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Querida Nación Sin Banco,

La pérdida permanente es uno de los grandes inconvenientes de AMMs.

Un minuto estás proporcionando liquidez a un pool ganando un jugoso APY en comisiones de swap, ¡y al siguiente ves que estás perdiendo dinero debido a la volatilidad entre los activos que acabas de proporcionar!

Esta es la peor pesadilla de un LP.

Y resolver el problema de las pérdidas impermanentes no es tarea fácil. Hemos visto diferentes intentos a lo largo del año pasado: diferentes ponderaciones del fondo o liquidez unilateral, nada funciona del todo.

Algunas personas inteligentes están bastante seguras de que no se puede eliminar realmente. Pero, ¿tienen razón? ¿O podemos eliminar una deficiencia importante en una de las mayores innovaciones de DeFi?

Bancor hace su intento aquí. Lee esta táctica y decide por ti mismo.

Así es como puedes protegerte contra la pérdida impermanente con Bancor.

- RSA

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Táctica #62: Cómo protegerse de las pérdidas impermanentes con Bancor

Escritor invitado: Nate Hindman, Responsable de Crecimiento de Bancor

Bancor es un protocolo de liquidez en cadena basado en creadores de mercado automatizados (AMM).

A diferencia de otros AMM como Uniswap o Balancer, Bancor utiliza su token de protocolo, BNT, como activo de contrapartida en cada pool. Con la introducción la semana pasada de Bancor v2.1, BNT evolucionó hasta convertirse en un token de suministro elástico. Esta nueva funcionalidad del protocolo permite a Bancor ofrecer dos características clave a los proveedores de liquidez de AMM: exposición de un solo activo y seguro de pérdida impermanente.

Los usuarios que proporcionan liquidez a los pools de Bancor pueden permanecer largos en sus tokens mientras cobran comisiones de intercambio y recompensas de minería de liquidez, sin tener que vivir con el temor de una pérdida impermanente.

Esta táctica cubrirá cómo puede proporcionar liquidez unilateral y protegerse de la pérdida impermanente.

• Objetivo: Proporcionar liquidez unilateral AMM con seguro de pérdida impermanente
• Habilidad: Principiante
• Esfuerzo: 5 minutos
• ROI:Depende del pool

Las novedades de Bancor v2.1

Aunque tienen un enorme éxito, las AMM presentan dos puntos de fricción bien conocidos para los usuarios que proporcionan liquidez con la intención de generar rendimiento a partir de las comisiones de intercambio y las recompensas de minería.

El primero es que los LP deben asumir la exposición a cada activo en una AMM. Esta exposición involuntaria a los tokens conduce a un problema conocido como pérdida impermanente (IL), por el que los movimientos normales de los precios hacen que un LP esté en peor situación que si simplemente mantuviera los activos del pool por su cuenta.

La industria de las criptomonedas se ha dado colectivamente cabezazos contra la pared tratando de entender y mitigar la pérdida impermanente. Los maximalistas del libro de órdenes señalan la IL como el defecto subyacente de los AMM y la evidencia de su flujo de órdenes tóxico.

Algunos diseñadores de AMM han intentado utilizar pesos de reserva variables (por ejemplo, pools 95/5 frente a los pesos 50/50 más eficientes) para minimizar la IL, sólo para descubrir que las altas tasas de deslizamiento resultantes reducen la actividad comercial y, a su vez, la rentabilidad. Otros diseñadores de AMM han descartado en gran medida la IL como "irresoluble", con la esperanza de que las comisiones y las recompensas de la minería superen dichas pérdidas. En algunos casos lo hacen, pero en muchos otros no, sobre todo porque las recompensas de minería inevitablemente se agotan.

En un esfuerzo por resolver este problema, Bancor puso a prueba un sistema de ponderación dinámica a principios de este año que utilizaba oráculos para mitigar el riesgo. La estrategia fue rápidamente adoptada por varios protocolos AMM más recientes. Sin embargo, pronto descubrimos (y desde entonces hemos visto a nuestros compañeros descubrir) que ajustar las ponderaciones basándose en un feed de precios en realidad aumenta el riesgo de IL en ciertas condiciones de mercado, debido a que los arbitrajistas se mueven más rápido de lo que cualquier feed de precios puede actualizar el pool.

En Bancor v2.1, decidimos adoptar un enfoque diferente. ¿Qué pasaría si pudiéramos eliminar las pérdidas impermanentes de los LP trasladando el riesgo al protocolo Bancor?

