¿La gran oportunidad de Lido?

El dominio de los contratos inteligentes de Ethereum ha sido desafiado como nunca antes en este ciclo. La creciente preocupación de que Ethereum esté perdiendo usuarios a favor de L1s alternativas como Solana ha llevado a algunos miembros de la comunidad a abogar por un cambio en la priorización de las mejoras técnicas de la capa de ejecución de L1 por encima de un mayor ancho de banda de disponibilidad de datos de rollups.

Este cambio tendría importantes ramificaciones para la red. También tendría impactos interesantes en los ingresos de varios protocolos de infraestructura ETH.Hoy analizamos cómo un cambio de prioridad de ETH podría suponer grandes ganancias para la plataforma de apuestas líquidas Lido y los titulares de LDO👇

🤖 Optimizing for Execution

Las transacciones diarias de Ethereum L1 se han mantenido relativamente constantes en torno al millón durante los últimos cuatro años, aunque los ingresos por comisiones de transacción se han desplomado; Ethereum recaudaba con frecuencia más de 20 millones de dólares en comisiones de transacción al día a principios de 2021, pero se ha encontrado con suerte para recaudar esa cantidad durante todo un mes en 2024.

A pesar de la clara demanda de espacio de bloque adyacente a Ethereum demostrada a través de la tendencia al alza casi ininterrumpida de rendimiento transaccional L2 realizado, Ethereum obtiene ingresos extremadamente limitados de tales actividades.

Como resultado de su hoja de ruta centrada en los rollups, Ethereum está optimizado para proporcionar un almacenamiento de disponibilidad de datos relativamente barato para sus L2. Este es el único servicio directo en la relación de rollups por el que los stakers de Ethereum reciben pagos, y produce meras fracciones de céntimos en ganancias por cada transacción.

Aunque los rollups y los L2s proporcionan tiempos de transacción rápidos y bajos costes de transacción, sus usuarios carecen de las mismas garantías de seguridad que recibirían en el L1 de Ethereum, donde sus transacciones son procesadas por un grupo descentralizado de validadores y la integridad de la blockchain se mantiene mediante esquemas de incentivos económicos probados, como el slashing.

La mayor fortaleza de Ethereum radica en sus garantías de liquidación de clase mundial, que garantiza que cualquier transacción de los usuarios se procesará de forma fiable (suponiendo que puedan pagar la tarifa de transacción requerida), y muchos pensadores del ecosistema sostienen que ahora es el momento de acoplar esta competencia central con una ejecución L1 mejorada.

Aunque el cambio sustancial de la hoja de ruta necesaria para lograr esta visión requerirá algunos cambios polémicos -como el aumento de los requisitos de hardware o la paralelización nativa- la implementación de tales actualizaciones podría revigorizar la vacilante fuerza narrativa de Ether al hacer de Ethereum L1 el lugar de aterrizaje por defecto para todas las transacciones financieras de valor onchain.

🥩 Simple Staking Economics

Si bien un cambio abrupto hacia la priorización de la ejecución parece poco probable en este momento, es un camino atractivo a considerar para el ecosistema Ethereum.

La naturaleza prospectiva de los mercados significa que los inversores a menudo intentan "adelantarse" unos a otros posicionándose para sacar provecho de un cambio mucho antes de que se produzca realmente, y en tal escenario, LDO podría convertirse en uno de los principales superventas en las próximas semanas.

El reciente rendimiento superior del precio de LDO, un 26% por encima de sus mínimos relativos del 15 de agosto frente a ETH, indica que los inversores pueden haber identificado el caso alcista en ciernes para este token.

El hecho de centrarse en la ejecución impulsará un mayor número de transacciones a Ethereum L1, en particular la variedad más deseable de transacciones DeFi de alto valor e intensivas en computación. Es muy posible que los costes de las transacciones individuales disminuyan, pero se puede esperar que las comisiones totales generadas a través de todas las transacciones aumenten en este escenario, impactando positivamente en la variable principal detrás de los ingresos de Lido:

Además, suponiendo que un Ethereum L1 utilizable se traduzca en aumentos medibles de la demanda de espacio de bloques, al tiempo que produce efectos de segundo orden deseables como la deflación neta de Ether, Ethereum podría convertirse en la opción de plataforma de contratos inteligentes más obvia, tanto desde el punto de vista de la inversión como de la usabilidad. Si la recuperación de esta distinción impulsa el precio de ETH, Lido obtendrá incluso mayores beneficios denominados en dólares en determinados niveles de actividad onchain.

Aunque las conversaciones sobre el cambio de prioridades de la hoja de ruta de Ethereum siguen siendo incipientes (¡y polémicas!), es innegable que estos cambios potenciales podrían ofrecer algunos incentivos fuertes para revigorizar la L1 como un lugar donde los usuarios reales pagarán gustosamente por fuertes garantías de liquidación para realizar transacciones. Si esta grandiosa visión pudiera alcanzarse, existe la esperanza de que la LDO comience por fin a rendir más.