch nicht vorbei ist. Er wird bis ins Jahr 2026 andauern. Und daran hält er auch nach dem jüngsten Rückschlag fest. Und er wollte alle daran erinnern. Deshalb hat er diesen Tweet veröffentlicht. Ich wollte den aktuellen Ausverkauf ins rechte Licht rücken. Bitcoin korrigiert im Jahr 2024, minus 32%. Im Jahr 2025, minus 32%. Und im Moment liegt er bei 28%. Wir haben das gerade aktualisiert. Es sind etwa 31%. Sie haben es schon einmal erlebt. Wir haben das schon erlebt, diesen Zyklus. Dann nennt er die Zahlen für Solana und Sui. Das haben wir schon gesehen. Er sagt, dass die technischen Daten extrem überverkauft sind. Die Stimmung ist auch im Arsch. Das Schlimmste, was ich in diesem Zyklus gesehen habe. Und seine Botschaft lautet: Der Zyklus ist noch nicht vorbei. Vermasseln Sie es nicht. Raoul Paul ist der Meinung, dass er wahrscheinlich noch nicht vorbei ist. Arthur Hayes glaubt ebenfalls an den erweiterten Zyklus. Aber anstatt diese 30%-Korrekturen durchzuhalten, ist er ein Verräter. Deshalb hat er diesen Beitrag mit dem Titel Snow Forecast veröffentlicht.
David:
[16:58] Er hat die besten Titel. Ich weiß, das hat er.
Ryan:
[17:00] Es ist eine großartige, immer großartige Erzählung dazu und, Sie wissen schon, großartige Einleitungen. Aber er sagt im Grunde, dass seine Indikatoren eine gewisse Liquiditätsverknappung anzeigen. Und das passt, während Sie draußen sind, David, hatte ich ein Gespräch mit Michael Howell. Er ist derjenige, der diese Metrik, den Global Liquidity Index, im Grunde genommen erfunden hat. Diese Folge wird am Montag veröffentlicht. Sie können das am Ende sehen, diese Spitze hier, wo die globale Liquidität eine Art Höchststand erreicht hat und jetzt sinkt sie? Sie geht ein wenig zurück?
David:
[17:26] Nun, ein bisschen. Es sieht nicht wirklich so aus, als würde sie sinken.
Ryan:
[17:29] Aber es ist marginal, richtig? Es gibt alle möglichen Gründe dafür, TGA-Konten und all das, auf das wir aus Zeitgründen nicht eingehen können, aber wir sehen einen Liquiditätsrückgang. Arthur Hayes sagt, dass sich dies auf die Märkte auswirkt. Und seine Grundannahme ist, dass es abwärts gehen wird, Bitcoin kann bis auf 80K fallen, Aktien fallen um 10 bis 20%. Und dann werden die Fed, Trump und das Finanzministerium reagieren und die Märkte wieder in Gang bringen müssen. Er rechnet also damit, dass es abwärts gehen wird. Aber im Jahr 2026 geht es dann nur noch aufwärts. Als erstes werden wir alle Kursgewinne seit April wieder zurücknehmen. Und dann wird es erst wieder aufwärts gehen, wenn die Gelddruckmaschine wieder anspringt. Er ruft also zu einem rasenden Bullenmarkt im Jahr 2026 auf, der durch das Gelddrucken angeheizt wird, und auch durch Chinas QE.
David:
[18:22] Okay, der Grund, warum ich keinen Kommentar nach Raoul Paul hatte, weil ich auch Arthur Hayes hören wollte, aber diese beiden Personen, die ich respektiere und die mehr wissen als ich, neigen dazu, diese Dinge immer zu denken. Arthur Hayes liebt es, immer wieder darauf hinzuweisen, dass QE im Gange ist. Und deshalb wird die Regierung QE machen müssen, und dann werden wir einbrechen. Das ist so ziemlich die Schlussfolgerung der meisten Artikel von Arthur Hayes.
Ryan:
[18:49] Und ich würde auch hinzufügen, er handelt auch damit, richtig? Also hat er auch einen Haufen Krypto verkauft. Ich sollte das sagen. Er verkauft sie. Er hat einen ganzen Haufen für diesen Dip verkauft, und dann wird er wieder tiefer kaufen. Das ist sein Plan. Es ist lustig, wie jeder in der Krypto-Branche dazu neigt, seine Charakterklasse zu spielen, oder? Raoul Paul wird immer bullish sein, bullish auf den Zyklus, immer bullish.
David:
[19:08] Raoul Paul ist für immer bullisch.
Ryan:
[19:09] Arthur Hayes ist ein Trader, was macht er also? Er ist langfristig bullisch, aber er handelt mit diesen Einbrüchen, handelt mit diesem Zyklus.
Ryan:
[19:15] Es gibt noch eine dritte Meinung, die ich hier einbringen möchte, und ich würde behaupten, dass er bisher am treffsichersten war, und das ist unser eigener Freund in der Show, Michael Nato vom DeFi Report.
David:
[19:26] Ich habe nicht gewusst, dass Michael Nato ein Bit hat, während Raoul Paul und Arthur Hayes beide Bits haben. Ich weiß es nicht. Ich habe nicht genug Daten von Michael Nadeau, aber ich habe kein Bit mit Michael Nadeau identifiziert, was mich dazu bringt, ihm ein bisschen mehr zu vertrauen.
Ryan:
[19:42] Ja, sein Bit ist wahrscheinlich wie die On-Chain-Finanzen und stellt sicher, dass man so etwas wie Fundamentaldaten hat, sollte ich sagen, und stellt sicher, dass man diese Dinge handelt.
David:
[19:50] Ja, aber das ist kein Bit. Das ist einfach nur ein Analyst zu sein.
Ryan:
[19:52] Nun, was er damit sagen will, ist, dass sein Bit darin besteht, ein Analyst zu sein. Ich weiß es nicht. Er versucht nicht, etwas zu verkaufen... Eine Twitter-Persona, sagen wir mal. Ja, das ist richtig. Auf die Art, wie es einige dieser anderen tun. Ja, genau. Also sagt er im Grunde, dass der Zyklus wahrscheinlich vorbei ist, vielleicht auch nicht. Ich werde Ihnen in einer Sekunde die silberne Linie geben. Der Grund dafür ist, dass Bitcoin unter den gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt gefallen ist. Wir haben in den letzten beiden Roll-ups darüber gesprochen, dass dies wichtig ist. Wenn wir unter dem gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt schließen, ist es jedes Mal vorbei, wenn wir das in einem vierten Jahr getan haben, David. Und wir liegen unter diesem Wert. Sehen Sie diese blaue Linie hier? Das ist der 50-wöchige gleitende Durchschnitt. Er liegt bei etwa 103.000 Dollar oder so ähnlich. Und wir sind weit unter 103.000 Dollar.
David:
[20:32] Wir sind deutlich darunter.
Ryan:
[20:33] Zwei Schließungen hintereinander, das ist immer ein Zeichen für das Ende des Marktes. Und er ist immer noch ein Anhänger des Zyklus. Und der Grund, warum er an den Zyklus glaubt, ist ein wenig anders als Raoul Paul und Arthur Hayes. Er ist der Meinung, dass diese Zyklen durch die Aktivität der Inhaber angetrieben werden. Langfristige Inhaber verkaufen. Die Geschichte ist, dass die langfristigen Inhaber verkaufen. Das kann man an den On-Chain-Daten ablesen. Der einzige Silberstreif am Horizont ist für ihn, dass der Bullenmarkt intakt bleiben kann, wenn bitcoin den gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt als Unterstützung zurückerobern kann. Er sagte, wenn der Preis auf diesem Niveau zurückgewiesen wird, wird dies die Ansicht verstärken, dass die Marktstruktur gebrochen ist und wir einen längeren und dauerhafteren Bärenmarkt beginnen. Sie können sich also aus diesen drei Ansichten diejenige aussuchen, die Ihnen am besten gefällt.
