Las criptomonedas se recuperan de la inflación

Enfriamiento de la inflación. Los criptoactivos se dispararon esta mañana tras las señales clave de inflación de abril. ¿Qué dicen los datos y por qué los mercados los han interpretado como una señal de compra?

Aunque la publicación del índice de precios al productor (IPP) del martes mostró una inflación ligeramente superior a la esperada durante el mes anterior, las estadísticas del IPC publicadas hoy estuvieron en línea con las expectativas de los analistas.

La inflación sigue siendo elevada y se mantiene por encima del objetivo a largo plazo de la Reserva Federal del 2%, pero es la primera vez que el IPC disminuye en los últimos tres meses; mientras tanto, las ventas al por menor muestran cada vez más signos de estancamiento.

A pesar de que las fluctuaciones intermensuales de los datos de inflación vienen acompañadas de bastante ruido, es evidente que la deflación sigue instalada, ya que el aumento de los precios ha llegado a pesar sobre el componente de demanda de la economía.

Tras la publicación de los datos, los mercados comenzaron a valorar la mayor probabilidad de que se produzcan recortes de los tipos de interés para combatir el deterioro de la situación económica, lo que hizo que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense retrocedieran hasta sus máximos de marzo e indicó que, de hecho, los operadores se están preparando para estos inevitables recortes de tipos.

La desinflación puede estar presente, pero aún no ha alcanzado un nivel preocupante, lo que permite a los participantes del mercado operar bajo el supuesto de que los futuros recortes de tipos son inequívocamente alcistas, ya que su descenso disminuye la tasa libre de riesgo y teóricamente refuerza el atractivo relativo de los activos de riesgo.

Con una nueva confirmación de que la trayectoria futura de los tipos de interés es a la baja, los participantes del mercado lanzaron una oferta en criptoactivos, haciendo que el precio de BTC subiera un 7% en el día; BTC logró romper la tendencia a la baja que había gravado el precio desde abril y perforó el nivel de $65k que había servido como resistencia semanal.

A diferencia de los criptoactivos, la renta variable tradicional ha subido de forma constante durante las últimas dos semanas y media, lo que ha permitido que el IPC de hoy proporcionara el combustible necesario para que los índices bursátiles alcanzaran nuevos máximos históricos.

Tanto el amplio mercado S&P 500 como el tecnológico Nasdaq 100 superaron sus máximos históricos anteriores establecidos en marzo en la apertura de los mercados al contado de EE.UU. y siguieron subiendo durante toda la mañana junto con otros activos de riesgo.

La Reserva Federal de EE.UU. puede ejercer una enorme presión sobre el extremo corto de la curva de tipos de interés, pero fundamentalmente, estos tipos se cotizan a partir de una combinación de expectativas futuras de crecimiento e inflación.

Aunque la opinión generalizada de muchos participantes en el mercado les lleva a creer que unos tipos de interés más bajos son alcistas para los activos de riesgo, sólo son un factor en la ecuación económica más amplia, y sigue siendo muy dudoso que los recortes sean lo suficientemente potentes como para estimular un crecimiento vacilante, teniendo en cuenta que los niveles más bajos de los tipos de interés han coincidido con picos recesivos en ciclos anteriores.

En ausencia de catalizadores claros del crecimiento, los responsables de la política monetaria y fiscal podrían recurrir de nuevo a la devaluación de la moneda, y aunque el impacto económico real de tales acciones es incierto, estarían casi garantizados para aumentar los precios del valor en dólares de los activos duros aislados de los esquemas fiat inflacionarios, como el Bitcoin y el oro.