DEXs que se mantienen fieles a Ethereum

Los intercambios perpetuos, o "perp DEXs", se han convertido en el sector más caliente de las criptomonedas, ya que los operadores buscan una exposición apalancada a los mercados y los cazadores de airdrop producen volúmenes en la búsqueda de recibir distribuciones de dinero gratis.

Participantes como Hyperliquid y Aster controlan actualmente el sector, pero su ventaja centrada en el rendimiento se produce a costa de la seguridad. Ahora, una nueva oleada de bolsas perpetuas intenta optimizar tanto la velocidad como la seguridad dando prioridad a la alineación con Ethereum.

Hoy analizamos las dos plataformas que lideran esta tendencia: Synthetix y Lighter.

Synthetix

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Synthetix, una de las plataformas de comercio descentralizado más antiguas que existen, ha pasado a un segundo plano a lo largo de 2025; los volúmenes de comercio nocional fueron bajaron más del 90% durante los tres primeros trimestres de 2025 en comparación con el mismo periodo de 2024.

Aunque el apalancamiento sigue siendo popular entre los criptooperadores, Synthetix ha experimentado presiones crecientes desde todos los ángulos en medio del auge de nuevos y llamativos competidores perp y alternativas TradFi reguladas.

En un intento por recuperar su posición dominante en perps, Synthetix pronto se redistribuirá a la capa 1 de Ethereum con una visión renovada para el futuro que combina un rendimiento similar al del intercambio centralizado con los beneficios de la seguridad de clase mundial de Ethereum.

Este tipo de despliegue se había considerado poco práctico durante mucho tiempo, ya que los intercambios de calidad requieren una capacidad de respuesta inferior al segundo y Ethereum solo produce bloques cada 12 segundos, pero la nueva arquitectura de Synthetix desacopla las órdenes offchain de la liquidación onchain.

Al igual que un rollup que agrupa varias transacciones y las liquida juntas en Ethereum tras un breve retraso, el nuevo Synthetix agrupará las órdenes fuera de la cadena y las liquidará en cada bloque de Ethereum, manteniendo los márgenes de posición en L1 durante todo el proceso.

Esta estructura elimina los puntos de estrangulamiento centralizados para operaciones distintas de la colocación de órdenes, proporcionando confirmaciones centralizadas similares a las de un mercado de divisas con las ventajas de la sólida seguridad de Ethereum.

Aunque, por desgracia, un libro de órdenes fuera de la cadena hará que los operadores dependan de que el operador de la bolsa se comporte correctamente hasta la liquidación, podría lograrse la ausencia de confianza mediante la utilización de entornos de ejecución de confianza (TEE).

Se espera que la próxima generación de Synthetix se lance al público en algún momento de este mes de noviembre, tras un concurso de intercambio sólo por invitación que comienza en el 20 de octubre.

🕯️ Encendedor

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Lighter es una plataforma de negociación descentralizada que pretende ofrecer una seguridad y una escala inigualables. Aunque es relativamente nueva entre las DEX perp, Lighter ha visto aumentar su popularidad en los últimos meses, impulsada en gran medida por su alto potencial de airdrop.

La primera temporada de puntos de Lighter concluyó el 30 de septiembre junto con el lanzamiento de la red principal pública de la red. Se han prometido más detalles sobre una segunda temporada de puntos en los próximos días y, aunque no se ha confirmado por el momento, es probable que Lighter realice un lanzamiento aéreo en el futuro dada la presencia de este programa de puntos.

El impulso de Lighter culminó a finales de septiembre, con la plataforma procesando más de 63.000 millones de dólares de volumen en una semana natural para convertirse en la tercera bolsa de perpetuos en cadena más activa, por detrás de Hyperliquid y Aster.

El intercambio proporciona emparejamientos y liquidaciones verificables utilizando pruebas de conocimiento-cero (ZK), mientras opera a niveles de rendimiento de intercambio tradicionales.

Debido a su diseño de capa 2 de Ethereum, los activos depositados y la raíz de estado canónica de Lighter se almacenan en Ethereum, lo que permite a los usuarios entrar/salir libremente directamente a través de la L1 y disfrutar de los beneficios de la capa de liquidación líder en el mundo.

En caso de fallo del secuenciador de Lighter, el sistema activa automáticamente el modo Escape Hatch. Los usuarios pueden entonces aprovechar los blobs de datos publicados en Ethereum para generar pruebas de propiedad y retirar el valor total de sus activos directamente a Ethereum, sin depender de la coordinación offchain.

A pesar de su capacidad para retirar activos a Ethereum en cualquier momento una vez generada una prueba, los usuarios de Lighter dependen del secuenciador para ordenar correctamente las transacciones y de un prover para generar pruebas de transacción oportunas.

Conclusión

Synthetix y Lighter compiten por ofrecer la mejor experiencia de transacción de alto rendimiento basada en blockchain.

Ambos emulan los principios de diseño de Ethereum L2 combinando la velocidad de las órdenes offchain con la seguridad de la liquidación onchain, que mitiga las preocupaciones de centralización del usuario aprovechando Ethereum L1 para la custodia de activos.

Aunque estos dos enfoques diferentes de una bolsa alineada con Ethereum ofrecen a los operadores garantías de liquidación similares, su carrera por el rendimiento en milisegundos y su consiguiente dependencia de las órdenes fuera de la cadena centralizan de forma indeseable el proceso de transacción.

En comparación con los DEX al contado, en los que en el peor de los casos las transacciones de los usuarios ya no pueden procesarse en caso de dificultades en el libro de órdenes, los usuarios de los DEX perp suelen cerrar las operaciones abiertas antes de retirarse del intercambio, una imposibilidad cuando no pueden enviarse las órdenes que puede dar lugar a liquidaciones de posiciones y pérdidas de fondos.

Synthetix intenta resolver este problema prometiendo un entorno de ejecución de confianza, lo que podría reducir los riesgos de manipulación por parte del operador de la bolsa, aunque también dejaría a los usuarios vulnerables a una interrupción de la bolsa.

Alternativamente, la escotilla de salida de Lighter detendrá el estado de la red una vez activada. Aunque los usuarios siempre pueden retirar el saldo de su cuenta registrado por la última raíz de estado publicada, la falta de actualizaciones de estado congela en la práctica los saldos de los usuarios en el tiempo, lo que puede dar lugar a pérdidas y ganancias erróneas en función del mercado.

Estos dos enfoques paralelos y sus respectivos inconvenientes ponen de manifiesto las principales disyuntivas a las que deben enfrentarse las plataformas perpetuas en su intento de lograr un rendimiento de intercambio centralizado sin erosionar la confianza.

En este momento, ninguno de los dos diseños es perfecto, y aunque los avances tecnológicos como la secuenciación descentralizada y la inclusión forzada de transacciones podrían reforzar las garantías de confianza, aún queda mucho espacio para la innovación en la carrera por crear el mejor DEX perp alineado con Ethereum.