Ryan:
[21:27] Nick Carter musste sich allerdings mit den Vibes beschäftigen, denn das ist ein weiteres Element dieser Sache.
David:
[21:31] Ich glaube, Nick Carter diagnostiziert gerade die Malaise, die Krypto fühlt, weil es eine Menge Reichtum gibt, der außerhalb der Kryptomärkte gemacht wird. Also Mag7, AI, jede Art von AI-Aktie, CoreWeave, NVIDIA, Microsoft, such dir irgendeine AI-Aktie aus, und du hast eine Menge Geld auf dem traditionellen Aktienmarkt gemacht. Bei Kryptowährungen ist das nicht der Fall, abgesehen von ein paar Besonderheiten. Warum ist das so? Und so sagt Nick Carter, dass 2025 unironisch schlimmer ist, weil im Jahr 2022 schlimme Dinge passiert sind, aber Krypto war ein Zentrum der Handlung und der Star der Show. Trotz Three R's Capital, trotz Sam Bankman Free, trotz Terra Luna stand die Krypto also im Rampenlicht. Wir waren immer noch das coole neue Ding. Und so sagt er, dass man negative Preisaktionen als Katalysatoren beschreiben könnte, von denen man wusste, dass wir sie durcharbeiten würden, dass wir ftx und terraluna und all das Zeug durcharbeiten würden. Er fährt fort und sagt, dass Krypto jetzt ein vergessenes Kind ist und mit KI und dem Mag 7-Starring konzentriert sich der Einzelhandel auf Datenzentren, Quanten und Seltene-Erden-Aktien Krypto tendiert nach unten, basierend auf keinem Katalysator, nur auf Erschöpfung und einem Mangel an Aufmerksamkeit und Käufern und dem langen Datenkater bedeutet dies, dass es vorbei ist, nein, nur ein Vier-Jahres-Zyklus und Alt-Saison sind obsolete Konzepte. Um Geld zu verdienen, muss man tatsächlich einen Wert liefern, was für viele eine düstere Aussicht ist. Ich denke, dies ist ein Zeichen für die Reifung der Kryptowährung.
David:
[22:54] Wie die Vaporware infra meme Münze Token, die wie das Casino von einer Menge von Krypto-Verhalten gewesen sind, ist das, was er sagt, ist wie die Energie dort ist einfach weg und so müssen Sie tatsächlich in richtig zu investieren, müssen Sie das Kapital richtig zuweisen und das ist eigentlich viel schwieriger als der Krypto-Markt jemals den durchschnittlichen Investor in seiner gesamten Zeit äh präsentiert hat und weil wir einfach nicht das Rampenlicht haben, wann immer es ist, weil wie der Aktienmarkt auch wegen der Federal Reserve leidet, potenziell nicht BIPs schneiden. Aber dieser Kryptomarkt leidet viel mehr, weil wir das vergessene Kind sind. Wir sind das Kind unter der Treppe.
Ryan:
[23:34] Ich denke, das ist eine anständige Erklärung für sicher. Ich denke auch, David, dass es immer noch die Möglichkeit gibt, dass es eine Leiche im Wasser von 1010 gibt und jemand wirklich schlecht liquidiert hat und wir das nur noch nicht gesehen haben. Vielleicht ist das eine Verschwörungsannahme. Aber wenn dies das Ende des Zyklus ist, dann ist es ein sehr merkwürdiger Zyklus. Und wir haben die Bullenmarkt-Euphorie der vergangenen Zyklen nie erreicht.
David:
[23:57] Was auch nie garantiert war.
Ryan:
[23:58] Es war nie garantiert. Aber das lässt mich auch denken, dass wir während des Bärenmarktes nicht die Verzweiflung erreichen werden, die wir in früheren Bärenmärkten gespürt haben, in Ordnung? Vielleicht ist das nur eine Mustererkennung, aber normalerweise gibt es nach einem Höhepunkt der Euphorie einen Tiefpunkt der Verzweiflung. Und wenn wir den Höhepunkt der Euphorie noch nicht erreicht haben, denke ich, dass dies, wenn wir uns in einem Bärenmarkt befinden, eine Art langsame Apathie sein wird, die mit der Zeit ausbluten wird, nicht Verzweiflung. Und ich glaube nicht, dass wir so tief sinken werden wie früher. Wir werden nicht arm werden,
David:
[24:26] Wir werden einfach nur gelangweilt sein.
Ryan:
[24:29] Das ist eine gute Art, es zusammenzufassen. In Ordnung, als nächstes haben wir DevConnect. Was sind die Hauptthemen? Wir sprechen über Ethereum, wie es auf die erste Ebene zurückkehrt, Datenschutz, es gibt eine Keynote von Vitalik. David, du musst mich über den Bankless Summit informieren. Auch Aave, die App, darüber werden wir sprechen. Und ist Aztec das Zcash von Ethereum? All dies und mehr, aber bevor wir das tun, möchten wir den Sponsoren danken, die dies möglich gemacht haben.
David:
[24:49] Also, wie wir am Anfang geplaudert haben, berichte ich live von den Straßen von Buenos Aires, wo etwa 10.000 Menschen hier sind, um die DevConnect zu besuchen. DevConnect und DevCon sind die beiden Veranstaltungen, die die Ethereum Foundation etwa einmal im Jahr durchführt. Die DevConnect ist eine Art Insider-Veranstaltung, bei der sie sich einen Ort aussuchen und sagen: Hey, wir gehen hier zu dieser Zeit hin. Jeder macht seine eigene Veranstaltung. Zusätzlich dazu gibt es auch das DevCon-Modell, bei dem es einen zentralen Konferenzort gibt, an dem Vitalik seine Keynote-Rede hielt, zusammen mit einigen anderen. Tamash, der Co-Geschäftsführer der EF, hielt einen Vortrag. Xiaowei hat einen Vortrag gehalten. und ein paar andere, die einfach nur den Zustand der Nation, den Zustand des Ökosystems und den Zustand von Ethereum beschrieben haben. Nun, Ryan, ich habe meine Ansichten über die Aufregung der Leute und das Gerede und den Buzz über das, worüber die Leute aufgeregt sind und sich hier auf den Straßen von BA, Buenos Aires, konzentrieren. Aber ich würde gerne wissen, wie es auf der Internet-Seite der Dinge aussieht, wo Sie zu Hause sind.
