Ethereum gana la guerra de los activos reales

Ethereum está ganando la guerra por los activos del mundo real (RWA) y ninguna otra cadena se le acerca siquiera.

Los RWA funcionan como una rueda volante: cuanta más liquidez hay, más atrae, y las instituciones siguen al dinero. Aquí dominan las leyes de la potencia, y los efectos de red de Ethereum se manifiestan en tres niveles: bueno, mejor y mejor:

• Bueno = máquina virtual Ethereum (EVM)
• Mejor = Ethereum L2
• Mejor = Ethereum L1

Exploremos las diferentes categorías de EVM y el dominio de Ethereum en cada una de ellas. 👇

Stablecoins

Las stablecoins son la categoría más grande de RWA: el 90% de todas las RWA onchain son stablecoins. Las stablecoins son la clase de RWA más madura, y dado que las RWA dependen de la liquidez de las stablecoins, normalmente se mueven juntas.

Ethereum ya tiene casi 160.000 millones de dólares en stablecoins en la L1. Eso supone el 57% de todas las stablecoins (una estadística ya de por sí impresionante), y cuando se incluyen las stablecoins emitidas por EVM, se llega al 95% de la cuota de mercado.

Esto significa que el 95% de todas las stablecoins refuerzan los efectos de red existentes en Ethereum. Incluso las nuevas redes más llamativas centradas en stablecoins, como Tempo de Stripe, Arc de Circle y Plasma de Tether, utilizan el EVM.

Stablecoins destacadas emisores van desde actores centralizados -como Circle y Tether (130.000 millones de dólares combinados de stablecoins en Ethereum)- hasta protocolos descentralizados -liderados por Ethena y Sky (24.000 millones de dólares combinados de stablecoins en Ethereum)-.

Trump también está colocando dólares digitales en Ethereum a través de la stablecoin USD1 de World Liberty Financial, que ya tiene una capitalización de mercado de 275 millones de dólares en Ethereum, con otros 2.200 millones de dólares de USD1 existentes en cadenas EVM.

Las stablecoins se consideran desde hace tiempo la savia de la economía onchain, y cada vez impulsan más la economía del mundo real. Ya sea en la caja registradora o en operaciones multimillonarias, los ciudadanos de a pie y los mayores fondos del mundo recurren a las stablecoins para agilizar los pagos.

Entre las stablecoins, la EVM es la reina suprema, y su impulso va en aumento. Ganar la carrera de las stablecoins significa ganar RWA, y los efectos de red de Ethereum en el sector de las stablecoins ya son asombrosos.

Tesoros

Los bonos del Tesoro son el activo de reserva mundial y Ethereum es el hogar onchain de los bonos del Tesoro.

Ethereum L1 asegura 5.200 millones de dólares en productos del tesoro, lo que supone un 70% de la cuota de mercado. Si se incluye el ecosistema más amplio de EVM, se obtiene un dominio del sector del 86%.

Muchos de los nombres más grandes en la gestión de activos TradFi ya han lanzado sus propios tesoros tokenizados en Ethereum.

• Una vez gestor de inversiones de la Reserva Federal, BlackRock se lleva la corona de mayor emisor con BUIDLun fondo de mercado monetario onchain de 2.200 millones de dólares para instituciones que mantiene un valor estable de 1 dólar y paga intereses diarios directamente a los monederos (90% en Ethereum).
• La correduría TradFi Fidelity ha entrado recientemente en el espacio de la tesorería tokenizada. A principios de este mes, acuñó $203M de FDIT - una representación onchain del Fidelity Treasury Digital Fund (FYOXX) - y lo desplegó exclusivamente en Ethereum L1.

Para todos los demás emisores de tesorería tokenizada que siguen, la lógica es simple: nadie es despedido por desplegarse en Ethereum. El camino ya ha sido abierto por los pioneros que reconocieron las virtudes de la cadena y exigieron una liquidez líder en el mundo.

Por eso Ethereum alberga ahora 34 productos de tesorería distintos (más del doble que la red más próxima).

Oro

La L1 de Ethereum alberga casi 2.000 millones de dólares de oro tokenizado, o el 78% del oro tokenizado del mundo. Si se añaden los EVM, el porcentaje asciende al 99,96%, una señal del dominio absoluto de Ethereum.

El oro ha subido un 10% desde finales de agosto, y aunque hemos experimentado movimientos diarios mayores que este en ETH, está claro que estamos en otra etapa del rally del oro de 2025.

Durante este periodo, los valores totales de oro tokenizado emitidos por los líderes del sector, Paxos (PAXG) y Tether (XAUT), se han disparado. PAXG está disponible exclusivamente en la red Ethereum y el 99,9% de XAUT se emite en L1.

