¿Se ha acabado todo? Lo que dicen los mercados para 2026

Ryan:
[0:04] Bankless nation es la tercera semana de noviembre 2025 es hora de que el bankless semanal roll-up tenemos miedo extremo en los mercados de criptomonedas es el momento de llamar a esto un mercado bajista

David:
[0:15] ¿Qué hiciste mientras yo no estaba soy significativamente más pobre en comparación con la última vez que estuve aquí.

Ryan:
[0:21] Hombre yo estaba tratando de mantener el fuerte, pero no iba bien, pero pensé

Ryan:
[0:25] Pero se suponía que ibas a hacer algo de daño a algunos de los malhechores en las montañas. Hice mi parte. ¿Lo hiciste? ¿Dónde has estado? Estás en Argentina ahora mismo, ¿verdad?

David:
[0:37] Estoy en Buenos Aires. Sí, así es. Las últimas dos semanas estuve caminando y escalando por la Patagonia. Me puse a explorar un poco Argentina antes de DevConnect. Así que todavía estoy esperando el recuento final del número de personas que realmente vinieron a Buenos Aires. No creo que nunca vamos a conseguir el número real, pero las estimaciones son en algún lugar entre 7 y 11.000 personas en Buenos Aires. Cuando coges un Uber, tardas un rato en conseguir uno. Y cuando te subes a un Uber, el Uber está explotando como el conductor. Está explotando con próximas solicitudes de Uber. Y así se puede ver como la gente cripto sólo como pedir Uber tras Uber. Y así es como sabes que esta ciudad está saturada. Pero las vibraciones son bastante buenas. Ha sido un gran lugar para estar la gente ama Buenos Aires y la energía es bastante alta aquí son.

Ryan:
[1:26] ¿Ya eres argentino? ¿Tienes la ciudadanía?

David:
[1:31] Según Fede de Land to Class lo soy, he marcado la casilla de ser culturalmente argentino, mira, en realidad quiero gritar a Morpho y esta nueva pieza de botín que quiero mostrar, voy a ir a buscarla muy rápido, tengo esta taza de mate personalizada, no creo que sepas lo que es el mate, pero es una taza de mate muy, muy pulida con una cuchara muy cool. Es probablemente, esta es probablemente una pieza de botín de todos los tiempos para mí. Un mate es muy culturalmente argentino. Es como, es como un té si el té fuera 10 veces más fuerte. Todo el mundo en Argentina toma mate. Tengo una taza de mate de Morpho.

Ryan:
[2:11] ¿Le pones leche? ¿O sólo lo bebes negro?

David:
[2:14] Blasfemia. Blasfemia. No, le pones un montón de hierbas. Uh, y tienes, ¿sabes cómo tienes una pequeña bolsa de hierbas para el té? Sí. No, no, no, no. Pones hierbas para que la taza esté llena.

Ryan:
[2:26] Wow. Así que es una especie de tiene un, no una textura líquida, no. Es totalmente líquido. Tiene algunas hierbas flotando en tu boca y tus dientes.

David:
[2:34] La cuchara tiene un filtro. Ah. Si. Sí. Así que no bebes las hierbas, pero es extremadamente herby y es extremadamente con cafeína. Es Yerba Mate. Es Yerba Mate. Esta es la versión original argentina.

Ryan:
[2:46] Quiero obtener más de sus opiniones sobre Argentina, sino también, por supuesto,

Ryan:
[2:49] DevConnect. ¿Está Ethereum de nuevo en marcha? Eso es lo que vi. Pero quiero conseguir su sobre el terreno, las vibraciones. También tienes que darme algunas actualizaciones sobre la Cumbre Bankless.

David:
[2:58] La Cumbre sin Bancos fue impresionante.

Ryan:
[2:59] Sí, volviendo al miedo extremo que todos estamos sintiendo en este momento. Tengo tres opiniones de inversores en criptomonedas sobre el mercado bajista, además de algunas nuestras. Quiero saber tu opinión también. ¿Y qué más estamos cubriendo hoy?

David:
[3:13] La aplicación Aave, que es sin duda un tema que ha estado zumbando por las calles de Buenos Aires. Aave ha lanzado una nueva aplicación fácil de usar para que los consumidores depositen en los establos. Bueno, en realidad, para que los consumidores depositen dinero, que se transfiere a los establos en segundo plano. Y puede obtener entre un 6% y un 9% de rendimiento. Así que una aplicación muy amigable para el consumidor, que es parte de uno de los temas de DevConnect es aplicaciones ocultas de blockchain amigables para el consumidor. Y luego también dentro del espacio de capa dos de Ethereum, estamos hablando de capa dos de nuevo, pero esta es una respuesta única y diferente de Ethereum a Zcash. Tenemos una capa dos ZK que se ha lanzado esta última semana de la nada, a pesar de que hemos sabido de ella por un tiempo. Y luego también vamos a hablar de la salida a bolsa de Kraken y su evaluación. Y luego también, por último, Coinbase anunció el 17 de diciembre como fecha. Así que hicieron un anuncio de un anuncio,

David:
[4:05] Y luego tenemos las fugas al día siguiente. Así que vamos a hablar de eso también.

Ryan:
[4:09] En la semana, Bitcoin está abajo. Danos el daño.

David:
[4:12] Sí, tenemos que arrancar esta tirita. Bitcoin ha bajado un 13% en la semana. Ha bajado un 23% en el mes. Actualmente estamos marcando en un poco más de $ 87. Es uno de esos, creo que todas las personas cripto que han estado alrededor el tiempo suficiente sólo conocen este tipo de sentimiento donde- ¿Esto se siente como el oso? Te levantas por la mañana, compruebas los precios, y están abajo. Y repites ese proceso por un par de semanas más o menos. Se ha sentido como que ha sido así. Ether cuenta una historia muy similar. 2.800 dólares por un solo Ether, un 14% menos en la semana. 30% en un mes. Pero, Ryan, si te alejas y vuelves a abril, hemos subido 2 veces. 2x desde abril. Así que, ya sabes, sólo zoom out.

Ryan:
[5:01] 2x para E, ¿verdad? Así de mal estaban los tenedores de ETH en abril de este año. Creo que bajamos a 1.400 o algo así. Creo que bajamos a 1.400 o algo así. Eso fue 1.700. En realidad fue 1.400 en abril.

David:
[5:13] ¿Era que el fondo arancelario? ¿Era eso lo que era? Sí. Ese fue el mínimo arancelario.

Ryan:
[5:17] Así que todavía arriba de allí. Pero nada de esto se siente muy bien, por supuesto. La capitalización total del mercado de criptomonedas, estamos en 3,1 billones.

David:
[5:25] 3.1. Ese es un número bajo. Estábamos en, ¿qué estábamos? 4.4 fue el máximo histórico. Sí.

Ryan:
[5:30] Sí. ¿Estás listo para llamar a esto? ¿Es este un mercado bajista en tu mente?

David:
[5:35] Quiero decir, en algún momento, como mercado bajista se convierte en una definición técnica, y si usted es sólo como hacia abajo durante dos trimestres consecutivos, entonces eso es como un mercado bajista. El sentimiento.

Ryan:
[5:43] Eso es como una recesión. No se. Siento que crypto tiene una definición diferente.

David:
[5:47] No, pero la recesión es la economía. Un mercado bajista es parte del mercado. Como he dicho, el indicador para mí es como, hay impulso a la baja en este momento. Si puedo despertarme y decir, voy a mirar mi teléfono y sé que los precios están más bajos y eso es cierto y eso ocurre de forma recurrente,

David:
[6:04] como si hubiera estado allí antes. Y eso es como todos los años de mercado bajista.

Ryan:
[6:07] Claro, así que dame tu sensación.

David:
[6:09] Sí, la sensación es, se siente como un mercado bajista. Se siente como si te estuvieran golpeando en las tripas repetidamente y simplemente no vendes porque como, no voy a vender ahora. Como si ya hubiera pasado. Pero entonces sucede de nuevo.

Ryan:
[6:21] La única parte que falta de eso, creo, es meses de ese sentimiento jugando. Y entonces es como después de meses, usted es como, oh, mercado bajista confirmado, ¿verdad?

David:
[6:30] Sí, es demasiado tarde para vender.

Ryan:
[6:32] No hemos estado allí durante meses todavía. Pero voy a decir, por lo que la reducción de Bitcoin en este momento, es de aproximadamente 31% por debajo de todos los tiempos de alta desde la parte superior. Y ETH está cerca del 43%. Así que si esto no es un mercado bajista, esto es bastante la trampa para osos que se está estableciendo en este momento. Hubo un evento de ruptura que ocurrió el viernes pasado cuando crypto tuvo una caída hacia abajo y también lo hicieron las acciones. Hay dos razones por las que los mercados rompieron a la baja el viernes pasado, David, una fue que ahora hay cierta incertidumbre sobre el recorte de tipos de la Fed, así que si vas a la decisión de la Fed en diciembre, mira esto, mira este cambio, sí, eso...