Ryan:
[25:47] Ich kann nicht für das gesamte Internet sprechen, aber vielleicht kann ich aus meiner Perspektive sprechen. Ich habe mir also einige Videos und Folien angesehen, Vitaliks Keynote, die Onscar-Präsentation, eine Reihe von Dingen, die Präsentation von Tamash. Was ich wirklich gesucht habe, war der L1-Skalierungsplan. Denn vor ein paar Monaten war das für mich ein großes TBD gewesen. Ich verstehe den Drei-Säulen-Fokus der Ethereum Foundation. Eine davon ist die Skalierung von L1. Aber ich wusste nicht, wie der Plan tatsächlich aussah, wie der Ausführungsplan aussah. Und was ich bei der Demophore gesehen habe, war ein Schwerpunkt auf der Skalierung von L1. Es war fast wie eine Skalierung zurück zu L1. In Vitaliks Keynote sprach er über die L1-Skalierung im Jahr 2026. Im Jahr 2026, so sagte er, werden wir eine Reihe von EIPs haben, die das Ethereum-Netzwerk in die Lage versetzen werden, größere Skalen sicher zu handhaben und dabei die Dezentralisierung und die Fähigkeit, reguläre Knoten zu betreiben, beizubehalten. Er spricht hier über die Roadmap. Und dann folgte Onsgar, der diese Präsentation bei
Ryan:
[26:54] The Bankless Summit. Und er sprach über den Plan, vom 10-fachen über das 100-fache zum 1000-fachen zu kommen, richtig? Und was das konkret bedeutet und wie er es sieht, ist sein persönliches Ziel, dass wir in den nächsten zwei Jahren das 10-fache erreichen können. Damit bleiben wir auf Kurs für die dreifache Erhöhung der Gaspreise für die Schicht 1 im Jahr 2026. Und das Kalenderjahr hat sozusagen 2025, Mitte 2025, begonnen. Mitte 2026 werden wir also unsere erste Verdreifachung haben. Er glaubt, dass wir das beibehalten können. Und um schließlich den 1000-fachen Wert zu erreichen, muss man sich mit Lean Ethereum und Justin Drakes Roadmap beschäftigen. Wie auch immer, diese Kombination, vielleicht sehe ich darin, was ich sehen will, aber Vitaliks Keynote, Onscar, Tamash, es scheint wieder einen Fokus auf L1-Skalierung zu geben, und einen konkreteren Plan. Natürlich ist es für mich immer so, dass wir es glauben, wenn wir die Ausführung sehen. Aber Fusaka, das demnächst kommt, wird die Gasgrenze von 45 auf 60 Millionen anheben, was ein Schritt in diese Richtung ist, oder? Ein Schritt in Richtung 3X. Wir fangen also an, es zu sehen, und es wird für mich allmählich realer und macht mehr Sinn. Das war also meine große Erkenntnis, aber es war auch das, wonach ich in erster Linie gesucht habe.
David:
[28:08] Ja, ich denke, dass der Markt wirklich nach diesem Ethereum Layer One Skalierungsplan suchen will. Und wenn man sich alle Vorträge auf der DevConnect angeschaut hat, hätte man das definitiv finden können. Die letzte DevCon fand vor etwa einem Jahr in Bangkok statt. Und damals lautete das Thema in etwa so: Wir müssen die zweite Schicht auf Stufe zwei bringen. Ich glaube, wenn ich mich in der Zeit zurückteleportiert hätte, wäre das der Hauptschwerpunkt gewesen. In den Morgengesprächen, den Gesprächen, auf die wir uns beziehen, gab es definitiv eine Folie von Vitalik, auf der stand: Die Ethereum Layer Two Roll-up Centric Map funktioniert. Die Basis hat sich deutlich vergrößert. Wir haben jetzt sogar LIDAR, das massiv skaliert ist. Die ganze These der Skalierung der zweiten Schicht funktioniert also. Und dafür gab es eine eigene Folie. Wenn man einfach mal zählt, wie oft wir in den Eröffnungsfolien, in den Eröffnungsvorträgen, über die Skalierung der zweiten Schicht im Vergleich zur Skalierung der ersten Schicht gesprochen haben, dann war die Skalierung der ersten Schicht zehnmal häufiger als die Diskussionen über die zweite Schicht. Wenn wir dies also als einen Hinweis auf den Fokus der EF nehmen, verlagern wir derzeit den Schwerpunkt auf die Diskussion über den Skalierungsplan. Sie haben völlig Recht. Zugegeben, wir haben in den letzten drei oder vier Jahren viel über die zweite Ebene gesprochen. Das Einzige, was Sie vermissen, Ryan, ist, dass der Ethereum-Interop-Layer auf der DevConnect vorgestellt wurde. Und das ist ein Schlüsselmerkmal des dritten Tracks von Ethereum, nämlich die Verbesserung der UX.
David:
[29:34] Das ist ein Versuch, Ethereum wie eine nahtlose Erfahrung zu machen, statt wie einen Haufen fragmentierter Zweischichten. Ich hatte noch nicht die Zeit, mich mit den technischen Details des Ethereum Interrupt Layers zu beschäftigen, aber das ist im Grunde die Koordination von Ethereum, der EF, um die Standards, die es braucht, um eine nahtlose Erfahrung auf zwei Ebenen zu ermöglichen. Und das wurde auf dieser Konferenz tatsächlich ausgeliefert. Das war also ziemlich cool. Ich würde das auf jeden Fall zu den Mitbringseln hinzufügen. Darüber hinaus wird viel über den Skalierungsplan gesprochen. Ich glaube, das wird kulturell absorbiert, in das Ethereum-Enthusiasten-Publikum aufgenommen, das sind die Leute, die zur DevConnect gehen. Es gibt also eine Menge Aufklärung darüber, wie das aussieht. Und ich bin jetzt auf der Suche, um zu sehen, wie es tatsächlich aussieht, Schritte auf diesem Weg zu machen. Ich befinde mich also noch in einer Art "beweise es, erzähle es nicht", aber es gibt sicherlich
David:
[30:30] Es wird viel erzählt, was der erste Schritt zum Beweis ist. Ich würde dem also zustimmen und auch diese Details hinzufügen.
Ryan:
[30:38] Ja, ich erwarte wirklich einen dreifachen Gasanstieg in den nächsten 12 Monaten. Und das ist so eine Art "Show me"-Sache.
David:
[30:44] Entschuldigung an den Vortragenden, dessen Namen ich vergessen habe, aber es gab auch etwa 10 bis 12 Minuten Zeit auf der Hauptbühne vor allen, die darüber gesprochen haben, wie es aussieht, die Blockzeiten in Ethereum zu reduzieren,
David:
[30:57] wie das geht, warum das eine technische Herausforderung ist und wie wir dahin kommen müssen. Die Verkürzung der Blockzeit auf sechs Sekunden als kurz- bis mittelfristiges Ziel wurde auch auf der Hauptveranstaltung ausführlich behandelt, was sehr schön zu sehen war.
Ryan:
[31:10] Das war mein wichtigstes Ergebnis. Ich weiß, dass eine weitere Sache, die auftauchte, viel über den Datenschutz gesprochen wurde. Ich glaube, es gab eine separate Veranstaltung zum Thema Datenschutz, auf der Vitalik gesprochen hat. Aber was war für Sie sonst noch interessant? Was haben Sie vor Ort mitgenommen?
David:
[31:24] Meine großen Themen sind, wie ich schon sagte, die Skalierung der ersten Ebene wurde zehnmal öfter angesprochen als die der zweiten Ebene, was nicht heißen soll, dass die zweite Ebene vergessen ist. Es ist nur so, dass wir uns allmählich dem Ziel nähern, das wir mit der zweiten Schicht erreichen wollen, insbesondere mit der Einführung der Intrap-Schicht. Wie Sie sagten, wird der Datenschutz mit größerem Nachdruck diskutiert. In Danny Ryans Vortrag auf der Hauptbühne ging es um die Tatsache, dass es einen massiven Produktmarkt-Fit zwischen Dezentralisierung und Institutionen gibt. Und Ethereum hat das. Aber was Ethereum nicht hat, ist die Privatsphäre und wie sehr Institutionen die Privatsphäre brauchen. Es gibt also eine Menge Gerede über Datenschutz. Ich habe ein Panel mit Stephen von Arbitrum, Anton von OneInch und auch Stani von Aave durchgeführt. Und wir haben darüber gesprochen, wie es mit DeFi weitergeht. Das Thema war, dass sie alle ihre Produkte so anpassen, dass sie den Anforderungen von TradFi gerecht werden. Stephen Goldfeder gab einen wirklich interessanten Einblick in das Thema Datenschutz, nämlich, dass Institutionen nicht nach einem massiven Cypherpunk-Niveau an Datenschutz suchen. Sie wünschen sich ein Maß an Privatsphäre, wie man es von einem Fintech oder einer Bank erwarten würde, d.h. man hat keine Privatsphäre mit dem Unternehmen, das einem das Produkt anbietet. Sie wissen nur, wie hoch Ihr Kontostand ist, und das ist in Ordnung.
