Los obstáculos del proyecto de ley sobre la claridad de las criptomonedas

Las criptomonedas han pasado más de una década en un limbo regulatorio. Ahora, por fin parece que se está aclarando la situación en el escenario financiero más importante del mundo.

El Senado de los Estados Unidos está considerando activamente dos proyectos de ley independientes que tienen como objetivo definir cómo se aplicarán las regulaciones sobre activos digitales. Uno está patrocinado por el Comité Bancario del Senado y el otro por el Comité Agrícola del Senado.

Si bien muchos comentaristas del sector de las criptomonedas han centrado su análisis en el potencial alcista de la adopción de las criptomonedas una vez que se apruebe la claridad legislativa (especialmente en contextos financieros regulados), pocos han prestado atención a los problemas que la claridad podría crear para los actuales operadores de criptomonedas.

Hoy destacamos algunas de las señales de alerta de estos dos proyectos de ley del Senado.

🥲 El alto coste de la claridad en materia de criptomonedas

Tanto la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales del Comité Bancario del Senado Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (DAMCA) del Comité Bancario del Senado y la Ley de Intermediarios de Materias Primas Digitales (DCIA) del Comité de Agricultura del Senado quieren regular la actividad criptográfica en Estados Unidos.

La mera existencia de estos proyectos de ley ha entusiasmado a muchos, pero si se aprueban tal y como están redactados, podrían privar a los actores actuales de un futuro regulado para las criptomonedas.

🏦 Retos de la DAMCA

Empezando por la parte superior de la DAMCA del Comité Bancario del Senado, las amplias enmiendas introducidas en la Ley de Valores de 1933 por el Título I otorgarían a la SEC la capacidad de crear unilateralmente directrices sobre cómo deben aplicarse las leyes de valores a los activos digitales.

Esto significa permitir que la SEC decida cuándo las personas que participaron en la distribución inicial de un token (destinatarios de airdrops, KOLs pagados, miembros del equipo e inversores) comparten la responsabilidad con el emisor del token y convertir a la SEC en el árbitro definitivo de cuándo un activo digital se considera un valor o una mercancía.

Pasando al Título II, la DAMCA contiene disposiciones muy controvertidas que prohibirían a los emisores de stablecoins distribuir rendimientos a los titulares pasivos de tokens, consagrando una ventaja perpetua para el sector bancario en detrimento de sus competidores nativos de las criptomonedas.

Mientras tanto, el Título III de la DAMCA adopta una interpretación purista de «descentralizado» y busca imponer requisitos regulatorios radicales a cualquier aplicación basada en blockchain accesible a los usuarios estadounidenses que no cumpla con sus elevados estándares.

🌾 Problemas con la DCIA

En cuanto a la DCIA del Comité de Agricultura del Senado, la situación no parece mucho mejor.

Dado que el Comité Bancario del Senado supervisa la SEC y el Comité de Agricultura del Senado supervisa la CFTC, para lograr una reforma integral de la estructura del mercado de criptomonedas es necesario el apoyo legislativo de ambos comités. Es previsible que ambos proyectos de ley se concilien para elaborar una propuesta ómnibus que se presente ante el pleno del Senado y se apruebe con un solo voto.

La DCIA ampliaría las competencias de la Ley de Bolsas de Materias Primas hasta un grado sin precedentes, otorgando a la CFTC (un organismo regulador encargado de supervisar los mercados de futuros de materias primas, no los mercados al contado de materias primas) jurisdicción absoluta sobre las transacciones al contado de activos digitales .

Sometería a regulación cualquier activo digital fungible que pueda transferirse de persona a persona en una cadena de bloques sin intermediarios, incluidos los tokens de red como ETH y las memecoins como DOGE, mediante un régimen integral de concesión de licencias y supervisión de la CFTC que probablemente afectaría tanto a Coinbase y NYSE como a Hyperliquid.

El resultado final será la eliminación total de la libre elección para cualquiera que se vea afectado por los requisitos de la DCIA, lo que obligará al cumplimiento de la normativa al otorgar a la CFTC nuevas facultades para regular los activos digitales de forma más estricta que cualquier otra clase de activos.

No hay nada seguro

Llevamos años esperando que se aclare la estructura del mercado de las criptomonedas y, ahora que por fin ha llegado, los inversores tendrán que acostumbrarse a la posibilidad de que la claridad de los activos digitales suavice los aspectos más controvertidos del sector de las criptomonedas.

Es probable que muchos proyectos de criptomonedas poco escrupulosos queden en el camino una vez que se logre finalmente la claridad en el sector de las criptomonedas, por lo que es más importante que nunca prepararse (y preparar su cartera) para la perspectiva de un futuro regulado de los activos digitales.

A pesar de los meses de redacción que deberían haber dado a los lobistas de las criptomonedas tiempo suficiente para dar forma a una legislación «favorable», muchas de las principales empresas de criptomonedas se oponen ahora se oponen la DAMCA y la DCIA. Aunque los plazos para la promulgación de la claridad siguen sin estar claros, el destino final de la DAMCA y la DCIA está ahora en manos del Congreso.