David:
[7:15] Ha cambiado, si, hemos pasado de un descenso de 25 puntos básicos que era casi seguro según polymarket hace un mes y ahora hemos pasado a ningún cambio, ningún cambio con un 63% de posibilidades con un descenso de 25 puntos básicos con un 35% de posibilidades cuando estas cosas solían estar invertidas.

Ryan:
[7:34] Así es. Así que los inversores están volviendo a valorar las probabilidades de un recorte de tipos en diciembre y que, ya sabes, las probabilidades han bajado.

Ryan:
[7:41] Así que están valorando eso. Y lo estamos viendo en Polymarket. Los presidentes de la Fed están diciendo que están preocupados por la inflación persistente, lo que indica que la política probablemente seguirá siendo restrictiva. De acuerdo. Eso afectó a los mercados el viernes pasado.

David:
[7:54] ¿Podemos hablar de cómo hay 130 millones de dólares de volumen en este mercado? Eso es mucho. Eso es una cantidad loca. Quiero decir, si eres un operador macro y sigues de cerca a la Fed, por fin tienes una herramienta para operar directamente en algo a lo que tanta gente presta atención. Así que este mercado en particular tiene que ser uno de los mercados con mayor producto de todos los mercados de predicción.

Ryan:
[8:19] Bueno, también es algo que puedes utilizar para cubrir algunas de tus otras posiciones, ¿verdad? Cuando consigues este nivel de volumen. Muy bien, así que eso fue lo primero. Eso fue lo primero. Además, parece que en la última semana, tal vez a partir del viernes pasado, estamos recibiendo más temores de burbuja AI. Y esto siempre ha estado en el aire. Las acciones tecnológicas y de IA se debilitan. Así que hubo una venta masiva en el NASDAQ la semana pasada. En realidad, esto fue noticia a principios de semana. Creo que fue tal vez el domingo que vi esta ruptura. Peter Thiel vende toda su pila de NVIDIA.

David:
[8:51] Amigo, ¿acaba de vender NVIDIA?

Ryan:
[8:54] Mm-hmm. 100 millones de dólares. Sí. Este fue el 40%, uno de sus fondos, de la cartera de uno de sus fondos. Y SoftBank también vendió. No estoy seguro de si esto es algo así como que estás mirando los precios y luego estás buscando explicaciones para determinar el precio, pero esto se sentía como un efecto amplificador en la percepción de una burbuja de ai estoy viendo esto en todas partes en los principales medios de comunicación es ai en una burbuja es ai en una burbuja ya sabes parece que está en el aire es

David:
[9:24] Una de esas cosas en las que si hubiera más noticias alcistas o si la gente estuviera menos esbozada entonces nadie se preocuparía por esto, pero el hecho es que...

David:
[9:34] coincide con movimientos de precios a la baja con la cosa de los fondos de la Fed. Una vez que la gente es bajista, la tendencia bajista puede ser más contagiosa. Y no nos importaría si esto ocurriera en contextos diferentes.

Ryan:
[9:45] Así es. Pero voy a decir, David, Peter Thiel puede haber programado esto mal. Así que puede haber vendido demasiado pronto porque ayer, Jensen, el CEO de NVIDIA,

David:
[9:57] Salió. El hombre que no puede fallar.

Ryan:
[9:59] Sí. Salvó el mercado. Salvó la IA. Eso es lo que dice la gente. Así que este es Jensen. Y entonces él sale. Lo primero que Jensen dice en la llamada de informe de ganancias, el contexto de todos los inversores están buscando las ganancias de NVIDIA como un indicador de hacia dónde se dirige el mercado de IA. Y ten en cuenta, ¿sabes que NVIDIA es el 8% del S&P en este momento?

David:
[10:20] 8%.

Ryan:
[10:21] 8%. Vale.

David:
[10:22] Eso es una locura.

Ryan:
[10:23] Así que importa mucho. Lo primero que Jensen dice en la llamada de ganancias es que aborda la burbuja. Dice que se ha hablado mucho de la burbuja de la IA. Esto es lo que estamos viendo en NVIDIA. Y luego entra y simplemente clava todas las expectativas de ganancias. Así que viene, los ingresos de cabeza, viene, la cabeza de beneficios, sólo absolutamente lo sopla fuera del agua. Y conseguimos una bonita vela verde en el mercado after-hours de NVIDIA.

David:
[10:51] Eso es una locura. $187 a $195, $200 mil millones de capitalización de mercado en un solo movimiento. Eso es un tercio de Ethereum.

Ryan:
[11:00] Sí, un tercio de Ethereum en un solo movimiento, ¿verdad? Así que Jensen básicamente está diciendo, oye, has oído hablar mucho de la burbuja de la IA. Eso no es lo que estamos viendo. Aquí están los números para probarlo. Y por cierto, tenemos previsiones de demanda. Así que eso es tal vez estacado.

David:
[11:14] ¿No están vendiendo los picos y palas a la burbuja percibida? Así que ganarían dinero tanto si es una burbuja como si no lo es.

Ryan:
[11:22] Bueno, van a dejar de hacer dinero cuando la demanda se desacelera. Y parte de una burbuja narrativa de IA más reciente es que la demanda está empezando a ralentizarse. Bien, estamos sobre-provisiones. No podemos obtener la energía y la electricidad que necesitamos para alimentar estos centros de datos. Así que los chips se quedan inactivos. Ni siquiera pueden ser enchufados a este aparato. Quiero decir, hay un montón de historias diferentes en torno a esto, por supuesto. Así que de todos modos, todas esas malas vibraciones del viernes pasado, se amplificaron en cripto. Y David, estamos en el punto en el índice de miedo y codicia de miedo extremo en...

Ryan:
[11:56] cripto ahora mismo. ¿De acuerdo?

David:
[11:58] Se siente como en el mercado comercial, hay osos y toros. Y son al menos como una especie de contrapeso entre sí. Correcto. Hay miedo y hay codicia en el mercado comercial. Y en cripto, es sólo miedo. Es sólo miedo. No tenemos nada de lo bueno. Sólo tenemos las cosas malas.

Ryan:
[12:13] Sip. Miedo extremo. La última vez que sentimos esto, este ciclo, fue en abril. Y eso fue en la tarifa aquí.

David:
[12:20] Ese fue el fondo.

Ryan:
[12:22] Sí, ese fue el fondo.

David:
[12:23] Así es. Ese fue el fondo. Así es.

Ryan:
[12:25] El fondo, pero no el final del ciclo. Correcto. El hito clave, sin embargo, es que Bitcoin tuvo un cruce mortal.

Ryan:
[12:30] ¿Estás familiarizado con tu AT, David? ¿Sabes lo que es una cruz de la muerte?

David:
[12:34] Sí, es como cuando la media móvil simple cruza sobre alguna otra línea. Es como dos tendencias que se cruzan. Es como si la tendencia local se cruzara por debajo de la tendencia a largo plazo, lo que significa que no somos capaces de mantener un precio lo suficientemente alto. Y en realidad hemos bajado un poco. Y así es como un indicador de AT para decir como, oh, es sólo una cosa de impulso. Es sólo que ha habido suficiente impulso a la baja. Pero cuando le preguntamos a Ledger sobre esto, o en realidad fue tal vez Ben Cowan también. Es como una vez que la cruz de la muerte sucede, ya sabes, o crees que va a ser más impulso a la baja, el tipo de lo que estaba hablando con, ya sabes, semana tras semana y mes tras mes de sólo como precios negativos o los precios negativos ya se han expresado. Y como, ya está siguiendo los últimos dos o tres meses de acción de precios negativos. Y es por eso que la cruz de la muerte ocurrió. Entonces, ¿qué tan útil es esta métrica? Realmente no lo sé. Te dice las tendencias.

Ryan:
[13:29] Sí, o tal vez no te dice nada en absoluto, a tu punto.

David:
[13:32] E incluso en este gráfico, se puede ver la última cruz de la muerte que ocurrió en junio de 2025. Y luego la que ocurrió antes de eso, que fue tal vez en octubre de 2024. Y el que ocurrió antes de eso, que es en algún lugar alrededor de octubre de 2023. Y todo lo que sucedió después fue que simplemente se disparó.

Ryan:
[13:50] Sí, sí, sí. Así que esta es la cruz de la muerte es la media móvil simple de 50 días cruzando por debajo de la de 200 días. Y como dijiste, a veces nos dice que se acabó. A veces no, ¿verdad? Y por lo que ya hemos tenido, lo que, ya sabes, uno, dos, tres, tres cruces de la muerte ya este ciclo. Y si nos fijamos en este gráfico... Eran alcistas.

David:
[14:09] Lo siguiente que sucedió fue que subió.

