Conocer a los criptoperpetradores

Ayer se produjo un momento decisivo para los criptooperadores estadounidenses.

Coinbase lanzó los primeros futuros perpetuos o "perps" regulados por la CFTC en Estados Unidos. Si usted ha estado atascado usando VPNs para acceder a los intercambios en el extranjero o simplemente evitado perps por completo, esto lo cambia todo.

Por si no lo sabías, los futuros perpetuos son la columna vertebral de los mercados de capitales de criptomonedas, y representan más del 90% del volumen global de derivados. Y ahora, por fin son legales y accesibles para los operadores estadounidenses.

Para aquellos que quieran sumergirse en ellos, vamos a desglosar lo que esto significa para entender los conceptos básicos detrás de los perpetuos 👇

¿Qué son los futuros perpetuos?

Piense en los futuros perpetuos (o "perps") como un método para apostar sobre el movimiento del precio de las criptomonedas sin comprar criptomonedas en realidad.

¿A qué me refiero? Cuando compras Bitcoin al contado, estás comprando Bitcoin real que está en tu cartera. Lo posees, lo transfieres, lo mantienes. Con los perps, no está comprando Bitcoin en absoluto - está entrando en un contrato que le paga (o le cuesta) en función de los movimientos del precio de Bitcoin.

A diferencia de los contratos de futuros tradicionales que expiran después de un período de tiempo determinado (lo que le obliga a renovar posiciones y pagar comisiones), los perps no tienen fecha de caducidad. Puede mantener su posición para siempre, mientras pueda permitírselo. Están diseñados para seguir el precio al contado a través de un mecanismo denominado tipos de financiación.

Esta es la diferencia clave con respecto a las operaciones al contado: con los perps, puede:

• Ir largo O corto - apostar a que los precios suben (largo) o bajan (corto)
• Utilizar el apalancamiento: más exposición con menos dinero

La peligrosa magia del apalancamiento

Los perpetuos activan una función llamada apalancamiento, que aumenta el tamaño de su posicionamiento en un determinado múltiplo. Por ejemplo, si abre una posición en Bitcoin por 1.000 $ con un apalancamiento de 10x, obtendrá 10.000 $ de exposición a Bitcoin. Si BTC sube un 5%, usted gana un 50%, ya que el movimiento se multiplica por 10. Pero, y esto es crucial, si baja un 5%, perderá el 50% de su dinero. ¿Baja un 10%? Te quedas sin nada.

Es como conducir un Ferrari en lugar de un Honda. Llegarás más rápido, pero si te equivocas de camino, te verás envuelto en un árbol. Cuando el apalancamiento se añade a nuestros mercados notoriamente volátiles, las fortunas se hacen y se pierden en cuestión de minutos.

Cómo las tasas de financiación mantienen todo bajo control

Dado que los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento y operan en sus propios mercados, las bolsas utilizan el mencionado mecanismo de "tasas de financiación" para mantener el precio del contrato estrechamente vinculado al precio al contado en tiempo real de la criptomoneda subyacente.

Estas tasas son pequeños pagos que se intercambian directamente entre los operadores, normalmente cada hora, aunque algunas plataformas lo hacen cada 8 horas. He aquí un sencillo desglose de por qué los precios pueden desviarse y cómo las tasas de financiación equilibran las cosas. Todo empieza con el comportamiento de los operadores.

Como ya se ha mencionado, los perps operan en su propio mercado, separado del mercado al contado. Si un montón de operadores se amontonan en posiciones largas, ese aumento de la demanda puede hacer que el precio del perp sea más alto que el precio al contado real, creando una prima. Por el contrario, si todo el mundo toma posiciones cortas, la oferta adicional puede hacer que el precio perp se sitúe por debajo del precio al contado, creando un descuento.

• Escenario alcista (precio perp > spot): Con el perp cotizando con prima debido a la fuerte demanda, las posiciones largas pagan una pequeña comisión a las posiciones cortas. Esto hace que las posiciones cortas sean más rentables y atractivas, atrayendo a más vendedores para aumentar la oferta y, naturalmente, hacer que el precio perp vuelva a bajar hasta igualarse con el spot.
• Escenario bajista (precio perp < spot): Si el perp está en descuento por una venta agresiva, los cortos pagan a los largos. Esto aumenta el atractivo de ir en largo, animando a más compradores a añadir demanda y empujar el precio perp de nuevo a la alineación.

Coinbase frente a la competencia

Ahora que los operadores estadounidenses tienen opciones, comparemos las tres grandes:

¿La ventaja de Coinbase? Cumplimiento y confianza. Aunque Hyperliquid ofrece comisiones más bajas para los operadores de volumen y Binance presume de una amplia variedad de activos, la vía regulada de Coinbase proporciona algo que no tiene precio: tranquilidad.

Y, aunque un límite de apalancamiento de 10x puede parecer restrictivo comparado con los 125x de Binance, similares a los de un casino, es seguro asumir que si necesitas más de 10x de apalancamiento, no estás operando, estás apostando.

En general, el lanzamiento de Coinbase llega en un momento ideal. Estamos asistiendo a una tormenta perfecta de:

1. Claridad regulatoria: La Ley GENIUS y la Ley STABLE avanzan en el Congreso.
2. Demanda institucional: TradFi quiere participar, pero necesita centros que cumplan la normativa.
3. Madurez del mercado: Tras años de dominio extranjero, EE.UU. está listo para competir.

No se trata sólo de que Coinbase añada un producto. Se trata de irrumpir y legitimar todo un segmento del mercado que históricamente ha sido el pequeño y sucio secreto de las criptomonedas. Ahora, los operadores minoristas tienen una infraestructura de negociación de nivel institucional, con la comodidad de cumplimiento de una empresa pública estadounidense.

Pero recuerde: un gran apalancamiento conlleva un gran riesgo. Empiece poco a poco, utilice los límites de pérdidas religiosamente y nunca opere más de lo que pueda permitirse perder. Porque, aunque los delincuentes pueden amplificar sus ganancias, son igual de eficientes a la hora de amplificar sus errores.