Comienza la rotación: Por qué Altseason podría ser real esta vez

¿Está ocurriendo de nuevo?

Bitcoin ha alcanzado nuevos máximos históricos. Las altcoins, por ahora, van a la zaga. Pero bajo la superficie, algo está cambiando. Ethereum está dando señales de vida. Las monedas meme están despertando. En esta edición de nuestra nueva serie mensual de fundamentos criptográficos, Michael Nadeau, del Informe DeFi, se une a Bankless para examinar el caso de una "altseason" en desarrollo. Pero a diferencia de las rotaciones frenéticas de 2017 o las bombas impulsadas por DeFi de 2021, esta podría ser diferente. Esta vez, los fundamentos realmente importan.

¿Espíritus animales o valor real?

Empecemos por lo obvio: ha sido el mundo de Bitcoin durante el último año. La aprobación de los ETF al contado, la adopción institucional y la creciente incertidumbre macroeconómica hicieron de Bitcoin la apuesta segura. Y por una buena razón-lo cumplió.

Pero si estás sentado al margen con ETH o alts, puede que te sientas como el meme llorón de Vince McMahon: viendo volar a Bitcoin mientras tu cartera permanece anclada en tierra. Según Nadeau, usted no está solo, y esa sensación puede ser una señal, no sólo un sentimiento.

Sostiene que nos estamos acercando a un punto de inflexión. El dominio de Bitcoin ha alcanzado su punto máximo en ciclos anteriores antes de que el capital rotara hacia ETH, y luego hacia altcoins más amplias. Y aunque nadie puede decir con certeza que está sucediendo de nuevo, los datos en la cadena están empezando a rimar.

Lo que dicen los datos

Varios indicadores tempranos sugieren que se está creando el impulso para un cambio. En primer lugar, Bitcoin acaba de completar un "cruce dorado" en sus medias móviles de 50 y 200 días, lo que indica un fuerte impulso alcista. Pero históricamente, estos eventos suelen preceder a los repuntes de alt, no sólo a la continuidad del dominio de Bitcoin.

En segundo lugar, la relación ETH/BTC -aunque todavía muy por debajo de los máximos anteriores- está mostrando presión alcista. Si ETH vuelve a 0,08 BTC (como lo hizo en el último ciclo), eso podría implicar una revalorización dramática de Ethereum y un movimiento de riesgo más amplio en todo el ecosistema.

Tercero, los tenedores a largo plazo de Bitcoin están empezando a tomar ganancias. Los datos de Glassnode muestran los primeros indicios de que las monedas están pasando de las carteras a largo plazo a manos más nuevas. Históricamente, estas rotaciones coinciden con la aparición de la altseason a medida que la riqueza se dispersa y aumenta el apetito por el riesgo.

Por último, están los propios fundamentos. Ethereum está generando comisiones de protocolo reales. La infraestructura MEV de Solana (a través de Jito) está creando valor cuantificable para los tenedores de tokens. Y un puñado de altcoins están empezando a mostrar lo que Nadeau llama "KPI invertibles".

Esto no es 2021

El mayor error que podrían cometer los inversores, dice Nadeau, es asumir que esta temporada de alts se parecerá a la anterior.

En 2021, todo subió. Podías lanzar un dardo a CoinGecko y triplicar tu dinero. Pero aquella época se alimentó de cheques de estímulo, especulación desenfrenada y falta de discernimiento. Esta vez, el mercado es más maduro. Los actores son más inteligentes. Y el capital -aunque sigue siendo especulativo- fluye con un poco más de disciplina.

Este ciclo puede recompensar los fundamentos tanto como las narrativas. La política fiscal tiende a la expansión. La emisión del Tesoro está aumentando. Un proyecto de ley de stablecoin con apoyo bipartidista (la Ley GENIUS) avanza en el Congreso. No se trata sólo de titulares alcistas, sino de impulsores reales y estructurales de la liquidez y la actividad en la cadena.

Entonces... ¿qué se compra?

Aquí es donde el episodio se gana su nombre: comercio de copias. Nadeau no se limita a hablar de teoría. Abre su cartera.

Sigue siendo alcista a largo plazo en BTC y ETH, pero está reequilibrando hacia Ethereum y añadiendo exposición selectiva a lo que él llama "high beta altcoin plays". Eso incluye la moneda meme Bonk de Solana, la beta cultural de Ethereum en Pepe, e incluso Worldcoin-un activo controvertido pero cada vez más performante con métricas L2 crecientes.

No está lanzando dardos. Está identificando señales.

Algunas de esas señales incluyen Layer 1s con ingresos reales, ecosistemas con flujos MEV sostenibles y tokens en los que el bajo suministro de flotación puede crear un alza superior durante breves ventanas de comportamiento de riesgo en el mercado.

Importante, Nadeau no afirma que estos sean "para siempre". Distingue entre los activos de convicción a largo plazo y las jugadas tácticas a corto plazo. Ese matiz -ausente en muchos cripto influenciadores- proviene de una profunda investigación y reconocimiento de patrones históricos.

¿Qué sigue?

Si estás leyendo esto esperando una llamada garantizada, estás en el mercado equivocado. Las criptomonedas no ofrecen seguridad. Lo que sí ofrece, de forma única, es transparencia. Los datos están ahí. Esta nueva serie mensual con Michael Nadeau es un intento de hacer exactamente eso. Aportar rigor, estructura y cordura a un mercado que con demasiada frecuencia premia el caos.

Entonces: ¿ha vuelto la altseason?

Nadie lo sabe con certeza. Pero si es así, esta vez no será por el bombo. Será porque alguien siguió los fundamentos y actuó cuando la señal de rotación parpadeó.