Subscribe to Bankless or sign in
Dear Bankless Nation,
Las guerras L2 se están calentando y Bankless está escarbando en las métricas onchain para mostrarte quién está ganando.
Ya echamos un vistazo a 
Arbitrum la semana pasada, ahora echemos un vistazo a su competidor más cercano: Optimism.
- Bankless team
La guerra de las L2 se recrudece.
Ya echamos un vistazo a el estado de Arbitrum la semana pasada, y ahora volvemos la vista a su mayor rival: Optimism.
Optimism es un rollup optimista, y junto a su ya mencionado competidor, se ha erigido como una de las principales soluciones de escalado de Etheruem.
El L2 existe desde hace tiempo, pero en los últimos meses ha destacado por ser el primer rollup generalizado en lanzar un token: OP.
OP ha sido uno de los valores con mejor comportamiento al inicio de 2023, subiendo un 227% frente al USD y un 135% frente a ETH. Optimism ahora cotiza a una valoración totalmente diluida de $13.0B, a la par con Layer-1s como Solana.
Esto plantea la pregunta... ¿se justifica la elevada valoración de Optimism?
¿Los fundamentos respaldan el rendimiento superior de OP?
¿Dónde se encuentra Optimism dentro del competitivo panorama de L2?
Intentaré responder a estas preguntas echando un vistazo a tres áreas:
- Indicadores clave de rendimiento
- Dapps populares en Optimism
- Próximos catalizadores de crecimiento y factores de riesgo
Sumergámonos en el estado de Optimism y veamos si hay razones para ser optimistas sobre la L2.
Indicadores clave de rendimiento
TVL
El DeFi TVL de Optimism asciende actualmente a 786,8 millones de dólares. Esto sitúa a la red como la segunda mayor L2 por TVL detrás de Arbitrum (1,39B$) y la séptima mayor de todas las redes seguidas por DeFi Llama.
Optimism ha visto como su cuota de TVL global se disparaba durante el año pasado, pasando del 0,2% al 1,2%. Su cuota dentro de las L2 también ha crecido drásticamente, aumentando del 13,5% al 35,2% durante este tiempo.
Este crecimiento probablemente ha sido impulsado por el lanzamiento de OP, el token de gobierno del rollup, en mayo de 2022. Optimism, que lanzó OP a los usuarios de la plataforma, fue el primero de los "4 grandes L2" (Optimism, Arbitrum, StarkWare y ZkSync) en lanzar un token, lo que contribuyó a la entrada de liquidez y al crecimiento de TVL durante los meses de verano.
Users
El optimismo ha experimentado un crecimiento masivo de direcciones activas en 2022, con un total de direcciones activas diarias (DAA) en el cuarto trimestre que se disparó un 1768% en comparación con el primer trimestre.
Este crecimiento puede atribuirse tanto al uso de dapps en la red, como a los proyectos del ecosistema Synthetix, así como a los programas de incentivos mencionados anteriormente.
Al profundizar, podemos ver que DAA se disparó para cerrar el año, aumentando un 152,7% Q/Q del 3er al 4to trimestre. Este repunte de usuarios se debe en gran parte a Optimism Quests, un programa similar a Arbitrum Odyssey en el que los usuarios ganaban NFT a cambio de interactuar con dapps de la red.
Ahora que este programa ha finalizado, el recuento de usuarios de Optimism parece estar volviendo a los niveles anteriores a las misiones, con las transacciones del primer trimestre de 2023 en camino de registrar un descenso intertrimestral del 7,2% en comparación con el cuarto trimestre de 2022.
Transactions
Al igual que con los usuarios, el recuento de transacciones de Optimism se disparó en el transcurso de 2022, con un aumento total de las transacciones del cuarto trimestre del 851% en relación con el primero. Este crecimiento llegó a su cenit en el cuarto trimestre, con un crecimiento de las transacciones del 144,8% Q/Q en comparación con el tercer trimestre.
Si bien algunas de estas métricas de transacción pueden atribuirse al uso de dapp, como las direcciones activas, este número parece haber sido inflado por Optimism Quests. Esto se ilustra por la caída inmediata en las transacciones del primer trimestre inmediatamente después del final de las misiones el 18 de enero y, desde entonces, las transacciones diarias están cayendo a un ritmo que equivaldría a una disminución neta del 46,2% en relación con el primer trimestre.
