Capital reflexivo: Cómo las empresas del Tesoro Ethereum están dando forma al ciclo alcista tardío

TRANSCRIPCIÓN

Ryan Sean Adams:
[0:03] Nación sin Banco, bienvenidos a nuestro podcast mensual de Fundamentos. Me acompaña Mike Nadeau. ¿Cómo estás, Mike?

Michael Nadeau:
[0:09] Estoy muy bien, Ryan. Me alegro de verte.

Ryan Sean Adams:
[0:10] Me alegro de verte también. Incluso más energía en ETH desde la última vez que tuvimos este podcast. Tenemos algunas empresas de tesorería ETH que han lanzado una gran energía de Wall Street en el espacio. ETH todavía está un 25% por debajo de su máximo histórico. Usted escribió un post que vamos a entrar en hablar de empresas de tesorería ETH. Y es una especie de caso de toro para eso. Quiero hablar de eso contigo. También quiero hablar de dónde estamos en el ciclo a partir de ahora. Así que está empezando a sentirse como tal vez la etapa de codicia temprana. Y creo que era un título de su puesto, tal vez la rotación de la temporada altcoin.

Ryan Sean Adams:
[0:45] Entonces, ¿cómo nos posicionamos para esto y lo que debemos mantener un ojo en? Pero en general, Mike, ¿eres alcista o cómo te sientes a medida que entramos en agosto, supongo, y comenzamos a concluir el verano?

Michael Nadeau:
[0:55] Sí, creo que, ya sabes, el hecho de que la parte superior, ya sabes, algo que vamos a entrar aquí es ETH empresas de tesorería. Es una especie de signo de los tiempos, yo diría, y una especie de donde estamos en este ciclo. Hemos hecho, ya sabes, estamos en el tercer año. Creo que la forma en que la gente debe pensar en esto, siempre es útil dar un paso atrás, alejarse. Estamos en el tercer año de un ciclo de mercado alcista. Estos tienden a ser los años más grandes y nos estamos moviendo hacia el final de eso. Así que ya hemos visto, ya sabes, movimientos muy significativos de Bitcoin y otras monedas. Hemos visto una serie de metas desarrollarse. Así que estamos en una especie de etapa tardía, pero sigo siendo alcista, ya sabes, dentro de esa estructura.

Ryan Sean Adams:
[1:33] Fue muy gracioso. Hubo algunas ventas durante el fin de semana, ¿verdad? Y algunas personas fueron, ya sabes, cripto Twitter, por supuesto, diciendo, oh, se acabó, ya sabes, como, pero ahora estamos de vuelta y sólo ha sido dos días de, ya sabes, una caída hacia abajo. Y parece que hemos vuelto a donde estábamos a finales de la semana pasada. ¿Y cómo te parecen los fundamentos de la cadena? ¿Es ahora el momento de comprar?

Michael Nadeau:
[1:52] Podría ser. Podría ser, ya sabes, estábamos, creo que la última vez que grabamos, mencionamos que estábamos comprando ETH en, ya sabes, entre 2200, 2500 o así para nosotros, como que seguimos un proceso bastante, como bastante sistemático para identificar cuando creemos que es el momento adecuado para comprar. Y creo que depende de lo que, lo que usted está buscando. Usted sabe, hay un montón de tipo de juegos beta ETH, creo que son una especie de interesante. Y es por eso que hablamos de esta tesorería ETH, todas estas empresas de tesorería ETH y empezar a analizarlos. Creo que podría haber oportunidades en el tipo de juego beta más especulativo. Y creo que podemos entrar en algo de eso en este episodio. Pero en general, yo diría que los datos en la cadena, algunas de las cosas que estamos viendo es como, ya sabes, ¿qué está pasando en Hyperliquid, ¿qué está pasando en Solana? Ya sabes, ¿estamos viendo, ya sabes, los volúmenes DEX, ya sabes, saltando? De hecho, hace poco creamos una nueva métrica que compara los volúmenes DGEN con los no DGEN, ya sabes, los volúmenes DEX en Solana. es tratar de entender dónde.

Ryan Sean Adams:
[2:54] ¿Los espíritus animales están volviendo a la cadena y qué significa eso?

Michael Nadeau:
[2:58] Así que yo diría que estamos, estamos definitivamente en una, ya sabes, más codicia que miedo etapa del mercado en este momento, pero no en una especie de pico de euforia. Todavía estamos, diría yo, en términos de codicia en el mercado, todavía por debajo de donde estábamos en el cuarto trimestre del año pasado e incluso en el primer trimestre del año pasado.

Ryan Sean Adams:
[3:15] Muy interesante. Así que como recordatorio, estos podcasts mensuales cripto fundamentos, vamos a ir por cerca de 45 minutos. Va a ser uno o dos temas, las ideas principales que están respaldados por datos en la cadena. Eso es en lo que Mike se especializa. Voy a preguntarle al final qué llamadas ha hecho, qué cambios ha hecho en su cartera como resultado de esto. Y hablando de ETH Treasury Company, que debemos mencionar a nuestros amigos y patrocinadores en. Bueno, vamos a hablar un poco sobre este tipo, Tom Lee, la leyenda de Wall Street. Y ahora posee, sólo un mes en, ahora posee la mayor parte de ETH en cualquier entidad que cotiza en bolsa, tal vez en cualquier entidad que realmente existe. Este es un registro de Bitmine Immersion Technologies y algunas de las compras. Esta misma mañana, Mike, el 3 de agosto, 4 de agosto, debería decir, otros 200.000 dólares en ETH fueron comprados por Bitcoin Immersion Technologies. Esa es la compañía de Tom Lee. Así que ahora tienen 833.000 ETH. Y Tom Lee ha dicho que tiene la intención de comprar el 5% del suministro total de ETH. Está cerca del 15% del camino. Todo eso en un mes. Escribiste un post sobre las empresas de tesorería de ETH, y las comparaste con las empresas de tesorería de Bitcoin. Y parece que estamos entrando en una especie de etapa de codicia de este ciclo,

Ryan Sean Adams:
[4:37] Las compañías de tesorería ETH tendrán un papel importante que desempeñar. Así que vamos a desempacar un poco.