Ryan:
[14:11] Claro. Así que puedes tener cruces de la muerte alcistas donde es bueno comprar la caída y puedes tener bajistas, ¿verdad? Esto es un año después, todos los cruces de la muerte que hemos visto para Bitcoin en la historia, ¿de acuerdo? Y a veces se obtiene un 666% de retorno un año más tarde. Y otras veces se obtiene un rendimiento negativo del 50% un año más tarde.

David:
[14:30] Así que me estás diciendo que no hay información aquí.

Ryan:
[14:33] Tal vez no. Pero se siente mal que Bitcoin esté por debajo de 90K. Se siente mal. Esta es la primera vez en siete meses que hemos borrado todas nuestras ganancias de 2025. Mira las velas anuales aquí. Es sólo que todo en 2025 se ha ido. Todo nuestro trabajo duro. ¿Qué ha pasado? DATs no se ven bien tampoco. Ethereum DATs. Los DAT tienen mala pinta. DAT resaca. Sí. Incluso el King DAT, ¿verdad? Que es la estrategia de Michael Saylor tiene mal aspecto. MNAV está, no sé si por debajo de uno ahora mismo. Probablemente debería haber mirado eso, pero está muy cerca. Si no está por debajo de uno, está colgando por encima de uno. Pero la buena noticia es David, Michael Saylor dice que sigue comprando. Este es Michael Saylor. Michael, dada la cotización de Bitcoin en este momento, ¿estás comprando? Estamos comprando. Estamos comprando bastante, en realidad. E informaremos de nuestras próximas compras el lunes por la mañana. Creo que la gente se sorprenderá gratamente. De hecho, hemos estado acelerando nuestras compras. ¿Alguna vez dejas de comprar, Michael? No, siempre estamos comprando. Ahí lo tienes. Michael Saylor. Nunca deja de comprar.

David:
[15:37] No, siempre estamos comprando. Michael Saylor, llevando la antorcha.

Ryan:
[15:42] Permítanme darles tres perspectivas que he estado leyendo sobre dónde estamos en el mercado de diferentes inversores. Y creo que cada uno de estos como los inversores cripto y cada uno de estos tienen una visión ligeramente diferente de las cosas. El primero es Raoul Paul. Raoul Paul. Raoul Paul ha sido un toro de ciclo extendido. Básicamente piensa que no ha terminado. Llegará hasta 2026. Y lo mantiene incluso después del reciente retroceso. Y quería recordárselo a todos. Así que puso este tweet. Quería poner la venta actual en perspectiva. Bitcoin corregido en 2024, negativo 32%. En 2025, negativo 32%. Y ahora mismo está alrededor del 28%. Acabamos de actualizar eso. Está alrededor del 31%. Ya lo has vivido. Ya lo hemos visto, este ciclo. Luego da los números de Solana y Sui. Ya hemos visto esto. Dice, los técnicos están flamantemente sobrevendidos. El sentimiento está en la mierda también. Lo peor que he visto en este ciclo. Y su mensaje subyacente es, el ciclo no ha terminado. No lo arruines. Probablemente no ha terminado, es donde Raoul Paul se inclina. Arthur Hayes, también cree en el ciclo extendido. Pero en lugar de mantener a través de estas correcciones del 30%, ya sabes, es un traidor. Así que publicó este post llamado Pronóstico de Nieve.

David:
[16:58] Él tiene los mejores títulos. Lo sé, los tiene.

Ryan:
[17:00] Es una gran, siempre gran narrativa en torno a esto y, ya sabes, grandes intros. Pero básicamente está diciendo que sus indicadores, está viendo algo de liquidez ajustada. Y esto se alinea, mientras estás fuera, David, tuve una conversación con Michael Howell. Él es el tipo que básicamente inventó esta métrica, el Índice de Liquidez Global. Ese episodio sale el lunes. Puedes ver esto al final, esta punta aquí, donde la liquidez mundial es una especie de cresta y ahora está bajando? ¿Está bajando un poco?

David:
[17:26] Bueno, un poco. En realidad no parece que esté bajando.

Ryan:
[17:29] Pero es marginal, ¿verdad? Así que esta pequeña caída de liquidez marginal, hay todo tipo de razones por las que, las cuentas TGA y todo esto en lo que no tenemos tiempo de entrar, pero estamos viendo una caída de liquidez. Y Arthur Hayes dice que esto está afectando a los mercados. Y su opinión básica es que vamos a bajar, Bitcoin puede caer tan bajo como 80K, las acciones de 10 a 20%. Y entonces lo que va a pasar es que la Fed y Trump y el Tesoro van a tener que reaccionar y reiniciar los mercados. Y así espera que las cosas bajen. Pero luego, en 2026, sólo subirá. Y lo que vamos a hacer primero es que vamos a retroceder todas las ganancias desde abril. Y luego vamos a volver a subir sólo una vez que la impresora de dinero se enciende de nuevo. Así que él está llamando para un mercado alcista furioso 2026 alimentado por esta impresión de dinero. y también China QE también.

David:
[18:22] Bueno, la razón por la que no tenía un comentario después de Raoul Paul, porque también quería escuchar a Arthur Hayes, pero estos dos individuos, que respeto y que saben más que yo, tienden a pensar siempre estas cosas. Arthur Hayes siempre le encanta volver a QE está sucediendo. Y esta es la razón por la que el gobierno va a tener que hacer QE y luego vamos a rasgar. Esa es como la conclusión de la mayoría de los artículos de Arthur Hayes.

Ryan:
[18:49] Y también me gustaría añadir, que también está negociando, ¿verdad? Así que vendió un montón de cripto también. Debería decir eso. Lo está vendiendo. Vendió un montón para esta caída, y luego va a volver a comprar más bajo. Ese es su plan. Es curioso cómo todo el mundo en cripto tiende a jugar su clase de carácter, ¿verdad? Raoul Paul va a ser siempre alcista, alcista en el ciclo, siempre alcista.

David:
[19:08] Raoul Paul es siempre alcista.

Ryan:
[19:09] Arthur Hayes, es un comerciante, así que ¿qué está haciendo? Es alcista a largo plazo, pero está negociando estas caídas, negociando este ciclo.

Ryan:
[19:15] Hay una tercera toma que quiero lanzar aquí, que es yo diría que en realidad ha sido el más preciso hasta ahora, que es nuestro propio amigo del programa, Michael Nato del informe DeFi.

David:
[19:26] No he conocido a Michael Nato tener un bit, mientras que Raoul Paul y Arthur Hayes ambos tienen bits. No lo sé. No he tenido suficientes datos de Michael Nadeau, pero no he identificado un poco con Michael Nadeau, lo que me hace confiar en él un poco más.

Ryan:
[19:42] Sí, su parte es probablemente como las finanzas en la cadena y asegurarse de tipo de, como fundamentos, debería decir, y asegurarse de tipo de comercio de estas cosas.

David:
[19:50] Sí, pero eso no es un poco. Eso es sólo ser un analista.

Ryan:
[19:52] Bueno, lo que está diciendo es, por lo que su bit es ser un analista. No se. No está intentando vender un... Un personaje de Twitter, digamos. Sí, eso es correcto. En la forma en que algunos de estos otros lo hacen. Sí, es correcto. Así que dice, básicamente, que el ciclo probablemente ha terminado, puede que no. Te daré la línea de plata en un segundo. La razón es porque Bitcoin ha caído por debajo de la media móvil de 50 semanas. Hablé de esto en los dos últimos rollos de esto es importante. Si cerramos por debajo de la media móvil de 50 semanas, cada vez que lo hemos hecho en un cuarto año, se ha acabado, David. Y estamos por debajo de eso. ¿Ves esta línea azul aquí? Es la media móvil de 50 semanas. Está alrededor de $103K, algo así. Y estamos muy por debajo de $103K.

David:
[20:32] Estamos muy por debajo de ella.

Ryan:
[20:33] Dos cierres seguidos, eso siempre indica el final del mercado. Y él sigue siendo un creyente del ciclo. Y la razón por la que es un creyente del ciclo es un poco diferente de Raoul Paul y Arthur Hayes. Es básicamente que él piensa que estos ciclos son impulsados por la actividad del titular. Tenedores a largo plazo vendiendo. La historia es que los tenedores a largo plazo han estado vendiendo. Y se puede ver esto en los datos de la cadena. Principalmente han vendido más de 100k y se necesita un tiempo para que el mercado vuelva a valorar esto, pero es por eso que los ciclos terminan efectivamente el único resquicio de esperanza aquí para él es que si bitcoin puede recuperar esa media móvil de 50 semanas como soporte el mercado alcista puede permanecer intacto, dijo que si el precio es rechazado en este nivel se reforzará la opinión de que la estructura del mercado se ha roto y tenemos un mercado bajista más duradero que comienza. Así que las tres opiniones, supongo que puedes elegir la que más te guste de todas ellas.

Ryan:
[21:27] Nick Carter tuvo que tomar en vibraciones, sin embargo, porque eso es otro elemento de esto.

