El creciente poder criptográfico de la CFTC

La era institucional de las criptomonedas está tomando forma en tiempo real a medida que la CFTC desvela algunas de sus directrices más importantes hasta la fecha, señalando cómo pretende dar forma al crecimiento del sector.

La semana pasada, el regulador de derivados anunció en que las bolsas de futuros registradas pueden empezar a ofrecer criptomonedas al contado. Ayer mismo, la agencia aprobó un programa piloto de tres meses que permitirá a las bolsas registradas utilizar BTC, ETH o USDC como garantía comercial.

Hoy, estamos discutiendo el reciente impulso regulatorio de la CFTC y la SEC y lo que significa la "claridad" para el futuro de la industria. 👇

De la represión a la claridad

Las criptomonedas no son ajenas a la acción reguladora.

Durante años, esa acción significó sobre todo la aplicación de la ley: los reguladores demandaban a las criptoempresas y argumentaban que sus productos violaban la ley federal. Más recientemente, ha adoptado la forma de cartas de no acción, en las que los reguladores aceptan dar un paso atrás siempre que las empresas operen dentro de unos límites definidos.

El sector lleva mucho tiempo pidiendo una claridad constructiva que amplíe realmente el acceso a las criptomonedas. Ahora, parece que la CFTC ha emitido dos de estas directrices en rápida sucesión.

A medida que más bolsas financieras tradicionales adoptan cripto mercados al contado, se mejora el acceso a los activos digitales (desde criptomonedas volátiles hasta mercados RWA tokenizados). Del mismo modo, a medida que más bolsas comienzan a aceptar garantías de activos digitales, se mejora el caso de uso de los activos digitales.

Al aprobar la integración de la criptoinfraestructura con las bolsas registradas, la CFTC apuesta fundamentalmente por la utilidad de los activos basados en blockchain.

🏦 Hoja de ruta regulatoria

Además de las dos acciones recientes de la CFTC descritas anteriormente, los reguladores financieros de Estados Unidos están trabajando hacia una reforma integral de la regulación de cripto con la SEC buscando de manera similar emitir una guía para los constructores de cripto.

Los dos reguladores están entrelazados en sus esfuerzos para implementar la del presidente Donald Trumpcon la CFTC comprometida en la operación "Crypto Sprint" y la SEC trabajando para implementar el "Proyecto Crypto".

Aunque los detalles de implementación siguen sin estar claros en este momento, sabemos que la agenda del presidente Trump llama para (entre otras cosas) que la CFTC tenga "autoridad clara para regular los mercados al contado de activos digitales sin seguridad." También encarga a la SEC que establezca directrices claras sobre cómo interactúan las leyes de valores y los activos digitales.

En los próximos años, cabe esperar que la CFTC y la SEC finalicen sus normas relativas a la negociación de activos digitales, desbloqueando el intercambio sin fricciones de activos digitales aprobados en los mercados de capitales de Estados Unidos.

Simultáneamente, los activos digitales se integrarán cada vez más en el sistema financiero tradicional a medida que los bancos obtengan claridad de sus reguladores (por ejemplo, la Fed, la FDIC y la OCC), y el aparato de aplicación (en concreto, el Tesoro y el IRS) codificará sus autoridades para hacer cumplir las leyes y reglamentos estadounidenses en la blockchain.

😰 ¿Supervisión o extralimitación?

El sector de las criptomonedas ha acogido con comprensible satisfacción el desarrollo de una mayor utilidad de los activos digitales, considerándolo una prueba más de la aceptación de las criptomonedas por parte de Washington DC. Pero la posibilidad de que los reguladores abusen de su supervisión sigue siendo una preocupación palpable.

Por ejemplo, la CFTC se creó para regular los mercados de futuros de materias primas, no los mercados al contado de materias primas. Con la nueva autoridad sobre los mercados al contado de criptomonedas, la CFTC adquiere la última palabra sobre qué criptomonedas se consideran materias primas de activos digitales, un poder no delegado anteriormente que parece incómodamente cercano a la extralimitación regulatoria.

Las criptomonedas están entrando inequívocamente en su era institucional. Los centros regulados están abriendo sus puertas a los activos digitales, los bancos se preparan para integrar la infraestructura criptográfica y las agencias federales están redactando las tan esperadas normas sobre activos digitales.

Pero la necesidad de que los reguladores tomen estas decisiones subraya una verdad más profunda: una vez que se codifica la claridad, los experimentos que no se ajustan vuelven a ser un blanco fácil para las acciones coercitivas.

La CFTC se corona como regulador de los mercados de criptomonedas al contado sin bancos

El anuncio, bien recibido, podría marcar el inicio de una resbaladiza pendiente regulatoria.

BanklessJackInabinet Dic 4, 2025 - 1 min read