En comparación con los $231B del sector de ETF de oro o los $27.4T de capitalización de mercado del oro físico en sí, el espacio de oro tokenizado apenas está comenzando. Pero cuando las grandes instituciones de oro decidan tokenizar (por ejemplo, el ETF de oro iShares de BlackRock), Ethereum, de eficacia probada, es el lugar obvio para desplegarlo.

Si te gusta el oro onchain, te gusta Ethereum.

Acciones

Las acciones tokenizadas son el mercado más joven de RWA, limitado por la incertidumbre regulatoria en torno a poner acciones onchain.

Hoy en día, el mercado de acciones tokenizadas es pequeño, representando sólo 420 millones de dólares de valor. También es la única categoría de RWA en la que Ethereum no es el líder indiscutible. Ethereum L1 alberga sólo el 15% de las acciones onchain, una rara excepción a su habitual dominio de RWA.

Sin embargo, mirando más de cerca, los principales competidores Algorand y XRP solo tienen una acción cada uno, mientras que Ethereum tiene 200. Además, Exodus Movement (la única acción en Algorand) anunció recientemente anunció que emitirá acciones en Ethereum (y Solana).

Si quitamos Algorand y XRP de la competencia, la L1 de Ethereum controla el 44% de todas las acciones tokenizadas, seguida de cerca por Solana con un 30%.

¿Tiene Solana alguna posibilidad? Tal vez, pero hay que tener en cuenta los vientos en contra.

Al igual que ocurre con los valores tokenizados, muchos de los principales emisores de valores tokenizados ya han elegido Ethereum L1 como su sede.

Por ejemplo, el recientemente desplegado Ondo Global Markets, que ya ha emitido recibos tokenizados por valor de 63 millones de dólares para 103 acciones individuales, índices bursátiles y ETF diferentes, está disponible exclusivamente en en la red Ethereum L1.

Además, Robinhood, eToroy Coinbase se están preparando para cotizar valores tokenizados. Parece probable que cada una de ellas los emita en Ethereum L2 propios una vez que la SEC dé luz verde a los valores tokenizados...

Juego final con efecto de red

TradFi también muestra claros efectos de red. La Bolsa de Nueva York, la mayor del mundo, posee más de una cuarta parte del valor bursátil mundial y en ella cotizan la mayoría de las grandes empresas estadounidenses.

Los grupos industriales de Wall Street ya están experimentando y, en este contexto, es difícil imaginar que alguna cadena se imponga a los profundos efectos de red de Ethereum.

• Ethereum L1 controla 160.000 millones de dólares en RWA (cuota del 79%)
• Si añadimos Ethereum L2, la cifra asciende a 185.000 millones de dólares (86%).
• Si se incluyen todos los EVM, "Ethereum" representa 200.000 millones de dólares (93%).

En otras palabras:

• El 93% de los RWAs son al menos buenos para Ethereum
• El 86% de los RWAs son al menos realmente buenos para Ethereum
• Y el 79% de los RWAs son realmente muy buenos para Ethereum

Esta es la razón por la que gente como Tom Lee dice que las instituciones están construyendo en Ethereum.

Es porque lo están haciendo.

Ethereum está ganando el juego RWAs y nada está cerca.

*¿Pero qué pasa si el EVM gana pero Ethereum no?

Algunas personas todavía encuentran una manera de creer que el EVM ganará pero Ethereum no.

Señalan a las cadenas corporativas autorizadas que construyen EVMs L1 independientes y exclaman: "¡Ves! Están construyendo una versión mejor de Ethereum".

Por el contrario, cada cadena EVM centralizada sólo sirve para cimentar el liderazgo de Ethereum. En lo único que coinciden las cadenas corporativas es en utilizar Ethereum para la seguridad y la neutralidad, y ninguna puede competir en esta dimensión.

**¿Pero qué pasa si Ethereum gana pero ETH no?

Otros sostienen que las RWA no añaden valor a ETH el activo, postulando que el sector no aumenta directamente los ingresos de Ethereum.

Sin embargo, si Ethereum se convierte en el libro de contabilidad mundial, no es descabellado creer que el activo ETH suplantará a otros almacenes de valor alternativos, como el bitcoin y el oro.

En un mundo hambriento de garantías prístinas, Ethereum se encuentra en una posición única para triunfar: tiene una mecánica deflacionista, una dinámica de oferta acumulativa y no conlleva riesgo de contrapartida.

Una vez que el mercado comprenda esta poderosa trifecta, el mundo se dará cuenta de la verdad.

Ethereum = libro mayor mundial
ETH = activo de reserva mundial