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Querida Nación sin Bancos,
Feliz semana del dinero ultra sólido.
Si todavía no has escuchado el podcast con Justin Drake hazlo ahora. Este episodio se está convirtiendo rápidamente en audiencia obligatoria para cualquiera que esté en el viaje sin bancos.
Hoy David se sumerge más a fondo para explicar por qué ETH podría convertirse en el mejor dinero que el mundo haya visto jamás. En otras palabras...
ETH es dinero ultra sólido.
- RSA
¿Quieres escuchar el audio de esto? David te lo explica:
WRITER WEDNESDAY
Bankless Writer: David Hoffman, Bankless Founder & Co-Host
Ultra Sound Money 🔊🦇
La criptoeconomía representa un cambio de paradigma en la forma en que los seres humanos pueden participar como agentes económicos. Los buenos motores criptoeconómicos son anfitriones mínimamente extractivos de la actividad económica, y ofrecen fuertes incentivos para adoptar estas plataformas económicas más eficientes.
Como ocurre con todos los inventos humanos, la criptoeconomía nació con un MVP experimental; y debido a la naturaleza reflexiva del dinero y los Puntos de Schelling humanos, 
Bitcoin ha ascendido rápidamente hasta convertirse en el 6º activo más valioso del mundo por capitalización bursátil.
Sin embargo, los investigadores en criptoeconomía no están satisfechos con el primer MVP que ofrece la criptoeconomía, y se preguntan "¿qué ocurre cuando deconstruimos, optimizamos y refinamos los componentes que hacen funcionar la criptoeconomía?"
Los buenos sistemas criptoeconómicos optimizan tanto la criptografía como la economía. La optimización de una sin la otra deja un desequilibrio ineficiente en el sistema y puede llevar a un desgaste del mismo a largo plazo. Esta es la crítica fundamental que los investigadores en criptoeconomía hacen al sistema bitcoin: un activo económico optimizado pero impulsado por un motor económico ineficiente.
Desbloqueado el dominio de la criptoeconomía, debemos preguntarnos: Con 12 años de investigación criptoeconómica compuesta... ¿hasta dónde podemos llevar esto?
Motores Económicos
Las economías se ilustran frecuentemente como motores. Las economías son sistemas integrados que consumen recursos y producen resultados económicos. Los motores económicos se evalúan en función de su potencia de salida, medida en Producto Interior Bruto.
Para mantener su funcionamiento, las economías deben estar protegidas por algún tipo de fuerza poderosa. Las economías producen valor, y por lo tanto son deseables; si son deseables, deben ser protegidas. Si las economías no están significativamente protegidas, entonces el incentivo para intentar capturar el sistema económico puede superar los costes de intentarlo; por lo tanto, la economía está expuesta, y cabe esperar un ataque.
Se establece una relación integrada entre las tres partes que componen una economía:
- El Órgano Coordinador (la dirigencia, gobierno o partido en el poder)
- El Poder Económico (el rendimiento productivo de la economía)
- La Fuerza Protectora (el ejército, milicia o fuerza de defensa de una Nación)
Cuando estas tres partes de un sistema económico se componen juntas, crean un "Estado-nación", un cuerpo integrado compuesto de órganos internos productivos (la economía), un sistema nervioso central para la coordinación y la planificación a largo plazo (el gobierno), y dientes, garras y armas para la protección (la fuerza de protección)
'Dinero' se crea (o selecciona) para permitir la circulación de recursos alrededor de la economía, y también permite al organismo coordinador desviar la energía económica adecuada para financiar su seguridad.
Los gobiernos, con su control sobre el dinero, dirigen los recursos de la forma más óptima posible; defensa, infraestructuras, investigación, educación, etc. Esta financiación del progreso permite una producción de energía sostenible y a largo plazo por parte de la economía. Este es un buen plan a largo plazo porque mantener el control sobre un ente económico es unjuego a largo plazo.
Los gobiernos también destinan recursos a defensa. La defensa es críticamente importante porque sin ella, el ente económico puede ser capturado por el primer adversario que lo intente. La protección del motor económico es de la máxima prioridad, porque la pérdida del motor económico significa que la parte coordinadora está fuera del poder. Históricamente, las transiciones de poder no son acontecimientos tranquilos; se producen muchas pérdidas económicas, que en última instancia se manifiestan como luchas humanas. Una defensa fuerte permite al organismo coordinador mantener el control sobre la economía frente a amenazas externas de toma del poder.
El gasto en defensa no está diseñado para devolver la energía económica al sistema económico. El gasto en defensa gasta energía económica. Financiar una fuerza defensiva no aumenta la fortaleza de la economía; es estrictamente un esfuerzo de consumo. Los beneficios económicos de la financiación defensiva provienen de la estrategia a largo plazo para mantener el control a largo plazo sobre el motor económico.
La-unidad-económica
La moneda Fiat es la herramienta de transferencia de valor que se crea a partir del poder del gobierno que la convierte en la única moneda de curso legal del país, y cobra impuestos en ella. El motor económico entonces adopta la moneda, y al hacerlo otorga el poder de seigniorage al gobierno.