Popular Dapps
Aunque no tan expansiva como otras L2 como Arbitrum, Optimism tiene una creciente cohorte de dapps a través de múltiples sectores tanto en sus rollups generalizados como en los de aplicaciones específicas construidas usando el OP Stack (más sobre esto en breve). Veamos a continuación algunas de las más destacadas:
Velodrome
Velodrome es la dapp más grande en Optimism por TVL con 178,1 millones de dólares. Una bifurcación de Solidly, la DEX saltó a la fama en julio de 2022 tras un airdrop de OP a los casilleros de veVELO. Los casilleros de veVELO son titulares de VELO que bloquean sus tokens para NFT que les proporcionan los derechos para asignar emisiones en la plataforma.
Velodrome ha encontrado PMF en Optimism de protocolos, como emisores de stablecoin y LSD, que buscan controlar estas emisiones e incentivar la liquidez para sus tokens mediante el uso de sobornos, o pagos a los casilleros de veVELO. Actualmente, veVELO está rindiendo una rentabilidad anualizada del 52%+ a los tenedores que maximizan el bloqueo durante cuatro años.
Aunque la arquitectura de Solidly AMM no es competitiva con Uniswap V3 (que empequeñece al DEX en volúmenes), Velodrome parece haber capturado, no obstante, el corazón de la comunidad y se ha hecho un hueco como centro de liquidez.
Ecosistema Synthetix
Synthetix no solo fue uno de los protocolos OG DeFi en Ethereum, sino que fue uno de los primeros destacados en migrar a un L2, desplegándose en Optimism en julio de 2021.
Actualmente hay más de 192,5 millones de dólares de SNX apostados en Optimism, garantizando un suministro sUSD de 48,2 millones de dólares. Numerosos protocolos han aprovechado esta liquidez en sUSD construyendo sobre Synthetix. Esto incluye a Kwenta, un intercambio perpetuo, Lyra, un AMM de opciones, y Thales, un protocolo para crear mercados de parimutuel.
Synthetix se ha enfrentado a numerosos desafíos en los últimos meses, sobre todo a un descenso precipitado de los ingresos por comisiones, pero tiene varios catalizadores notables en el horizonte, como la continua adopción de sus perps V2 y el próximo lanzamiento de Synthetix V3.
The Lattice Ecosystem
Lattice es un desarrollador que crea juegos en cadena a través de OP Stack. El OP Stack es un marco para crear rollups personalizados y modulares que son componibles entre sí (si utilizan el mismo secuenciador).
Lattice ha desarrollado dos juegos: OPCraft, un juego similar a Minecraft, en el que los usuarios pueden construir y crear estructuras en un mundo abierto, y Sky Strife, un juego de batallas.
OP Craft solo estuvo en funcionamiento durante una demo de dos semanas, pero tanto él como Sky Strife, cuyo lanzamiento está previsto para finales de 2023, funcionarán íntegramente con rollups personalizados construidos con OP Stack. Dado el atractivo de los juegos entre cripto nativos y normies por igual, los lanzamientos de Lattice podrían servir como un embudo importante para llevar a los usuarios al ecosistema Optimism.
Perspectivas
Catalizadores de crecimiento
El optimismo tiene varios catalizadores en el horizonte que deberían ayudar a mantener su crecimiento durante los próximos meses.
El primero de ellos es una próxima distribución de 10 millones de OP (por valor de 30 millones de dólares a precios actuales) en febrero. Este OP se va a asignar a varias partes interesadas dentro del ecosistema a través de la financiación retroactiva de bienes públicos (RPGF), que será votada por los miembros de la casa ciudadana de Optimism. La casa ciudadana es uno de los dos órganos de gobierno de Optimism, y la membresía se transmite a través de NFT vinculadas al alma.
La OP distribuida a los proyectos a través de RPGF debería servir como una recarga para los incentivos, y -si los mercados siguen subiendo- ayudar a provocar una afluencia de usuarios y liquidez en la red. A largo plazo, el uso de RPGF por parte de Optimism y el modelo de gobierno experimental podrían ayudar a atraer a la red a desarrolladores idealistas y orientados a largo plazo.
Otro catalizador en el horizonte de Optimism es Bedrock. Bedrock es una importante actualización de la red que reducirá los costes de las transacciones y aumentará su velocidad. Bedrock también ayudará a mejorar la modularidad de Optimism al permitir que el rollup pase más fácilmente de ser un rollup optimista a un rollup zk. La aprobación para distribuir Bedrock está pasando actualmente por el proceso de gobernanza de L2.
