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Queridos Cripto Nativos,
Feliz Jueves. Los jueves nos alejamos. Pensamos. Calibramos.
A principios de este mes presenté la cartera de criptomonedas: apuestas monetarias, apuestas bancarias y stablecoins. Recomendé las apuestas monetarias como tu mayor tenencia-la gran cosa que necesitas acertar para que todo encaje.
Así que hoy vamos a dedicar más tiempo a la capa monetaria del cubo de habilidades. La semana pasada hablamos de los dos caminos hacia el dinero para ETH & BTC. Ahora es el momento de profundizar en cada uno de ellos. Haremos primero ETH, ya que aquí se escribe menos, y ya que actualmente es la más contraria de las dos apuestas de dinero. Pero llegaré a BTC un poco más tarde.
Mañana os enviaré un resumen de la acción de cara al fin de semana.
- RSA
Nota rápida: Inner Circle ha tenido un comienzo increíble-el calibre de la gente está fuera de serie-os pondré al día mañana-creo que querréis acceder a este recurso
THURSDAY THOUGHT
Algunos antecedentes: ya he escrito anteriormente sobre ETH como activo de triple punto-una moneda de reserva para una red económica no soberana. Lee mi hilo primero para ponerte al día.
ETH el activo de reserva
Un activo de reserva es un activo que poseen los bancos. Respalda el valor de otros activos y equilibra las transacciones interbancarias. Los activos de reserva son fácilmente transferibles y muy líquidos. Los bonos soberanos, las divisas y el oro son los activos de reserva de los bancos centrales.
ETH también es un activo de reserva.
Todavía no para los bancos centrales, pero sí para protocolos monetarios.
Y la calidad de activo de reserva de ETH proporciona utilidad a la economía de Ethereum.
Así lo expresó 
Vitalik Buterin la semana pasada:
ETH tiene mucha utilidad intrínseca como activo de reserva para el ecosistema Ethereum. Es el único activo totalmente fiable que puede utilizarse como garantía para muchas aplicaciones financieras descentralizadas. Es el activo natural a utilizar para cosas como depósitos de seguridad. Es el activo más conveniente para pagos entre aplicaciones Ethereum.
ETH como respaldo colateral. ETH para depósitos de seguridad. ETH para equilibrar transacciones.
ETH proporcionando utilidad intrínseca a la economía 
Ethereum no sólo como combustible o para la seguridad de la red, sino a través de su valor como activo de reserva.
Y eso tiene sentido.
Aunque parezca una locura, los activos de reserva son valiosos porque son valiosos. Y cuanto mayor sea su liquidez y valor agregado mejor pueden servir como activos de reserva.
(Esta es una propiedad reflexiva (autorrefuerzo) por cierto. Un mayor valor de ETH lo convierte en un mejor activo de reserva, lo que lleva a un mayor valor de ETH, convirtiéndolo en un mejor activo de reserva y así sucesivamente.)
Para ETH el valor es utilidad.
Eso significa que el precio de ETH es ancho de banda económico.
El precio de ETH es ancho de banda económico
Piensa en DAI.
DAI es un activo sintético vinculado a un dólar y respaldado por ETH como activo de reserva-un pagaré por ETH emitido por el Protocolo de dinero maker. Funciona de forma muy parecida a como los bancos solían emitir billetes de banco respaldados por oro o como los dólares solían ser canjeables por lingotes de oro.
Hoy DAI utiliza 316 millones de dólares de ETH para acuñar 86 millones de dólares de DAI.
Eso significa que el 1,3% de todo el suministro de ETH está respaldando a DAI como activo de reserva.
Pero digamos que el valor de red de ETH era 50 veces menor de lo que es hoy. Así que $446m en lugar de $22b. Niveles de 2016. Para conseguir $86m de DAI con el mismo ratio de garantías haría falta el 70% de toda la oferta de ETH. DAI no podría crecer factiblemente más allá de $ 100m. Una boutique de dinero-nada que cambia el mundo.