Al aprovechar el poder físico del ejército, el gobierno puede utilizar este poder físico para obligar a la economía a utilizar su dinero declarado, y también puede restringir físicamente a las personas que intentan generar dinero falso. Esto hace que el dinero sea "duro" para la gente; no puede ser acuñado o producido libremente, pero "fácil" para el gobierno, porque tienen el poder de acuñar dinero nuevo, y nadie puede restringir este derecho, porque tienen un monopolio de la violencia (poder)
Con el poder del señoreaje desbloqueado, los gobiernos no tienen que recaudar impuestos 1:1 con los gastos. Pueden recaudar impuestos a cualquier tipo y emitir nueva moneda a cualquier tipo. Tener estas dos variables desacopladas entre sí da más flexibilidad y elección en la forma en que el gobierno decide aprovechar la moneda.
La libertad de emitir dinero nuevo es ventajosa para garantizar la financiación de la seguridad a largo plazo. El PIB económico no siempre es estable; fluctúa al alza y a la baja y sufre picos o caídas aleatorias en ocasiones. La Fuerza de Protección que defiende una economía sería más eficaz si la financiación a largo plazo estuviera garantizada y pudiera integrarse en planes a largo plazo. Esto hace que la emisión periódica y fiable de nueva moneda sea una estrategia óptima de financiación de la defensa.
Descargando-Poder-Monetario
Cuando se emite nueva moneda, no se crea nuevo poder. Se toma prestado. Dado que la moneda es fungible, el valor de la nueva moneda acuñada es igual al valor de la moneda ya existente.
El acto de acuñar nueva moneda no aumenta el valor total de todo el dinero en circulación. Más bien, la oferta existente de dinero se diluye, y el poder se extrae de la oferta de dinero en circulación y se canaliza hacia la moneda recién acuñada.
La acuñación de moneda no crea valor, lo desplaza de la oferta en circulación a la oferta recién acuñada. Entonces esta nueva moneda se asigna a la defensa de los fondos, y por lo tanto el motor económico está protegido de los posibles atacantes.
La extracción de energía de la unidad monetaria puede conducir a resultados catastróficos si se hace de una manera insostenible o inadecuada; el valor almacenado en el dinero no es infinito.
Con el tiempo, el préstamo persistente de energía se vuelve insostenible, sobre todo porque la energía se gasta continuamente en productos que no reciclan eficientemente el valor de nuevo en el motor económico (por ejemplo, los costes del ejército estadounidense). Si la energía del sistema económico se gasta a un ritmo más rápido de lo que se produce, entonces el valor económico del dinero se agota lentamente con el tiempo.
La hiperinflación se produce cuando los gastos de la Entidad Coordinadora son tan grandes que entra en un estado de emisión perpetua de moneda para financiar estos gastos. Esta emisión perpetua suele seguir funcionando, siempre y cuando a la gente que utiliza el dinero no le moleste la devaluación. Pero, una vez que se despiertan a la descarga desenfrenada de la batería monetaria, tienden a huir rápidamente de la unidad.
Esto puede acelerar notablemente el drenaje de valor detrás de la unidad económica, y conducir a la hiperinflación.
Cargando-Poder-Monetario
El dinero de una economía se carga añadiéndole valor
Alguien puede trabajar durante 8 horas y recibir 100 unidades económicas como compensación. Luego, podría construir un mecanismo (como un negocio) que logre el mismo rendimiento económico, pero que sólo cueste 50 unidades económicas producir el mismo rendimiento económico. Si toda la economía se vuelve dos veces más eficiente, y la oferta de unidades monetarias se mantiene igual, entonces la unidad monetaria tiene el doble de poder económico detrás de ella.
El crecimiento de la producción económica carga la unidad monetaria con poder económico.
Si el PIB de una economía se duplica y la oferta de unidades monetarias se mantiene igual, el dinero pasa a estar respaldado por el doble de poder económico. La unidad económica es capaz de descargar el doble de poder y, por tanto, se ha cargado de energía.
A medida que las economías crecen en eficiencia, son capaces de alcanzar niveles similares de producción económica con menos costes. La premisa de una empresa sólida es que una empresa puede fabricar un producto con menos costes que cualquier otra alternativa viable. Si esto es cierto, entonces la empresa es capaz de recibir dinero, y producir productos, mientras que todavía tiene algo de dinero sobrante.
Tener dinero sobrante después de los costes y gastos significa que las buenas empresas son compradoras netas de dinero. El crecimiento económico significa que hay más empresas compitiendo por la misma oferta de dinero (siempre que la oferta de dinero se mantenga igual).
El dinero está respaldado por el poder que otorga a su propietario. Este poder aumenta cuando el dinero tiene más poder detrás, lo cual es una función del tamaño de la economía que respalda el dinero. La magnitud de la economía que respalda el dinero es el sistema que produce una presión de compra persistente sobre el dinero.
En última instancia, el mecanismo que carga o descarga el dinero es el acto de comprar o vender la unidad. A medida que se construyen buenos negocios, se otorga el poder de ser capaz de producir 1 unidad de moneda por menos de 1 unidad de coste.
Los motores económicos funcionan mejor con dinero sólido.
Los motores económicos no necesitan dinero, necesitan potencia. El dinero es sólo un vehículo; también debe estar respaldado por el poder. No se puede simplemente inyectar dinero en un sistema si ese dinero no tiene poder almacenado.
Tomemos, por ejemplo, el motor económico de Venezuela, cuando la Coordinadora (el gobierno/liderazgo/partido en el poder) intentó hacer funcionar el motor económico con dinero que no tenía poder almacenado. En lugar de recibir dinero sano, la economía venezolana se inundó de bolívares venezolanos de baja calidad. El motor se paró.
