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Incomparables. Los preocupantes datos económicos estadounidenses publicados esta mañana sugieren que la Reserva Federal ha perdido el control. ¿Qué dicen las cifras y cómo han reaccionado los mercados?
El Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos, un indicador crucial del crecimiento económico que mide el valor de los bienes y servicios producidos, aumentó a una tasa anualizada del 1,6% en el primer trimestre de 2024, impulsado principalmente por la inversión fija no discrecional y el gasto público, y muy por debajo de las expectativas de consenso del 2,4%.
Al mismo tiempo, el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), una variable clave de la inflación, se situó en una tasa anualizada del 3,4% en el primer trimestre, superando las expectativas del 3,4% y disparándose desde la lectura del 2,0% del trimestre pasado.
Los activos de riesgo se han disparado desde sus mínimos del mercado bajista de octubre de 2022 en la creencia de que los bancos centrales pueden controlar la inflación manteniendo niveles relativamente altos de empleo y cierta cantidad de crecimiento económico, pero a medida que las piezas del rompecabezas siguen encajando, esta perspectiva optimista se ha vuelto decididamente menos probable.
Se nos ha hecho creer que, mediante una cuidadosa manipulación de los tipos de interés a corto plazo, la Reserva Federal estadounidense podría garantizar como mínimo un "aterrizaje suave" para la economía estadounidense, marcado por un crecimiento por debajo de la tendencia (pero no recesivo) y un retorno al objetivo de inflación del 2%.
Desgraciadamente, la dislocación entre el crecimiento económico y la inflación sugiere que la Fed ha perdido el control de la situación...
Aunque los efectos de la manipulación de los tipos de interés son cuestionables, como sugieren los numerosos periodos de tiempo a lo largo de la historia reciente en los que los recortes de la Fed han coincidido con recesiones cada vez más profundas, los mercados habían mantenido la esperanza de que la relajación de los tipos estimularía la economía; la presencia de una inflación creciente hace insostenibles tales recortes.
Con los participantes en el mercado obligados a retrasar aún más las expectativas de recortes de tipos, los activos de riesgo se han vendido esta mañana y los rendimientos han subido en toda la curva en torno a un 1,4% hasta sus niveles más altos en 2024.
Si el crecimiento económico sigue cayendo, es probable que la inflación se desplome a medida que disminuya la demanda. Sin embargo, no hay garantías de que la adopción de tipos de interés más bajos sea suficiente para estabilizar una economía mundial que tiende a la recesión.
Las criptomonedas han ofrecido a los inversores enormes rendimientos, siendo BTC la activo con mejor rendimiento de la última década, sin embargo, la clase de activos es conocida por demostrar una tremenda volatilidad y no ha existido durante una recesión económica prolongada.
Ayer, el ETF IBIT spot BTC de BlackRock puso fin a su racha de 71 días de entradas consecutivas, y mientras que las entradas en estos instrumentos habían servido como una narrativa clave para promulgar el entusiasmo en torno a BTC, el riesgo es alto de que estas se conviertan en salidas a medida que la economía continúa declinando.