Ryan:
[32:38] Sie können es nur nicht öffentlich auf Etherscan sehen.
David:
[32:40] Ja, du kannst nur nicht sehen, wie die Kontostände deiner Freunde sind. Und diese Art von Datenschutz ist etwas, an dem Arbitrum anscheinend mit Institutionen arbeitet, um bei der Entwicklung von etwas in dieser Richtung zu helfen. Das ist es, was die Institutionen von Arbitrum erwarten. Ich würde auch sagen, dass eine wichtige Erkenntnis, die ich vom Bankless Summit und einigen anderen Orten mitgenommen habe, ist, dass einige der tiefgreifenden Forschungen von Ethereum sich in Verbesserungen auf der Anwendungsebene verwandeln und es nun in der Verantwortung der Anwendungen liegt, zu lernen, wie sie diese nutzen können. Hier geht es um die Echtzeit-ZK-Prüfung. Ethereum hat jahrelang in ZK-Provening als Vertikale investiert und das ist jetzt im Mainnet angekommen, Brevis hat Produkte online, ZK Succinct hat Produkte online, die allesamt vieles von dem verbessern können, was wir auf Defy tun, und wir haben diese Werkzeuge jetzt, wie die Früchte dieser Investitionen geboren werden und es liegt jetzt an den Anwendungen, sie zu pflücken, also war das ein großer Mitnahmeeffekt, ähm, zurück zum Hauptbühnenmaterial zu gehen, ein großes Gefühl, das in ähm das Publikum gehämmert wurde, das wieder Krypto-Ethereum-Enthusiasten war, ist dieser Gedanke, dass wir real sein müssen. Ein Satz aus, ich glaube, Onsgars Vortrag war, dass man sich Sorgen machen sollte, wenn man nicht erklären kann, was sein Job in der Kryptowirtschaft ist. Du solltest in der Lage sein, deiner Mutter zu erklären, was dein Job ist.
Ryan:
[33:57] Oh, Scheiße. Zählt Podcaster oder nicht? Ja.
David:
[34:00] Okay. Ich denke das ist ziemlich einfach.
Ryan:
[34:02] Es sieht aber nicht wie ein richtiger Job aus.
David:
[34:06] Es ist wirklich nur so, dass es in der Ethereum-Kultur diese Betonung auf einer Verlagerung von Zukunftsidealismus zum Hier und Jetzt gab. Ja, wir lieben es, über die Zukunft zu reden, aber heute ist auch der Tag, an dem wir uns um die Marktfähigkeit des Produkts kümmern müssen, denn die Marktfähigkeit des Produkts ist da draußen und wir müssen loslegen.
David:
[34:24] Stablecoins und Neobanken, ich denke, jeder versteht, dass dies eine sich abzeichnende Flutwelle ist, von der die Leute wissen, dass sie kommt, aber noch nicht jeder weiß, was er damit anfangen soll, wie dies eine Grenze ist, die EtherFi vorantreibt, die Frax vorantreibt und so zu verstehen, dass Ethereum die Bankenebene ist und man keine Banken mehr braucht, sondern nur noch Neobanken, um Endpunkte für die Verbraucher bereitzustellen, das war ein großes Gesprächsthema und das ist irgendwie Teil dieses allgemeinen Pivot-to-Fintech-Themas, das ich identifizieren werde, das einige Leute identifizieren werden, was auch damit zusammenhängt, dass die Token-Generierung bei einigen Infra-Token bei der Bewertung nicht mehr so hoch ist wie früher. Dies ist also ein Tweet von Richard Chen, der hier unten ist. Und eine letzte kulturelle Sache, auch wenn ich gerade gesagt habe, dass Ethereum jetzt seinen kulturellen Idealismus von der Zukunft in die Gegenwart verlagert, hat Tomas in seinem Vortrag und auch in einigen anderen mit "Yo, die Zukunft ist hier" eröffnet. Die KI ist da. Die Roboter sind da. Es gibt auch die dystopische Seite dieser Technologien. Zusätzlich zu all den Vorteilen, die wir bekommen, gibt es auch die dystopische Seite dieser Zukunftstechnologien, die hier und jetzt ankommen. Und wir müssen uns daran erinnern, dass Ethereum immer versucht hat, ein Bollwerk gegen die dystopische Realität der Zukunft zu sein. Es ist also eine Kombination aus der Anpassung des Produkts an den heutigen Markt, aber auch eine Erinnerung daran, warum wir Ethereum als einen cypherpunkartigen Ort der Souveränität zum Schutz vor zukünftigen Dystopien geschaffen haben. Und so war es eine schöne Erinnerung.
Ryan:
[35:51] Okay, also insgesamt, hast du, bist du, ich weiß, es ist noch nicht fertig, aber gehst du weg von diesem bullish oder neutral oder bearish?
David:
[36:00] Ich hätte gerne etwas mehr Zeit für diese Antwort. Wir haben noch zwei Tage DevConnect vor uns. Und noch eine Anmerkung zur DevConnect: Sie ist von vornherein ziemlich fragmentiert. Die DevConnect ist immer als eine Art Bottom-up-Konferenz gedacht. Und so sind alle irgendwie überall verteilt. Ich würde also gerne ein bisschen mehr Zeit haben und mir anhören, was die anderen mitgenommen haben. Es ist schön zu hören, wie viel über die Skalierung der ersten Ebene gesprochen wird. Ich würde gerne sehen, wie sich das in EIPs niederschlägt, die die Latenzzeit verringern und den Gasverbrauch erhöhen, entweder oder. Vielleicht mache ich daraus einen Artikel, Ryan, in dem ich meine Eindrücke von der DevConnect zusammenfasse, denn ich muss noch mehr Daten dazu sammeln.
Ryan:
[36:39] Okay. Mein Gefühl aus der Ferne war insgesamt... Insgesamt optimistisch. Und der Grund dafür ist, dass es diesen Schwenk in Richtung L1 zu geben scheint, den Ethereum definitiv gebraucht hat. Und es scheint einen umsetzbaren, ausführbaren Plan dafür zu geben. Und dann haben wir auch das Gefühl, dass Ethereum etwas bodenständiger ist, weniger wie ein unendlicher Garten und mehr wie DeFi. Ich habe nicht gehört
David:
[37:03] Die Worte infinite garden habe ich auf dieser Konferenz überhaupt nicht gehört.
Ryan:
[37:06] Sehr gut. Und ich weiß, dass der Bankless Summit gut gelaufen ist. Wir müssen wahrscheinlich nicht in alle Details gehen, aber wir haben eine Menge Sessions, die nächste Woche im Bankless Premium Feed zu sehen sein werden. Und ich weiß, ich kann es kaum erwarten, diese zu hören. Das ist eine über X402. Brevis hat, wie Sie sagten, einen fantastischen Vortrag gehalten. Gibt es noch andere Highlights, die die Leute im Bankless Premium Feed erwarten können?
David:
[37:26] Ja, das wird also ab Ende dieser Woche und nächste Woche veröffentlicht. Danny Ryan hat auch die Geschichte erzählt, wie er an Thanksgiving bedient wurde.
Ryan:
[37:34] Gott, das war eine harte Geschichte,
David:
[37:36] Harte Geschichte.
Ryan:
[37:36] An Thanksgiving?