La ley de Gresham es una observación económica según la cual "el dinero malo expulsa al bueno"
Si los seres humanos se dan cuenta de que su dinero está perdiendo valor, intentarán encontrar un lugar diferente para almacenar su valor. Descargarán el poder de su dinero en depósitos alternativos, con el fin de deshacerse de la responsabilidad del drenaje de las unidades monetarias.
Las unidades monetarias son vendidas.
La descarga masiva de unidades económicas se vuelve críticamente peligrosa cuando los gobiernos coordinadores tienen grandes pasivos económicos que deben financiar. A medida que se agota la energía de la batería monetaria, el organismo coordinador debe emitir nuevo dinero a un ritmo cada vez mayor con el fin de financiar adecuadamente la seguridad económica y las inversiones de la nación-estado.
Deben emitir más dinero, ya que la disminución del valor del dinero significa que el dinero no llega tan lejos. Con cada nueva instancia de emisión, el poder se drena de la oferta que circula de dinero en la economía, y en la nueva oferta.
Cuando los seres humanos deciden colectivamente no utilizar la unidad económica de un sistema, la coordinación de recursos entre la economía, el Órgano de Coordinación, y las Fuerzas de Protección se desmorona. El dinero necesita tener valor para que este sistema funcione.
"Comprar" dinero lo carga de poder. Venderlo le quita poder. La compra neta a largo plazo otorga valor acumulado a largo plazo al dinero, mientras que la venta neta a largo plazo descarga el valor capturado.
Seguridad Económica Eficiente
La humanidad ha descubierto un nuevo tipo de motor económico, impulsado por un nuevo tipo de combustible. Estos nuevos motores cripto-económicos están fuertemente adaptados para asegurar la acumulación y retención de poder monetario en sus activos nativos.
Estos nuevos motores económicos prometen albergar actividad económica a escala de Internet, a la vez que consumen menos recursos para albergar esta actividad. Gracias a los poderes de la criptografía y de las redes informáticas descentralizadas, la seguridad de la producción económica de los sistemas criptoeconómicos es altamente eficiente en comparación con los modelos de motores económicos anteriores que han desarrollado los seres humanos.
La innovación fundamental que aportan los motores criptoeconómicos es su capacidad para albergar actividad económica con unos requisitos de costes de consumo significativamente reducidos impuestos a su economía nativa, lo que permite a la economía nativa retener una mayor parte del poder económico que genera. Esta retención de la producción de poder económico se almacena dentro del dinero de estos sistemas criptoeconómicos.
Resistance to Physical Power
Mucha de la eficiencia conseguida por los motores criptoeconómicos se logra simplemente no existiendo en el dominio físico. Las economías criptoeconómicas están alojadas en Internet y, por tanto, no responden a la fuerza física del mismo modo que las economías de los Estados-nación. Los sistemas criptoeconómicos son, por tanto, muy resistentes a los ataques físicos; algunos más que otros.
La naturaleza puramente digital de los sistemas criptoeconómicos invalida el poderío de las potencias físicas del mundo. No tener que preocuparse por la fuerza del ejército estadounidense es extremadamente ventajoso para la actividad económica que facilitan estos nuevos motores criptoeconómicos.
En contraste con las economías de los estados-nación, los sistemas criptoeconómicos están dentro de su propio plano de existencia.
La Prueba de Trabajo de Bitcoin existe en el mundo SHA-256, y sólo responde a otros competidores SHA-256 (Bitcoin Cash es la única otra fuerza de poder en este plano, y no muy fuerte).
De forma similar, el PoW de 
Ethereum sólo existe en el plano de Ethash (el algoritmo de consenso de Ethereum), pero pronto migrará a Proof of Stake, en el que el poder se define por el valor de ETH. En Proof of Stake, la única fuerza de poder a la que responde Ethereum es el activo nativo ETH; todas las demás fuentes de poder no son capaces de atacar a Ethereum.
Proof of Work, la fuerza de defensa de Bitcoin, está alimentada por ~$5B de consumo anual de electricidad y producción de unidades ASIC.
De forma similar, el sistema Proof of Stake de Ethereum está produciendo un escudo energético de seguridad económica de 6,6 mil millones de dólares para su cadena de balizas preliminar (el futuro anfitrión de toda la actividad económica de Ethereum), mientras que sólo cuesta ~0.5B en costes de mantenimiento anuales (la eficiencia económica es una de las principales ventajas de Proof of Stake)
Mientras tanto, el EEUU gastó ~$720B en 2019 para financiar su ejército y proteger su imperio económico.
Resistance to Human Folly
Las redes criptoeconómicas como Bitcoin y Ethereum no son discrecionales en cuanto a sus gastos. Los gobiernos de los Estados-nación intentan optimizar los gastos a través de una amplia variedad de estrategias: infraestructuras, defensa, educación, investigación, etc. Estas estrategias son intentos de acelerar el crecimiento y producir una economía más productiva.
Sin embargo, no hay garantías de que estos esfuerzos den sus frutos a largo plazo. Los intentos de acelerar el crecimiento son inversiones y no todas las inversiones son acertadas. Si los organismos coordinadores de un sistema económico acaban financiando esfuerzos que no producen energía económica neta nueva, entonces estos esfuerzos acaban por salirse del valor de la unidad monetaria.
Demasiada mala inversión tiene como resultado el drenaje de energía del dinero; especialmente si el organismo coordinador se ha comprometido a gastos recurrentes.