David:
[21:31] Creo que Nick Carter es sólo una especie de diagnóstico del malestar que siente cripto porque hay una gran cantidad de riqueza que se hace fuera de los mercados de criptomonedas. Así que Mag7, AI, cualquier tipo de acción de AI, CoreWeave, NVIDIA, Microsoft, elige cualquier acción de AI, y has hecho un montón de dinero en el mercado de valores tradicional. Y ese no ha sido el caso en cripto, a excepción de algunas idiosincrasias. ¿Por qué? Y por eso Nick Carter dice que 2025 es irónicamente peor, porque en 2022 estaban pasando cosas malas, pero el cripto era el centro de la acción y la estrella del espectáculo. Así que incluso a pesar de Three R's Capital, a pesar de Sam Bankman Free, a pesar de Terra Luna, el cripto seguía siendo el centro de atención. Seguíamos siendo la novedad. Y así él dice, usted podría describir la acción negativa de los precios a los catalizadores que usted sabía que íbamos a trabajar a través de ftx y terraluna y todas esas cosas que él continúa y dice ahora cripto es un niño olvidado y con ai y el mag 7 protagonizada por el comercio minorista se centra en los centros de datos de quantum y las acciones de tierras raras cripto es la tendencia a la baja sobre la base de ningún catalizador sólo el agotamiento y la falta de atención y los compradores y la resaca de largo dat ¿significa esto que ha terminado no sólo un ciclo de cuatro años y alt temporada son conceptos obsoletos. Para ganar dinero, hay que ofrecer valor, lo cual es una perspectiva sombría para muchos. Creo que esto es indicativo de la maduración de las criptomonedas.

David:
[22:54] Al igual que el vaporware infra meme coin tokens que han sido como el casino de una gran cantidad de cripto comportamiento es lo que está diciendo es como la energía no es sólo ha ido y por lo que en realidad tiene que invertir en correctamente usted tiene que asignar el capital correctamente y que es en realidad mucho más difícil que el cripto mercado nunca ha presentado el inversor medio en todo su tiempo uh y porque simplemente no tienen el centro de atención cada vez que hay porque como el mercado de valores también está sufriendo a causa de la Reserva Federal, potencialmente no recortar BIPs. Pero este cripto mercado está sufriendo mucho peor porque somos su niño olvidado. Somos el niño debajo de la escalera.

Ryan:
[23:34] Creo que es una explicación decente. También creo, David, que todavía hay alguna posibilidad de que hay un cadáver en el agua de 1010 y alguien liquidado muy mal y simplemente no hemos visto que todavía. Tal vez eso es una toma de conspiración. Pero todo esto para decir, si este es el final del ciclo, es un ciclo super raro. Y nunca llegamos a la euforia del mercado alcista de ciclos pasados.

David:
[23:57] Lo cual nunca estuvo garantizado.

Ryan:
[23:58] Nunca estuvo garantizado. Pero eso también me hace pensar que durante el mercado bajista, no vamos a llegar a la desesperación que sentimos en los mercados bajistas anteriores, ¿de acuerdo? Esto podría ser el reconocimiento total del patrón, pero es por lo general si usted tiene pico de euforia, entonces usted consigue valles de desesperación. Y si no hemos tenido pico de euforia, creo que esto será, si estamos en el mercado bajista, esto será como un tipo de apatía lenta, desangrarse con el tiempo, no la desesperación. Y no creo que vayamos tan bajo como antes. No nos empobreceremos,

David:
[24:26] Simplemente nos aburriremos.

Ryan:
[24:29] Es una buena forma de resumirlo. Muy bien, a continuación, tenemos DevConnect. ¿Cuáles son los temas principales? Hablamos de Ethereum volviendo a la capa uno, privacidad, hay una keynote de Vitalik. David, tienes que ponerme al día sobre la Cumbre Bankless. También, Aave, la aplicación, hablaremos de eso. ¿Y es Aztec el Zcash de Ethereum? Todo esto y más, pero antes queremos dar las gracias a los patrocinadores que han hecho esto posible.

David:
[24:49] Así que como charlamos al principio, estoy informando en vivo desde las calles de Buenos Aires, donde alrededor de 10.000 personas están aquí para visitar DevConnect. DevConnect y DevCon son los dos eventos que la Fundación Ethereum organiza una vez al año. DevConnect se supone que es un evento en el que eligen un lugar y dicen, hey, vamos aquí a esta hora. Todo el mundo hace que sus eventos sucedan. Además de eso, también están haciendo el modelo DevCon, donde hay un lugar central de conferencias, que es donde Vitalik dio su discurso de apertura, junto con algunos otros. Tamash, el co-director ejecutivo de la EF, dio una charla. Xiaowei dio una charla. y algunos otros, tipo de sólo dar, Un estado de la nación, un estado del ecosistema, un estado de Ethereum. Ahora, Ryan, tengo mis opiniones sobre el entusiasmo de la gente y la charla y el zumbido sobre lo que la gente está entusiasmada y se centró aquí en las calles de BA, Buenos Aires. Pero me encantaría saber cómo se ve desde el lado de Internet de las cosas, donde usted es nativo de.

Ryan:
[25:47] No puedo hablar por todo Internet, pero tal vez pueda hablar desde mi perspectiva. Así que me puse al día con algunos de los videos y algunas de las diapositivas, la keynote de Vitalik, la presentación de Onscar, una serie de cosas, la presentación de Tamash. Algo que realmente estaba buscando era el plan de escalado L1. Porque hace unos meses, esto había sido un gran TBD para mí. Entiendo el enfoque de tres pilares de la Fundación Ethereum. Uno de ellos es la escala L1. Pero yo no sabía lo que el plan era en realidad, lo que el plan de ejecución en realidad era. Y lo que vi de demophore fue un énfasis en la ampliación de la L1. Era casi como volver a escalar el L1. Así que en el discurso de Vitalik, habló de escalar la L1 en 2026. En 2026, dijo, tendremos una serie de EIPs que permitirán a la red Ethereum manejar con seguridad escalas más grandes, manteniendo la descentralización, la capacidad de ejecutar nodos regulares. Está hablando de la hoja de ruta. Y luego siguió Onsgar, que hizo esta presentación en

Ryan:
[26:54] La Cumbre sin Bancos. Y habló sobre el plan para ir de 10x a 100x a 1000x, ¿verdad? Y concretamente lo que esto significa y su toma, su objetivo personal es que podemos hacer un 10x en los próximos dos años. Así que esto nos mantiene en el camino para los aumentos de gas 3x para la capa uno en 2026. Y realmente el año calendario es como este tipo de comenzó en 2025, mediados de 2025. Así que a mediados de 2026, tendremos nuestro primer 3x. Él cree que podemos mantener eso. Y luego, finalmente, para llegar a 1000x, tienes que ir a Ethereum magra y la hoja de ruta de Justin Drake. De todos modos, esa combinación, tal vez estoy viendo lo que quiero en esto, pero el discurso de Vitalik, Onscar, Tamash, parece que hay un enfoque en la escala L1 de nuevo, y más de un plan concreto. Por supuesto, para mí, siempre es como, está bien, créelo cuando veamos la ejecución. Pero Fusaka que viene, que va a aumentar el límite de gas de 45 a 60 millones, que es un paso en esa dirección, ¿no? Un paso hacia el 3X. Así que estamos empezando a verlo y está empezando a ser más real para mí y tener más sentido. Así que esa fue mi gran comida para llevar, pero también era lo principal que estaba buscando.

David:
[28:08] Sí, creo que el mercado realmente quiere buscar ese plan de escalamiento de la capa uno de Ethereum. Y si estuvieras viendo todas las charlas que abrieron DevConnect, definitivamente podrías haber encontrado ese material. La última DevCon fue en Bangkok hace aproximadamente un año. Y en ese momento, el tema era algo en la línea de que tenemos que conseguir capa dos a la etapa dos. Creo que si me teletransporté en el tiempo, que habría sido como el foco principal. En las charlas de la mañana, las charlas que estamos haciendo referencia, había definitivamente una diapositiva de Vitalik que era como, La capa de Ethereum dos roll-up mapa céntrico está funcionando. Base ha escalado significativamente. Incluso tenemos LIDAR ahora, que es escalado masivamente. Así que toda la tesis del escalado de la capa dos está funcionando. Y había una diapositiva dedicada a eso. Si contamos el número de veces que hablamos en las diapositivas de apertura, en las charlas de apertura, de la capa dos frente al escalado de la capa uno, el escalado de la capa uno habría sido 10 veces mayor que los debates sobre la capa dos. Así que si tomamos esto como una indicación del enfoque del EF, actualmente estamos cambiando el énfasis para hablar sobre el plan de escalado. Tienes toda la razón. Por supuesto, hemos hablado mucho de la capa dos en los últimos tres o cuatro años. Lo único que te falta, Ryan, y que yo añadiré, es que la capa de interoperabilidad de Ethereum se presentó en este DevConnect. Y esa es una característica clave de la tercera vía de Ethereum, que es mejorar la UX.

