La vanguardia de las tarifas

¡Ya vienen los recortes! Tras dos duros años combatiendo la inflación mediante tipos de interés más altos, ¡los bancos centrales mundiales por fin comienzan el proceso de recorte de tipos! ¿Cómo afectará esta tendencia a su cartera de inversión en los próximos meses?

A primera hora de esta mañana, el Banco de Canadá (BOC) redujo su objetivo de tipos de interés a un día en un 0,25% hasta el 4,75%, el primer recorte del banco en cuatro años y el primer caso de una nación del G7 que adopta una política monetaria más laxa en la era post-COVID.

Aunque el índice de precios al consumo (IPC) canadiense del mes de abril se situó ligeramente por encima del objetivo a largo plazo del banco del 2%, el BOC citó "pruebas continuas de que la inflación subyacente está disminuyendo" para justificar su ronda inicial de recortes.

A pesar de la incertidumbre generalizada sobre cuándo bajará los tipos de interés la Reserva Federal estadounidense, con un audaz titular de Barron's publicado este fin de semana incluso afirmando que no habrá recortes en 2024, las reducciones de los tipos de interés por parte del BOC eran el escenario base para esta reunión: los mercados de swaps habían previsto un 80% de probabilidades de que se produjeran.

Mañana, el Banco Central Europeo (BCE) anunciará su objetivo de tipos de interés para el próximo mes, y los participantes del mercado están casi unánimes en que se recortarán, previendo con un 96% de certeza que el objetivo de tipos del BCE se reducirá en 25 puntos básicos.

La caída de los tipos sin riesgo en todo el mundo, en medio de la resistencia a los recortes de la Fed, aumenta el atractivo de mantener inversiones en dólares, reforzando la fortaleza del dólar que podría reavivar las presiones inflacionistas en el extranjero y ejerciendo una inmensa presión sobre los funcionarios monetarios estadounidenses para que apliquen sus propios recortes en un futuro próximo.

 Las naciones del bloque occidental, en particular las pertenecientes al G7, muestran una alineación política extremadamente estrecha, lo que significa que es poco probable que el BOC y el BCE hayan realizado cambios tan importantes en su política sin consultar antes a la Fed sobre cuándo tiene intención de recortar.

Aunque la herramienta FedWatch de la CME indicaque hay pocos cambios en los tipos de interés de EE.UU. hasta septiembre, está claro que los responsables políticos mundiales se están coordinando para bajar los tipos de interés, iluminando el camino hacia un ciclo de recorte agresivo.

Los toros se han vigorizado por el desarrollo, enviando los precios tanto de los índices bursátiles como de las criptomonedas principales a centímetros de establecer nuevos máximos del ciclo, y mientras que los recortes de tipos de interés de EE.Aunque los recortes de los tipos de interés en EE.UU. siguen siendo en gran medida inesperados por parte de una Reserva Federal aparentemente de línea dura, esta postura está lista para ser revertida a la primera señal de datos económicos objetivamente preocupantes.

Muchas series de datos ya muestran que el declive económico ha comenzado, y cuando se toman en combinación con las tendencias mundiales emergentes de flexibilización de la política monetaria - en particular entre los principales aliados económicos - los recortes sorpresa de la Reserva Federal podrían estar en el almacén para la próxima semana.

Durante la Crisis Financiera Global, los funcionarios de la Fed intentaron reactivar la deteriorada economía y frenar la caída de la bolsa con un drástico recorte de tipos del 0,75% el 22 de enero de 2008.

Aunque estos recortes lograron generar vientos de cola alcistas temporales para los activos de riesgo, permitiendo que el índice S&P 500 repuntara casi un 15% desde sus mínimos, desafortunadamente, en última instancia resultaron infructuosos a la hora de producir un impacto duradero y el precio del índice se había reducido a la mitad a finales de año.

La necesidad de que los responsables políticos recorten los tipos es un presagio de problemas económicos inminentes, e históricamente, las herramientas de las que disponen los bancos centrales han demostrado ser ineficaces a la hora de frenar el deterioro económico que pretenden evitar.