David:
[37:37] Ja, an Thanksgiving. Von der SEC. Von der SEC, das ist richtig, ja. Und dann hat Luca von MZero einen Vortrag gehalten, weißt du, Ryan, du und ich sprechen gerne über die Theorie und die These des Geldes. Er hat einen Vortrag über Geld gehalten, sozusagen die nackten Grundlagen darüber, was Geld zu Geld macht, vom Standpunkt eines Netzwerks aus gesehen. Ich glaube, das wird dir wirklich gefallen. MZero war unser Partner für den Bankless Summit, und sie haben wirklich einen tollen Job gemacht. Also ein großes Lob an MZero. Das sind, glaube ich, einige meiner Favoriten. Das sind Lucas, X402, Brevis. Shay von Flashbots macht immer einen super Job mit dem Gespräch. Das war sehr unterhaltsam. Und ja, diese werden in Kürze auf dem Bankless Premium Feed zu finden sein.
Ryan:
[38:16] Das ist eine Menge, die Sie über die Thanksgiving-Feiertage aufholen müssen.
David:
[38:18] 12 Episoden. 12 Episoden, jede 20 Minuten.
Ryan:
[38:21] Ja. Oh mein Gott. Apropos...
David:
[38:25] Apropos was, Ryan?
David:
[38:29] Wo wir gerade von der Aave-App sprechen, Aave hat die Aave-App eingeführt, das ist, nennen wir es eine Neobank. Sie laden die Aave-App herunter. Ich glaube, es gibt sie für iOS und Android. Sie können sich heute auf die Warteliste setzen lassen. Und es ist ein sehr ausgefeilter, sehr attraktiver Ort, um Geld einzuzahlen und Rendite für Ihre Ställe zu erhalten. Also bis zu 6,5% APY. Sie überweisen einfach Geld mit Plaid. Sie sehen keine Blockchains.
Ryan:
[38:53] Ich finde es toll, dass Aave das macht. Sehr cool.
David:
[38:55] Ja. Wenn Sie die USCC- und Tether-Logos erkennen und verstehen, dass es sich um stabile Münzen handelt, aber keine Facette eines Tokens oder einer Blockchain wird Ihnen jemals präsentiert, was einfach großartig ist. Die Zinsen werden jede Sekunde aufgezinst, was meiner Meinung nach im Zeitalter der sehr kurzen Aufmerksamkeitsspannen und dem Bedürfnis nach sofortiger Befriedigung sehr notwendig ist. Und dann eine Art von Back-End-Engineering, wie z.B. der Auto-Saver von Abe, der Geld von einem verknüpften Bankkonto automatisch auf die Abe-App überträgt und dann eine Art Rebalancing durchführt.
Ryan:
[39:26] Oh, eine letzte Sache, die wir zu diesem Thema sagen müssen. Ein Guthabenschutz, okay? Bis zu einem gewissen Grad.
David:
[39:31] Eine Million Dollar an Versicherung auf Einlagen. [39:31] Richtig. [lacht] Wow. Wow.
Ryan:
[39:36] Also das ist so etwas wie,
David:
[39:37] Okay, erinnerst du dich an Anchor Protocol? Das Ding, das Terra Luna in die Luft gesprengt hat und so viel Zuspruch bekam. Warum bist du.
Ryan:
[39:43] Bezieht sich das jetzt darauf?
David:
[39:44] Weil es die gleiche Sache war. Alle guten Produkte in der Kryptowährung sind Frontrun. Durch zwei bis vier Jahre von einem Betrug, der vor ihm kam.
Ryan:
[39:54] Du sagst also, Anchor hat diese Dinge versprochen, hat diese Dinge nicht geliefert oder so? Ja, es war wie - Anchor hatte keine Versicherung. Diese Leute wurden ruiniert.
David:
[40:01] Das ist genau mein Punkt. Sie waren wie, Anchor war wie, kommen Sie Ihr Geld einzahlen, wir werden es in stabile Münzen zu übertragen und wir werden Sie Rendite zu bekommen. Und Aave sagt das Gleiche. Der Unterschied ist, dass Anchor 20 % auszahlte, eine völlig unhaltbare Rendite, und dann explodierte. Und Aave sagt, okay, 1 Million Dollar Versicherung, Renditen, die vom Markt diktiert werden, die übrigens hoch sind, bei 6,5%. Und so ist dies schließlich die, und der Punkt, den ich zu machen versuche, ist, dass Anchor einen fantastischen Job gemacht hat, eine Menge Geld zu bekommen.
Ryan:
[40:29] Den Einzelhandel auf einen Betrug einzuschwören.
David:
[40:31] Die Leute auf einen Betrug einzuschwören. Ja. Jetzt haben wir einige ausgefeilte Fachleute, die hier gewesen sind, und sie erfüllen das gleiche Versprechen von, yo, komm spar in Krypto, spar in Krypto. Und wir machen es mit einer Millionen Dollar Versicherung. Wir haben nicht die Details, wie die Versicherung funktioniert.
Ryan:
[40:49] Ich weiß, ich will auf jeden Fall sehen, was die Details sind.
David:
[40:52] Ich will die Details sehen, aber das ist wahrscheinlich eine sehr wichtige Hürde, um das TAM für Einzahlungen bei Aave zu öffnen. Also herzlichen Glückwunsch an das Aave-Team.
Ryan:
[41:01] Das ist es auf jeden Fall für mich, bevor ich Freunde empfehle, denn wenn man DeFi-Hacks und solche Sachen hat, wenn man das an einen Freund schickt und der eines Tages aufwacht und sagt: Hey, David, mein ganzes Geld ist weg. Wo ist es hin?
David:
[41:14] Das ganze Geld, von dem du mir gesagt hast, dass ich es in Anchor investieren soll, ist weg.
Ryan:
[41:16] Ganz genau. Nicht Anchor, aber das würde ich nie tun.
David:
[41:20] Ich glaube das ist nur der Fuß in der Tür für Aave. Weil man nicht wirklich viel machen kann. Man kann seine Ställe einrichten und etwas Rendite erzielen. Dieses Produkt muss sich von hier aus weiterentwickeln, um wirklich wettbewerbsfähig zu sein. Es ist ein fantastischer Fuß in der Tür. Ich bin mir sicher, dass sie irgendwann in der Zukunft Phase 2, Phase 3 und Phase 4 in Planung haben.
Ryan:
[41:40] Aber selbst jetzt, 6% Rendite 6,5 Ja, welches Bankkonto kann da mithalten?
Ryan:
[41:46] David, wir haben auch eine andere Veröffentlichung Aztec macht einen großen Schritt in Richtung Mainnet Das ist der Tweet, Aztec hat gerade die Ignition Chain ausgeliefert, die erste vollständig dezentralisierte L2 auf Ethereum Aztec gibt es schon ewig? Ihnen wurde ein privater Layer zwei versprochen und sie haben dies über die Jahre hinweg aufgebaut und ich beobachte, dass sie nun endlich dem Start des Mainnets näher kommen. Ich denke, dass dies die Antwort von Ethereum auf Zcash ist, denn es ist i
David:
[42:17] Ich weiß nicht, ob Ethereum eine Antwort auf braucht.
Ryan:
[42:20] Zcash es braucht eine Antwort für die Privatsphäre genau dort ist es klar wahr klare Produkt Markt fit zu haben privaten Blockraum und eine private Wertaufbewahrung auf diesem Blockraum, die im Wesentlichen ist, was Zcash ist. Und wenn Sie Ihren ETH-Wertespeicher nehmen und ihn mit Aztec verbinden können und die gesamte Smart-Contract-Landschaft von DeFi und alles andere auf Aztec und Ihrem Wertespeicher haben, dann erreichen Sie im Ethereum-Ökosystem genau das Gleiche wie Zcash, nur dass Sie nicht, so hat es Amin Soleimani ausgedrückt, das Zcash-Ponzi-System kaufen müssen. Was er meint, ist, dass man kein separates Wertaufbewahrungsmittel kaufen muss, im Grunde genommen Zcash.