David:
[29:34] Que es un intento de hacer que Ethereum se sienta como una experiencia sin fisuras en lugar de un montón de capas fragmentadas. No he tenido tiempo de investigar los detalles técnicos de la capa de interrupción de Ethereum, pero se trata básicamente de la coordinación de Ethereum, el EF, en torno a las normas que debe adoptar para permitir que la capa dos sea una experiencia fluida. Y que en realidad fue enviado en esta conferencia. Y eso fue muy bueno. Definitivamente añadiría que a algunos de sus puntos de partida. Y luego, además de eso, hay una gran cantidad de hablar de lo que el plan de escala es. Y así que creo que se está convirtiendo culturalmente absorbido, incepted en el público entusiasta Ethereum, que es la gente que va a DevConnect. Y así hay un montón de educación acerca de lo que esto parece. Y ahora estoy buscando, déjame ver lo que realmente se parece a dar pasos por ese camino. Así que todavía estoy en un poco de una prueba, no se lo digas, pero ciertamente hay

David:
[30:30] mucho que decir, que es el primer paso para probarlo. Así que estaría de acuerdo con eso y añadiría también esos detalles.

Ryan:
[30:38] Sí, realmente estoy buscando como un aumento de gas 3x en los próximos 12 meses. Y eso es como el tipo de cosa que me muestre.

David:
[30:44] Disculpas al presentador que estoy olvidando el nombre, pero también había unos 10 a 12 minutos de tiempo en el escenario principal frente a todos hablando de lo que parece reducir los tiempos de bloque en Ethereum,

David:
[30:57] como lo que sucede, por qué eso es un desafío técnico y cómo tenemos que llegar allí. Y así bajar a seis segundos como un objetivo a corto y medio plazo también se le dio un montón de tiempo aire en el evento principal, que era muy agradable de ver.

Ryan:
[31:10] Esa fue mi gran comida para llevar. Sé que también se habló mucho de la privacidad. Creo que Vitalik habló en un evento separado dedicado a la privacidad. Pero, ¿qué más era interesante para usted? ¿Cuáles son tus conclusiones sobre el terreno?

David:
[31:24] Mis grandes temas son algo así como lo que he dicho, la ampliación de la capa uno se ha dicho 10 veces más que sólo hablar de alrededor de la capa dos, lo que no quiere decir la capa dos se olvidan. Es sólo que estamos empezando a acercarnos, ya sabes, misión cumplida con la capa dos, especialmente con la introducción de la capa intrap. Como has dicho, la privacidad se discute con mayor énfasis. La charla de Danny Ryan en el escenario principal habló sobre el hecho de que hay un ajuste masivo del mercado de productos entre la descentralización y las instituciones. Y Ethereum tiene eso. Pero lo que Ethereum no tiene es privacidad y cómo las instituciones necesitan privacidad. Así que hay un montón de charla en torno a la privacidad. Hice un panel con Stephen de Arbitrum, Anton de OneInch, y luego también Stani de Aave. Y hablamos de lo que viene para DeFi. Y muchos de ellos, básicamente el tema era que todos están doblando sus productos para adaptarse a las necesidades de TradFi. Y Stephen Goldfeder dio un punto de vista muy interesante sobre la privacidad, que es que las instituciones no están buscando niveles masivos cypherpunk de privacidad. Buscan un nivel de privacidad que esperarías tener de tu banco o empresa de tecnología financiera, es decir, que no tienes ninguna privacidad con la empresa que te da el producto. Sólo saben el saldo de tu cuenta y eso está bien.

Ryan:
[32:38] Simplemente no puedes verlo públicamente en Etherscan.

David:
[32:40] Sí, simplemente no puedes ver los saldos de las cuentas de tus amigos. Y ese tipo de privacidad es algo en lo que parece que Arbitrum está trabajando con instituciones para ayudar a desarrollar o algo en esa línea. Eso es lo que las instituciones buscan de Arbitrum. También diría que una gran lección que me llevé de la Cumbre sin Bancos y de otros lugares es que parte de la investigación profunda de Ethereum se está convirtiendo en mejoras de la capa de aplicaciones y ahora es responsabilidad de las aplicaciones aprender a aprovecharlas. Hablamos de las pruebas ZK en tiempo real. Ethereum ha invertido en, zk probando como un vertical durante años y que ahora ha golpeado mainnet brevis tiene productos en línea zk sucinta tiene productos en línea todos estos pueden mejorar mucho de lo que hacemos en desafío y tenemos estas herramientas ahora como los frutos de estas inversiones nacen y ahora depende de aplicaciones para recogerlos por lo que fue un gran takeaway uh tipo de volver a la etapa principal cosas un gran sentimiento que fue martillado en uh la audiencia que era de nuevo entusiastas crypto ethereum es esta noción de que tenemos que ser real. Una línea de, creo, la charla de Onsgar fue, si usted no puede explicar lo que su trabajo es en cripto, entonces usted debe estar preocupado. Usted debe ser capaz de explicar a su madre lo que su trabajo es.

Ryan:
[33:57] Oh, mierda. ¿El podcaster cuenta o no? Sí.

David:
[34:00] Vale. Creo que es bastante fácil.

Ryan:
[34:02] Aunque no parece un trabajo de verdad.

David:
[34:06] Es realmente sólo que estaba habiendo este énfasis en un cambio de idealismo futuro al aquí y ahora en la cultura Ethereum. Es, sí, nos encanta hablar sobre el futuro, pero también hoy es el día para ir a conseguir el ajuste del mercado de productos porque el ajuste del mercado de productos está ahí fuera y tenemos que ir.

David:
[34:24] Stablecoins y neobanks creo que todo el mundo entiende que son este maremoto inminente que la gente sabe que viene, pero no todo el mundo sabe qué hacer con él todavía como esto es una frontera que EtherFi está empujando que Frax está empujando y así entender que Ethereum es la capa bancaria y que ya no necesita bancos sólo necesita neobanks para proporcionar puntos finales de consumo que fue un gran tema de conversación y que es una especie de inclusión de este pivote general a fintech tema que voy a identificar que algunas personas identificarán, que también está relacionado con cómo algunos tokens infra no tienen su evento de generación de tokens en la evaluación casi tan alto como solían. Este es un tweet de Richard Chen, que está aquí abajo. Y una última cosa cultural, a pesar de que acabo de decir que Ethereum es ahora volver a hacer hincapié en su idealismo cultural desde el futuro hasta el ahora, en la charla de Tomas y así como en algunos otros, se abrió con, yo, el futuro está aquí. La IA está aquí. Los robots están aquí. Existe el lado distópico de estas tecnologías. Además de todo el valor que estamos obteniendo, está el lado distópico de estas tecnologías futuras que están llegando aquí y ahora. Y tenemos que recordar cómo Ethereum es y siempre ha tratado de ser un baluarte contra la futura realidad distópica. Así que es una combinación de la adecuación del producto al mercado actual, pero también recordar por qué construimos Ethereum para ser este lugar cypherpunk de soberanía para proteger contra la distopía futura. Así que fue un buen recordatorio.

Ryan:
[35:51] Bueno, en general, ¿eres, eres, sé que no se ha hecho todavía, pero estás saliendo de este alcista o neutral o bajista?

David:
[36:00] Me gustaría algo más de tiempo en esa respuesta. Tenemos dos días más de DevConnect. Y una nota más sobre DevConnect es que está bastante fragmentado por diseño. DevConnect siempre pretende ser como una conferencia de abajo hacia arriba. Y así todo el mundo es un poco por todo el lugar. Así que me gustaría tener un poco más de tiempo y escuchar las conclusiones de otras personas. Es bueno escuchar toda la charla sobre la ampliación de la capa uno. Me gustaría ver que se muestran en EIPs que reducen la latencia y aumentar el gas, o bien. Así que me gustaría, tal vez lo convierta en un artículo, Ryan, que escriba sobre lo que aprendí en DevConnect, porque tengo que recopilar más datos al respecto.

Ryan:
[36:39] Bueno. Mi sensación desde lejos fue en general ... En general alcista. Y la razón es porque parece haber este giro hacia la L1, que Ethereum definitivamente necesitaba hacer. Y parece que hay un plan de acción, ejecutable hacia eso. Y luego también, todas las vibraciones que acaba de dar, se siente como Ethereum es un poco más a tierra, un jardín menos infinito vibey y más como DeFi. No he oído

David:
[37:03] Las palabras jardín infinito en todo durante esta conferencia.

Ryan:
[37:06] Muy bien. Y sé que la Cumbre sin Bancos fue bien. Probablemente no tenemos que entrar en todos los detalles, pero tenemos un montón de sesiones que van a estar en el Bankless Premium feed la próxima semana. Y lo sé, no puedo esperar a escuchar este. Este es uno en X402. Brevis, dijiste, dio una charla fantástica. ¿Algún otro punto destacado que la gente pueda esperar en el canal Bankless Premium?

