Wie man Onchain-Daten liest (Teil 2)

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Liebe Crypto Natives,

Wir haben an diesem Taktik-Dienstag noch etwas zu erledigen! Letzte Woche war Teil 1 unserer Serie How to read on chain data. Heute folgt Teil 2.

Erinnern Sie sich, warum wir das tun: damit wir die Fundamentaldaten unserer wichtigsten Geldwetten - BTCund ETH - verfolgen können. Und auch, damit wir unsere Augen nach aufstrebenden Kryptowährungen offen halten können, die anfangen, echte Zugkraft zu zeigen.

Nach Teil 2 werden Sie wissen, wie man fundamentale Onchain-Datenmetriken liest.

Sind Sie bereit? Auf geht's!

- RSA

TAKTIK DIENSTAG:

Taktik #7:
Wie man Onchain-Daten liest (Teil 2)

Lernen Sie die Grundlagen der Interpretation von Onchain-Daten für ETH und BTC anhand der von CoinMetrics bereitgestellten Schlüsselmetriken. Werten Sie diese Metriken regelmäßig aus, um die Grundlagen Ihrer Kryptowährungswetten neu zu bewerten und zu verstehen.

Dies ist eine zweiteilige Taktik. Heute ist Teil 2. Hier ist Teil 1, falls Sie ihn verpasst haben.

• Ziel: Lernen, wie man Onchain-Daten für ETH und BTC mit CoinMetrics interpretiert
• Fertigkeit: Fortgeschritten
• Aufwand: 1 Stunde
• RENDITE: Bessere Krypto-Geldwetten basierend auf fundamentalen Metriken abschließen

Lassen Sie uns dort weitermachen, wo wir aufgehört haben...

Hier ist unsere Tabelle von letzter Woche:

(7-Tage-Daten vom 30. September 2019 bis 6. Oktober 2019)

Letzte Woche haben wir die ersten 11 Kennzahlen behandelt. Heute widmen wir uns den restlichen 10.

Bevor Sie beginnen:
👉Öffnen Siedas Diagramm in einem neuen Browser-Fenster, damit Sie es im weiteren Verlauf betrachten können.

Zur Erinnerung: Denken Sie daran, dass einige dieser Kennzahlen nicht direkt zwischen Ethereum und Bitcoin vergleichbar sind - die Hash-Rate ist ein Beispiel dafür. Da BTC und ETH unterschiedliche Proof-of-Value-Algorithmen verwenden, ist es nicht sinnvoll, diese Kennzahl zu vergleichen. Aber andere Metriken wie die jährliche Ausgabe und die täglichen Gebühren - vergleichen Sie ruhig!

Sicherheitsmetriken

Sicherheitsmetriken beziehen sich auf die Kosten eines Angriffs auf das Bitcoin- und Ethereum-Netzwerk.

Hash-Rate

Die Hash-Rate ist eine Schätzung der gesamten Rechenleistung, die BTC und ETH sichert.

Denken Sie daran, dass Proof-of-Stake-Netzwerke zum Teil durch spezialisierte Computer gesichert werden, die gegeneinander antreten, um mathematische Rätsel zu lösen - dies wird als Mining bezeichnet. Und die Hash-Rate ist ein Maß für die gesamte Rechenleistung, die in diesen Netzwerken geschürft wird.

Sie ist auch ein Maß für die Sicherheit. Und warum?

Ein 51-prozentiger Angriff kann Transaktionen in einem Krypto-Netzwerk rückgängig machen - eine hohe Hash-Rate schützt das Netzwerk jedoch vor einem solchen Angriff. Je höher die Hash-Rate, desto mehr Schürfer sind nötig, um einen 51-Prozent-Angriff durchzuführen. In einem gesunden Netzwerk steigt die Rate mit der Zeit an.