Los organismos coordinadores de los Estados-nación se ven obligados a invertir en su propio futuro, debido a la carrera armamentística en la que se encuentran. Todos los Estados-nación viven en el mismo plano de existencia, el mundo físico, y hay poca diferencia significativa entre las fuerzas de seguridad "defensivas" y "ofensivas". Debido a esta realidad, los Estados-nación deben invertir en su propio futuro; si no lo hacen y un Estado-nación alternativo lo hace, y tiene éxito; no serán capaces de igualar a este oponente en su poder económico, y por lo tanto serán susceptibles de ser atacados.
Con la inversión en el futuro viene el riesgo. Nadie conoce el futuro, ni siquiera los Estados-nación. Ninguna inversión en el futuro tiene garantizada su rentabilidad. Debido a la competición armamentística entre los Estados-nación por el crecimiento, la prosperidad a largo plazo de estos sistemas económicos depende del liderazgo humano y de una coordinación eficaz. La salud a largo plazo de las economías de los Estados-nación está ligada a la capacidad y el poder de los cerebros humanos colectivos.
A veces, los humanos estropean las cosas.
Los sistemas criptoeconómicos, por otro lado, se centran únicamente en potenciar la defensa, y nada más.Incluido en los valores de los sistemas criptoeconómicos está el objetivo de establecer unas bases económicas sólidas y dejar que la economía crezca por sí misma.
Los sistemas criptoeconómicos protegen los motores económicos, pero no los manipulan.
Los sistemas criptoeconómicos no están dirigidos por una colección de cerebros humanos; están impulsados por números y algoritmos. Los sistemas criptoeconómicos no hacen inversiones subjetivas ni apuestas sobre el futuro. Sólo hacen una cosa: proporcionar seguridad económica.
Según la teoría, esta limitación del alcance de los sistemas criptoeconómicos produce una mejor escalabilidad social. Los actores económicos de estas plataformas ya no necesitan confiar en la competencia de los líderes humanos, sino que tienen garantías sobre el funcionamiento a largo plazo de estos sistemas, ya que estos sistemas han automatizado la necesidad de coordinación humana y han sustituido el liderazgo centralizado por código y matemáticas.
Una revolución en la economía
Los sistemas criptoeconómicos son órdenes de magnitud más eficientes económicamente en comparación con los Estados-nación.
El resultado neto de la reducción de los costes de seguridad y de la eliminación de la financiación de la deuda es una reducción significativa de la extracción de energía del motor económico para financiar la seguridad.
Debido a estas reducciones de costes en el mantenimiento del sistema, se redirige más energía monetaria de vuelta al valor de estas unidades monetarias criptoeconómicas. Los sistemas criptoeconómicos no emiten nuevas monedas en función del tamaño de las economías que controlan. En su lugar, cuando estas criptoeconomías crecen, los activos de criptomoneda que alimentan estos sistemas crecen en valor en lugar de en oferta.
Esto es ventajoso para los actores económicos que realizan transacciones en estos sistemas; menos producción humana necesita ser gravada para financiar la seguridad económica pública. Si el sistema económico cuesta menos de mantener, aquellos que producen el rendimiento económico sobre el que funciona el motor están mejor equipados para retener el valor total de su trabajo económico.
La criptoeconomía es un sistema económico que minimiza la extorsión,
El espacio de diseño criptoeconómico
Estamos en la era de la criptoeconomía. Los cripto-toros creen que las mejoras ofrecidas por los motores cripto-económicos ofrecen una cuenca natural que lentamente atraerá la actividad económica del Planeta Tierra. La actividad económica es simplemente más eficiente cuando se utilizan motores cripto-económicos, y la gente desea eficiencia en sus compromisos económicos.
Sin embargo, no todos los motores cripto-económicos ofrecen niveles comparables de eficiencia.
La prueba de trabajo es ineficiente
Bitcoin construyó el primer motor cripto-económico viable, y ha demostrado su viabilidad como construcción.
Una crítica al sistema Bitcoin es que está utilizando "economía de la edad de piedra". Bitcoin es un intento de producir un sistema económico en el que el dinero sea lo más parecido al Oro. Es importante recordar que "Oro 2.0" sólo describe una parte del sistema Bitcoin: la unidad monetaria. El otro componente de los sistemas económicos es el propio motor. BTC es el combustible, Bitcoin es el motor.
El sistema económico Bitcoin es un intento de recrear un modelo económico probado para su dinero: escasez perfecta del dinero. Mientras que el oro se extrae constantemente de la Tierra y se añade a la oferta de oro en circulación, sabemos por las leyes de la física que hay una oferta finita de oro que se encuentra en la Tierra. Porque sabemos esto, el oro actúa como una batería monetaria sólida porque no puede ser acuñado libremente por nadie.
Hay una ruptura fundamental, sin embargo, entre la comparación entre BTC y el Oro. El oro logra su seguridad a través de una profunda conexión con la física. Nada en el universo puede crear oro que no sea una estrella en explosión. El oro está asegurado por la energía de una supernova. Una vez liberada la energía de una estrella en explosión, todo el oro se ha acuñado a partir de este evento y nada más. Todos los costes económicos para mantener la seguridad del oro se pagan en la génesis. No hay costes en curso para asegurar el valor del oro; obtiene su seguridad de forma gratuita.