David:
[37:26] Sí, por lo que va a salir a partir de finales de esta semana y la próxima semana. Danny Ryan también contó la historia de él conseguir servido en Acción de Gracias.

Ryan:
[37:34] Dios, eso fue duro,

David:
[37:36] Historia dura.

Ryan:
[37:36] ¿En Acción de Gracias?

David:
[37:37] Sí, en Acción de Gracias. Por la SEC. Por la SEC, eso es, sí. Y entonces Luca de MZero dio, ya sabes, Ryan, tú y yo nos gusta hablar de la teoría y la tesis del dinero. Él dio una charla sobre el dinero, como los huesos desnudos sobre lo que hace un dinero un dinero desde el punto de vista de la red. Creo que realmente te va a gustar. MZero fue nuestro socio para la Cumbre Bankless, y realmente hizo un trabajo asesino. Así que un saludo a MZero. Creo que esos son algunos de mis favoritos. Lucas, X402, Brevis. Shay de Flashbots siempre hace un gran trabajo con la charla. Esa fue muy agradable. Y sí, así que van a empezar a gotear a cabo en el Bankless Premium feed en breve.

Ryan:
[38:16] Eso es mucho para ponerse al día en sus vacaciones de Acción de Gracias.

David:
[38:18] 12 episodios. 12 episodios de 20 minutos cada uno.

Ryan:
[38:21] Sí. Dios mío. Hablando de...

David:
[38:25] ¿Hablando de qué, Ryan?

David:
[38:29] Hablando de la aplicación Aave, Aave ha introducido la aplicación Aave, que es, llámalo Neobank. Te descargas la aplicación de Aave. Creo que está en iOS y Android. Usted puede unirse a la lista de espera de hoy. Y es un lugar muy pulido, muy sexy para depositar dinero y obtener rendimiento en sus establos. Así que hasta el 6,5% APY. Sólo tienes que transferir dinero con Plaid. No ves cadenas de bloques.

Ryan:
[38:53] Me encanta que Aave esté haciendo esto. Muy bueno.

David:
[38:55] Sí. Si reconoces los logotipos de USCC y Tether y entiendes que son monedas estables, pero nunca se te presenta ninguna faceta de un token o una blockchain, lo cual es genial. Interés compuesto cada segundo, lo que creo que es muy necesario en la era de los lapsos de atención a muy corto plazo y las necesidades de gratificación instantánea. Y luego algún tipo de ingeniería de back-end, como el ahorrador automático de Abe mueve el dinero de una cuenta bancaria vinculada a la aplicación Abe automáticamente y luego se reequilibra.

Ryan:
[39:26] Oh, una última cosa que tenemos que decir sobre esto. Una protección de saldo, ¿vale? Hasta potencialmente.

David:
[39:31] Un millón de dólares de seguro sobre los depósitos. De acuerdo. Vaya. Guau.

Ryan:
[39:36] Así que esto es algo así como,

David:
[39:37] Bueno, ¿recuerdas el Protocolo Anchor? La cosa que explotó Terra Luna y consiguió tanta adopción. ¿Por qué estás.

Ryan:
[39:43] ¿Haciendo referencia a eso ahora mismo?

David:
[39:44] Porque era lo mismo. Todos los buenos productos en crypto son front run. Por dos a cuatro años de una estafa que vino antes.

Ryan:
[39:54] ¿Estás diciendo que Anchor prometió estas cosas, no las cumplió o algo así? Sí, fue como... Anchor no tenía seguro. Esa gente se arruinó.

David:
[40:01] Ese es exactamente mi punto. Eran como, Anchor era como, ven a depositar tu dinero, lo transferiremos a monedas estables y te sacaremos rendimiento. Y Aave está diciendo lo mismo. La diferencia es que Anchor pagaba el 20%, un rendimiento totalmente insostenible, y explotó. Y Aave es como, está bien, $ 1 millón de seguros, los rendimientos dictados por el mercado, que son altos, por cierto, en el 6,5%. Y así es finalmente el, y el punto que estoy tratando de hacer es que Anchor hizo un trabajo fantástico conseguir un montón de dinero.

Ryan:
[40:29] De onboarding al por menor a una estafa.

David:
[40:31] De embarcar a la gente en una estafa. Sí. Ahora tenemos algunos profesionales pulidos reales que han estado aquí, Y están cumpliendo esa misma promesa de, yo, ven ahorrar en cripto, ahorrar en cripto. Y lo estamos haciendo con un millón de dólares de seguro. No tenemos los detalles de cómo funciona el seguro.

Ryan:
[40:49] Lo sé, definitivamente quiero ver cuáles son los detalles.

David:
[40:52] Quiero ver cuáles son los detalles, pero eso es, sin embargo, probablemente un obstáculo muy importante para la apertura de la TAM para los depósitos en Aave. Enhorabuena al equipo de Aave.

Ryan:
[41:01] Ciertamente es para mí antes de referir amigos porque cuando tienes como DeFi hacks y ese tipo de cosas, Si vas a enviar esto a un amigo y un día se despiertan y son como, hey, David, todo mi dinero se ha ido. ¿Dónde fue?

David:
[41:14] Todo el dinero que me dijiste que pusiera en Anchor se ha ido.

Ryan:
[41:16] Exactamente. Anchor no, pero yo nunca haría eso.

David:
[41:20] Creo que esto es sólo el pie en la puerta para Aave. Porque realmente no puedes hacer mucho. Usted puede poner sus establos y usted puede conseguir un poco de rendimiento. Este producto tiene que evolucionar a partir de aquí para ser realmente competitivo en el mercado. Es un fantástico pie en la puerta. Estoy seguro de que tienen la fase 2, fase 3, fase 4 alineados en algún momento en el futuro Seguro.

Ryan:
[41:40] Pero incluso ahora, 6% de rendimiento 6.5 Sí, ¿qué cuenta bancaria puede competir con eso?

Ryan:
[41:46] David, también tenemos otro lanzamiento Aztec da un gran paso hacia mainnet Este es el tweet, Aztec acaba de enviar la cadena de ignición la primera L2 totalmente descentralizada en Ethereum Aztec ha estado alrededor por siempre ¿Para siempre? Se les ha prometido una capa privada dos esencialmente y han estado construyendo esto durante los años tipo de verlos ahora que finalmente están cada vez más cerca de lanzar hacia mainnet tipo de creo que esta es la respuesta de Ethereum a Zcash en realidad porque es i

David:
[42:17] No sé si Ethereum necesita una respuesta.

Ryan:
[42:20] Zcash necesita una respuesta para la privacidad, ya que hay un claro y verdadero encaje en el mercado de productos para tener un espacio de bloques privado y un almacén privado de valor en ese espacio de bloques, que es esencialmente lo que es Zcash. Y si puedes tomar tu almacén de valor ETH y puedes unirlo a Aztec y tienes todo el paisaje de contratos inteligentes de DeFi y todo lo demás en Aztec y tu almacén de valor, entonces estás logrando en el ecosistema Ethereum exactamente lo mismo que Zcash, excepto que no tienes que, así es como lo dijo Amin Soleimani, no tienes que comprar el esquema Ponzi de Zcash. Lo que quiere decir es que no tienes que comprar un almacén separado de activos de valor, básicamente Zcash.

David:
[43:03] Amin utiliza el término esquema Ponzi, creo, entrañablemente. También llamará a Bitcoin.

Ryan:
[43:08] Ether, todos son una especie de esquemas piramidales.

David:
[43:11] Todos los almacenes de valores son, usamos estos términos demasiado a la ligera, Ryan. Lo que queremos decir es que el oro está exactamente en la misma categoría.

Ryan:
[43:21] Son juegos de confianza. Son activos de confianza.

David:
[43:23] Sí. Sí. Da igual. Activos de confianza.

Ryan:
[43:25] La gente lo entiende, pero espero que lo hagan. Tal vez no lo hagan. Tienes razón. En fin. De acuerdo. Este es un paso hacia mainnet. Así que no son mainnet todavía. Esto es lo que era un poco confuso.

David:
[43:34] Pero se están produciendo bloques.

Ryan:
[43:35] Se están produciendo bloques. Esto es como su cadena de balizas. Recuerdas cuando Thierry vio la cadena de balizas y podías validarla, pero no podías usarla realmente. Esto es lo que están haciendo. Pero cuando digo validar, lo que quiero decir es que en realidad podrías participar en la red, eres un secuenciador, ¿de acuerdo? Debido a que la capa de consenso ocurre todo en Ethereum porque esta es la capa dos, pero han descentralizado por completo su secuenciador, que es una primicia para un L2, ¿de acuerdo? Lo cual es increíble. Tienen 500 secuenciadores por ahí. Y eso es lo que están haciendo.