David:
[43:03] Amin verwendet den Begriff Ponzi-Schema, denke ich, liebenswert. Er wird auch Bitcoin nennen.
Ryan:
[43:08] Ether, sie sind alle eine Art Schneeballsystem.
David:
[43:11] Alle Wertaufbewahrungsmittel sind, wir verwenden diese Begriffe viel zu leichtfertig, Ryan. Was wir meinen ist, dass Gold in genau die gleiche Kategorie fällt.
Ryan:
[43:21] Es sind Vertrauensspiele. Sie sind Vertrauenswerte.
David:
[43:23] Ja. Ja. Wie auch immer. Vertrauenswerte.
Ryan:
[43:25] Die Leute verstehen, aber ich hoffe sie tun es. Vielleicht tun sie es nicht. Du hast recht. Wie auch immer. [43:25] Okay. Das ist ein Schritt in Richtung Mainnet. Sie sind also noch nicht Mainnet. Das ist es, was etwas verwirrend war.
David:
[43:34] Aber es werden Blöcke produziert.
Ryan:
[43:35] Es werden Blöcke produziert. Das ist wie ihre Beacon-Kette. Du erinnerst dich, als Thierry die Beacon-Kette beobachtet hat und du sie validieren konntest, aber du konntest sie nicht wirklich benutzen. Das ist es, was sie tun. Aber wenn ich von Validierung spreche, dann meine ich damit, dass man sich in das Netzwerk einbringen kann, dass man ein Sequenzer ist, in Ordnung? Denn die Konsens-Ebene findet komplett auf Ethereum statt, weil dies die zweite Ebene ist, aber sie haben ihren Sequenzer komplett dezentralisiert, was eine Premiere für eine L2 ist, in Ordnung? Das ist unglaublich. Sie haben 500 Sequenzer da draußen. Das ist es also, was Sie tun.
David:
[44:08] Ich denke, es ist sehr wichtig für Aztec, eine Datenschutzkette, die vom ersten Tag an mit einem dezentralen Sequenzer ausgeliefert wurde.
Ryan:
[44:14] Natürlich, das ist der Grund, warum sie es tun. Und wenn man da drin ist, dann ist es DeFi, es sind Smart Contracts, es sind all diese Dinge.
David:
[44:20] Nun, dieses Zeug muss gebaut werden. Das ist der größte Cypherpunk, der seit langem auf den Markt gekommen ist.
Ryan:
[44:24] Es ist wirklich cool. Es ist wirklich cool. Nun, okay, das Mainnet wird erst im Februar 2026 fertig sein, wenn die Audits abgeschlossen sind. Wir könnten also eine Beacon-Kette sein. Du könntest ein Sequenzer sein, wenn du willst. Es gibt auch ein öffentliches Münzangebot, das sie durchführen. Sie könnten also einige Aztec-Token kaufen.
David:
[44:42] Token sale meta. Ich liebe die Token-Sale-Meta. Das fühlt sich an, als wären wir am Ende der Token-Vertriebsmechanismen angelangt, nämlich beim Verkauf.
Ryan:
[44:51] Ja. Und dann kann er die Kette im Februar 2026 nutzen. Es hat also lange gedauert, aber es sieht so aus, als ob es da ist.
Ryan:
[44:57] David, als nächstes, Coinbase veröffentlicht einen Screenshot. Was hat uns das gezeigt? Es ist vielleicht ein frühes Weihnachtsgeschenk.
David:
[45:03] Nun, sie leaken diesen Screenshot nicht, aber jemand tut es.
Ryan:
[45:04] Nein, haben sie nicht. Jemand hat das herausgefunden. Kraken IPO, wie hoch ist die Bewertung? Außerdem war der CZ-Fall, der Begnadigungsfall, die Trump-Begnadigung, erinnern Sie sich daran, in 60 Minutes zu sehen. Und El Salvador kauft die Bitcoin-Delle, all das und mehr. Aber bevor wir das tun.
David:
[45:21] 800 Millionen Dollar wurden von Kraken aufgebracht, um ihre strategische Roadmap voranzutreiben. Dies ist wahrscheinlich der letzte große Schritt, den das Unternehmen macht, um an die Börse zu gehen. Diese Runde wurde von Investoren aus der Jane Street, Oppenheimer Alternative Investment Management, angeführt. Wow, das ist ein Name. Und auch Tribe Capital. Und dann ist interessanterweise Citadel Securities als strategischer Investor mit einer Investition von 200 Millionen Dollar eingestiegen. Ziel dieses Rennens ist es, in Regionen wie Lateinamerika, den asiatisch-pazifischen Raum und EMEA zu expandieren. Ich weiß nicht, was die EMEA ist. Was ist das? Ich weiß es nicht. Und sie wollen auch ihr Produktangebot erweitern. Dazu gehören der Aktienhandel, tokenisierte Vermögenswerte und neue Zahlungslösungen. Jeder geht also in eine Art Super-App für Wertpapiere, Tokenisierung und Zahlungssysteme. Ich denke, wir können viele verschiedene Ecken der Kryptowährung sehen, die sich alle in diese Richtung bewegen. Gleichzeitig beantragen sie einen Börsengang in den Vereinigten Staaten. Sie haben also einen vertraulichen Antrag für einen US-Börsengang gestellt. Was bedeutet eine vertrauliche Einreichung? Es bedeutet, dass sie nicht alle ihre inneren Abläufe offenlegen müssen. Es bedeutet nicht, dass sie heimlich einen Antrag stellen. Es bedeutet nur, dass sie nicht alles offenlegen müssen.
David:
[46:31] Es gibt also keine Angaben über die Anzahl der Aktien, den Umfang des Angebots oder den Zeitpunkt. Aber ein paar Dinge wissen wir schon. Kraken hatte im Jahr 2024 einen Umsatz von 1,5 Milliarden Dollar. Das Unternehmen hat einige seiner Angebote durch Übernahmen diversifiziert. Ninja Trader und Small Exchange, die Kraken im Jahr 2024 übernommen hat, haben Kraken geholfen, in den Bereich TradFi und Derivate zu expandieren. Und die meisten Leute, die meisten Berichte deuten darauf hin, dass Kraken einen Börsengang im ersten Quartal 2026 anstrebt. Hoffentlich ist das IPO-Fenster bis dahin noch offen. Ich hoffe es.
Ryan:
[47:04] Es gibt Gerüchte über 20 Milliarden für den Börsengang. Es ist also irgendwie interessant, wenn man an US-Börsen denkt, vor allem an US-Börsen, Kryptobörsen. Jetzt müssen Sie Robinhood in den Mix setzen, Coinbase, und dann wäre Kraken eine starke Nummer drei hier. Und was ist, wenn Sie die Bewertungen vergleichen? Wer weiß, was Robinhood im Moment wert ist, 90 Milliarden
David:
[47:25] Coinbase ist 90.
Ryan:
[47:27] Milliarde okay
David:
[47:28] Ja. Robinhood ist, glaube ich, irgendwo bei $120 oder $130 oder so.
Ryan:
[47:32] Okay. Okay. Das wäre also weit unter diesen Beträgen. Und vielleicht könnte das ein angemessener IPO-Preis für Kraken sein. Apropos Coinbase, David, vielleicht ein frühes Weihnachtsgeschenk, das Coinbase anbieten wird. Du hast in der Einleitung erwähnt, dass Coinbase das Versprechen für den 17. enthüllt. Nun, es gibt einige Screenshots. Ich verwende den Begriff "durchgesickert", aber sie sind nicht wirklich durchgesickert. Jemand hat also den öffentlichen Code von Coinbase durchforstet und mit Hilfe von Reverse Engineering diese Screenshots gefunden. Nun gut. Das ist also Jane Wong hier.