Bitcoin, por desgracia, no tiene esta característica. Bitcoin tiene costes continuos para mantener la seguridad económica:
- Consumo perpetuo de energía
- Degradación y rotación perpetua de ASIC
La prueba de trabajo de Bitcoin funciona a través de una competición sin fin para minar bloques de Bitcoin más rápido que los demás. Aquellos que producen más hashes minan más bloques, y reciben más recompensas.
Esta competición PoW se vuelve perpetuamente más y más feroz a medida que el valor de BTC sube. El incentivo para participar en el "motor de consenso" de un sistema criptoeconómico está en función del valor de la unidad por la que se compite. Si se emite valor para financiar la seguridad, habrá partes interesadas dispuestas a competir por ese valor. Si hay más valor emitido, entonces habrá más personas compitiendo.
Bajo Proof-of-Work, esta interminable competición por minar bloques de Bitcoin añade seguridad al sistema Bitcoin, a costa de gastar la energía dentro de la unidad monetaria BTC. A medida que los márgenes de los mineros PoW se reducen cada vez más, hay que vender cada vez más BTC para pagar los costes operativos. Vender la unidad descarga la energía,y la seguridad de Bitcoin está fundamentalmente diseñada para instigar una carrera para consumir tanta energía como sea posible.
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Bitcoin está asegurado por la presión de venta perpetua a largo plazo sobre la unidad económica.
El PIB de la economía Bitcoin genera las tasas económicas por realizar una transacción en el sistema criptoeconómico Bitcoin, y estas tasas se envían a los mineros y se venden para financiar la operación de minería.
Esto supone un drenaje constante de la unidad monetaria BTC. La seguridad de Bitcoin se financia persistentemente mediante la presión de venta de BTC por parte de los mineros. Mientras que el límite de suministro de 21 millones de BTC hace de BTC un lugar atractivo para almacenar la riqueza de uno, viene con un impuesto oculto secreto de la presión de venta de los mineros para financiar la seguridad del sistema.
Como se ha descrito anteriormente, las unidades monetarias son cargadas por la compra y descargadas por la venta. El resultado neto de este diseño es que el valor de la economía nativa de Bitcoin no podrá ser expresado completamente por BTC el activo.
BTC el activo pierde su valor debido al significativo consumo de energía que le impone el motor de seguridad Proof-of-Work de Bitcoin. La seguridad basada en el gasto de Bitcoin es una presión de venta persistente y fiable a largo plazo de BTC por parte de los mineros PoW, porque Bitcoin no mide el consumo de recursos por parte de sus proveedores de seguridad.
Al igual que los sistemas económicos anteriores, Bitcoin está asegurado por los impuestos sobre el PIB producido por su motor económico. El ejército de Bitcoin, su escudo de fuerza PoW, está funcionando a un ritmo extremadamente alto.
La seguridad a través de las tasas de transacción es ineficiente
Una segunda ineficiencia en el motor económico de Bitcoin es su incapacidad para controlar su presupuesto de seguridad.
La seguridad a largo plazo de Bitcoin proviene de las tasas de transacción pagadas a la red. Esas tasas de transacción son pagadas por aquellos que quieren hacer una transacción en Bitcoin, y la tasa por incluir su transacción en el libro mayor se paga a los mineros de Bitcoin.
Bitcoin no sabe cuántas tasas recibirá en un momento dado; simplemente recoge los ingresos que recibe y los envía todos a los mineros. Bitcoin no tiene capacidad para dar garantías a largo plazo a sus proveedores de seguridad sobre el tamaño futuro del presupuesto de seguridad. Como se ha dicho anteriormente, el PIB de las economías fluctúa y se dispara, y el presupuesto de seguridad de Bitcoin es una función del intercambio económico por encima de Bitcoin.
Las tarifas de Bitcoin pagadas a los mineros son volátiles. A veces son bajas, a veces son altas. Es como inyectar combustible en un motor pisando el acelerador y soltándolo inmediatamente. En lugar de encontrar el punto exacto para ir a la velocidad deseada, Bitcoin se limita a echar todos los ingresos transaccionales recibidos al motor en cuanto los recibe.
No ser capaz de medir los recursos económicos introducidos en el motor de seguridad de Bitcoin significa dos cosas:
- Los mineros de Bitcoin tienen un presupuesto de seguridad impredecible
- Bitcoin está pagando de más por la seguridad
Renunciar al poder de emisión a nivel de protocolo significa que la seguridad de Bitcoin actúa como una vela, impulsada por los vientos de su motor económico. En realidad no es capaz de generar su propia energía; su seguridad es una función de su propia economía. La economía nativa de Bitcoin puede ser suficiente para mantener la vela llena de aire, pero las garantías de seguridad a largo plazo están ausentes.
Además, debido a que Bitcoin dirige el 100% de todos los ingresos recibidos por tarifas de transacción hacia los mineros, nunca se da a sí mismo la oportunidad de bolsarse el exceso de ingresos para ahorrar para un día lluvioso. Si la economía de Bitcoin va viento en popa, Bitcoin envía todos estos ingresos directamente a los mineros, en lugar de tomar esos excesos económicos y guardarlos para más adelante.
Bitcoin no gestiona un balance; todos los excesos económicos terminan siendo pagados a los mineros de Bitcoin, que están perpetuamente en una carrera para aumentar su consumo de energía.