David:
[44:08] Creo que es muy importante para Aztec, una cadena de privacidad para haber enviado con un conjunto secuenciador descentralizado en el primer día.

Ryan:
[44:14] Por supuesto, es por eso que lo están haciendo. Y así, cuando estás allí, es DeFi, es contratos inteligentes, es todas las cosas.

David:
[44:20] Ahora, esas cosas tienen que ser construidas. Esto es lo más cypherpunk que se ha lanzado en mucho tiempo.

Ryan:
[44:24] Es realmente genial. Es realmente genial. Ahora, está bien, mainnet no sucede hasta una fecha proyectada de auditorías que se completa en febrero de 2026. Así que podríamos ser una cadena de balizas. Podrías ser un secuenciador si quieres. También están haciendo una oferta pública de monedas. Así que usted podría comprar algunos tokens aztecas.

David:
[44:42] Meta venta de tokens. Me encanta la meta de la venta de fichas. Parece que estamos en el final de los mecanismos de distribución de tokens, que es una venta.

Ryan:
[44:51] Sí. Y entonces puede utilizar la cadena en febrero de 2026. Así que mucho tiempo en llegar, pero parece que está aquí.

Ryan:
[44:57] David, a continuación, Coinbase filtra una captura de pantalla. ¿Qué nos ha mostrado? Quizá sea un regalo de Navidad anticipado.

David:
[45:03] Bueno, ellos no filtran esta captura de pantalla, pero alguien sí.

Ryan:
[45:04] No, no lo hicieron. Alguien descubrió esto. Kraken IPO, ¿cuál es la valoración? También, CZ, el caso CZ estuvo en, caso de indulto, indulto de Trump, recuerden eso, estuvo en 60 Minutos. Y El Salvador está comprando la caída de Bitcoin, todo eso y más. Pero antes de que lo hagamos.

David:
[45:21] 800 millones de dólares recaudados por Kraken para avanzar en su hoja de ruta estratégica. Este es probablemente el último gran paso que están pasando con el fin de salir a bolsa. Esta ronda fue liderada por inversores de Jane Street, Oppenheimer Alternative Investment Management. Wow, eso es un nombre. Y también Tribe Capital. Y luego Citadel Securities, curiosamente, se unió como inversor estratégico con una inversión de 200 millones de dólares. Los objetivos de esta carrera es para que puedan expandirse en regiones como América Latina, Asia-Pacífico y EMEA. No sé lo que es la EMEA. ¿Qué es eso? No lo sé. Y también quieren ampliar su oferta de productos. Incluyendo el comercio de acciones, activos tokenizados y nuevas soluciones de pago. Así que todo el mundo tipo de entrar en una super aplicación de valores, tokenización, y los carriles de pago. Creo que podemos ver muchos rincones diferentes de cripto todo tipo de movimiento allí. Al mismo tiempo, presentan una oferta pública inicial en los Estados Unidos. Así que han presentado confidencialmente una oferta pública inicial en Estados Unidos. ¿Qué significa ser una presentación confidencial? Significa que no tienen que revelar todo su funcionamiento interno. No significa que están presentando en secreto. Significa que simplemente no tienen que revelar cosas.

David:
[46:31] Y por lo que no especifica el número de acciones, el tamaño de la oferta, o el calendario. Pero sabemos algunas cosas. Kraken tuvo 1.500 millones de dólares de ingresos en 2024. Ha diversificado algunas de sus ofertas a través de adquisiciones. Ninja Trader, Small Exchange, que fueron adquisiciones de Kraken en 2024, han ayudado a Kraken a expandirse en TradFi y derivados. y luego la mayoría de la gente, la mayoría de los informes sugieren que Kraken apunta a una cotización pública en el primer trimestre de 2026. Esperemos que la ventana de la OPI siga abierta para entonces. Eso espero.

Ryan:
[47:04] El rumor es de unos 20 mil millones para la OPI. Así que es interesante si piensas en EE.UU., principalmente en las bolsas con sede en EE.UU., las bolsas de criptomonedas. Ahora tienes que poner Robinhood en la mezcla allí ahora, Coinbase, y luego Kraken sería un fuerte número tres aquí. ¿Y si comparas las valoraciones? Quién sabe cuánto vale Robinhood ahora, 90 mil millones.

David:
[47:25] Coinbase es de 90.

Ryan:
[47:27] Billones ok

David:
[47:28] Sí. Robinhood, creo, está en algún lugar como 120 o 130 dólares o algo así.

Ryan:
[47:32] De acuerdo. Esto estaría muy por debajo de esas cantidades. Y tal vez esto podría ser un precio de salida a bolsa razonable para Kraken. Hablando de Coinbase, David, tal vez un regalo de Navidad anticipado que Coinbase va a ofrecer. Así que mencionaste en la introducción, esta revelación de la promesa de Coinbase para el 17. Bueno, hay algunas capturas de pantalla. Uso el término filtradas, pero en realidad no se han filtrado. Así que alguien estaba investigando el código público de Coinbase y han hecho ingeniería inversa del código público y llegaron a estas capturas de pantalla. De acuerdo. Así que esta es Jane Wong aquí.

David:
[48:07] Esta es una captura de pantalla, pero es un desliz. ¿Es eso lo que es?

Ryan:
[48:11] Bueno, el código como que se filtró, ¿verdad? Y entonces alguien, ya sabes, juntó el código y puso alguna captura de pantalla. De todos modos, la captura de pantalla muestra las acciones en la interfaz de Coinbase y Así que usted podría negociar acciones, ¿verdad? Ya sabes, tienen el botón de comercio para todos sus cripto activos y luego también las acciones y también el mercado de predicción. Así que la integración Kalshi.

David:
[48:30] No es ninguna sorpresa. Es encantador verles hacer esto, pero sí, Coinbase está haciendo mercados de predicción. Tienen que hacerlo.

Ryan:
[48:40] Y aún no están haciendo todo esto oficialmente, pero podría ser el lanzamiento que van a hacer el 17 de diciembre. Así que ser una ventanilla única para todo en cripto.

David:
[48:51] Creo que muchas personas que están prestando atención a las guerras Kalshi-Polymarket van a notar la integración Kalshi. Estarán como, ¿por qué no es Kalshi-Polymarket? Porque Kalshi-Polymarket es la versión cripto-nativa. ¿Por qué no estamos haciendo las cosas cripto-nativa? Es porque Kalshi tiene las regulaciones de Estados Unidos, que Kalshi-Polymarket no tiene.

Ryan:
[49:07] 60 Minutos. Así que el indulto de Trump fue una característica en un programa de televisión, 60 Minutos. ¿Alguna vez ves 60 Minutos? ¿Tus padres lo vieron mientras crecías o algo así? No.

David:
[49:16] No.

Ryan:
[49:16] Muy bien. Sale todos los domingos. Es periodismo de la vieja escuela, ¿verdad? De todos modos, hicieron todo un segmento de 13 a 15 minutos sobre el indulto de CZ en hablar, vinculando eso a la corrupción de Trump. Así que informaron que el indulto del presidente Trump a CZ fue muy controvertido. Había conflictos de intereses. Básicamente, estaban hablando de su moneda estable y veamos, la inyección de moneda estable de Binance en World Liberty Finance. y básicamente diciendo que todo esto es un ejemplo de corrupción. Fue gracioso mientras estaba viendo esto. Sólo quería ponerme al día con el clip. Y aparece Austin Campbell.

David:
[49:54] Oh, nos gusta Austin. Me encanta cómo el pelo de Austin siempre parece una locura, y él claramente ha hecho un esfuerzo para peinarse y hacer que parezca menos loco, y todavía parece muy loco.

Ryan:
[50:06] Sí. De todos modos, esto es algo de la narrativa dominante que ha estado saliendo. Y también combino esto con, porque he estado observando básicamente la reacción política a la cripto, y creo que estamos en el almacén para una especie de reacción en breve, ¿verdad? Hemos hecho enormes progresos en cripto, pero se siente como una reacción podría estar llegando. Leí este ensayo en The Atlantic. Se titula, Cómo Crypto podría desencadenar la próxima crisis financiera. Nick Carter lo tuiteó. Sí, déjame ver si reconoces a la persona que escribió esto. Su nombre es David Frum. Sé que escuchas el podcast de Sam Harris. Ha sido invitado en Sam Harris.

David:
[50:44] ¿Ah, sí?

Ryan:
[50:45] Sí, así que tiene un programa en el que estuvo Sam Harris, The Rise of Technofascists. Es una especie de tema para David Frum, ¿verdad? Así que está cubriendo esto. Es un periodista, un comentarista político. Y está vinculando la corrupción de Trump, básicamente, al cripto y tecno-fascismo. ¿Y bien? Y esa es toda su opinión. Así que escribió esta toma.

David:
[51:08] Bueno, ¿qué quieres decir con que era toda su opinión? ¿Cuál es el mecanismo real de cómo las criptomonedas colapsan el mercado?