• BTC 92,6 Mio. Terahashes / Sekunde (Anstieg um 3,6 % gegenüber der Vorwoche)
• ETH 178,8 Terahashes / Sekunde (minus 2,3 % gegenüber der Vorwoche)

Natürlich können die Hash-Raten von BTC und ETH nicht miteinander verglichen werden - sie verwenden völlig unterschiedliche Algorithmen. Daher sollten Sie die Hash-Raten von BTC nur anhand ihrer eigenen Geschichte bewerten, nicht anhand der von ETH.

👉Siehedie historische Hash-Rate von BTC

👉Siehe diehistorische Hash-Rate von ETH

Sie werden sehen, dass die Hash-Rate von BTC nahe dem Allzeithoch liegt, während die Hash-Rate von ETH unter dem Niveau von 2018 liegt. Der Rückgang der ETH-Hash-Rate könnte durch eine Reihe von Faktoren verursacht werden - den fallenden Preis, die jüngste Senkung der ETH-Blockbelohnungen oder die geringere Bereitschaft der Miner, in das Mining zu investieren, da Ethereum künftig auf Proof-of-Stake umgestellt wird.

Mining-Einnahmen

Ein Maß in Dollar für die Gesamteinnahmen, die Miner für die Sicherung von Bitcoin und Ethereum erhalten.

Miner werden mit Block Rewards und Transaktionsgebühren für die Sicherung von BTC und ETH bezahlt. Diese Einnahmen aus dem Mining sind der Anreiz für die Miner, ihre Arbeit zu tun.

Da die Hash-Rate tendenziell den wirtschaftlichen Anreizen folgt, sind die Mining-Einnahmen ein ganzheitlicherer Maßstab für die Sicherheit als die Hash-Rate. Unter sonst gleichen Bedingungen ist das Netzwerk mit den höchsten Mining-Einnahmen auch das sicherste. Die Mining-Einnahmen sind das Sicherheitsbudget des Netzwerks.

• BTC 15,2 Mio. $ pro Woche an Mining-Einnahmen (-3 % gegenüber der Vorwoche)
• ETH 2,5 Mio. $ pro Woche an Mining-Einnahmen (-4,3 % gegenüber der Vorwoche)

Die Mining-Einnahmen von BTC und ETH sind viel eher vergleichbar als die Hash-Rate. Heute ist BTC in dieser Hinsicht etwa 6x sicherer als ETH. Während eines Großteils des Jahres 2017 und eines Teils des Jahres 2018 lagen die beiden Netzwerke bei dieser Kennzahl deutlich näher beieinander. In letzter Zeit sind die Mining-Einnahmen von ETH im Vergleich zu BTC gesunken, was hauptsächlich auf den stärkeren Preisverfall von ETH und die Verdreifachung der Blockbelohnung Anfang 2019 zurückzuführen ist.

Werfen Sie einen Blick auf diese Diagramme:

👉Siehehistorische BTC und ETH Block Reward Einnahmen

👉Siehe historische BTC- und ETH-Gebühreneinnahmen

Hinweis: Die Mining-Einnahmen sind die Summe der Einnahmen aus Block Rewards (z. B. Ausgabe) und Transaktionsgebühren (siehe oben) - die Summe der beiden Diagramme.

Block Rewards machen bei beiden Netzwerken den Großteil der Einnahmen der Miner aus. Nicht die Transaktionsgebühren.

In den obigen Diagrammen sehen Sie auch, dass die Block Reward-Einnahmen von BTC zwar die von ETH überholt haben, die Einnahmen aus Transaktionsgebühren zwischen den Netzwerken aber sehr viel näher beieinander liegen. Das bedeutet, dass die Nachfrage nach der Nutzung der Netzwerke - die Nachfrage nach Blockspace - bei beiden Netzwerken ungefähr gleich hoch ist. Es bedeutet auch, dass die spekulative Nachfrage nach ETH als Vermögenswert im Moment geringer ist als die spekulative Nachfrage nach BTC als Vermögenswert.

Interessant, oder?