En la economía de los Estados-nación, los bancos centrales suben y bajan los tipos de interés a medida que las economías se calientan o se enfrían. Bajar los tipos de interés significa que el banco central está captando menos tasas económicas y fomentando la actividad económica. Aumentar los tipos de interés significa que la economía se está calentando, y es seguro cobrar más en las tasas de transacción para embolsarse estos ingresos, en caso de que esta reserva sea necesaria en el futuro.
Bitcoin se deshace de toda esta noción, y simplemente deja que el libre mercado determine las tasas de transacción, basado en la demanda para realizar transacciones en Bitcoin, y luego dirige el 100% de estas tasas a los mineros PoW.
No tener la opción de embolsarse estas tarifas y guardarlas para más tarde es la pérdida de un mecanismo de captura de valor extremadamente poderoso, y conduce a una menor solidez en BTC con el tiempo.
Los avances de Ethereum en cripto-economía
Bitcoin se ha obsesionado con optimizar partes muy específicas de su sistema cripto-económico.
BTC el activo se prioriza por encima de todos los demás componentes. Bitcoin está diseñado para preservar el suministro de 21 millones de BTC en hard cap, y todo lo demás es un medio para producir este fin.
Desde la perspectiva de un diseño de sistema holístico e integrado tanto de un motor económico como de un combustible monetario, Bitcoin ha sacrificado la eficiencia de su motor para producir escasez en el activo.
Pero los sistemas criptoeconómicos son sistemas compuestos; la producción agregada de estas cosas es el resultado de la interacción entre el poder del dinero y la eficiencia del motor. Optimizar para uno y no para el otro te deja con un sistema ineficiente que es un lastre para la economía que alberga.
Al igual que con todas las innovaciones tecnológicas que los humanos han ideado alguna vez, ha habido 12 años de investigación y desarrollo cripto-económico para aprovechar.
Aprovechar estos avances en cripto-economía significa que podemos alejarnos de la economía de la edad de piedra del 'Oro 2.0', y pasar a la plena expresión de la economía de ciencia ficción utilizando optimizaciones tanto en criptografía como en economías digitales.
Proof of Stake es Seguridad Eficiente
Proof of Stake es una alternativa a Proof of Work que aprovecha el valor del activo nativo de un sistema criptoeconómico para proporcionar seguridad a la economía.
Bitcoin Proof-of-Work se asegura a sí mismo a través de una competición en el consumo de recursos, y obliga a los atacantes potenciales a igualar y superar la tasa de consumo económico para atacar la red.
El Proof-of-Stake de Ethereum asegura el sistema erigiendo un "muro de valor" que un atacante potencial debe superar para poder atacar el sistema.
Actualmente, hay 3.618.200 ETH (6,7 mil millones de dólares) apostados en la cadena de balizas de Ethereum (la base inicial de Ethereum 2.0). Un atacante debe apostar una cantidad equivalente de valor para atacar Ethereum, denominada en ETH. Si un interesado quiere atacar Ethereum, necesitará obtener 3.618.200 ETH para hacerlo. Es probable que los 6.700 millones de dólares de presión compradora sobre el activo ETH aumenten significativamente el precio de ETH, por lo que el valor en dólares estadounidenses de la seguridad de Ethereum es en realidad probablemente mucho mayor.
Lo más importante, sin embargo, es que los sistemas Proof of Stake no consumen recursos económicos. Todo lo que se necesita para asegurar Ethereum bajo PoS es una Raspberry Pi, una conexión a Internet y 32 ETH.
Los Proof of Stake no están obligados a vender sus recompensas de ETH para pagar los costes económicos de proporcionar seguridad. Los "costes económicos" de Ethereum son los costes de oportunidad de poseer ETH.
Proof of Stake opera bajo el supuesto de que existe un suministro suficiente de partes interesadas que poseerán ETH para acceder a las recompensas denominadas en ETH.
Naturalmente, la disposición de las personas que son particularmente adecuadas para hacer esto son aquellas que son alcistas en ETH. Las personas que son alcistas ETH siempre quieren más y más ETH. Estas personas comprarán ETH en el mercado secundario para apostarlo, y se quedarán con los dividendos de ETH que reciban.
La yuxtaposición entre Proof of Work y Proof of Stake no podría ser más clara. PoW genera una carrera de ratas de consumo de energía que conduce a la venta persistente a largo plazo del activo por parte de los mineros. PoS se dirige quirúrgicamente al grupo de personas que son más optimistas sobre el activo, y les proporciona un sistema de validación de transacciones que les permite no tener que vender ningún ETH para expresar su creencia en el crecimiento de la economía Ethereum.
Los mineros de PoW luchan por producir hashes para Bitcoin de manera más eficiente, con la esperanza de que su eficiencia signifique que tienen que vender menos BTC que su competencia. Los validadores de PoS compiten en su optimismo sobre ETH, sacando a los de menor valor de las recompensas de ETH.
Aquellos que son fundamentalmente los más optimistas sobre el activo ETH son también los que están dispuestos a aceptar la menor cantidad de recompensas de ETH como compensación por bloquear su capital en ETH para apostar a Ethereum.
Las recompensas de Proof of Stake aumentan o disminuyen en función de la oferta de ETH que se apuesta a Ethereum. Si hay menos ETH apostados, las recompensas de ETH son mayores y viceversa. A medida que más validadores apuestan ETH a Ethereum, las recompensas denominadas en ETH se reducen. Este proceso eliminará a los validadores de menos ETH que estén menos interesados en recompensas reducidas, dejando a aquellos que estén dispuestos a recibir la menor cantidad de ETH posible.