Ryan:
[51:13] Bueno. Él estaba despotricando contra stablecoins. Dijo que la promesa de las stablecoins es falsa. Son demasiado peligrosas para ser utilizadas como medio de intercambio. Nadie utiliza stablecoins para el pago.

David:
[51:23] Ambas afirmaciones son terribles.

Ryan:
[51:26] El único uso de las stablecoins es para que los fondos offshore mantengan USD sin someterse a KYC.

David:
[51:30] Eso obviamente no es cierto.

Ryan:
[51:32] Tether está inventando una nueva moneda que será anti-KYC. Los DEXs significan que las stablecoins extranjeras no reguladas pueden entrar libremente en EEUU. ¿Qué?

David:
[51:41] Supongo que sí.

Ryan:
[51:43] Sólo los malos actores querrán comprar stablecoins. Las stablecoins no están respaldadas por el seguro de la FDIC. Son mejores que eso porque son solo tesoros.

David:
[51:51] No necesitan estar respaldadas por el seguro de la FDIC porque están respaldadas uno a uno.

Ryan:
[51:56] Sí. Y ahí está la cosa. El Congreso solo aprobó Genius debido a la corrupción de Trump o porque todos perdieron la cabeza colectivamente. Esa es la única explicación. Y así es básicamente un ejemplo de algo que está sucediendo cada vez más, que es básicamente la teoría política de, creo que David Frum está haciendo esto. Trump es malo. A Trump le gustan las monedas estables. Por lo tanto, las monedas estables son malas. Y voy a racionalizar todo lo anterior con un conjunto de argumentos unidimensionales que en realidad no está mirando a las monedas estables desde el primer principio. Esa es la reacción política que creo que está sucediendo aquí.

David:
[52:29] Apuesto a que a Elizabeth Warren le encantó este tweet.

Ryan:
[52:33] Sí, no estoy seguro de que esté leyendo a Nick Hart, pero estoy seguro de que lee el Atlantic.

David:
[52:38] El artículo, supongo, sí.

Ryan:
[52:39] Eso nos espera, creo, en algún momento. David, hay algunas personas, algunas entidades, comprando la caída de Bitcoin. Una de ellas es Harvard. Harvard ha triplicado su apuesta por Bitcoin. Está comprando tanto de iBit, que es el ETF de Bitcoin BlackRock, que son el 16º mayor tenedor. Así que, sí, IBIT es en realidad su mayor posición de capital. Creo que Harvard, la dotación de Harvard. Y Eric Balchunas dice que es un gran negocio. Acabo de comprobarlo y sí, IBIT es ahora la mayor posición de Harvard. Es el mayor aumento de posición en el tercer trimestre. Es super raro conseguir una dotación para comprar en un ETF, especialmente Harvard o Yale. Es tan buena validación como un ETF puede conseguir, así que están comprando la caída.

David:
[53:26] Niza um no sólo Harvard más países así sólo el mismo país en realidad El Salvador ha hecho su mayor compra bitcoin un solo día compró mil bitcoins uh cuando bitcoin cayó por debajo de noventa mil dólares por lo que aumentó las tenencias bitcoin total del país a siete mil quinientos bitcoins así aproximadamente valorado, apenas por debajo de $ 700 millones. Recuerdo, Ryan, la última vez que hablamos de El Salvador, hubo un conflicto con El Salvador y el FMI porque quieren fondos del FMI. Y el FMI es como, está bien, la única manera de obtener fondos es si usted acaba de cerrar sus operaciones Bitcoin. No tienes que vender, pero no puedes hacerlo más. Sólo tienes que parar. Y quiero decir, acaban de comprar mil Bitcoins. Compraron 100 millones de dólares en Bitcoins. De hecho prohíbe a El Salvador. El FMI prohíbe a El Salvador adquirir BTC. No sé qué tienen para imponerlo aparte de su programa de préstamos de 1.400 millones de dólares. Pero ya veremos. Hay un enfrentamiento entre el FMI y Bukele.

Ryan:
[54:29] Es gracioso. Bukele no puede resistirse. Él es como, porque el FMI, incluso hubo un informe del FMI en julio, creo. Y el FMI dijo, oh, le hemos dado a El Salvador algunos préstamos. Ya no están comprando Bitcoin nuevo desde nuestro programa de préstamos de 1.400 millones de dólares. Y aquí está Bukele como a escondidas comprando.

David:
[54:49] Quiero decir, como que puedo entenderlo porque, bueno, ¿qué quieres decir con que no con los mismos fondos? Si obtienes un préstamo de 1.400 millones de dólares del FMI y luego vas y lo gastas en las cosas que has dicho.

Ryan:
[55:00] Con otro dinero, David. No, no, no.

David:
[55:02] Y luego mágicamente apareces con 100 millones de dólares para comprar Bitcoin.

Ryan:
[55:08] Sí, así que no sé cuál es la reacción del FMI,

David:
[55:10] Pero me gusta la audacia. Gracias.

Ryan:
[55:14] Así que David, algunas cosas para redondear esta semana. BlackRock presentó el fideicomiso Ethereum estacado. Así que creo que finalmente va a suceder. Vamos a tener el Ethereum estacado. Bueno, esto es Ethereum Trust, pero vamos a tener un ETF en algún momento, estoy seguro. Así que eso está sucediendo.

David:
[55:30] Nos estamos acercando a ella. Nos estamos acercando a ella.

Ryan:
[55:33] Quiero preguntarte esto porque esto fue algo interesante esta semana. ETH ahora está superando como porcentaje de suministro de red Bitcoin en empresas de tesorería. De acuerdo. Y esto es totalmente inesperado.

Ryan:
[55:46] Esta fue probablemente una de las cosas más inesperadas a partir de 2025. Yo nunca habría creído a esto. Si me hubieras dicho en 2025 que al final del año, la cantidad total de suministro de ETH en empresas de tesorería de ETH superaría la cantidad total de Bitcoin y empresas de tesorería de Bitcoin, nunca te hubiera creído. Así que eso es algo increíble. Y sin embargo, el precio ha bajado. Esta es la opinión de Hatsu. Curiosamente, a diferencia de Bitcoin, ETH no está cerca de su máximo histórico. Da la sensación de que los inversores cripto-nativos están abandonando en gran medida ETH como inversión, aunque no necesariamente para construir o utilizar, mientras que las instituciones y el comercio minorista están llenando el vacío. ¿Qué opinas de esta opinión? ¿Crees que eso es lo que está pasando?

David:
[56:28] Este gráfico tiene un montón de historia en él. En este gráfico, que es un gráfico de Bitcoin poco a poco moliendo hasta donde está, como un 3,5% del total de Bitcoin dentro de DAS, y luego Ether sólo cohetes hasta el 4,5% muy rápidamente. Puedes ver las diferentes edades de la red en este gráfico. Es más fácil para Ether llegar a un número más alto porque tiene una capitalización de mercado más baja. Parte de la historia de esa menor capitalización de mercado es que Ethereum es un blockchain más joven. Y así sinónimamente, también se ve la menor capitalización de mercado aquí. También ves el malestar del precio de ETH, porque es más fácil acumular un montón de ETH cuando es un precio más bajo. Y así hay un montón de cosas en este gráfico. No sé qué señal, qué historia dice que Ether tiene más ETH en DAS como porcentaje de su único suministro que Bitcoin. Realmente no sé qué

David:
[57:22] hacer de eso. No te centres en eso.

Ryan:
[57:23] Aunque. ¿Qué pasa con esta toma, que la toma de Hasu, que es básicamente como, hey, parece que los inversores institucionales en TradFi tipo de como ETH, ¿verdad? ETF flujos, DAT flujos, ese tipo de cosas. Pero los inversores cripto-nativos lo han abandonado un poco este ciclo.

David:
[57:37] Sí, creo que, bueno, ese ha sido el tema de los últimos como dos años es la fragmentación de Ethereum es áspera. La capa uno de Ethereum no es un buen lugar para hacer muchas de las cosas cripto-nativas que han sucedido en el último año, que son monedas meme. Así que la gente ha subido a Bitcoin o bajado a un comportamiento más especulativo tipo casino. Y así Ethereum ha estado en esta difícil situación. Creo que esto es algo emblemático del malestar que Ethereum ha sentido en los últimos dos años.

Ryan:
[58:05] Estoy de acuerdo. Creo que recuperaremos a algunos de los inversores nativos de criptomonedas, pero no sé si los recuperaremos este ciclo. Esto podría tomar algún tiempo para jugar. Tengo que terminar aquí, chicos. Este ha sido el resumen semanal, por supuesto. Sabes que la criptografía es arriesgada. Estoy seguro que lo sienten en semanas como esta. Podrías perder lo que pusiste, pero nos dirigimos al oeste. Esta es la frontera. No es para todos, pero nos alegra que estés con nosotros en el viaje sin bancos. Muchas gracias.