Subscribe to Bankless or sign in
Querida Nación sin Bancos,
Este junio ha sido un torbellino. Los reguladores intentaron un golpe mortal contra la industria hace un par de semanas y ahora 
Bitcoin está registrando nuevos máximos de 2023, mientras que las altcoins montan recuperaciones constantes. Hoy nos adentramos en el abrazo institucional de BTC que está provocando gran parte de este regreso más amplio.
-Equipo Bankless
Más de una docena de gestores de activos han buscado la bendición reguladora de la SEC para lanzar algún tipo de fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado a lo largo de los años, pero hasta ahora, los solicitantes se han encontrado con poco más que silencio o rechazo.
La semana pasada, sin embargo, BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, con más de 9 billones de dólares en activos gestionados y un casi impecable historial de aprobación de ETF, añadió su nombre a esta lista. Han surgido nuevas esperanzas de que el statu quo de los ETF de BTC al contado esté a punto de cambiar y muchos consideran que el ETF propuesto por BlackRock tiene una oportunidad legítima de obtener la aprobación de la SEC.
Los mercados están señalando ahora que la solicitud de BlackRock ha aumentado la probabilidad de que se aprueben otros ETF de BTC al contado. El descuento del mercado al valor neto de los activos (NAV) del 
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sirve como barómetro de la probabilidad de aprobación de ETF de BTC al contado para ellos. Actualmente, este descuento se sitúa en un mínimo para 2023 del 33,5%.
Hoy, exploramos la preocupación de la SEC que ha frenado todas las solicitudes anteriores de ETF de Bitcoin, discutimos si acabamos de ver el siguiente capítulo de la Operación Choke Point 2.0.0, y respondiendo a la pregunta que todo degen se está haciendo. 😈
🧐 La letra pequeña
El primer ETF de BTC futuros recibió la aprobación regulatoria de la SEC en octubre de 2021, pero la agencia lleva mucho tiempo dando largas a la aprobación de un ETF de spot de BTC.
Presente en cualquiera de las numerosas cartas de rechazo de la SEC a las solicitudes de ETF de spot de Bitcoin hay un pasaje similar en el que se cita como motivo de desaprobación el incumplimiento por parte de la bolsa cotizada de la carga que le impone la Ley de Mercado de Valores por su incapacidad para prevenir el fraude y la manipulación del mercado.
Para demostrar que una bolsa que cotiza acciones de un ETF de Bitcoin al contado propuesto puede cumplir sus obligaciones en virtud de la Exchange Act, la SEC prescribe un "acuerdo integral de vigilancia compartida con un mercado regulado de tamaño significativo relacionado con los activos de bitcoin subyacentes o de referencia."
Un obstáculo para un posible acuerdo global de vigilancia compartida es la falta de mercados al contado de Bitcoin regulados en Estados Unidos. Los solicitantes han detestado durante mucho tiempo este marco, alegando que si los reguladores se sienten cómodos con los ETF que mantienen derivados de un activo, lógicamente deberían sentirse cómodos con un ETF que mantenga ese subyacente.
Además, la SEC acepta con frecuencia acuerdos de vigilancia compartida con bolsas de futuros reguladas en mercados de materias primas y divisas en los que las bolsas al contado no reguladas son la norma (es decir.Entonces, ¿por qué estas normas se han aplicado de manera diferente al abuelo de todas las criptomonedas con propiedades similares a las materias primas tan fuertes que ni siquiera la SEC se atreve a arriesgar su reputación detestándolas? Tal vez, la toma de decisiones de la SEC se ha visto obligada por la mano oculta de la Operación Choke Point 2.0...
📸 ¿Regulador Alfombra Roja?
¿También te parece un poco sospechoso que durante un mes de junio lleno de nada más que Gary Gensler atacando a los cripto intercambios y etiquetando tokens como valores, BlackRock optó por solicitar un ETF de Bitcoin al contado?
¿Es la solicitud de ETF de BlackRock sólo parte de un mayor esfuerzo del gobierno para inculcar instituciones TradFi al timón del panorama cripto?
En cualquier caso, 
Nic Carter fue el primero en dar la voz de alarma sobre la "Operación Choke Point 2.0" en febrero, y durante los siguientes cuatro meses y medio, hemos sido testigos de una continua ofensiva regulatoria contra los proveedores de servicios bancarios, de intercambio y de apuestas relacionados con las criptomonedas.
Primero, BlackRock. Ahora, entra EDX: una bolsa de criptomonedas hecha a medida de las instituciones y la creación de titanes de TradFi como Charles Schwab, Citadel Securities y Fidelity que se formó en septiembre de 2022 pero lanzó sus primeros cuatro mercados de activos digitales el martes 20 de junio.
Como cualquier "bolsa" en las finanzas tradicionales, EDX sólo servirá como un mercado, emparejando compradores con vendedores y separando la funcionalidad de intercambio de los servicios de corretaje y custodia. Aunque a diferencia de los modelos "todo en uno" ofrecidos por CEX como 
Coinbase y Binance, el enfoque de EDX parece cumplir con los llamamientos de la SEC para la separación de las funciones básicas de negociación.
Además, EDX limitará sus mercados iniciales a Bitcoin (BTC), 
Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) y Bitcoin Cash (BCH). Los titulares de TradFi parecen estar trabajando dentro de los límites de un reglamento no escrito de la SEC y es plausible que la estructura única de EDX cumpla con la definición de la agencia de un mercado al contado de Bitcoin "regulado".
Si hay una conspiración de buena fe aquí o simplemente una ráfaga de reguladores por defecto al diablo que conocen, está claro que el gobierno está gastando una cantidad exagerada de esfuerzo castigando a los constructores en el espacio cripto mientras que simultáneamente muestra a los especuladores TradFi la alfombra roja.
🐂 ¿Bull SZN?
Los rumores de la presentación de BlackRock demostraron ser lo único que se necesitaba para marcar el fondo de los cripto mercados golpeados por una interminable embestida regulatoria, y de ellos surgieron las firmas de gestión de activos del mundo como futuros vendedores de productos de inversión en Bitcoin.
Los operadores ahora apuestan a que las instituciones que se están apilando en criptoactivos inevitablemente realinearán sus narrativas para vender productos de BTC a los clientes en los próximos años, lo que significa que sus criptobolsas pronto podrían recibir la giga-oferta!
Las criptomonedas en todos los ámbitos se han recuperado desde el anuncio de BlackRock, pero Bitcoin ha sido el principal beneficiario, dominando los alts y montando la ola de una semana de acción de precios alcista posterior para tocar por encima de los máximos de 2023 en 31 $.3k 👀
Si bien siempre se desconoce hacia dónde se dirigen los precios de los activos a corto plazo, especialmente en los mercados de criptomonedas llenos de volatilidad, las decisiones calculadas tomadas por las instituciones financieras preeminentes de Estados Unidos para reforzar su posición en la industria son evidencia de que el cripto está aquí para quedarse.
A los titanes de TradFi se les paga por buscar oportunidades - y en este momento, los principales jugadores están comprometiendo visiblemente recursos corporativos para establecer puntos de apoyo en la industria. BlackRock comenzó la caza de Digital Assets Associates hace dos semanas 🤯
Con los precios presionados contra una fuerte resistencia, el rally inducido por las instituciones de cripto puede haber terminado en gran medida (por ahora), pero permita que este capítulo de la historia fortalezca su resolución a largo plazo en cripto y asegúrese de recordarlo la próxima vez que la industria se enfrente a dificultades. Simplemente no te olvides de agradecer a BlackRock por reafirmar tu fe en crypto. 😂
