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Querida Nación sin Bancos,
Este ha sido un año rentable para ser alcista en ETH. Después de la exitosa actualización de la red la semana pasada, hemos visto un aumento en el apetito del mercado por el activo, que ha subido más del 75% en el año.
Hoy, nuestra mesa de analistas se centra en otras señales del mercado de criptomonedas por las que vale la pena sentirse alcista.
- Equipo Bankless
Escritor Bankless: Jack Inabinet
Los mercados están bombeando y los osos están destrozados. 
Bitcoin y 
Ethereum han salido de sus rangos de mercado bajista y las alts parecen estar preparadas para el rock and roll.
A pesar del FUD que viene de todas partes, ya sea de los agoreros que predicen la caída masiva del Ether o de los reguladores que apuntan a CZ, las criptomonedas sólo han subido desde el FTX. En medio de las quiebras bancarias y el riesgo de contagio, las criptomonedas subieron.
Una vez más, es hora de contemplar la vieja pregunta de las criptomonedas: ¿mono ahora o FOMO después? Hoy examinamos cinco indicadores clave de las criptomonedas que pueden ayudarle a tomar la decisión 🤝
📈 Open Interest Up
Quizás la opción más accesible para que los operadores obtengan una exposición apalancada a los criptoactivos sean los futuros.
El interés abierto representa el número de contratos de futuros pendientes en manos de operadores que no se han compensado o cerrado. Este cálculo incluye tanto las posiciones largas como las cortas. Por lo general, los niveles más altos de interés abierto se correlacionan con un sentimiento de riesgo en el mercado y una alta liquidez, con un mayor número de compradores y vendedores en el mercado.
El interés abierto agregado en los futuros de BTC superó la marca más alta antes del FTX de 9,9 mil millones de dólares, superando los 10 mil millones de dólares en algunos momentos durante las operaciones del martes y el jueves de la semana pasada. No es ningún secreto que la implosión de FTX dejó un vacío en el mercado de derivados cripto; el intercambio fue una vez uno de los más grandes de cripto.
Ver cómo se reconstruye el interés abierto y mejora la liquidez es señal de una mejora de las condiciones del mercado. Tenga en cuenta, sin embargo, que una acumulación de apalancamiento puede causar un aumento de la reflexividad cuando los precios se mueven en contra de los operadores.
⛓️On-Chain Boom
Mientras las cabezas macro debaten los méritos de una posible recesión, la economía on-chain ha seguido en auge.
El total de direcciones diarias activas en las principales blockchains de contratos inteligentes se ha mantenido estable en 2 millones -un logro no visto desde el final del mercado alcista en enero de 2022- y ha aumentado un 77% desde que tocó fondo a finales de agosto.
Señales claras de una mayor actividad de los usuarios también son evidentes en los mercados de rendimiento, con el rendimiento agregado DeFi continuando su tendencia al alza desde junio, con un aumento del 94,2% desde los mínimos.
Los rendimientos más altos de DeFi se asocian normalmente con precios más altos de los criptoactivos, ya que los particulares y las instituciones aumentan las actividades de negociación en la cadena o piden préstamos para acceder al apalancamiento e implementar estrategias generadoras de rendimiento. Los rendimientos más altos también significan que los prestatarios pueden permitirse mayores costes de capital, lo que indica una mejor capitalización en conjunto.
Mientras la Reserva Federal luchaba contra la inflación a lo largo de 2022, los tipos de interés sin riesgo ofrecidos por los bonos del Tesoro de EE.UU. siguieron aumentando, lo que incrementó la competencia para los criptopréstamos relativamente arriesgados y restó jugo a los activos de riesgo. El riesgo de inflación se ha moderado un poco desde que alcanzó su punto máximo en junio, el mismo mes en que los rendimientos de los DeFi alcanzaron su nivel más bajo, y la inflación interanual cayó por debajo del 5% en marzo.
Las perspectivas de un entorno de tipos más relajado han revigorizado el cripto, haciendo que la clase de activos en su conjunto sea más invertible y los rendimientos DeFi más atractivos.
🙅 Rejecting Stables
Los participantes de cripto de dinero inteligente han estado aumentando su exposición neta a cripto desde las profundidades de la crisis FTX y no han mostrado signos de desaceleración.
La exposición a stablecoins del dinero inteligente en cadena ha alcanzado su punto más bajo desde el colapso de Terra-Luna a principios de mayo de 2022, con estos actores de alta rentabilidad manteniendo una media del 15% de sus carteras en stablecoins.