A través de este mecanismo, Ethereum descubre orgánicamente el equilibrio óptimo entre la seguridad de Ethereum y la emisión de ETH.
Este mecanismo aprovecha la teoría del control para optimizar la seguridad de Ethereum, al tiempo que mantiene al máximo la escasez de ETH.
Además, este mecanismo inclina el eje de poder hacia aquellos que son más optimistas sobre el activo económico que impulsa la economía de Ethereum: ETH. Los poseedores de ETH son los individuos más interesados en la salud y el éxito de Ethereum, y Ethereum recompensa perpetuamente a estos individuos con el activo que más aman: ETH.
Así es como Proof of Stake levanta los muros más altos alrededor de su economía, mientras que compensa específicamente al grupo de personas que están más inclinadas a mantener la red, por el coste más barato.
Como resultado de este mecanismo, Ethereum necesita emitir la menor cantidad de moneda nueva para proporcionar la seguridad adecuada para Ethereum.
Una vez que Proof of Stake se adopta y el sistema Proof of Work se bifurca, la emisión anual de ETH cae de ~4.75M ETH (4,1% de la oferta en circulación; 2.372.500 bloques/año, 2 ETH/bloque), a una emisión prevista de 0,6-1M ~0,5-1% (ETH estacados previstos entre 10M y 30M).
Capturando los excesos económicos: EIP1559
EIP1559 es un mecanismo para capturar los excesos económicos de la economía de Ethereum, y canalizar estos excesos de nuevo en el valor de ETH.
EIP1559 vincula formalmente el poder económico detrás de la economía de Ethereum con el valor de la moneda ETH.
BASEFEE es pagado por los actores económicos en Ethereum para obtener una transacción incluida en el libro mayor de Ethereum. La cuantía de la BASEFEE viene determinada por la demanda para incluir una transacción. Si hay una demanda significativa para realizar transacciones en Ethereum, BASEFEE se mueve hacia arriba.
BASEFEE opera como ungobernador sobre la economía de Ethereum. Si la economía se calienta, BASEFEE aumenta; si la economía de Ethereum se enfría, BASEFEE disminuye.
BASEFEE se quema.
A diferencia de Bitcoin y otros sistemas criptoeconómicos no EIP1559, las comisiones de transacción de Ethereum no se pagan a aquellos que proporcionaron seguridad. Simplemente se eliminan de la oferta, devolviendo el valor de las unidades quemadas al resto de la oferta en circulación.
Esto es exactamente lo contrario de la emisión, donde la acuñación de nuevas monedas es tomar prestado poder monetario de la oferta en circulación. EIP1559 hace que el flujo de energía vaya a la inversa: el valor fluye desde los excesos del motor económico hacia la unidad económica.
Todos los sistemas generanpérdida de calor, pero EIP1559 es un mecanismo de reciclaje de calor que recaptura los excesos económicos de Ethereum.
BASEFEE es el análogo criptoeconómico a los tipos de interés del Banco Central; sube cuando la economía se calienta y baja cuando la economía se enfría.Añade valor de nuevo al balance del sistema económico holístico.
Esto es devolver el poder a la unidad económica. BASEFEE es un comprador persistente de ETH. Es una "recompra de acciones" del capital de una empresa. Es el banco central cobrando tipos de interés, para añadir fuerza a la moneda. Cada transacción en la economía de Ethereum está añadiendo fuerza a su activo monetario, ETH.
Este mecanismo beneficia a todos los poseedores de ETH por igual, ya que todos los poseedores de ETH tienen un mayor porcentaje de suministro de ETH restante. Como unidad monetaria, EIP1559 hace que ETH sea un dinero más atractivo de poseer.
EIP1559 es un mecanismo que asocia la producción económica a la escasez de unidades económicas. ETH se vuelve más escaso a medida que la economía de Ethereum produce rendimiento económico. Como hemos comentado anteriormente, el dinero sólido es el dinero que sigue la producción económica de una economía.
El crecimiento de la producción económica de una economía carga la unidad monetaria con poder económico. Si el PIB de una economía se duplica, y la oferta de dinero se mantiene igual, la potencia-producción del dinero también debería haberse duplicado.
Con el EIP1559 y la quema de BASEFEE, la oferta de ETH se reduce en función del crecimiento de la economía de Ethereum.
Este es el nuevo paradigma habilitado específicamente por la criptoeconomía. Esta es la diferencia entre tratar de recrear la economía de la "edad de piedra" (oro 2.0), y la creación de algo completamente nuevo, utilizando nuevas herramientas.
El dinero sólido es dinero que crece en escasez en función del crecimiento del tamaño de la economía que lo utiliza. Pero, ¿qué es el dinero que recibe vientos de cola del crecimiento económico?
Es importante destacar que, cuanta más potencia haya detrás del activo ETH, menos ETH se necesitará emitir para financiar la seguridad económica, ya que una unidad económica de ETH llega más lejos como recompensa por proporcionar seguridad.
El ritmo al que BASEFEE quemará ETH no se conocerá realmente hasta que se implemente; las redes de prueba y los modelos económicos sólo llegan hasta cierto punto. Pero los investigadores de Ethereum estiman que BASEFEE quemará el 50-70% de las tasas actuales de Ethereum (50-70% estimación de una conversación con Ethereum core devs).
Hay razones por las que EIP1559 no quema el 100%.
