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La Super Bowl de este año, un enfrentamiento entre los Seahawks y los Patriots que careció del atractivo mediático del evento del año pasado entre los Chiefs y los Eagles, centrado en Taylor Swift, fue la primera en la que se pronosticó de forma definitiva que los mercados de predicción competirían con las casas de apuestas tradicionales.
Kalshi y Polymarket, los dos mercados de predicción más grandes, operaron en torno al partido, el espectáculo del descanso, los anuncios, etc. Y las cifras preliminares pintan un panorama interesante, aunque mixto.
Una advertencia rápida antes de empezar: las casas de apuestas aún no han comunicado sus cifras agregadas, lo que llevará unos días. Por lo tanto, se trata de un análisis a posteriori basado en proyecciones de las casas de apuestas y en cifras reales de volumen de los mercados de predicción.
Proyecciones de las casas de apuestas: récords, pero crecimiento más lento
La Asociación Americana del Juego previó unas apuestas de aproximadamente 1760 millones de dólares en las casas de apuestas estadounidenses para la Super Bowl LX, lo que supondría un récord y un aumento interanual de aproximadamente el 27 %.
Aunque las cifras exactas varían según la fuente, la mayoría de las previsiones apuntaban en la misma dirección: otro récord, que prolongaría una racha de ocho años de crecimiento que comenzó tras la decisión del Tribunal Supremo de 2018 de permitir a los estados legalizar las apuestas deportivas.
Pero el crecimiento se está desacelerando claramente. Con 39 estados más el Distrito de Columbia ya en funcionamiento, solo Missouri se ha sumado a este ciclo, lo que significa que los aumentos impulsados por la expansión de años anteriores están dando paso a ganancias incrementales. En este contexto, los mercados de predicción se presentan como otro factor que frena el crecimiento. Ed Birkin, de H2 Gambling Capital (¡qué nombre!), de H2 Gambling Capital (¡qué nombre!) que los mercados de predicción representarían el 80 % del aumento interanual de la actividad total de apuestas de este año, con una proyección de 630 millones de dólares en volumen de mercado de predicción en todo el evento.
Según lo que podemos ver hasta ahora, los mercados de predicción parecen estar muy por debajo de esa cifra.
Los mercados específicos de la Super Bowl de Kalshi
Los mercados específicos de Kalshi para la Super Bowl —contratos vinculados directamente al partido, al espectáculo del descanso y a la retransmisión— generaron un volumen significativo, pero no al nivel de las previsiones:
- Canción de apertura de Bad Bunny en el descanso: 113,5 millones de dólares
- ¿Qué empresas estrenarán anuncios?: 72,2 millones de dólares
- Quién actuará en el partido: 47,3 millones de dólares
En conjunto, estos mercados principales suman aproximadamente 233 millones de dólares, muy por debajo de los 630 millones que los analistas habían previsto para los mercados de predicción en su conjunto.
Por otra parte, el mercado estrella de Kalshi en la NFL —un contrato abierto durante meses y que abarca toda la temporada sobre «quién ganará la Super Bowl»— recaudó más de 500 millones de dólares en volumen total. Pero esa cifra refleja el arco completo de la temporada de la NFL, en lugar de solo el fin de semana de la Super Bowl, e incluso así, supone menos de un tercio de lo que se preveía que las casas de apuestas manejarían solo para la Super Bowl.
Desde hace meses, las apuestas deportivas representan la gran mayoría del volumen total de Kalshi (más del 90 %), beneficiándose de una distribución igual o superior a la posible de las casas de apuestas. En primer lugar, la regulación federal de Kalshi a través de la CFTC significa que está directamente disponible para los usuarios estadounidenses a través de su aplicación móvil, al igual que las casas de apuestas. Si a eso le sumamos el importante respaldo de capital riesgo que les proporciona fondos para publicidad, además de la integración con Robinhood, Kalshi se sitúa por encima del resto. Esta posición está dando sus frutos: Kalshi registró 1,9 millones de descargas solo en enero, frente a las menos de 100 000 combinadas de las nuevas aplicaciones de mercado de predicción de DraftKings y FanDuel, ambas lanzadas en diciembre y disponibles en estados donde no se permiten sus aplicaciones tradicionales de apuestas deportivas. Hasta ahora, la tracción ha sido mínima. DraftKings también se asoció el viernes con Crypto.com para ampliar su oferta de contratos de eventos, lo que demuestra la seriedad con la que los operadores tradicionales se están tomando la amenaza.
