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Querida Nación sin Bancos,
Hoy, una vez más, profundizamos en el rendimiento financiero de 
Ethereum para el trimestre más reciente. Hemos extraído las métricas clave para medir la salud general de la red.
Este extenso informe analiza las métricas de rendimiento de primera línea desglosadas en cuatro categorías: Protocolo, DeFi, NFT y Capa 2. Nuestra mesa de analistas también ofrece algunos análisis prospectivos de la red Ethereum para el primer trimestre de 2023.
Ahora, ve a buscarte un poco de alfa.
- Bankless team
Con 2022 ya un par de semanas en el retrovisor, nos tomamos un tiempo para reflexionar sobre el rendimiento fiscal de la blockchain Ethereum en los últimos tres meses del año. Estas cifras comparan el rendimiento del cuarto trimestre de 2022 con el cuarto trimestre de 2021.
Resultados clave
👨💻Protocol
Network revenue dropped -93.8%, de 4.300 millones de dólares a 267,8 millones. The USD value of ETH burned fell -94% from $3.8B to $210.4M
Los ingresos de la red miden el valor de las tarifas de transacción pagadas por los usuarios a los validadores, así como la parte de dichas tarifas que se quema (es decir, que se retira del suministro en circulación).Este descenso es el resultado de la caída de los precios de las criptomonedas. Dado que la mayor parte de la actividad en la cadena hoy en día gira en torno a casos de uso que están estrechamente correlacionados con los ciclos del mercado, como el comercio de ERC-20 y NFT, los precios deprimidos provocaron una disminución de la actividad comercial y, por lo tanto, de la demanda de espacio en bloques. La caída del precio de ETH, en el que se denominan los ingresos de la red, también ha contribuido a este descenso.
La tasa de inflación de ETH disminuyó -101,1%, de 0,364% a -0,004%
Esta métrica mide el crecimiento de la oferta de ETH a lo largo del trimestre. El descenso en la emisión puede atribuirse a la reducción de las emisiones tras la transición de Ethereum a Proof-of-Stake, que se completó en el tercer trimestre. Como resultado, la oferta de ETH fue netamente deflacionaria en el cuarto trimestre. 🦇🔊
🏦 DeFi Ecosystem
DeFi TVL cayó un -75.8%, de 95.700 a 23.200 millones de dólares
Este descenso se debe a la disminución de los precios más amplios de las criptomonedas, que habían caído considerablemente en el cuarto trimestre del 22 en relación con el cuarto trimestre del 21.
La oferta circulante de stablecoin cayó un -5,7%, de 90,8B$ a 85,7B$
Esto mide el valor de las stablecoins emitidas en y/o puenteadas a Ethereum. Este descenso puede atribuirse probablemente a los reembolsos de stablecoins centralizadas por fiat, así como al desapalancamiento de los prestatarios que utilizan stablecoins basadas en CDP como DAI y MIM.
Los depósitos de staking líquidos aumentaron un 105,1%, de 3,4M a 7,0M
Esto mide la cantidad de ETH depositada en protocolos de estaca líquida. Este aumento puede atribuirse al mayor crecimiento de los depósitos de apuestas de Ethereum en previsión de la fusión de Etheruem y tras ella. Esto, a su vez, ha ayudado a impulsar el crecimiento de los protocolos de estaca líquida.
🎨 NFT Ecosystem
Los volúmenes de negociación en el mercado NFT cayeron un -63,7%, de 7.300 millones de dólares a 2.600 millones.6B
Este descenso puede atribuirse a la debilidad de los mercados de criptomonedas y NFT en general. Dado que, históricamente, los volúmenes de negociación están positivamente correlacionados con los precios, estas caídas de precios dieron lugar a una disminución del fervor especulativo y, por lo tanto, de la actividad de negociación.
El número de operadores diarios promedio de NFT disminuyó un -14,4%, de 20.467 a 17.562
Es probable que este descenso se deba a la mencionada ralentización de los volúmenes de negociación, que hace que menos operadores participen en los mercados. Sin embargo, el menor descenso de usuarios en relación con los volúmenes es indicativo de la rigidez de las operaciones de NFT.
El índice Nansen Blue Chip-10 NFT cayó un -8,9% y un -0.12% contra USD y ETH respectivamente
Este índice ponderado por capitalización de mercado mide el precio mínimo de diez grandes recopilaciones basadas en Ethereum NFT, y su caída se debe probablemente a la venta más amplia del mercado durante el cuarto trimestre tras el colapso de FTX.
🔗 Layer 2 Ecosystem
L2 TVL disminuyó un -29.2%, pasando de 5.800 a 4.100 millones de dólares.