¿Pero qué pasaría si el valor de red de ETH fuera 50 veces mayor de lo que es hoy? Eso son 1,1 billones de dólares en valor de red con un precio de ETH por encima de los 10k$. En ese caso, utilizando el 30% de la oferta de ETH en proporciones similares pondría a DAI por encima de $100b-el tamaño de una moneda global de nivel de entrada.
¿Ves lo que quiero decir?
El tamaño potencial de DAI está limitado por el ancho de banda económico de ETH.
Si el precio de ETH aumenta, el ancho de banda económico disponible para los protocolos de dinero también aumenta. Como internet dial-up vs fibra-sólo para dinero.
Valor es utilidad.
ETH es la única opción
Eso que dices es una tontería. ¿Por qué no utilizar otras fuentes de valor tokenizadas como garantía para algo como DAI? Tokenized USD, bienes raíces, bonos soberanos, incluso BTC parece un buen candidato.
Presta mucha atención a lo que Vitalik dijo anteriormente, ETH es "el único activo totalmente trustless que se puede utilizar como garantía". Tiene razón. ETH es el único activo de reserva en Ethereum que no tiene una dependencia de confianza de algún tipo. Es el único activo de reserva que se liquida completamente onchain, un instrumento al portador digital.
Recorre la lista de reservas alternativas:
- USDC: liquidación en el sistema legal / confianza en Coinbase
- Estados reales: liquidación en el sistema legal / confiscación física / confianza en el emisor
- Bonos soberanos: liquidación en el sistema legal / confianza en el emisor
- wBTC: liquidación en cadena / confianza en BitGo
- tBTC: liquidación en cadena / confianza en Oracle / aún requiere garantía ETH
Ahora ETH:
- ETH: liquidación onchain / trustless
¿Ves la diferencia?
Sí, va a haber demanda de activos menos trustless, sin duda. Pero si quieres un activo de reserva puramente trustless en Ethereum-algo más cercano al Bitcoin nativo y más alejado de un valor tokenizado-entonces ETH es insustituible.
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Es tu única opción. Y es tu mejor opción.
Activos de reserva sin confianza en la base
Quizás eres escéptico de que el ciudadano de a pie prefiera activos sin confianza si eso significa sacrificar algo de comodidad. Me parece bien. Yo también lo soy.
Pero hay algo que debes tener en cuenta: un activo sin confianza puede convertirse en confianza pero lo contrario no es cierto. Puedes coger ETH y convertirlo en fiable poniéndolo en Coinbase y convirtiéndolo en un Coinbase-IOU, pero no puedes hacer un Coinbase-IOU tan trustless como ETH puro.
Por eso creo que es probable que los activos trustless y neutrales formen la base de este sistema monetario paralelo sobre el que se construyan todos los demás activos de confianza. La neutralidad de TCP/IP es la razón por la que Internet se adoptó tan ampliamente. No habría sucedido si hubiera sido propiedad de Microsoft.
¿Por qué debería ser diferente la Internet del valor?
La Internet del valor
Volviendo a la IAD. No es el único uso de ETH como activo de reserva. Casi todos los protocolos monetarios utilizan ETH como reserva de alguna manera. Uniswap lo utiliza como par de intercambio de gran liquidez. Compound lo utiliza como una fuente de garantía fiable.
Y uno de los usos más emocionantes del ancho de banda económico de ETH es en el mundo de los sintéticos sin confianza, que está llegando rápido y furioso en este momento. Escribí una tormenta de tweets sobre esto la semana pasada después de probar el protocolo UMA:
Un activo de reserva sin confianza unido a un protocolo monetario como UMA es algo poderoso. Da a cualquier persona en el mundo la capacidad de emitir, comerciar, prestar, pedir prestado cualquier activo: comprar exposición TELSA desde un cibercafé en una pequeña ciudad de América Central. O comprar inmuebles en San Francisco.
Global, sin permisos, abierto.
Sin fronteras.
