¿Está en marcha el ETF de Ethereum?

Después de una década de retrasos y negativas, la semana pasada, la aprobación de la SEC para listar ETFs de Bitcoin en las bolsas de valores americanas llevó a toda la industria de las criptomonedas a la alegría.

Los ETFs de BTC comenzaron a cotizar el jueves pasado y mientras que Bitcoin no ha puesto las velas de Dios que algunos en la industria de las criptomonedas esperaban que resultaran de TradFi imitando nuestras bolsas, los flujos de entrada en los ETFs han estado a la altura de las expectativas de los analistas, con casi 2,9 mil millones de dólares en o al menos la mayoría). cuenta de corretaje tradicional de los estadounidenses, desbloqueando la capacidad de una cohorte completamente nueva de capital para comprar criptoactivos. Mejor aún, los titanes de las finanzas tradicionales que sirven como emisores de estos nuevos ETFs de BTC ahora tienen un incentivo monetario para vender nuestras bolsas - o al menos BTC - en su intento de aumentar el AUM en poder de sus productos para generar más ingresos por comisiones!

Con los ETFs de BTC al contado habiendo llegado, los operadores están ahora mirando a Ether y tratando de adelantarse a su inminente ETF al contado, que tiene una fecha límite de aprobación final el 23 de mayo.

Siempre hay un mercado alcista en algún lugar de las criptomonedas, y el cambio en la atención narrativa de vuelta a Ethereum ha dado lugar al nacimiento de una oferta saludable que ha elevado ETH/BTC un 25% esta semana desde una tendencia bajista de 1.

Mientras que los operadores han comenzado a posicionarse en serio para la llegada de ETFs de Ether al contado, no todo el mundo está convencido de que su llegada sea un hecho.

¿Por qué se negarían los ETF de ETH al contado?

El analista sénior de ETF de Bloomberg Eric Balchunas coloca las probabilidades de aprobación en sólo un 70%, por debajo del 90% de posibilidades que asignó al ETF al contado de Bitcoin.

Más pesimista aún se muestra el director gerente de estrategia de mercado global de alternativas y activos digitales de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, quien ve la necesidad de que la SEC clasifique el Ether como un valor no negociable antes de la aprobación del ETF al contado y no da más de un 50% de posibilidades de que la agencia lo haga antes de mayo.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, el voto decisivo para aprobar los ETF de BTC al contado, ha sido coherente en su opinión de que Bitcoin no es un valor bajo las leyes federales de valores, pero ha se ha negado a proporcionar ninguna claridad regulatoria sobre Ether.

A algunos les preocupa que el diseño de la prueba de participación de Ethereum y su capacidad para producir rendimiento signifiquen que se calificará automáticamente como un valor

¿Se están aprobando los ETF de ETH al contado?

Puede parecer que los escépticos de la aprobación de los ETF de ETH son numerosos en Internet. Afortunadamente, también están probablemente equivocados.

Muchos en cripto están preocupados de que la SEC niegue ETFs de ETH al contado clasificando ETH como un valor, dado el hecho de que la agencia ha declarado que cree que la gran mayoría de los criptoactivos son contratos de inversión sujetos a las leyes federales de valores.

La SEC ha demandado a múltiples criptobolsas por listar criptoactivos que consideran valores, incluidos los tokens de otras L1 como SOL, NEAR y ATOM. Ni una sola de estas acciones de aplicación ha llamado a ETH como un valor potencial.

Panigirtzoglou de JP Morgan ve la necesidad de que la SEC proporcione una decisión sobre el estado de seguridad de ETH, pero la agencia ya proporcionó claridad sobre el estado de Ethereum como un no-seguro al votar para aprobar ETFs de ETH que mantienen contratos de futuros de materias primas en octubre pasado.

 Aunque la SEC mantiene que sus acciones para aprobar ETFs de BTC al contado no indican la voluntad de la Comisión de aprobar ETFs para otros criptoactivos, ¡es esta misma aprobación la que ha despejado el camino para los ETFs de Ether al contado!

El núcleo de la aprobación del presidente Gensler de los ETFs de BTC al contado fue la decisión de un Tribunal de Apelación de EE.UU. de que un ETF de BTC al contado propuesto por Grayscale sería lo suficientemente similar a dos ETF de futuros de BTC aprobados y, por lo tanto, debería haber recibido un tratamiento normativo similar.

Con los ETF de futuros aprobados para ETH, como lo fueron para BTC, la decisión del Tribunal de Apelaciones de EE.UU. crea un precedente que probablemente prohibiría a la SEC denegar un ETF de Ether por preocupaciones de prácticas comerciales fraudulentas o manipuladoras, el razonamiento que les había permitido denegar solicitudes anteriores de ETF de BTC.

Además, el precedente legal establecido por la SEC contra Ripple, que determinó que los tokens digitales en sí mismos no satisfacen la prueba Howey y sólo son valores cuando se venden como contratos de inversión, anula las preocupaciones sobre si la capacidad de ETH para generar rendimiento de la estaca constituye un contrato de inversión se vuelven irrelevantes para la aprobación de un ETF de ETH al contado, ya que este tipo de transacción no tiene nada que ver con los aspectos de estaca de Ether que corren el riesgo de implicar leyes de valores.

¿Son alcistas los ETF de ETH al contado?

La aprobación de los ETF de ETH al contado puede traer consigo implicaciones alcistas a largo plazo, pero también conlleva una alta probabilidad de ser un evento de venta... Incluso Bitcoin, cuyo debut en ETF cumplió en gran medida las expectativas de los analistas, ¡se ha vendido un 12% desde su máximo de cotización!

La demanda de ETFs de futuros de Ether decepcionó cuando los productos se lanzaron el año pasado, con todo el grupo sólo logrando hacer 1,7 millones de dólares en volumen dentro de las primeras horas de cotización, en comparación con los cientos de millones generados durante las horas de apertura de la negociación de futuros de BTC y productos al contado.

Si bien los productos de futuros son inferiores a los productos al contado, ya que exponen a los inversores a efectos de contango y retroceso  (es decir, que el precio del contrato del mes siguiente puede ser respectivamente más alto o más bajo que el del contrato que expira), la casi total falta de demanda de exposición al Ether por parte de los participantes del mercado TradFi podría ser reveladora de una futura falta de demanda de productos al contado.

Los suscriptores necesitarán atraer demanda orgánica para que sus productos ETF de ETH al contado tengan éxito, ¡y no está claro dónde pretenden encontrarla! Tal vez TradFi pretenda crearla vendiendo ETH a normies en CNBC...

Aunque no está claro cuánta demanda recibirán los productos spot de Ether, los participantes del mercado son decididamente menos optimistas sobre las probabilidades de aprobación de los ETFs spot de ETH de lo que eran para los ETFs spot de BTC.

Una aprobación inesperada podría hacer que los inversores se dieran cuenta de que están fuera de juego y les llevara a imitar a ETH, lo que significa que el debut del ETF spot de Ether -a diferencia del de Bitcoin que había sido adelantado por seis meses de entradas agresivas de los operadores que se posicionaban para la aprobación- tiene el potencial de ser un desbloqueo alcista 🐂🎯