El debut de ETH en Wall Street

Querida Nación sin Bancos,

Ayer, varios ETFs de Futuros de Ethereum hicieron su debut en el mercado público. Fue un gran día para el cripto, y sin embargo las cosas no fueron del todo como se esperaba.

Hoy, Jack desentraña lo que estos ETFs significan para la criptoinversión en general y para el futuro de Ethereum.

Equipo Bankless

Ayer, nueve fondos cotizados en bolsa (ETFs) respaldados por futuros de ETH comenzaron a cotizar en las bolsas de valores de EE.UU., y ahora es más fácil que nunca para los estadounidenses obtener exposición a Ether, pero, ¿lo quieren los inversores?

El dinero caliente, de hecho, intentó adelantarse a la narrativa a finales de la semana pasada con posiciones largas a medida que el inminente lanzamiento de estos productos se hacía cada vez más evidente. La rotación disparó el CEX interés abierto en futuros de ETH en 500 millones de dólares (10%) y situó el Ether por encima de los 1,7 mil dólares.

A pesar de las grandes expectativas de los operadores, la demanda de ETF de futuros de ETH no se materializó, con un volumen de emisiones acumuladas inferior a los 2 millones de dólares al mediodía, lo que llevó a los mercados a vender en la apertura del lunes.

Aunque se trata de volúmenes respetables para el lanzamiento de un ETF normal, palidecen en comparación con los de BITO, el primer ETF de futuros de BTC que muchos utilizaron como base para sus proyecciones de volumen de negociación de futuros de ETH, que launched cerca del pico de espuma del mercado alcista con Bitcoin en $ 60k el 19 de octubre de 2021, y procedió a hacer $ 200M de volumen dentro de los primeros 15 minutos de negociación 🤯

Sin duda, la manía del mercado alcista contribuyó significativamente al éxito de BITO, y aspirar a replicar el éxito del ETF debería haberse considerado poco realista. Sin embargo, está claro que los emisores tenían grandes esperanzas puestas en sus productos de futuros de ETH.

VanEck, por ejemplo, emprendió una campaña de marketing "EnterTheEther" en Twitter para apuntalar su oferta EFUT y prometió donar el 10% de los beneficios a Protocol Guild, un mecanismo de financiación de bienes públicos que apoya a los contribuyentes del núcleo de Ethereum. 

Gracias a los esfuerzos de marketing de VanEck, EFUT fue de hecho uno de los fondos solo de ETH más activos en negociación, pero con menos de 400k dólares en volúmenes durante el primer día de negociación, el lanzamiento probablemente fue una decepción.

La falta de interés en esta nueva cosecha de ETF puede atribuirse en parte al hecho de que se trata de productos basados en futuros.

A diferencia de los ETF de activos al contado, que mantendrían las acciones subyacentes del activo al que hacen seguimiento, los ETF de futuros compran contratos de futuros que vencen cada 30 días. La renovación de estos contratos expone a los inversores a los efectos de contango y retroceso (es decir, que el precio del contrato del mes siguiente puede ser respectivamente superior o inferior al del contrato que vence), lo que significa que los ETF de futuros son una forma subóptima de seguir el precio de un activo en comparación con los productos al contado.

No obstante, resulta preocupante que la escasa demanda de productos de futuros de ETH parece ser indicativa de la apatía del mercado en general por las criptomonedas, un descubrimiento que hace que algunos se replanteen el impacto que podría tener el eventual lanzamiento de un producto ETF de Bitcoin al contado.

🐂 Still Bullish

A pesar de los decepcionantes flujos de entrada y la falta de interés de los inversores, ¡la cotización de estos ETF de futuros de ETH es un importante desbloqueo alcista para las criptomonedas!

La SEC se ha resistido durante mucho tiempo a dar cualquier claridad regulatoria sobre el estado de Ether, y su presidente, Gary Gensler, incluso se ha negado a responder a la pregunta para el Congreso, pero la aprobación de estos ETFs parece solidificar el estatus del activo como un no-seguro 🥳

Los tribunales estadounidenses recientemente ordenaron

a la SEC anular una orden que denegaba la solicitud de Grayscale para convertir su producto BTC basado en fideicomisos en un fondo cotizado en bolsa (ETF), al considerar que un producto al contado sería lo suficientemente similar a los productos de futuros aprobados y, por lo tanto, debería recibir un tratamiento similar.

A raíz de esta decisión, algunos temían que la SEC pudiera retirar de la lista los ETF de futuros de BTC para bloquear la cotización de un ETF al contado; sin embargo, ¡la aprobación por parte de la agencia de un nuevo producto ETF de cripto futuros parece hacer que esta medida sea insostenible!

Al mismo tiempo, la SEC está finalmente comprometida con los solicitantes de BTC al contado -un cambio bienvenido de su patrón de solicitud típico- y los conocedores de ETF han estado cada vez más entusiasmados con la probabilidad de un ETF de BTC al contado; lo mismo debería ocurrir ahora con Ethereum. Reafirmado por esta noticia, Grayscale incluso ha presentado una solicitud para convertir su Ethereum Trust (ETHE) en un ETF al contado.

Los ETFs de futuros no eran los productos deseados por los inversores, pero con el estatus regulatorio de Ethereum ahora a la par con el de Bitcoin, un ETF de futuros para ambos activos aprobado, y cambios positivos en el sentimiento, ¡la aprobación de ETFs al contado para Bitcoin y Ethereum parece casi inevitable!

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