¿Le parece extraño?
Recuerde cuando la idea de transmitir su canal de televisión propio desde cualquier parte del mundo era extraña?
La Internet del valor.
A store-of-value money lego
Mi amigo David Hoffman acuñó la frase money legos para describir la composibilidad de los protocolos de dinero en ETH. Encajas funciones de dinero junto con código para crear sustantivos de dinero que hacen los verbos de dinero. Como un lego.
Y el lego monetario más importante es el que se encuentra en la base de todo esto. El lego programable del almacén de valor que se encaja con otros para crear stablecoins, intercambios, mercados monetarios y activos sintéticos sin confianza.
Sin un almacén de valor cripto nativo estos protocolos monetarios no serían en absoluto sin confianza. Tendrían que importar fuentes de valor de las finanzas heredadas.
ETH-el activo de reserva de la Economía Ethereum.
ETH-el almacén de valor de dinero lego.
Un camino por recorrer...
Sería negligente señalar que todavía hay un camino por recorrer para ETH como activo de reserva. Los ejemplos sintéticos anteriores tienen problemas de ineficiencia de capital, que pueden mitigarse en parte mediante sistemas de identidad y nuevos diseños de mecanismos.
El ETH también es muy volátil. Si bien esto es de esperar en los primeros días de un dinero emergente, es un reto para los sistemas construidos sobre él. Sistemas como Maker ayudan a estabilizar ETH, y espero ver la forma DAI de ETH (DAI es sólo ETH estabilizado después de todo) aumentar en uso como activo de reserva.
Aún así, problemas aparte, si entrecierras los ojos puedes verlo. ETH como activo de reserva para la recaudación de fondos ICO debería haber sido una pista temprana. El uso de ETH hoy en los protocolos DeFi ahora lo hace obvio: ETH se está convirtiendo en un activo de reserva ante nuestros ojos.
El camino hacia el dinero
Vitalik terminó su declaración anterior con esta:
Así que el camino hacia la utilidad de ETH como [dinero] es diferente al camino tomado por la comunidad Bitcoin, pero sigue siendo..."
Se ha cortado, pero creo que estaba a punto de terminar con "sigue siendo válido".
Esto se parece mucho al Tale of Two Money Systems de la semana pasada. Y creo que es cierto. El camino para ETH como activo de reserva para el mundo va más o menos así:
- Fase 1: ETH se convierte en activo de reserva para la economía de Ethereum
- Fase 2: ETH se convierte en activo de reserva para la criptoeconomía
- Fase 3: ETH se convierte en activo de reserva para la economía mundial
Ahora mismo estamos en la fase 1-2. Sabremos que estamos en la tres cuando las grandes instituciones financieras y los bancos centrales comiencen a comprar ETH y bonos ETH para sus balances.
Y es muy posible que ETH nunca llegue a la Etapa 3. Pero existe la posibilidad de que lo haga. Y si alguna vez lo hace, será debido a su primera fuerza como activo de reserva para una economía Ethereum flourishinng.
ETH como un activo de reserva Etapa 1 puede medir en los billones.
ETH como activo de reserva de la Etapa 3 puede medir decenas de billones.
Esa es la apuesta.
Acciones
- Considera: ¿cómo se desarrollará ETH como activo de reserva?
Continúa subiendo de nivel. 12 $ al mes. 20% de descuento si te suscribes antes del 1 de noviembre.
Llenando-el-cubo-de-habilidades
Al considerar el camino de ETH hacia el estatus de activo de reserva estás subiendo de nivel en la capa monetaria del cubo de habilidades. Esta es la capa fundacional del programa. Estudia!
BONUS
Mira al miembro del Círculo Interno Bankless David Hoffman pregunta a Vitalik y Joe Lubin si creen que ETH es dinero...
Después de esa 🔥pregunta me había convertido en un Early Believer sólo por juntarme con gente como David en el Círculo Interno. Pero tal vez eso es sólo yo. 😎
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