David:
[48:07] Das ist ein Screenshot, aber es ist ein Ausrutscher. Ist es das, was das hier ist?
Ryan:
[48:11] Nun, der Code ist irgendwie durchgesickert, richtig? Und dann hat jemand den Code zusammengefügt und einen Screenshot gemacht. Wie auch immer, der Screenshot zeigt Aktien in der Coinbase-Oberfläche und man könnte also mit Aktien handeln, richtig? Wissen Sie, sie haben die Handelsschaltfläche für alle Ihre Krypto-Assets und dann auch Aktien und auch Prognosemarkt. Also Kalshi-Integration.
David:
[48:30] Das ist überhaupt keine Überraschung. Es ist schön zu sehen, dass sie das tun, aber ja, Coinbase macht Prognosemärkte. Sie müssen das tun.
Ryan:
[48:40] Und sie machen das alles noch nicht offiziell, aber das könnte die Veröffentlichung sein, die sie am 17. Dezember herausbringen werden. Sie sind also ein One-Stop-Shop für alles, was mit Krypto zu tun hat.
David:
[48:51] Ich denke, dass viele Leute, die den Kalshi-Polymarket-Kriegen Aufmerksamkeit schenken, die Kalshi-Integration bemerken werden. Sie werden sich fragen, warum ist Kalshi-Polymarket nicht dabei? Weil Kalshi-Polymarket die kryptonative Version ist. Warum machen wir nicht das kryptonative Zeug? Das liegt daran, dass Kalshi die Vorschriften der Vereinigten Staaten hat, was bei Kalshi-Polymarket nicht der Fall ist.
Ryan:
[49:07] 60 Minutes. Trumps Begnadigung war also ein Beitrag in einer Fernsehsendung, 60 Minutes. Haben Sie jemals 60 Minutes gesehen? Haben Ihre Eltern das als Kind gesehen oder so? Nein.
David:
[49:16] Nein.
Ryan:
[49:16] Na gut. Es wird jeden Sonntag ausgestrahlt. Es ist ein Journalismus der alten Schule, richtig? Jedenfalls haben sie einen ganzen 13- bis 15-minütigen Beitrag über die Begnadigung von CZ gemacht und das mit der Korruption von Trump in Verbindung gebracht. Sie berichteten also, dass die Begnadigung von CZ durch Präsident Trump höchst umstritten war. Es gab Interessenkonflikte. Im Grunde sprachen sie über seinen Stable Coin und, mal sehen, die Stable Coin-Injektion von Binance in World Liberty Finance und sagten im Grunde, dass dies alles ein Beispiel für Korruption sei. Es war lustig, als ich das gesehen habe. Ich wollte nur den Clip einholen. Und da taucht Austin Campbell auf.
David:
[49:54] Oh, wir mögen Austin. Ich liebe es, wie Austins Haare immer verrückt aussehen, und er hat sich eindeutig Mühe gegeben, sein Haar zu kämmen, damit es weniger verrückt aussieht, und es sieht immer noch sehr verrückt aus.
Ryan:
[50:06] Ja. Wie auch immer, das sind einige der Mainstream-Erzählungen, die herausgekommen sind. Und ich verbinde das auch mit, weil ich im Grunde die politische Reaktion auf Krypto beobachtet habe, und ich denke, dass uns bald eine Art Gegenreaktion bevorsteht, richtig? Wir haben enorme Fortschritte bei der Kryptowährung gemacht, aber es fühlt sich an, als ob eine Gegenreaktion kommen könnte. Ich habe diesen Aufsatz in The Atlantic gelesen. Er trägt den Titel: Wie Krypto die nächste Finanzkrise auslösen könnte. Nick Carter hat das tatsächlich getwittert. Ja, lassen Sie mich sehen, ob Sie die Person erkennen, die das geschrieben hat. Sein Name ist David Frum. Ich weiß, dass Sie den Sam Harris-Podcast hören. Er war zu Gast bei Sam Harris.
David:
[50:44] Oh, hat er das?
Ryan:
[50:45] Ja, also er hat eine Sendung, in der er Sam Harris zu Gast hatte, The Rise of Technofascists. Das ist eine Art Thema für David Frum, richtig? Er berichtet also über dieses Thema. Er ist ein Journalist, ein politischer Kommentator. Und er bringt die Korruption von Trump im Grunde mit Krypto- und Technofaschismus in Verbindung. Und? Und das ist sein ganzer Standpunkt. Er hat also diese Meinung geschrieben.
David:
[51:08] Nun, was meinst du damit, dass das seine gesamte Meinung war? Was ist der eigentliche Mechanismus, wie Krypto den Markt zum Absturz bringt?
Ryan:
[51:13] Okay. Er hat gegen Stablecoins gewettert. Er sagte, das Versprechen von Stablecoins ist falsch. Sie sind zu gefährlich, um als Tauschmittel verwendet zu werden. Niemand benutzt Stablecoins als Zahlungsmittel.
David:
[51:23] Diese beiden Aussagen sind schrecklich.
Ryan:
[51:26] Die einzige Verwendung von Stables ist für Offshore-Fonds, um USD zu halten, ohne sich der KYC zu unterwerfen.
David:
[51:30] Das ist offensichtlich nicht wahr.
Ryan:
[51:32] Tether erfindet eine neue Münze, die gegen KYC sein wird. DEXs bedeuten, dass ausländische, nicht genial regulierte Stablecoins frei in die USA einreisen können. Was bedeutet das?
David:
[51:41] Ich denke, klar.
Ryan:
[51:43] Nur schlechte Akteure werden Stablecoins kaufen wollen. Stablecoins sind nicht durch die FDIC-Versicherung abgesichert. Sie sind besser als das, weil sie einfach nur Staatsanleihen sind.
David:
[51:51] Sie müssen nicht durch die FDIC-Versicherung abgesichert werden, weil sie eins zu eins abgesichert sind.
Ryan:
[51:56] Ja. Und das ist die Sache. Der Kongress hat das Genie nur wegen Trumps Korruption verabschiedet oder weil sie alle kollektiv den Verstand verloren haben. Das ist die einzige Erklärung. Es ist also ein Beispiel für etwas, das immer häufiger vorkommt, nämlich die politische Theorie von, ich glaube, David Frum macht das. Trump ist schlecht. Trump mag stabile Münzen. Deshalb sind stabile Münzen schlecht. Und ich werde das alles mit einer Reihe von eindimensionalen Argumenten begründen, die stabile Münzen nicht von vornherein in Betracht ziehen. Das ist die politische Gegenreaktion, die meiner Meinung nach hier stattfindet.
David:
[52:29] Ich wette, Elizabeth Warren hat diesen Tweet geliebt.
Ryan:
[52:33] Ja, ich bin mir nicht sicher, ob sie Nick Hart liest, aber ich bin sicher, sie liest den Atlantic.
David:
[52:38] Den Artikel, denke ich, ja.
Ryan:
[52:39] Ich glaube, das steht uns irgendwann mal bevor. David, es gibt einige Leute, einige Unternehmen, die den Bitcoin-Dip kaufen. Eine davon ist Harvard. Harvard hat seine Bitcoin-Wette verdreifacht. Es kauft so viel von iBit, das ist der Bitcoin BlackRock ETF, dass sie der 16. größte Inhaber sind. Okay. Also, ja, IBIT ist tatsächlich ihre größte Aktienposition. Ich glaube, Harvard ist, die Harvard Stiftung. Und Eric Balchunas sagt, das ist eine große Sache. Ich habe gerade nachgefragt und ja, IBIT ist jetzt die größte Position von Harvard. Es ist der größte Positionszuwachs in Q3. Es ist äußerst selten, dass eine Stiftung einen ETF kauft, insbesondere Harvard oder Yale. Es ist die beste Bestätigung, die ein ETF bekommen kann, also kaufen sie den Dip.
