El mercado se prepara para la crisis del ETF

¿Correr para negarlo? El valor relativo de ETH frente a BTC ha sido vapuleado durante todo el mes de mayo. ¿Por qué el Ether no consigue captar una oferta y qué impacto podría tener en sus bolsas la inminente decisión final de la ETF de ETH al contado de la semana que viene?

La probabilidad de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) apruebe un ETF de ETH al contado para finales de mayo se ha duplicado con respecto a la semana pasada, pasando del 7% al 14%, pero esta probabilidad ha disminuido constantemente a lo largo de 2024 y se mantiene en niveles sombríos en comparación con el máximo del 76% observado a principios de año.

Los especuladores del mercado de predicción se envalentonaron con noticias del pasado viernes de que Ark Invest había eliminado el staking de su solicitud de ETF de ETH al contado, lo que parece sugerir que la aprobación de las solicitudes sin staking es inminente, sin embargo, los participantes en los mercados al contado más líquidos parecen estar operando bajo el supuesto de que este anuncio fue una hamburguesa de nada.

Mientras que las probabilidades de aprobación implícitas en el mercado de predicción han subido ligeramente, la relación ETH/BTC cayó un 2% adicional este fin de semana, agravando las pérdidas acumuladas a lo largo de mayo; actualmente descansa por debajo del nivel clave de 0.05 y está presionado por los mínimos de 2024.

Según un Fortune informe de marzo, la SEC comenzó a citar a empresas de criptomonedas para obtener información sobre sus operaciones con la Fundación Ethereum poco después de la transición de la red a la prueba de apuestas en septiembre de 2022 con la esperanza de clasificar el activo como un valor.

Ayer, Scott Johnsson, de Van Buren Capital, destacó que los documentos publicados por la SEC señalan que la agencia "está notificando los motivos de desaprobación bajo consideración"."

Si bien esta disposición se incluyó en todas las solicitudes de comentarios de ETFs spot de ETH, estaba notablemente ausente de todas las presentaciones de ETFs spot de BTC, lo que sugiere que la SEC puede denegar ETFs spot de ETH sobre la base de que están indebidamente presentados como acciones fiduciarias basadas en materias primas, ya que en realidad tienen valores, un punto potencialmente probado por la información recibida de citaciones.

A pesar de los aparentes esfuerzos de la SEC por clasificar el Ether como un valor, es importante tener en cuenta que el regulador aprobó los ETF basados en futuros de materias primas de ETH el pasado mes de octubre.

Esta decisión se produjo después de la transición de Ethereum a PoS, lo que indica que la SEC ya ha cedido la jurisdicción del activo y ha solidificado su estatus como mercancía, ya que los instrumentos serían ilegales (y por lo tanto no se negociarían) si el activo subyacente fuera un valor.

Los participantes del mercado están anticipando de forma abrumadora la denegación de los ETF de ETH al contado cuando llegue el primer plazo de decisión final de la SEC para la solicitud de VanEck el 23 de mayo; sin embargo, dada la aprobación previa de la agencia de los ETF de futuros de materias primas, es difícil ver cómo la SEC podría justificar no incluir estos productos en la lista en ausencia de nueva información generada a partir de sus citaciones.