Eine wichtige Erkenntnis: Die Nachfragenach ETH und BTC als Vermögenswert ist nicht dasselbe wie die Nachfrage nach Ethereum- und Bitcoin-Blockspace - es handelt sich um getrennte Märkte: Vermögenswert und Blockspace - doch beide Märkte tragen zur Sicherheit ihrer Netzwerke bei.

EXTRA LESEN: Was wird mit Bitcoin passieren, wenn die Block Rewards abnehmen?

Wenn die Block-Belohnungen in Bitcoin gemäß dem Halbierungsplan abnehmen, wird das Bitcoin-Netzwerk nicht mehr durch den Marktwert von BTC als Vermögenswert gesichert sein, sondern durch die Nachfrage nach Blockspace im Bitcoin-Netzwerk - dies wird wahrscheinlich zu einer Abnahme der Bitcoin-Sicherheit führen. Hasu erforscht dies in seinem Papier hier.

Mittlere Schwierigkeit

Dies misst die Schwierigkeit des Minings in den Bitcoin- und Ethereum-Netzwerken.

Die Schwierigkeit wird von den Protokollen automatisch angepasst, je nachdem, wie viel Hashing-Leistung von den Minern eingesetzt wird - mehr Hashing-Leistung führt zu einer höheren Schwierigkeit.

• BTC 12,8 Terahashes im Durchschnitt (plus 3,9 % gegenüber letzter Woche)
• ETH 2.409 Terahashes im Durchschnitt (-2,7 % gegenüber der Vorwoche)

Sie können sich die historische Schwierigkeit für BTC hier und für ETH hier ansehen. Ehrlich gesagt, verbringe ich normalerweise nicht viel Zeit mit dieser Metrik.

Wirtschaft

Wirtschaftliche Kennzahlen beziehen sich auf das Angebot und den Wertdurchsatz von Bitcoin und Ethereum.

Jährliche Emission

Dies ist die jährliche Rate der Neuemissionen - die Angebotsinflation von BTC und ETH.

Sowohl BTC als auch ETH prägen neue Münzen, um die Sicherheit ihrer Netzwerke zu finanzieren. Dies geschieht in Form von Block-Belohnungen, die den Minern zur Verfügung gestellt werden.

• BTC 3,7 % jährliche Emission (unverändert gegenüber der Vorwoche)
• ETH 4,6 % jährliche Ausgabe (unverändert gegenüber der Vorwoche)

Sie werden feststellen, dass beide Netzwerke derzeit ähnliche Angebotsinflationsraten aufweisen. In der ersten Hälfte des nächsten Jahres wird die Bitcoin-Ausgabe um die Hälfte auf 1,85% sinken. Es wird erwartet, dass sie danach etwa alle vier Jahre halbiert wird und sich damit der jährlichen Ausgabe von 0 % nähert. Bitcoin hat derzeit einen festen Emissionsplan und damit ein festes Budget für die durch Blockprämien finanzierte Netzwerksicherheit.

Die Ausgabe von Ethereum ist nicht festgelegt. Stattdessen ist die Ausgabe von Ethereum das notwendige Minimum, um das Netzwerk zu sichern. Irgendwann nach der Auslieferung von ETH 2.0 wird die Ausgabe von Ethereum wahrscheinlich in den Bereich von 1 % fallen. Brennmechanismen können die Ausgabe noch weiter senken, möglicherweise auf unter 1 %, je nach Nutzung des Netzwerks. Die Sicherheit von Ethereum wird immer hauptsächlich durch Block Rewards finanziert werden.

Die Ausgabezeitpläne beider Netzwerke sind mit Kompromissen verbunden.

Tägliche Gebühren

Durchschnittliche tägliche Transaktionsgebühren, die für einen Zeitraum von 7 Tagen gezahlt wurden.

Dies ist ein Maß dafür, wie viel die Nutzer für Blockspace in Bitcoin und Ethereum zahlen. Es handelt sich auch um die täglichen Transaktionsgebühren, die die Miner erhalten.