Mide el valor de los activos puenteados a L2 de Ethereum. Al igual que con L1 DeFi TVL, este descenso puede atribuirse probablemente a una disminución en el precio de ETH y otros criptoactivos, de los cuales una parte significativa de TVL está denominada. Dado que la TVL denominada en ETH aumentó un 119,2% interanual, es probable que, a pesar de los descensos nominales, estas redes vieran flujos netos en lugar de salidas.
Los ingresos de la red 
Arbitrum disminuyeron un -86,8%, de 5,7 millones de dólares a 749.000 dólares. 
Optimism network revenue fell -63.0% from $2.5M to $913K
Esto mide los ingresos por secuenciadores obtenidos por Arbitrum y Optimism respectivamente. Este descenso puede atribuirse a la disminución más generalizada de la demanda de espacio de bloques, como se ha visto en Ethereum L1, así como a las actualizaciones de escalabilidad, como Arbitrum Nitro, que redujo el consumo de gas y las tarifas de transacción pagadas por los usuarios finales.
La media mensual de direcciones activas para Arbitrum aumentó un 728,7%. El promedio mensual de direcciones activas para Optimism aumentó un 740,0%.
Este aumento en el recuento de direcciones puede atribuirse a la mayor adopción de dapps en Arbitrum y Optimism. En el caso de Optimism, es probable que este mayor uso también esté impulsado por la proliferación de programas de incentivos de OP.
🌐 Hechos destacados del ecosistema
Arbitrum y Optimism siguen creciendo
Además del crecimiento en los KPI clave comentados anteriormente, el cuarto trimestre estuvo repleto de hitos significativos para el ecosistema de la capa 2 de Ethereum.
Uno de los más notables es el "flippening de transacciones" en el que las L2 de Ethereum procesaron colectivamente más transacciones que las L1. Si bien esto ha ocurrido brevemente en ocasiones en el pasado, los L2 ahora están procesando consistentemente más transacciones que el propio Ethereum desde el 9 de octubre de 2022. En el momento de escribir esto, los rollups están procesando más de 2,84 veces las transacciones de L1, lo que indica que, de forma lenta pero segura, Etheruem sigue escalando.
Los L2 tuvieron otros numerosos hitos a lo largo del 4T.
Por ejemplo, Optimism lanzó "Quests", que de forma similar a Arbitrum Odyssey, es una campaña que recompensa a los usuarios por interactuar con protocolos en la red a cambio de ganar NFT. Las misiones han sido probablemente un factor importante que ha contribuido al crecimiento de la red en el cuarto trimestre.
El trimestre también ha mostrado los primeros signos de que OP Stack, el marco de desarrollo de Optimism para crear L2 interoperables y específicos para cada aplicación, ha encontrado un producto adecuado para el mercado, ya que OPCraft, un juego similar a Minecraft, se ha lanzado y ha captado el interés de la comunidad.
Arbitrum también hizo ruido en el cuarto trimestre con el continuo crecimiento del intercambio perpetuo descentralizado GMX, que representa el 38,4% de DeFi TVL en la red.
Catalizado por el colapso de FTX, el DEX aumentó sus volúmenes de negociación un 14,2% Q/Q, mientras que el token 
GMX ha subido un 95,2% frente al USD y un 29,1% frente a ETH, respectivamente, desde los mínimos de noviembre del '22. Entre un mayor volumen de negociación que se mueve en la cadena a raíz de la implosión de FTX y los numerosos proyectos como Rage Trade, GMD, Umami Finance y Dopex que se basan en GLP, el futuro de Arbitrum, los perpetuos en la cadena y DeFi en su conjunto parece brillante.
El PoS comienza a afianzarse
Aunque la fusión se produjo a finales del tercer trimestre, los efectos de la tan esperada transición de Ethereum al PoS no comenzaron a afianzarse hasta el cuarto trimestre.
Además de un descenso de más del 99,9% en el consumo de energía, el impacto más notable de la fusión fue la reducción de las emisiones de ETH. Como se mencionó anteriormente, ETH fue deflacionaria en el cuarto trimestre a pesar de los bajos niveles de actividad en la cadena, tanto antes como después de las secuelas inmediatas de FTX.
En un testimonio más de los efectos de la fusión, ETH se volvió deflacionaria desde la fusión entre el 8 y el 30 de noviembre, ya que la volatilidad del mercado durante este período causó un aumento significativo en las tarifas de gas, y al hacerlo, la cantidad de ETH quemada.
Además, es probable que la reducción de la presión de venta después de la fusión, en particular la falta de capitulación de los mineros, contribuyera a que ETH no rompiera los mínimos de junio durante la liquidación de FTX, mientras que otros activos PoW como BTC hicieron nuevos mínimos.
Aunque podemos estar haciendo un poco de trampa ya que se supone que este es un informe del Q4 (no lo diré si tú no lo haces) Etheruem desde entonces se ha vuelto deflacionaria de nuevo en los primeros días del Q1. Queda por ver si la actividad en la cadena sigue aumentando, pero en caso de que lo haga, es probable que ETH siga siendo deflacionaria y haya alcanzado su oferta máxima histórica el día de la fusión, el 14 de septiembre de 2022.