David:
[53:26] Schön ähm nicht nur Harvard weitere Länder auch gerade das gleiche Land eigentlich El Salvador hat seinen größten Einzel-Tages-Bitcoin-Kauf gemacht es kaufte tausend Bitcoins äh als Bitcoin auf unter neunzigtausend Dollar fiel, so dass es die gesamten Bitcoin-Bestände des Landes auf siebentausendfünfhundert Bitcoins gut grob geschätzt erhöht, knapp 700 Millionen Dollar. Ich erinnere mich, Ryan, als wir das letzte Mal über El Salvador sprachen, gab es einen Konflikt zwischen El Salvador und dem IWF, weil sie Gelder vom IWF wollten. Und der IWF sagte: "Okay, die einzige Möglichkeit, Gelder zu bekommen, ist, dass Sie Ihre Bitcoin-Operationen einstellen. Ihr müsst nicht verkaufen, aber ihr könnt es nicht mehr tun. Ihr müsst einfach aufhören. Und ich meine, sie haben gerade tausend Bitcoins gekauft. Sie haben 100 Millionen Dollar in Bitcoins gekauft. Es verbietet El Salvador sogar. Der IWF verbietet es El Salvador, BTC zu erwerben. Ich weiß nicht, was sie haben, um das durchzusetzen, außer ihrem 1,4 Milliarden Dollar Kreditprogramm. Aber wir werden sehen. Es gibt ein Patt zwischen dem IWF und Bukele.
Ryan:
[54:29] Das ist lustig. Bukele kann einfach nicht widerstehen. Er ist einfach so, weil der IWF, es gab sogar einen IWF-Bericht im Juli, glaube ich. Und der IWF sagte, oh, wir haben El Salvador einige Kredite gegeben. Seit unserem 1,4-Milliarden-Dollar-Kreditprogramm kaufen sie keine neuen Bitcoins mehr. Und hier ist Bukele, der heimlich kauft.
David:
[54:49] Ich meine, ich kann das irgendwie verstehen, weil, na ja, was meinst du mit nicht mit den gleichen Mitteln? Wenn man ein Darlehen von 1,4 Milliarden Dollar vom IWF bekommt und das dann für die Dinge ausgibt, die du gesagt hast.
Ryan:
[55:00] Mit anderem Geld, David. Nein, nein, nein.
David:
[55:02] Und dann tauchst du einfach auf magische Weise mit 100 Millionen Dollar auf, um Bitcoin zu kaufen.
Ryan:
[55:08] Ja, also ich weiß nicht, wie der IWF reagieren wird,
David:
[55:10] Aber ich genieße die Dreistigkeit. Ich danke Ihnen.
Ryan:
[55:14] Also David, noch ein paar Dinge zum Abschluss dieser Woche. BlackRock hat den Antrag für den Ethereum Trust gestellt. Ich denke also, dass es endlich passieren wird. Wir werden den Staked Ethereum bekommen. Nun, das ist ein Ethereum-Trust, aber ich bin mir sicher, dass wir irgendwann einen ETF bekommen werden. Das wird also passieren.
David:
[55:30] Wir kommen der Sache näher. Wir nähern uns dem an.
Ryan:
[55:33] Ich möchte dich das fragen, weil das etwas war, das diese Woche interessant war. ETH übersteigt jetzt als Prozentsatz der Netzwerkversorgung Bitcoin in Treasury-Unternehmen. Also gut. Und das ist völlig unerwartet.
Ryan:
[55:46] Das war wahrscheinlich eines der unerwartetsten Dinge ab 2025. Ich hätte das nie geglaubt. Wenn du mir im Jahr 2025 gesagt hättest, dass am Ende des Jahres die Gesamtmenge des ETH-Angebots in den ETH-Schatzgesellschaften die Gesamtmenge von Bitcoin und Bitcoin-Schatzgesellschaften übersteigen würde, hätte ich dir nie geglaubt. Das ist also ziemlich unglaublich. Und trotzdem ist der Preis gefallen. Das ist die Meinung von Hatsu. Interessanterweise ist ETH im Gegensatz zu Bitcoin nicht in der Nähe des Allzeithochs. Es sieht so aus, als ob die einheimischen Krypto-Investoren ETH als Investition weitgehend aufgeben, wenn auch nicht unbedingt zum Aufbau oder zur Nutzung, während Institutionen und der Einzelhandel die Lücke füllen. Was halten Sie von dieser Einschätzung? Glauben Sie, dass das der Grund für diese Entwicklung ist?
David:
[56:28] In diesem Diagramm steckt eine ganze Menge Geschichte. In diesem Diagramm, das ein Diagramm von Bitcoin ist, der sich langsam auf einen Wert von etwa 3,5% des gesamten Bitcoins innerhalb der DAS hocharbeitet, und dann schießt Ether sehr schnell auf 4,5% hoch. Sie sehen in diesem Diagramm das unterschiedliche Alter des Netzwerks. Für Ether ist es einfacher, eine höhere Zahl zu erreichen, weil er eine niedrigere Marktkapitalisierung hat. Ein Teil der Geschichte dieser niedrigeren Marktkapitalisierung ist, dass Ethereum eine jüngere Blockchain ist. Entsprechend sehen Sie hier auch nur die geringere Marktkapitalisierung. Sie sehen auch den Preisverfall von ETH, weil es einfacher ist, einen Haufen ETH zu akkumulieren, wenn der Preis niedriger ist. Es gibt also eine Reihe von Dingen, die in diese Grafik eingeflossen sind. Ich weiß nicht, welches Signal, welche Geschichte es aussagt, dass Ether mehr ETH in DAS als Prozentsatz seines alleinigen Angebots hat als Bitcoin. Ich weiß nicht wirklich, was ich damit anfangen soll.
David:
[57:22] was ich davon halten soll. Konzentrieren Sie sich nicht darauf.
Ryan:
[57:23] Obwohl. Was ist mit der Meinung von Hasu, die im Grunde genommen lautet: Hey, es scheint, dass institutionelle Investoren in TradFi ETH irgendwie mögen, richtig? ETF-Ströme, DAT-Ströme, diese Art von Dingen. Aber die einheimischen Krypto-Investoren haben sich in diesem Zyklus etwas zurückgezogen.
David:
[57:37] Ja, ich denke, nun, das war das Thema der letzten zwei Jahre, dass die Ethereum-Fragmentierung grob ist. Die Ethereum-Ebene eins ist kein guter Ort, um eine Menge der kryptonativen Dinge zu tun, die im letzten Jahr passiert sind, nämlich Meme Coins. Und so sind die Leute entweder zu Bitcoin aufgestiegen oder zu einem risikoreicheren, spekulativen, kasinoartigen Verhalten übergegangen. Und so war Ethereum in dieser schwierigen Lage. Ich denke, das ist irgendwie sinnbildlich für das Unbehagen, das Ethereum in den letzten zwei Jahren verspürt hat.
Ryan:
[58:05] Ich stimme zu. Ich denke, wir werden einige der ursprünglichen Krypto-Investoren zurückbekommen, aber ich weiß nicht, ob wir sie in diesem Zyklus zurückbekommen werden. Es könnte einige Zeit dauern, bis sich das entwickelt. Das war's dann wohl, Leute. Das war natürlich der wöchentliche Roll-up. Sie wissen, dass Kryptowährungen riskant sind. Ich bin sicher, dass Sie das in Wochen wie dieser spüren. Sie könnten verlieren, was Sie investiert haben, aber wir sind auf dem Weg nach Westen. Dies ist das Grenzland. Es ist nicht für jeden etwas, aber wir sind froh, dass Sie uns auf dieser banklosen Reise begleiten. Herzlichen Dank.
