¿Se acabaron los buenos tiempos?

Macro contracción. Los datos económicos siguen sugiriendo que la economía mundial está cayendo más profundamente en la contracción. ¿Cómo responderán los responsables políticos y qué implicaciones tendrán sus decisiones para su cartera de inversión?

Esta mañana se ha publicado una serie de datos económicos clave de Estados Unidos; entre ellos, destacan las estimaciones revisadas del producto interior bruto (PIB) para el primer trimestre de 2024.

El crecimiento de Estados Unidos para los tres primeros meses de 2024 fue revisado a la baja y se estima que se produjo a una tasa anualizada del 1,3%, cayendo desde la tasa del 3,4% disfrutada durante el cuarto trimestre de 2023 y ligeramente por debajo de las proyecciones iniciales del 1,6%, al mismo tiempo, estas estimaciones tenían beneficios corporativos revisados sustancialmente a la baja de un 3..El deflactor del PIB, una medida de los cambios en los niveles de precios de los bienes y servicios producidos a nivel nacional, se mantuvo sin cambios con respecto a las estimaciones iniciales del 3,1%, lo que indica que la inflación siguió creciendo durante el primer trimestre a medida que la economía real se contrae.

Aunque existe cierto desfase entre las estadísticas del primer trimestre y la actualidad, los datos más recientes también apuntan a un declive económico en curso.

A escala mundial, muchos países ya han alcanzado la deflación y, aunque Alemania había sido un bastión del crecimiento económico de la Unión Europea, la inflación intermensual de mayo apenas fue positiva, con un escaso aumento del 0,1%, lo que indica que el país se encuentra en una fase de recesión.

En un intento por poner sus productos al alcance de los consumidores, los principales minoristas estadounidenses están rebajando los precios de una letanía de artículos -una hazaña posible gracias a las presiones deflacionistas sobre los precios-, mientras que los líderes del bajo coste, como Walmart, han beneficiado con el aumento de los ingresos de las rentas altas, lo que sugiere que incluso los consumidores más ricos están siendo exprimidos.

Las ventas de viviendas pendientes saltaron inesperadamente en marzo, pero recibieron un golpe masivo durante el mes de abril, experimentando la mayor caída intermensual desde febrero de 2021 y presionando el índice de ventas de viviendas pendientes a mínimos récord COVID.

Dado el inmenso dolor causado por la inflación descontrolada de la era post-COVID, es natural que los participantes del mercado reciban la deflación con los brazos abiertos.

Dado que las subidas de los tipos de interés han tenido éxito en la lucha contra la inflación, es comprensible que muchos confíen también en la capacidad de las inevitables bajadas de tipos para mitigar el deterioro económico. Lamentablemente, los creyentes en cualquier forma de aterrizaje suave probablemente estén depositando demasiada fe en las herramientas que los responsables políticos tienen a su disposición.

Sin duda es posible que un estímulo monetario y fiscal coordinado (es decir, tipos de interés más bajos y transferencias de efectivo por parte del gobierno) pueda revertir la caída de los precios de los activos y evitar los impagos, pero estas medidas son funciones reaccionarias y probablemente no se lleven a cabo con una inflación galopante en todo el país.