Si bien es cierto que la cantidad de capital libre que flota en las carteras de las ballenas ha disminuido, al dinero inteligente aún le queda una cantidad considerable de potencia de fuego antes de alcanzar los mínimos del mercado alcista de asignaciones inferiores al 5%.
Invertir en stablecoins permite a los tenedores de criptomonedas mitigar el riesgo y limitar las posibles caídas de la cartera. Sin embargo, la crisis de confianza en las stablecoins descentralizadas respaldadas por USDC y USDC derivada de la crisis bancaria de marzo ha afectado a la disposición a mantener stablecoins. Se trata de un signo alentador del sentimiento positivo del mercado al ver un cambio de los activos vinculados al dólar a los tokens.
📉 Volatility Crush
¿Ha oído hablar del VIX? Se trata de un derivado que mide la expectativa de volatilidad del mercado en un futuro próximo basándose en las opciones del índice S&P 500. En momentos de elevada volatilidad, normalmente a la baja, el precio aumenta.
La criptomoneda tiene sus propios índices de miedo nativos en la cadena de mercado. Una popular plataforma de derivados que imita el VIX es CVI Finance, creadores del Crypto Volatility Index, que sigue la volatilidad implícita de Ether y Bitcoin, al igual que su homólogo TradFi. El índice no sólo ha sido bajista en la era post-SVB/Silvergate/Signature, sino que actualmente cotiza a niveles que antes sólo se reservaban para el mercado alcista, superando el límite inferior pre-FTX de 62,80 $.
A medida que los mercados se han inflado y el interés abierto ha aumentado rápidamente, incrementando potencialmente la reflexividad inducida por el apalancamiento en la fijación de precios de los criptoactivos, es reconfortante ver que han disminuido las expectativas de volatilidad de precios futuros del Índice CVI.
🤭 ¿Qué retiros?
Los eterianos están unidos en el júbilo por el número de validadores que abandonan el conjunto.
Mientras que los escépticos propagaban FUD en los meses previos a Shapella, sugiriendo que se avecinaban retiradas de semanas mientras se cuestionaba si el mercado podría absorber los millones en Ether que anticipaban que se venderían, la situación real ha sido notablemente alcista.
Actualmente, 25,7k validadores están alineados en la cola de salida para una retirada completa. Kraken, obligado por la SEC a eliminar sus operaciones de apuestas en EE.UU., representa el 46,5% de la cola. Dadas las limitaciones impuestas por la red, las salidas deberían procesarse y normalizarse en un plazo de dos semanas.
Una de las principales preocupaciones de muchos era la posibilidad de que más de 1 millón de ETH en retiradas parciales se desecharan rápidamente de la cadena Beacon en los 5 días posteriores al despliegue de Shapella. Si bien estas retiradas no se han completado, con 541k ETH restantes (sólo la mitad de los cuales se ha actualizado a credenciales elegibles de tipo 0x01) - el mercado, hasta ahora, ha absorbido aparentemente el primer medio millón de exceso de oferta con calma.
Una parte considerable de este suministro no se ha vendido, en lugar de ser reasignada a la red. La mayor entidad de apuestas de Ethereum, Lido, debe recomprar sus recompensas acumuladas, ya que stETH es un token de rebasamiento, ayudando a aumentar el número de validadores en la cadena Beacon y contrarrestando los flujos de retirada.
Comentarios del mercado
Aunque las aguas macro están ligeramente turbias, las criptomonedas parecen tender hacia un estado de ánimo alcista. Majors como ETH y BTC han salido de sus rangos de negociación de mercado bajista deprimido y las altcoins parecen preparadas para un movimiento alcista decisivo.
Después de un 2023 excesivamente bajista y sobrevendido, los inversores se están encontrando infraasignados y apalancados con tamaño, impulsando los precios y colocando a las cripto en el precipicio de una carrera alcista en miniatura. El dinero inteligente ha participado en gran medida en la impresionante carrera alcista de las criptomonedas desde principios de año y todavía tiene mucho capital con el que jugar.
Pero este repunte va más allá del precio, las criptomonedas han encontrado una adopción sostenible, manteniendo altos los recuentos de actividad de los usuarios e impulsando los rendimientos de DeFi en lo que ha sido una tendencia alcista continuada desde el pico de inflación en junio de 2022. Nuestro equivalente cripto-nativo VIX ha superado los mínimos de 2022, cotizando a niveles nunca vistos desde el anterior mercado alcista. El doomerismo de Shapella de Ethereum no es más que la noticia de la semana pasada.
Ciertamente, no parece un mal momento para ser un toro...
