⚠️Hey ha sido un día tumultuoso para cripto & DeFi-más pensamientos en los próximos días. Quieres información más rápido? Conviértete en suscriptor completo & únete a otros casi 500 miembros de Bankless en el canal Inner Circle Discord. Está aquí para ayudar en momentos como este.

Queridos criptonativos,

Ya hemos hablado antes de los robots monetarios. Pero los robots de liquidez son de un tipo especial.

Pueden operar sin intervención humana, proporcionando información de trading, liquidez y precios según una fórmula preestablecida llamada curva de vinculación.

Y sólo estamos empezando a desvelar su potencial. Otra rama en el árbol tecnológico.

Hoy le he pedido a Ric que nos las explique. 🔥

- RSA

🙏Sponsor: Aave-gane altos rendimientos en depósitos & ¡pida prestado al mejor tipo posible!

THURSDAY THOUGHT

El ascenso de los robots de liquidez

Escrito por: Richard Burton, Diseñador e inversor de DeFi

Cómo funcionan los mercados

La relación entre oferta y demanda es algo que los economistas han estudiado durante mucho tiempo. En el mercado de valores, los creadores de mercado se encargan de poner en contacto a compradores y vendedores para facilitar las operaciones. Estas personas ganan dinero cobrando un diferencial. Esta es la diferencia entre el precio del activo cuando sale de una persona y es comprado por otra.

Cómo funcionan los creadores de mercado automatizados

Los creadores de mercado automatizados existen en el sistema financiero tradicional desde hace tiempo. Permiten a los financieros establecer relaciones de precios que deben seguirse. Si un activo alcanza un precio determinado, se puede comprar una cantidad específica.

En las finanzas tradicionales, los creadores de mercado automatizados son operados por humanos. Los humanos los despliegan, los controlan, los activan y los desactivan. Operan en bolsas centralizadas que también están controladas por humanos.

En Ethereum, este control humano puede reducirse al mínimo. Los humanos siguen creando robots creadores de mercado, pero entonces podemos dejarlos libres para que funcionen por sí mismos como una forma de vida económica. Con el diseño adecuado, pueden ser tan autónomos & imparables como el propio protocolo Ethereum.

No sólo automatizados, sino autónomos.

Uniswap fue uno de los primeros de este tipo de robots creadores de mercado en Ethereum (Bancor fue el primero). Tuve el placer de ver cómo se construía el robot Uniswap en mi oficina en 2018.

Para entender cómo funcionan los robots de AMM como Uniswap, empecemos por los conceptos básicos:

📊 Creadores de mercado

Humanos carnosos que realizan operaciones para crear mercados.

🤖 Automated Market Makers (AMMs)

Robots hechos de código de contrato inteligente que hacen este trabajo.

🦄 Fixed Product AMMs

Robots que usan una curva de vinculación para determinar a qué precio ejecutarán una operación y luego simplemente lo hacen.

¿A qué nos referimos con curvas?

📈 Curva de oferta

Un gráfico que representa la relación entre el coste de algo y la cantidad suministrada. La curva surge tras observar los datos.

📉 Curva de vinculación

Una relación entre el precio de un token y su oferta que se define mediante una curva matemática.

La oferta de activos se recoge en pools de liquidez:

🏊‍♂️ Liquidity Pool

Un contrato inteligente que almacena tokens listos para ser negociados.

⚖️ Arbitrage

Donde un comerciante se aprovechará de las diferencias de precios o desequilibrios en el suministro de liquidez.

🔁 Exchange

Donde un token se intercambia por otro utilizando la curva & pool.

Todo esto nos lleva al concepto de superficie de unión:

🌏 Bonding Surface

Una relación multidimensional de precio y oferta entre 3 o más fichas. Pueden facilitar las operaciones que se producen entre muchos activos simultáneamente.

📐Constantes e invariantes

Son tipos de funciones matemáticas que pueden definir las curvas de un gráfico.

¡Ahí lo tienes! Esos son los elementos centrales de un AMM de Ethereum.

¿Qué proyectos están trabajando en AMMs?

Hay un montón de nuevos proyectos emergentes en el espacio de Automated Market Making. Puedes consultar esta historia de inspiración detrás de Uniswap aquí para ver el linaje.

En 2018, Uniswap se enfrentaba a Kyber, 0x, & Bancor, que habían recaudado más de 200 millones de dólares. Con unas pocas subvenciones & préstamos, Hayden Adams (el desarrollador principal detrás de Uniswap) lanzó el sistema & voló por completo a la competencia. Los otros robots AMM eran demasiado complejos y difíciles de usar. Uniswap simplemente funcionaba.

