El caso del plasma

Stablecoins liquidadas 18 billones de dólares onchain este añosuperando a Visa y Mastercard. Sin embargo, a pesar de esta escala, la infraestructura de stablecoin sigue inmadura, fragmentada en docenas de cadenas con diferentes estructuras de comisiones, requisitos de cumplimiento y reservas de liquidez. Recientemente, hemos visto surgir múltiples cadenas de "stablecoin" para resolver estos problemas.

Dos en particular han entusiasmado al sector: Tempo y Plasma.

Esta mañana, el token y la beta de la red principal de Plasma se han puesto en marcha, marcando la llegada de la que muchos consideran la más controvertida y, al mismo tiempo, la más "querida por CT" de las dos. Mientras que Tempo va a lo seguro con el cumplimiento normativo y el respaldo de Stripe, Plasma ha elegido un camino diferente, construyendo explícitamente en torno a USDT y el dominio global de Tether.

Esta elección, aunque polémica debido a todo el escepticismo en torno a Tether, revela una verdad estratégica más profunda: Plasma está capturando los flujos que ya existen - tanto en DeFi donde USDT ancla la liquidez, como en los mercados emergentes donde funciona como dinero real - posicionándose para evolucionar en la cadena de emisor-neutral para todas las stablecoins.

Construir la infraestructura definitiva de las stablecoin

He escrito sobre Plasma anteriormentepero para resumir: la cadena de finalidad rápida y compatible con EVM se posiciona como una infraestructura donde las stablecoins,"comenzando con Tether (USDT), y expandiéndose a otras", son ciudadanos de primera clase en lugar de activos secundarios.

Plasma quiere adueñarse de la fiebre de las stablecoin en Bankless

La cadena alineada con Tether está construyendo un hogar para las stablecoins, con USDT como ciudadano de primera clase.

BanklessDavidChristopher Jun 9, 2025 - 5 min read

Esto significa que las stables se benefician de una liquidez superior, tarifas optimizadas y características personalizables que los desarrolladores pueden configurar para remesas, pagos, DeFi o flujos institucionales. Para ello, Plasma proporciona herramientas listas para usar como:

• Transacciones de bajo coste y gratuitas: El mecanismo de consenso de Plasma confirma las transacciones en menos de un segundo a bajo costo, mientras que las transferencias USDT sin gas permiten transferencias gratuitas de billetera a billetera, con el objetivo de capturar el mercado USDT de Tron.
• Tokens de gas personalizados: Los usuarios pagan las comisiones con stablecoins o BTC - los usuarios no necesitarán el token de la cadena, XPL, para realizar transacciones.
• Transacciones confidenciales: Las transferencias privadas ocultan las cantidades y las partes, con divulgación selectiva para el cumplimiento.
• Conexiones comerciales integradas: Puede enlazar con pagos del mundo real a través de Yellow Card (remesas de África) y BiLira (rampas de Turquía), además de herramientas de activación y desactivación.
• Puente Bitcoin: Plasma ancla el estado a Bitcoin para la finalidad inmutable que tanto que tanto demanda el mercado, situándose en el punto de convergencia entre BTC y las stablecoins.

Tomando prestada una analogía de DescentralizadoPlasma pretende hacer con las stablecoins lo que Stripe hizo con el comercio electrónico: colapsar los raíles fragmentados, los obstáculos de cumplimiento y las brechas de liquidez en una sola capa.

¿Por qué no Tempo?

La pregunta es, entonces, ¿por qué no sería la propia iniciativa blockchain de Stripe, Tempo, la más adecuada para aprovechar esta oportunidad? La razón de ser de Plasma quizás radique menos en lo que Tempo no puede hacer y más en lo que no hará.

Aunque en teoría Tempo podría construir un nuevo centro por el que pasaran las stablecoins, su enfoque está orientado a permitir que otros para lanzar el suyo propio - a través de Bridge, la adquisición de Stripe que comoditiza el despliegue de stablecoin para bancos y marcas - en lugar de unirse en torno a uno ya existente. En otras palabras, Stripe parece comprometido a permanecer neutral, proporcionando herramientas y raíles para que estos nuevos participantes intercambien y fluyan, en lugar de elegir o perseguir a los ganadores del mercado actual.

Aquí es donde la estrategia de Plasma diverge. En lugar de esperar a que se materialicen los mercados, Plasma se conecta directamente a la infraestructura existente construyendo en torno a USDT, utilizando Tether como motor de crecimiento y caballo de Troya para captar flujos y evitar el problema del arranque en frío.