• BTC $267k an Transaktionsgebühren (-1,7% gegenüber der Vorwoche)
• ETH $100k an Transaktionsgebühren (-56,7% im Vergleich zur Vorwoche)

Ein paar interessante Anmerkungen:

Erstens sinken die ETH-Gebühren normalerweise nicht in einer Woche um -56,7 % - dies war auf ein stark verbrauchendes Ponzi auf Ethereum zurückzuführen, das plötzlich seinen Betrieb einstellte. Zweitens sind BTC und ETH praktisch die einzigen Netzwerke, für deren Nutzung die Leute im Moment zahlen - um zu sehen, was ich meine, schauen Sie sich alle Krypto-Netzwerke sortiert nach täglichen Gebühren an. Drittens liegen BTC und ETH in dieser Hinsicht ziemlich nahe beieinander - das haben wir gesehen, als wir uns die Einnahmen aus den Mining-Transaktionsgebühren angesehen haben -, was bedeutet, dass die Nachfrage nach Blockspace in den beiden Netzwerken im Moment ziemlich gleich ist.

👉Siehehistorische tägliche Gebühren für BTC und ETH

Transfer Value Density & Transfer Value (angepasst)

Ich habe diese in einem Abschnitt zusammengefasst, weil sie miteinander zusammenhängen.

Der Transferwert ist der Wert in USD von BTC und ETH, der an diesem Tag von einer Adresse zu einer anderen transferiert wurde (bereinigt, um Rauschen zu entfernen). Er ist ein Maß dafür, wie viel wirtschaftlicher Wert in BTC oder ETH auf der Onchain abgewickelt wird.

• BTC 1,5 Mrd. $ an täglich übertragenem BTC-Wert (-28,3 % gegenüber der Vorwoche)
• ETH $224 Mio. täglich übertragener ETH-Wert (-39,3 % im Vergleich zur Vorwoche)

In dieser Kennzahl sind nicht alle ERC20-Token enthalten, die auf Ethereum übertragen werden. Nur ETH selbst. Aber da BTC und ETH beide die vertrauenswürdigen Reserve-Assets ihrer jeweiligen Netzwerke sind, denke ich, dass es fair ist, sie anhand dieser Kennzahl zu vergleichen.

Für ein paar kurze Tage im Jahr 2017 und Anfang 2018 übertraf ETH BTC im übertragenen Wert, hat aber seitdem an Boden verloren. Dies macht Sinn, da der übertragene Wert stark mit dem Preis korreliert. (Und ein niedrigerer Preis bedeutet eine geringere wirtschaftliche Bandbreite!) Ich mag diese Metrik, weil sie zeigt, wie viel vertrauensloser Wert durch die Leitungen dieser Krypto-Netzwerke fließt.

👉Siehehistorische BTC- und ETH-Transferwerte

Ok, also Transfer Value Density? Das ist ein Maß dafür, wie viel BTC- oder ETH-Wert in einem Byte des Blockraums enthalten ist.

• BTC $10,3 pro Byte Blockspace (-23,9 % im Vergleich zur Vorwoche)
• ETH $1,8 pro Byte Blockspace (-40,7 % im Vergleich zur Vorwoche)

Einige Chains fassen mehr Bytes pro Block als andere. BTC ist bekanntlich bei 1mb pro Block geblieben, während Forks wie BCH die Kapazität auf 32mb pro Block erweitert haben. Meiner Meinung nach ist ein Vergleich von BTC und ETH in Bezug auf die Dichte weniger aussagekräftig als ein Vergleich ähnlicher Netzwerke wie BTC und BCH, wie in dieser Analyse zu sehen ist.

Geschwindigkeit (bereinigt)

Die Anzahl der BTC und ETH, die im Laufe eines Jahres den Besitzer gewechselt haben.

