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¿Ya está de vuelta? Los activos de riesgo subieron esta mañana después de que el empleo fuera más débil de lo esperado, con el 
Bitcoin subiendo casi un 5%, una subida directamente atribuible al aumento de la probabilidad de recortes de tipos de interés más pronunciados y más rápidos. ¿Por qué las malas noticias son buenas para sus bolsas?
La Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos publicó los datos de empleo para el mes de abril a las 8:30 AM EST esta mañana (el momento en que se incitó el rally del BTC de esta mañana), mostrando que las nóminas no agrícolas aumentaron en 175k mientras que la tasa de desempleo subió al 3,9%.
Las nóminas no agrícolas se situaron por debajo de las expectativas de consenso de 243.000 puestos de trabajo, el peor mes de la serie desde octubre de 2023, y la tasa de desempleo está ahora de nuevo en máximos de 2024 a pesar de haber bajado ligeramente después de la enorme superación del empleo de marzo.
El miércoles, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró específicamente que un mercado laboral debilitado podría estimular los recortes de tipos de interés que los participantes del mercado han esperado ansiosamente; los datos de empleo debilitados de hoy crearon aumentos masivos en las probabilidades de un recorte.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., que se han desplomado durante todo el mes de mayo, continuaron su trayectoria a la baja a medida que la inminencia de los recortes de tipos recibía una nueva confirmación, mientras que los participantes del mercado ahora están valorando un caso base de dos recortes de intereses en 2024.
POR FIN: Las probabilidades de un recorte de tipos en septiembre de 2024 suben al 53% tras el informe de empleo más débil de lo esperado, según @Kalshi.
- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 3 de mayo de 2024
El caso base muestra ahora DOS recortes de los tipos de interés en 2024, frente a UNO antes del informe.
El miércoles, el presidente de la Fed, Powell, dijo específicamente que el debilitamiento de... pic.twitter.com/G1oIfLqQLB
Los responsables políticos, los prolíficos pensadores financieros y el aparato mediático le han untado con mantequilla para que crea que una economía en declive es de alguna manera un catalizador alcista porque incitará recortes de tipos, sin embargo, esto está lejos de la verdad. La historia demuestra una y otra vez que los recortes de tipos suelen coincidir con los puntos más profundos de la recesión, lo que demuestra que la manipulación de los tipos de interés es sólo una de las numerosas variables que afectan a la economía.
Fundamentalmente, los rendimientos de los bonos son un reflejo de las expectativas futuras de crecimiento e inflación. Su movimiento a la baja sugiere que no habrá reinflación y que el crecimiento se dirige a la baja.
Los tipos de interés por debajo del "tipo neutral" en el que logramos un empleo y una inflación estables pueden servir de estímulo económico, pero este tipo neutral cae bruscamente en las recesiones, lo que significa que los recortes de tipos por sí solos pueden ser insuficientes para compensar el declive económico.
La Fed afirma ser totalmente "dependiente de los datos", pero esto les deja centrados en las métricas de datos rezagados y mirando por el retrovisor; para cuando atropellen al peatón que tienen delante, será demasiado tarde.
Aunque los tipos de interés cercanos a cero son ciertamente agradables para los prestatarios capitalizados, carecen de sentido cuando la disponibilidad de crédito es escasa y la calidad de los prestatarios está disminuyendo junto con el valor de sus activos.
Los recortes de los tipos de interés pueden ser insuficientes para contrarrestar el deterioro económico.