Muchos argumentarán que la marca Stripe podría superar este problema, pero según Alliumla mitad de todas las transacciones de stablecoin se realizan en bolsas, que concentran la mayor parte de la oferta. Sólo 0.6% del volumen procede de usuarios minoristas. Esta realidad favorece fundamentalmente el enfoque de Plasma. Mientras que socios de Tempo se centran en integrar las stablecoins en las redes de pago tradicionales - un mercado que apenas existe hoy en día - Plasma construye donde el volumen ya vive: intercambios y DeFi a través de USDT.

Además, USDT domina precisamente donde más importan las stablecoins. Como subraya Paul Faecks, CEO de Plasma, en Turquía, Tailandia, Argentina y Nigeria, USDT funciona como dinero real, no como intermediario financiero. La gente lo utiliza para remesas, ahorros y transacciones diarias, los casos de uso en el mundo real que definen el valor final de las stablecoins. Tether ofrece acceso al dólar en todo el mundo sin las restricciones de la banca nacional, que muchos usuarios priorizan sobre las promesas de rendimiento. La estrategia de Plasma se dirige directamente a estos dos flujos: las grandes reservas de liquidez en las que USDT ancla los mercados de criptomonedas y las economías emergentes en las que opera como moneda funcional.

El camino hacia la neutralidad del emisor a través del dominio

Para convertirse en la"infraestructura de stablecoin definitiva", Plasma debe llegar a ser neutral en cuanto a emisores, es decir, servir a todas las stablecoins por igual, no solo a USDT.

Aunque especifica claramente que "empezando con Tether (USDT)el perfil de la cadena de construir en torno a USDT desde el primer día, respaldado por capital adyacente a Tether, hace que este futuro neutral parezca insostenible.

Pero esta contradicción no es un defecto, sino la estrategia. Para lograr una verdadera neutralidad, una nueva red debe capturar primero los flujos dominantes. Y la única manera es encerrando al líder indiscutible: USDT.

Más allá de su estatus como la stablecoin más longeva - soportando un interminable FUD sin grandes fracasos - USDT comanda 62% del suministro total de stablecoin, 60% del volumen de operacionesy el 75% de las carteras carteras stablecoin activas. Este dominio crea un pozo de gravedad que atrae a todo lo demás. Para reclamar el trono de la liquidez de stablecoin, Plasma debe conquistar primero el de USDT, ya que cualquier emisor de stablecoin que busque los mejores precios para su propio dólar digital necesitará sus emparejamientos que, si Plasma tiene éxito, existirán en su cadena.

Así, otras stablecoins siguen por necesidad, concentrándose alrededor de USDT en Plasma mientras acceden a las herramientas de la cadena -transferencias sin gas, transacciones confidenciales, integración de comerciantes- construidas específicamente para stablecoins.

Empezar con USDT también permite a Plasma aprovechar la estructura libre de cargas de Tether. Al operar en el extranjero, libre de la extralimitación reguladora de EE.UU. o la UE, con inmensos beneficios y reservas "soberanas" en bonos del Tesoro, oro y Bitcoin, Tether goza de soberanía financiera y reguladora para innovar sin ataduras externas. El USDC de Circle, por el contrario, depende de los tipos de interés de EE.UU. y canaliza la mitad de sus ingresos a Coinbase, lo que puede suponer un obstáculo por la limitación de recursos y las prioridades externas.

Este perfil -ampliamente adoptada, estructuralmente independiente, financieramente soberana, distribuida globalmente- convierte a Tether en la stablecoin menos gravada. La apuesta de Plasma puede parecer que socava la neutralidad del emisor a primera vista, pero es el único camino viable para conseguirla a largo plazo. Al dominar primero los flujos de USDT, Plasma construye la densidad de liquidez que magnetiza a todas las demás stablecoin, evolucionando de una plataforma de lanzamiento centrada en Tether al sistema operativo neutral para todos.

El lanzamiento de Plasma pone a prueba si el mercado está de acuerdo con una premisa sencilla: la infraestructura ganadora de stablecoin debe gestionar los flujos existentes, no esperar a que se materialice un volumen que cumpla los requisitos. Aunque, dados sus lazos financieros con Tether, es probable que siempre favorezca en cierta medida a USDT, Plasma apuesta a que puede evolucionar de estar predominantemente centrado en Tether a convertirse en el sistema operativo para las stablecoins en general, descentralizándose por el camino.

A medida que el volumen de stablecoins continúa creciendo exponencialmente y las criptomonedas finalmente se acercan a las finanzas tradicionales, la cadena que capture estos flujos definirá la próxima era del dinero digital. La apuesta de Plasma es que construir con el líder del mercado, en lugar de contra él, proporciona el camino más rápido para convertirse en esa capa definitiva.

El lanzamiento hoy de mainnet empieza a poner a prueba esa teoría.