¿Qué pasaría si permitiéramos a los propietarios del protocolo (los titulares de los TNT) no sólo gestionar el riesgo, sino también participar en las ganancias a través de las comisiones de swap recaudadas por el protocolo? Al diversificar el riesgo de pérdidas transitorias en una amplia gama de fondos comunes, podríamos implantar un sistema en el que los ingresos procedentes de las comisiones de los swaps superasen el coste del seguro IL en toda la red.

Así es como funciona Bancor v2.1. El protocolo co-invierte los BNT en un fondo común. El protocolo coinvierte BNT junto con los proveedores de liquidez, de modo que cuando un LP suministra liquidez a un pool determinado, el protocolo proporciona un valor igual de BNT al otro lado del pool.

El protocolo genera comisiones a partir de esta liquidez, que finalmente se queman junto con los BNT coinvertidos cada vez que el LP retira su liquidez. Los honorarios quemados se utilizan para compensar al LP por cualquier pérdida impermanente en su participación cuando se retiran, mientras que cualquier exceso de honorarios quemados se utilizan para reducir la oferta global de BNT (beneficiando a todos los titulares de BNT).

En particular, un titular de BNT siempre puede proporcionar su BNT a un pool, que efectivamente se hace cargo de la posición del protocolo en el pool y quema el BNT coinvertido junto con sus comisiones ganadas.

Para ambos LP que proporcionan el activo de "riesgo" (es decir, liquidez ERC20 unilateral), la protección contra la pérdida impermanente se acumula con el tiempo. Cuanto más tiempo permanezca en el fondo común, más seguro de IL ganará. La configuración predeterminada del sistema hace que el seguro contra pérdidas impermanentes de los LP aumente un 1% cada día hasta que alcanzan el 100%, y a partir de entonces están totalmente protegidos.

Tenga en cuenta que puede retirar liquidez en cualquier momento, sólo que puede estar expuesto a algún IL-por ejemplo, retirar liquidez 30 días después de apostar resultaría en una cobertura del 30% contra cualquier IL.

🧠 Obtenga más información sobre la mecánica de Bancor v2.1 o suba de nivel con un análisis económico de Bancor v2.1

En general, esta mecánica está diseñada para aumentar la rentabilidad y previsibilidad de las AMM. Si la pérdida impermanente está totalmente cubierta por el protocolo, entonces no se está comiendo el valor de sus tarifas o recompensas mineras. Como resultado, los LPs de Bancor son capaces de generar un ROI más alto y fiable en sus comisiones y recompensas de swaps.

Además, el diseño pretende hacer que la provisión de liquidez de los AMM sea menos caótica y más determinista por naturaleza. Esto significaría no más APY engañosas que parecen jugosas a la entrada pero míseras a la salida.

El objetivo es introducir una solución AMM de "configúrala y olvídate", para que la liquidez perezosa pueda ser realmente perezosa.

Cómo proporcionar liquidez unilateral en Bancor

Aquí tienes una guía paso a paso sobre cómo proporcionar liquidez unilateral AMM en Bancor v2.1 para que pueda empezar a ganar comisiones de swap y a cobrar seguros de pérdidas impermanentes.

❗Nota: Bancor v2.1 se ha puesto en marcha recientemente y las pantallas que se muestran a continuación están evolucionando, con nuevas funciones y datos adicionales que se añadirán en los próximos días y semanas.

Paso 1: Vaya a bancor.network, busque un pool al que unirse y haga clic en "Añadir liquidez". El escudo azul a la izquierda de cada fondo indica si un fondo está en la "lista blanca" y, por lo tanto, está protegido frente a pérdidas transitorias y disponible para apuestas unilaterales.

Paso 2: En la opción Protección unilateral, haga clic en "Estacar y proteger".

Paso 4: Haz clic en "Apostar y proteger" y confirma las transacciones en la app y en Metamask (x2).

And that’s it! Una vez confirmada la transacción, su apuesta de liquidez unilateral protegida debería aparecer en la pantalla Protección. Si no es así, ¡haga clic en actualizar!

El ROI indica su rentabilidad individual, mientras que la APR indica la rentabilidad global del pool para todos los LPs basada en 1 día y 7 días de actividad.

Wrapping up

La nueva solución AMM de Bancor intenta eliminar uno de los mayores inconvenientes de las AMM actuales: las pérdidas permanentes. Mediante la introducción de un token de suministro elástico, Bancor puede diversificar el riesgo a través de múltiples partes interesadas y proporcionar un seguro de IL a todos los proveedores de liquidez.

Si desea obtener más información sobre Bancor v2.1, lea el escrito aquí!

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Pasos de acción:

Biografía del autor

Nate Hindman es Jefe de Crecimiento en Bancor Protocol. Antes de unirse al proyecto en 2018, fue periodista financiero y líder de marketing en varias startups de Internet móvil.

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