Según CoinMetrics, la media móvil de 200 días para las comisiones de ETH pagadas a Ethereum es de ~10k ETH al día (Marzo 2021).
Si EIP1559 se implementara ahora mismo, la tasa anual de quema de ETH se proyectaría en alrededor de 2,2M ETH (60% de tasa de quema, 10k ETH pagados en cuotas diarias).
La tasa de quema de ETH está fuertemente correlacionada con la actividad económica total que se aloja en Ethereum. Las tasas de Ethereum nunca han encontrado ningún tipo de equilibrio; no existe un nivel de tasas "normal". La magnitud futura de las comisiones es altamente impredecible.
Los críticos de Ethereum señalarán el estado actual de Ethereum de comportamiento altamente especulativo, de búsqueda de rendimiento, similar al de los juegos de azar, y afirmarán que las comisiones de Ethereum sólo se sostienen por un juego de tontos mayores.
Los alcistas de Ethereum enumerarán una lista aparentemente interminable de posibles actividades económicas para las que Ethereum es especialmente adecuado, como mecanismos para una demanda de comisiones sostenible a largo plazo.
Para discernir entre estos dos extremos del espectro, pediré al lector que revise las secciones anteriores que discuten el poder que los motores criptoeconómicos eficientes proporcionan a los transactores económicos que aprovechan la plataforma:
"La actividad económica alojada en el ecosistema DeFi nativo de Ethereum está mejor equipada para retener todo el valor del trabajo puesto detrás."
Ultra Sound Money 🔊🦇
Ultra Sound Money se refiere a las sinergias compuestas creadas a partir de EIP1559 y Proof of Stake.
EIP1559 ejerce una presión de compra perpetua sobre ETH a partir de los ingresos por comisiones que genera de su economía nativa. En contraste con la reserva federal que es el "prestamista de última instancia" para el USD, Ethereum es el "comprador primario" de su propia moneda nativa, y utiliza todos sus ingresos excedentes para comprar y quemar ETH de la oferta en circulación.
Simultáneamente, Proof of Stake recompensa inherentemente a la cohorte viable más pequeña de toros de ETH que están dispuestos a aceptar la menor cantidad posible de recompensas de ETH mientras que proporciona la seguridad adecuada de Ethereum.
El poder de estos componentes son multiplicativos. Están en función unos de otros; una relación recursiva entre el poder detrás de una función que alimenta a las otras.
Con Proof of Stake, la emisión anual de ETH está por debajo del 1% (~25% ETH apostado). La emisión de ETH baja de 4,75M ETH al año (4,5% de inflación de la base monetaria) a entre 0,5M ETH y 1,2M ETH al año (~0.5-1% de inflación de la base monetaria).
Con el EIP1559, la quema anual de ETH es del 1,9%, se estima que se quemarán ~1M ETH en comisiones (con los mercados de comisiones actuales, suponiendo una quema de comisiones del 60%).
Todos estos factores se alimentan entre sí y se fortalecen mutuamente, creando un bucle de retroalimentación positiva en el valor de ETH.
Este bucle de retroalimentación positiva se ve favorecido por el hecho de que ETH es el activo más fiable de Ethereum. Como activo nativo en Ethereum, ETH tiene parámetros de riesgo favorables como garantía en DeFi. No hay nada que iguale el nivel de desconfianza de ETH, ya que todos los demás activos en Ethereum fueron emitidos por humanos (que son unos insensatos)o por código (que puede tener fallos).
Podemos ver esto en aplicaciones como MakerDAO, Aave, o Compound, que dan tasas de interés favorables y ratios de colateralización a la garantía ETH, permitiendo que el capital ETH sea más eficiente que los activos alternativos.
También vemos esto en aplicaciones como 
Uniswap o Sushiswap, donde ETH es el activo de negociación dominante. La liquidez total de Uniswap es de $ 5B a partir de marzo de 2021, y ETH representa $ 2,1B de este suministro total de liquidez. El segundo activo más líquido en Uniswap es USDC, sentado en $350M.
También vemos esto en aplicaciones como RAI, que intenta hacer un colateral estable autorreferencial, eliminado de la gobernanza, no USD, que lógicamente sólo puede usar ETH para respaldarlo, debido al objetivo de diseño de eliminar la gobernanza humana.
La posición privilegiada de ETH como garantía prístina en aplicaciones DeFi se sumará a los vientos de cola de escasez para el suministro de ETH; una fuente adicional de poder que alimenta la energía monetaria detrás de ETH.
Los 12 años de avances criptoeconómicos realizados desde la introducción de Bitcoin en 2009 están llegando a su punto culminante con Ethereum y Ether. Con la integración de EIP1559 y Proof of Stake, junto con una capa económica nativa en Internet, Ether será el activo económicamente más optimizado que la humanidad haya creado jamás.
Una nueva era de eficiencia económica y solidez monetaria será desbloqueada, y ayudará a los seres humanos de todo el mundo a alcanzar más eficazmente sus objetivos y aspiraciones económicas.
Con el Ultra Sound Money poniendo energía en nuestro motor, una nueva era de coordinación humana y florecimiento está sobre nosotros!
¿Hay que decirlo una vez más?
ETH is ultra sound money 🔊🦇
Pasos de acción
- Comprende los conceptos básicos del dinero sólido y los motores económicos
- Considera el caso de ETH como dinero ultra sólido
- Escucha Dinero ultra sólido | Justin Drake