(Above) Decentralized exchange marketshare, Uniswap & Bancor are the AMMs

Vamos a repasar los grandes proyectos de AMM en Ethereum en la actualidad:

Bancor - 2017

• Primer contrato inteligente AMM importante en la naturaleza
• Pionero en algunos patrones de diseño clave
• Utilizó una curva de vinculación para calcular los precios
• Utilizó una curva de vinculación para realizar un seguimiento de las contribuciones de los proveedores de liquidez
• Conectó múltiples pools a través de un modelo hub-spoke
• Desgraciadamente utilizó el token $BNT como moneda hub (en lugar de Ether)

Uniswap - 2018

• Objetivo principal: un protocolo descentralizado para la liquidez de tokens
• Curva de vinculación más sencilla que Bancor
• Utilizó Ether como moneda central
• Muy eficiente con el gas
• No muy eficiente con el capital
• Sobre todo, extremadamente bien elaborado (véase Tuit de lanzamiento de Jayden de Nov 2018)

Curve (aka Stableswap) - 2020

• Objetivo principal: bajo deslizamiento, stablecoin-a-stablecoin trades
• Extremely capital efficient => muy bajo deslizamiento
• Multidimensional bonding surface, like Balancer
• Works very well for stablecoins, does not work well for non-stablecoins
• Relatively risky bonding curve
• The actual bonding curve formula is opaque (see mi tweet sobre esto aquí)

(Arriba) Curvas de enlace de Curve (aka StableSwap) frente a Uniswap. Uniswap

También hay nuevos proyectos de AMM que llegarán pronto a Ethereum:

Balancer - ETA 2020 (article here)

• Objetivo principal: Vanguardia descentralizada
• Generaliza la curva de vinculación de Uniswap a una superficie multidimensional
• Habilita pesos de tokens en el pool (ej. Eth=50%, Dai=25%, MKR=25%)
• Modelo de cartera 2x más eficiente en capital que hub-spoke
• Pero el modelo de cartera puede fragmentar la liquidez
• Tener pesos aumenta los costes de gas

(Arriba) Balancer puede crear pools de liquidez compuestos por múltiples fichas

Protocolo Shell - ETA 2020

• Operaciones con bajo deslizamiento
• Altos beneficios del proveedor de liquidez
• Poolings ponderados y multidimensionales
• Soporta cualquier tipo de stablecoin (p. ej. Dai, cDai y Chai)
• Personalización granular del comportamiento de AMM
• Mitigar el coste de una stablecoin rota
• Transferir los beneficios del arbitraje a los proveedores de liquidez

(Arriba) Balancer puede crear pools de liquidez compuestos por múltiples tokens

Por-que-funcionan-mejor

Creo que Jacob lo ha dicho bien:

Lo que Uniswap aportó al mercado fue el concepto de *cotización de tokens no censurables*. Si quieres cotizar una acción en la Bolsa de Nueva York, necesitas el permiso de varias instituciones financieras. Normalmente cuesta millones de dólares hacerlo.

Si quieres listar un token en Ethereum, necesitas crear una única transacción. Cuesta menos de un dólar hacerlo.

Por qué funcionan en Ethereum

Los mercados tradicionales utilizan libros de órdenes porque pueden funcionar a gran velocidad. La gente puede publicar órdenes y retirarlas en fracciones de segundo.

Ethereum procesa bloques de transacciones cada 20 segundos. Los creadores de mercado automatizados funcionan bien porque en una vuelta de Ethereum puedes meter un token y sacar otro.

Lo que le falta en perfección de precios, lo compensa en previsibilidad.

Los economistas tradicionales miran esto y ven el deslizamiento. Los economistas de Ethereum miran esto y ven la simplicidad. Es un gran circuito que puede procesar mucho dinero.

El mercado nos está diciendo que estos sistemas son muy valiosos.

(Arriba) El volumen en crecimiento constante en Uniswap demuestra que las AMM son valiosas

Final Thoughts

Estamos asistiendo al auge de los autonomous Automated Market Makers en Ethereum. Estos robots imparables se enfrentan en una lucha por la liquidez entre sí y también contra los intercambios tradicionales de libros de órdenes.

Se diferencian en formas sutiles pero profundas: su par de divisas principal, el diseño de sus curvas de unión y las estructuras de recompensa para los proveedores de liquidez son diferentes para cada uno. Algunos están incluso añadiendo la capacidad de crear grupos que contengan múltiples activos, una sofisticación que podría aportar una funcionalidad similar a la de los fondos cotizados en bolsa a los MGA.

A medida que aumentan su liquidez, disminuyen el deslizamiento de los precios y se vuelven más eficientes, más capaces de satisfacer las necesidades de la economía DeFi. Es probable que los mejores experimentos de AMM sobrevivan y creen efectos de red duraderos.

¡Nosotros tenemos el placer de utilizar los robots de liquidez y verlos luchar!

Pasos de acción

• ¿Cuáles son los componentes principales de los AMM en Ethereum?
• Pruébelo usted mismo: opere con un robot de liquidez como Uniswap o Curve

Vaya Bankless. 12 $ / mo. Incluye acceso al archivo, Inner Circle & Deals-(pay with/ crypto)

🙏Gracias a nuestro patrocinador: Aave Protocol

Aave protocol es un protocolo de mercado monetario descentralizado, de código abierto y sin custodia para ganar intereses sobre depósitos y tomar prestados activos. También cuenta con acceso a Flash Loans, un innovador bloque de construcción DeFi para que los desarrolladores construyan autoliquidaciones, intercambios de garantías, ¡y mucho más! Compruébelo aquí.

¿Nuevo en el programa Bankless? Comienza aquí.

No es asesoramiento financiero ni fiscal. Este boletín es estrictamente educativo y no es un consejo de inversión o una solicitud para comprar o vender cualquier activo o para tomar cualquier decisión financiera. Este boletín no es un asesoramiento fiscal. Hable con su contable. Haga su propia investigación.

Divulgación. De vez en cuando puedo añadir enlaces en este boletín a productos que utilizo. Es posible que reciba una comisión si realiza una compra a través de uno de estos enlaces. Siempre revelaré cuando este sea el caso.