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gm Nación sin bancos,
ICOs están de vuelta con una venganza.
Gracias a nuestro nuevo régimen regulador, estamos volviendo a tener ICOs. El artículo de hoy de David profundiza en por qué las ventas de tokens de 2025 son técnicamente superiores a las ICO de antaño y por qué siguen superando a otros modos populares de distribuir tokens. Está entusiasmado.
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Patrocinador: Mantle - El 
Mantle Global Hackathon, que tendrá lugar del 22/10 al 31/12, invita a desarrolladores y fundadores a diseñar, construir y desplegar productos RWA y DeFi escalables en Mantle.
MegaETH. Mónada. Azteca. Zama. Infinex.
Estos no son algunos proyectos beta que siguen las tendencias.
Estos son algunos de los más grandes, más reputados, proyectos que marcan tendencia en cripto. Fundadores con reputaciones en juego, construyendo nuevas tecnologías de frontera.
Y todos ellos están haciendo, o han hecho, ventas públicas de tokens.
Las ICOs son, en mi opinión, el mecanismo más puro para la distribución de tokens que el mercado puede inventar. Por eso el mercado de las criptomonedas las descubrió al principio de su desarrollo, en 2017.
La venta de tokens simplemente tiene sentido.
Los inversores compran tokens a un precio, asumen su parte justa de riesgo y pueden disfrutar de las ganancias obtenidas. Intercambiar capital por propiedad es un mecanismo fundamentalmente sólido y lógicamente coherente para distribuir la propiedad y recaudar capital. Los airdrops, la agricultura de rendimiento y los programas de puntos son distorsiones y contorsiones problemáticas del mercado: jugables, explotables e insostenibles.
Mi primer trabajo en criptomonedas fue en una empresa de asesoramiento de ICO. Escribía blogs y era el gestor de la comunidad para un puñado de ICOs. Vi de primera mano cómo nuestra dirección ejecutiva daba la alarma de incendios en la empresa, después de que nuestros abogados dijeran que la empresa estaba básicamente ayudando a estas "startups" a realizar ofertas de valores no registradas. No hice ningún trabajo significativo durante más de una cuarta parte del año, y luego la empresa despidió al 65% de su plantilla.
Lo que no quiere decir que la manía de las ICO terminara sólo por la regulación de valores. Terminó porque unas cuantas ICO buenas demostraron al mercado que se podía recaudar un montón de dinero, y atrajo a un montón de ICO malas que vinieron a aprovecharse de este hecho.
Entró la era Gensler, y el mercado nunca volvió a lo que es una forma fundamentalmente correcta de intercambiar capital por riesgo, y en su lugar hizo estas extrañas maniobras contorsionadas para distribuir efectivamente la propiedad al público interesado - a menudo a través de las manos de intermediarios económicos como sofisticados agricultores de rendimiento y agricultores industriales de lanzamiento aéreo.
Finalmente, con la nueva administración, podemos volver a lo que los mercados de capitales han sabido durante años: las ventas públicas son el mejor mecanismo para distribuir activos. Aún más afortunadamente, en 2025, ahora tenemos ocho años de diseño de mecanismos de subasta para crear un descubrimiento de precios preciso y justo en las ofertas públicas de tokens.
Aztec* y 
Uniswap han sido realmente pioneros en este sentido, con la Uniswap CCA que es probablemente el mecanismo de liquidez más fuerte que he visto hasta la fecha. Un Uniswap CCA es un mecanismo de subasta que crea y distribuye un token, durante un largo periodo de tiempo, que sigue fomentando las pujas tempranas frente a las tardías, a la vez que evita los juegos de sniping o timing, o recompensa a actores sofisticados - un mecanismo de descubrimiento de precios onchain para un activo que aún no ha visto la luz del mercado.
Para los actores más sofisticados, un Uniswap CCA le permite expresar el control de su valoración deseada, permitiéndole entrar lo antes posible y limitando la valoración máxima de su oferta deseada. Para aquellos que sólo quieren comprar en el mercado y recibir la valoración media de todos los demás participantes (que fue mi elección para la ICO de Aztec), esa es la vía normal por defecto. En ambos casos, el Uniswap CCA reparte tu puja durante todo el tiempo restante de la subasta, eliminando la opción de comprar más tokens antes que los demás.
El precio del token puede subir, y lo hará, a medida que avance la subasta, en correlación con la cantidad de capital que se haya pujado. En última instancia, en el último bloque de la subasta, todo el mundo estará comprando la misma cantidad de tokens por la misma cantidad de capital. Los que llegaron antes a la subasta accedieron antes a un precio más bajo, pero esto está ocurriendo a un ritmo lo suficientemente lento, y con una pendiente lo suficientemente baja, que no creo que nadie pueda quejarse.
Pero da igual: puede obtener más información sobre Uniswap CCA en tu propio tiempo. El punto real es ... ICOs están jodidamente de vuelta bebé.
Es importante destacar que estos son algunos de los mejores proyectos de la industria en este momento, lanzando tokens a través de otras plataformas de alta reputación, como Uniswap y Coinbase.
Todavía tenemos que librar al mundo de las leyes de acreditación de inversores, pero al menos la formación de capital se está produciendo como debe ser: con relaciones directas y sin intermediarios entre los que ponen capital en riesgo y los equipos que trabajan duro para ofrecer valor.
Espero que esta tendencia continúe y estoy deseando coinvertir con todos vosotros.
📈 El Activo
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