• Jeder BTC wechselte 5,4 Mal pro Jahr den Besitzer (unverändert gegenüber der Vorwoche)
• Jede ETH wechselte 7,5 Mal pro Jahr den Besitzer (unverändert gegenüber der Vorwoche)

Über die Umlaufgeschwindigkeit von Kryptowährungen wurde schon viel geschrieben. Einige sind der Meinung, dass eine hohe Umlaufgeschwindigkeit den Wert senkt, da weniger Besitz einen niedrigeren Preis bedeutet. Andere glauben, die Umlaufgeschwindigkeit sei eine Tautologie, eine Variable in einer Formel, die uns nichts Neues sagt.

Ich neige dazu, von Zeit zu Zeit einen Blick auf die Umlaufgeschwindigkeit zu werfen, sie mit der Umlaufgeschwindigkeit von M1 USD zu vergleichen (die derzeit bei 5,6 liegt), kurz darüber nachzudenken, wie wichtig sie ist, und dann zur nächsten Metrik überzugehen.

Verteilung

Die Verteilungsmetrik bezieht sich auf die Verteilung der Vermögenswerte in Bitcoin und Ethereum.

Adressen mit Guthaben > $10

Summe der Bitcoin- und Ethereum-Adressen mit einem Guthaben von mehr als $10 in BTC oder ETH

Dies kann ein Maß für die Vermögensverteilung in Bitcoin und Ethereum sein. Es misst natürlich nicht die ERC20s. Und noch einmal: BTC und ETH können nicht direkt miteinander verglichen werden, da BTC UTXO-Adressen verwendet und ETH kontobasiert ist.

• 13,3 Mio. BTC-Adressen mit >$10 (unverändert zur Vorwoche)
• 3,8 Mio. ETH-Adressen mit >$10 (unverändert gegenüber der Vorwoche)

Beachten Sie, dass eine einzelne Adresse eine ganze Kryptobank oder eine einzelne Person repräsentieren kann. Und eine Person kann so viele Adressen haben, wie sie will. Angesichts all dieser Faktoren ist es schwierig, Rückschlüsse auf die Vermögensverteilung zu ziehen. Eine höhere Zahl ist jedoch möglicherweise ein Zeichen für eine stärkere Vermögensverteilung.

Ich beobachte diese Kennzahl, habe aber noch nicht viel mit ihr zu tun.

UTXO-Anzahl

Maß für die Anzahl der nicht ausgegebenen Bitcoin-Transaktionen.

Dies ist keine Metrik, die ich oft verfolge. Es gibt sie auch nicht für Ethereum. Überspringen Sie sie einfach. Oder Sie können sich hier einlesen.

Abschließender Gedanke

Wenn Sie es bis hierher geschafft haben und Teil 1 gelesen haben, wissen Sie jetzt, wie man 17 grundlegende Onchain-Datenmetriken für BTC und ETH liest - das ist eine große Sache!

Und Sie können sie wöchentlich üben, sobald CoinMetrics sie veröffentlicht. Diese sind eine Grundlage. Später können Sie darauf mit komplizierteren Metriken wie NVT- und MVRV-Ratios aufbauen - abermachen Sie sich darüber keine Gedanken, bis Sie mit allem in der Übersichtstabelle vertraut sind .

Ich wünschte, ich hätte diese Informationen gehabt, als ich anfing.

Nutzen Sie es gut. Steigern Sie sich weiter.

Handlungsschritte

• Überprüfen und verstehen Sie alle 17 Metriken in der CoinMetrics-Zusammenfassungstabelle
• Melden Sie sich für den CoinMetrics-Newsletter an (falls Sie das nicht schon letzte Woche getan haben!)

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Ausfüllen des Fertigkeitswürfels

Du bist auf der Geld-Ebene des Skill Cube aufgestiegen! Das Verstehen und Überprüfen der ETH- und BTC-Onchain-Metriken wird Ihnen helfen, bessere Krypto-Geldwetten abzuschließen.

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