Polymarket
El mercado equivalente de 
Polymarket para toda la temporada de la NFL alcanzó un volumen de ~700 millones de dólares, superior al de Kalshi, aunque sus mercados específicos para la Super Bowl cuentan una historia diferente. Los tres principales mercados de Polymarket para la Super Bowl sumaron alrededor de 76 millones de dólares:
- Mercado del partido principal: 55,26 millones de dólares
- MVP de la Super Bowl: 12 millones de dólares
- Quién actuará en el descanso: 9 millones de dólares
Polymarket carece de la aprobación regulatoria que tiene Kalshi en los Estados Unidos, lo que significa que los usuarios estadounidenses no pueden acceder a él de forma nativa a través de una aplicación móvil. Técnicamente, Polymarket ahora tiene una aplicación en los Estados Unidos después de adquirir una bolsa registrada en la CFTC el año pasado, pero aún se está se está implementando a través de una lista de espera, y sus ofertas para la Super Bowl fueron limitadas. A semana antes del partido, la aplicación no tenía ningún mercado deportivo listado, y la lista completa de apuestas para la Super Bowl solo estaba disponible en el sitio web global. En cambio, la mayoría de los usuarios estadounidenses aún tendrían que pasar por el sitio web, utilizar una VPN, etc. Para un apostador deportivo ocasional, eso es inviable en comparación con descargar Kalshi desde la App Store.
Sin embargo, donde Polymarket sí destacó fue en su principal caso de uso: el descubrimiento de información. Su mercado de artistas para el descanso tenía a Lady Gaga con aproximadamente un 80 % durante los días previos al partido, mucho antes de su aparición sorpresa durante el espectáculo del descanso, que Billboard no había información previa y que realmente pilló por sorpresa a todos los que lo estaban viendo.
El contexto normativo
Todo esto se desarrolla en un contexto de conflicto normativo que aún no se ha resuelto. Kalshi opera como una bolsa regulada a nivel federal por la CFTC, que ha permitido que los contratos deportivos sigan adelante, sobre todo desde que el nuevo presidente de la CFTC, Michael Selig, señaló que no los bloqueará ni cederá la supervisión a los estados. Los reguladores estatales del juego, que supervisan las casas de apuestas deportivas, siguen acudiendo a los tribunales para impugnar a Kalshi y sus homólogos, y muchos analistas esperan que estos casos acaben llegando al Tribunal Supremo. Por ahora, los mercados de predicción operan en una zona gris que les da alcance nacional sin necesidad de obtener licencias en cada estado, una ventaja estructural que las casas de apuestas deportivas no pueden replicar fácilmente.
CoinbaseConclusión
¿Estuvieron los mercados de predicción a la altura de las expectativas para la Super Bowl LX? Frente a la proyección de 630 millones de dólares, no del todo. En los principales mercados visibles específicos de la Super Bowl en las dos plataformas líderes, el volumen se situó en torno a los 310 millones de dólares, aproximadamente la mitad de la estimación. Los mercados de la NFL durante toda la temporada obtuvieron cifras enormes en ambas plataformas, pero ese volumen se acumuló a lo largo de meses de fútbol americano, no durante el fin de semana de la Super Bowl.
Dicho esto, el contexto es importante. Los 1,9 millones de descargas de Kalshi en enero eclipsan los esfuerzos combinados de las aplicaciones de mercados de predicción de DraftKings y FanDuel. Y la presión se está reflejando en los precios de las acciones. Como señala Fortune, Flutter Entertainment, la empresa matriz de FanDuel, lleva ocho semanas en caída libre, la más larga en 23 años. DraftKings cotiza en torno a sus niveles más bajos desde 2023, con una caída de más del 60 % desde su máximo histórico. Las estimaciones de beneficios de Flutter para el cuarto trimestre se han reducido casi un 49 % en los últimos tres meses, según Bloomberg, mientras que las de DraftKings han caído un 29 % en el mismo periodo. Imagínese apostar en Polymarket por que DraftKings no alcance sus beneficios.
Puede que los mercados de predicción no hayan conquistado la Super Bowl de la noche a la mañana. Pero está claro que han llegado, y para las casas de apuestas, la trayectoria debería ser lo suficientemente preocupante.