DeFi pasa varias pruebas de estrés
La avalancha de ventas en el segundo trimestre tras la implosión de Terra, Three Arrows Capital y Celsius fue una importante prueba de estrés para DeFi, que el ecosistema superó con nota, ya que ningún protocolo importante acumuló deudas incobrables o se declaró insolvente.
Sin embargo, el ecosistema se enfrentó a otro desafío durante y tras el colapso de FTX y Alameda Research. En teoría, este último planteaba un riesgo especialmente grave para DeFi, ya que Alameda era uno de los mayores agricultores de rendimiento del metaverso.
Por ejemplo, antes del colapso de FTX, más del 33% del suministro de la stablecoin MIM estaba respaldado por una posición FTT mantenida por Alameda.
A pesar de este riesgo aparentemente importante, DeFi demostró ser resistente. La liquidación programática demostró su temple, ya que Alameda se vio obligada a reembolsar su deuda antes que cualquier otro acreedor, lo que permitió a MIM evitar acumular deuda incobrable. Además, la dislocación del mercado y la falta de liquidez tras el colapso de FTX llevaron a otros protocolos a someterse a pruebas de estrés.
Por ejemplo, en noviembre Avraham Eisenberg intentó dejar a 
Aave con su propia deuda incobrable mediante la venta en corto de CRV, el token de gobernanza nativo de Curve. Sin embargo, los parámetros de riesgo del protocolo evitaron un incidente mayor, y Aave acumuló sólo 1,6 millones de dólares en deudas incobrables.
2022 sometió a pruebas de estrés a todas las organizaciones, entidades y ecosistemas de criptomonedas. DeFi pasó con éxito, demostrando una vez más su resistencia y antifragilidad, al tiempo que valida la propuesta de un sistema financiero abierto, autónomo y de confianza minimizada.
📅 Forward Outlook
Hay numerosos catalizadores interesantes para Ethereum de cara al primer trimestre.
El más importante de ellos es la esperada actualización de la red de Shanghái, que actualmente está programada para entrar en funcionamiento en marzo. Shanghái permitirá retirar dinero de las estacas y, al eliminar por completo el riesgo de las estacas, está a punto de desencadenar una avalancha de entradas en los protocolos de estacas líquidas en los próximos meses.
El ecosistema L2 también está listo para ver numerosas actualizaciones interesantes, como el lanzamiento de Bedrock, una importante actualización de escalabilidad para Optimism, así como la posible reanudación de Arbitrum Odyssey y el lanzamiento del token Arbitrum.
DeFi también está listo para ver varios hitos clave, el más notable de los cuales es el lanzamiento de Aave V3 en Ethereum L1. Esta actualización, junto con el lanzamiento del protocolo stablecoin, GHO, debería ayudar a estimular el crecimiento de Aave y tal vez renovar el interés en DeFi en su conjunto.
El ecosistema NFT también está listo para experimentar una sacudida tras la finalización del lanzamiento aéreo final de Blur. Dado que gran parte del uso de 
Blur se ha producido junto con su programa de recompensas retroactivas, queda por ver si el mercado seguirá manteniendo su cuota de mercado cuando finalice el programa de incentivos. NFT-Fi es otra área que hay que vigilar en el primer trimestre, con el crecimiento de protocolos como NFT Perp, un intercambio perpetuo de NFT, y el lanzamiento de nuevos protocolos de préstamo como Asteria, que aumentarán la eficiencia del capital de las NFT.
Aunque hay una plétora de emocionantes desarrollos de protocolos y aplicaciones en el horizonte, Ethereum se enfrenta a varios vientos en contra en el primer trimestre. Esto incluye las continuas secuelas del colapso de FTX, incluida la posible quiebra de Genesis, el aumento del escrutinio regulatorio para DeFi, así como los vientos en contra macroeconómicos.
Ethereum se enfrenta a numerosos desafíos, pero su futuro sigue siendo brillante.
Tablas de resultados
👨💻 Protocol
🏦 Ecosistema DeFi
🎨 NFT Ecosystem
🔗 L2 Ecosystem
Acerca de esta publicación
Esta publicación no es una publicación de Ethereum ni de la Fundación Ethereum.
Acerca de Ethereum
Ethereum es una red de blockchain descentralizada y de código abierto. Ethereum es una tecnología que alberga dinero digital, pagos globales y aplicaciones. La comunidad ha creado una economía digital en auge, nuevas y atrevidas formas para que los creadores ganen dinero en línea, y mucho más. Está abierta a todo el mundo, estés donde estés, lo único que necesitas es Internet. (Tomado del sitio web Ethereum.org)
