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Los mercados de préstamos de Morpho han explotado en popularidad desde octubre, y justo la semana pasada, Morpho dio la vuelta a Spark para convertirse en el segundo mercado de préstamos onchain de criptomonedas!
Desde mercados de préstamos personalizados hasta un enfoque único de gestión de riesgos, Morpho ha redefinido lo que significa ser una primitiva de préstamos DeFi. Hoy, desmenuzamos el innovador enfoque de Morpho para los préstamos 👇
Los fundamentos de Morpho
Los mercados de préstamos de Morpho pueden estar disponibles solo en las redes 
Ethereum y Base, pero eso no ha impedido que la aplicación se convierta en un punto focal para los préstamos onchain sin permiso en los últimos meses.
Mientras que 
Aave disfrutó de un breve período como fuerza de préstamo dominante de 
Base después de voltear el valor total bloqueado dentro del competidor Moonwell el pasado agosto, Morpho sería coronado como el nuevo campeón en los últimos días de 2024. En el momento de este análisis, Morpho era el segundo mayor mercado de préstamos onchain existente, con 2.200 millones de dólares en préstamos activos y 3.700 millones de dólares en valor total bloqueado repartidos entre sus implementaciones de Ethereum y Base.
En marcado contraste con los mercados de préstamos tradicionales, donde la gobernanza del protocolo es responsable de mitigar el riesgo de que un préstamo "vaya mal" (es decir, (es decir, que el valor de la garantía de un prestatario caiga por debajo de la cantidad prestada), Morpho pone la responsabilidad de evitar pérdidas en sus usuarios.
A diferencia de sus competidores, Morpho permite a cualquiera crear sin permiso mercados de préstamos personalizados para prácticamente cualquier token fungible que cumpla con el ERC-20 de Ethereum.
Para proporcionar cierta protección frente a los riesgos de los préstamos criptocolateralizados, la interfaz de usuario de Morpho empuja a los depositantes minoristas a suministrar tokens a "bóvedas", o vehículos de préstamo gestionados activamente creados por terceros que utilizan su propia discreción para desplegar el capital del usuario a través de los mercados de préstamo de Morpho disponibles para obtener rendimiento.
Los prestatarios, por otro lado, deben interactuar directamente con el mercado del que desean recibir un préstamo, pero pueden buscar oportunidades disponibles por tipo de garantía/préstamo, umbral de liquidación, liquidez disponible y tipo de interés del préstamo.
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Si la relación préstamo-valor de la posición de un prestatario Morpho supera el umbral de liquidación establecido para su mercado, su préstamo pasa a ser "insalubre" y puede ser reembolsado a la fuerza. Estas liquidaciones se producen cuando el valor de los tokens de garantía de un prestatario cae, el valor de su token de préstamo aumenta, o se acumulan demasiados intereses en su posición.
Al igual que muchos otros mercados de préstamos, Morpho se basa en curvas de tipos de interés basadas en la utilización para fijar de forma autónoma el precio de los tipos de interés en función de la dinámica de la oferta y la demanda del mercado. En caso de que la liquidez no utilizada de los prestamistas se evapore repentinamente de un mercado, los prestatarios estarán sujetos a tasas de interés atrozmente altas, que obligan al cierre de posiciones e incentivan nuevos depósitos en el mercado.
Desde el inicio del protocolo, el token MORPHO se ha emitido como un subsidio para el prestatario y una recompensa para el prestamista. Se convirtió en transferible el 21 de noviembre de 2024.
Como las responsabilidades de gestión de riesgos recaen en los prestamistas y creadores del mercado, los titulares de MORPHO desempeñan un papel limitado en el protocolo gobernanza pero pueden votar para habilitar comisiones opcionales para recaudar hasta el 25% de los pagos de intereses realizados en cualquier mercado.
Aplicaciones avanzadas
Morpho puede sacrificar la eficiencia del capital al aislar los fondos prestados a grupos de préstamos específicos, ¡pero esta compensación permite al protocolo aventurarse en territorios inexplorados que otras plataformas de préstamos no se atreverían a explorar!
Con los riesgos de insolvencia aislados exclusivamente para los prestamistas que optaron por un grupo determinado, Morpho puede ofrecer préstamos con un apalancamiento extremadamente alto sobre activos de alto riesgo que ningún otro mercado de préstamos de primer orden estaría dispuesto a conceder.
MakerDAO compuso notablemente sus operaciones de préstamo con Morpho a partir de finales de marzo de 2024 para aprovechar los lucrativos rendimientos del dólar sintético de 
Ethena y ahora suministra $600M de liquidez DAI (por debajo de los $750M de diciembre) a través de varios mercados, incluyendo los de alto riesgo 
Pendle PT pools