Un tercer catalizador para impulsar el crecimiento de OP es la creciente adopción de OP Stack. Mientras que juegos como OP Craft se han desarrollado utilizando el marco, otros proyectos están empezando a aprovechar la tecnología. Un ejemplo es la bolsa de opciones descentralizada Aevo, desarrollada por Ribbon. Aevo es una bolsa de opciones basada en un libro de órdenes y está previsto que se lance en su propia L2 personalizada en los próximos meses.
Riesgos
Optimism se ha hecho un hueco y tiene numerosos catalizadores de crecimiento en el horizonte. Su ecosistema está creciendo, pero es justo preguntarse cómo se apilarán frente a la creciente competencia.
Los incentivos de Optimism han demostrado ser exitosos a la hora de atraer usuarios, liquidez y aplicaciones a la red, pero es justo preguntarse si han asignado estos incentivos de una manera que maximice su ROI a largo plazo.
Hasta la fecha, Optimism ha emitido 69,9 millones de dólares en incentivos. Tras un repunte inicial en torno al lanzamiento de OP, la cuota de TVL de Optimism entre los L2 ha caído del 46,6% al 35,5% desde noviembre del '22.
Esta pérdida ha sido la ganancia de Arbitrum, ya que ellos, a pesar de no tener un token, han visto aumentar su cuota de mercado del 49,8% al 62,1% durante este tiempo.
Queda mucho polvo seco en las arcas de Optimism. Pero parece que Optimism ha distribuido una cantidad significativa de tokens en un momento en el que no hay nuevos usuarios o capital entrando en cripto y todavía no ha surgido como el L2 dominante cuando se trata de DeFi.
La competencia en el espacio L2 está lista para calentarse a medida que redes como StarkNet, Fuel, Polygon's zkEVM, 
Scroll y, por supuesto, Arbitrum, entren en línea y/o lancen tokens propios. La victoria en otros casos de uso aún está por determinar, pero es justo preguntarse si Optimism puede estar detrás de la bola 8 de DeFi para siempre.
Sin embargo, la competencia no es el mayor riesgo al que se enfrenta Optimism hoy en día.
Al igual que Arbitrum y otras L2, la mayor amenaza para el éxito a largo plazo de Optimism son los vectores de centralización a nivel de red. Por L2 beat, Optimism tiene varios vectores de centralización clave en su lugar, tales como no apoyar todavía las pruebas de fraude, tener un secuenciador centralizado, utilizar contratos actualizables y no tener ningún mecanismo para proponer bloques en caso de fallo de un validador.
La mayoría de L2s tienen guardarraíles en su lugar con el fin de minimizar el riesgo de perder los fondos de los usuarios. Aunque han estado en producción durante varios años, en el gran esquema de las cosas, los rollups son todavía una tecnología incipiente.
Sin embargo, es absolutamente crítico que Optimism se descentralice tan pronto como sea seguro hacerlo, ya que una pérdida de fondos a través de uno de estos vectores de centralización podría tener un impacto catastrófico en las perspectivas de crecimiento de la red.
El pronóstico
El ecosistema Optimism está creciendo, y hay numerosos catalizadores en el horizonte que deberían ayudarle a mantenerse en esta trayectoria. Aunque su FDV puede estar inflado a corto plazo debido a que sólo el ~5% del suministro de OP se ha puesto en circulación, el uso de Optimism parece justificar una valoración equiparable a otras redes L1 y L2 que no son de Ethereum.
Sí, gran parte de este uso puede atribuirse a incentivos, pero Optimism ha logrado utilizar estos incentivos para establecerse como líder claro de L2 junto con Arbitrum. Sin embargo, con la competencia a punto de aumentar, es justo preguntarse si el rollup ha desplegado parte de su munición en un momento inoportuno para atraer el máximo número de usuarios y liquidez.
A pesar de esto, y de las preocupaciones por la centralización, la bala de plata de Optimism puede ser el OP Stack. Si el OP Stack se convierte en el estándar para el desarrollo de L3 personalizados, Optimism debería beneficiarse enormemente de la composibilidad entre todos los diferentes rollups que utilizan el framework.
Así que no, a día de hoy Optimism no parece ser el L2 líder. Pero hay muchas razones para ser optimistas sobre sus perspectivas de crecimiento en el futuro.