Ryan Sean Adams:
[4:43] ETH empresas de tesorería. En primer lugar, ¿dónde entra la prima? Y cuando digo prima, creo que los oyentes sin banco saben, por supuesto, estas empresas de tesorería ETH, incluso las empresas de tesorería Bitcoin, tienen un activo principal, ya sea Bitcoin en el caso Bitcoin o ETH en el caso ETH. Y luego la empresa que cotiza en bolsa en torno a que las operaciones con una prima. Así que su capitalización de mercado está sobrevalorada, por lo general, la cantidad de ETH que mantiene en reserva. Y esa prima se llama MNAV. Y siempre ha estado por encima. Supongo que en el caso de MicroStrategy, hay veces que cotizó por debajo. Háblanos de esta prima. ¿Cómo debemos pensar en ella? ¿Y por qué existe una prima? ¿No debería valorarse simplemente en función del activo que se tiene? ¿Y por qué hay una prima en primer lugar? Gracias. Sí, es genial,

Michael Nadeau:
[5:32] Gran pregunta. Creo que, ya sabes, MicroStrategy ha cotizado con una prima durante la mayor parte de su vida. Se sumergió por debajo como en el mercado bajista 22. Y hay un montón de escuelas de pensamiento por ahí con estas cosas. Creo que hay un montón de gente inteligente que piensa, ya sabes, MicroStrategy es una especie de esquema Ponzi, ¿verdad? Como, ¿por qué tiene esta prima? Y ya sabes, si vas a empezar a mirar a las empresas de tesorería et creo que es absolutamente crítico que entender por qué usted sabe microstrategy cotiza a una prima y entonces podemos empezar a pensar en algunas de las diferencias con con las empresas de tesorería et pero para mí como esto es esto es todo acerca de como la atención como tipo de primer elemento de este casi pienso en como michael saylor como en microstrategy como una moneda meme como como en la parte superior de bitcoin por lo que como que es el número uno es como si sólo hay una gran cantidad de atención. Michael Saylor está en todas partes. Es un buen evangelista de Bitcoin, no sólo de la microestrategia, sino que evangeliza Bitcoin, lo que hace que la comunidad Bitcoin le apoye. Y eso es un elemento muy importante de esto. Al igual que usted tiene a alguien que puede ser un portavoz de la empresa y el activo al mismo tiempo y tipo de obtener la comunidad detrás de ellos. Así que esa es una. ¿Tenías algo que querías mencionar al respecto? Es interesante.

Ryan Sean Adams:
[6:44] Así que supongo que estás diciendo que la atención, el efecto Michael Saylor se suma a la prima MNAV de MicroStrategy en sí. Son más ojos sobre las acciones porque más ojos sobre Michael Saylor.

Michael Nadeau:
[6:54] Sí. Michael Nadeau: Sí. Y creo que esto también se ve con cosas como Cathie Wood y algunos de sus productos, así como con ARK. Y, ya sabes, algunos de esos productos, ya sabes, son una especie de burla mucho, ya sabes, en la industria por ser sólo una especie de estas empresas que no generan ingresos, empresas de tipo fronterizo. Pero ella siempre está recibiendo entradas en esos productos porque Cathie Wood está ahí fuera y ella está ahí fuera en la CNBC y en los medios de comunicación. Así que creo que es absolutamente importante. La otra pieza de esto es el elemento de apalancamiento. Así que, ¿por qué volver a como, ¿de dónde viene esta prima? Lo que es fascinante es que, ya sabes, Sailor ha hecho un muy buen trabajo de ser capaz de aprovechar los mercados de deuda. Y hay una cosa interesante aquí relacionada con la deuda convertible y que el valor de esa deuda convertible sube con la volatilidad del activo subyacente relacionado con eso. Y así se ha vuelto bastante fácil para Michael Saylor aprovechar los mercados de deuda convertible cuando el precio de Bitcoin está subiendo. Y él es capaz de hacer eso a muy bajo, a veces 0% de interés.

Ryan Sean Adams:
[8:00] ¿Por qué es eso? ¿Hay sólo un conjunto de compradores que son, lo que, son la volatilidad de largo de alguna manera? Son la volatilidad de largo.

Michael Nadeau:
[8:09] Estos son como los fondos de cobertura, los arbitrajistas que quieren poseer ese tipo de deuda convertible porque están negociando fuera del mercado y se vuelve más valioso con más volatilidad. Y así se abren los mercados de capitales, ya sabes, como Bitcoin está corriendo, como está en los medios de comunicación, Michael es capaz de salir y, ya sabes, básicamente obtener un montón de capital a interés cero, a veces un poco por encima de cero, y luego salir y comprar Bitcoin, hacer sus anuncios sobre Bitcoin, ir a la televisión y hablar de ello. Y empiezas a ver cómo esta reflexividad se construye dentro de esta estructura. Y así es como el número dos es que en realidad estás poniendo apalancamiento en el activo. Y la mayoría de la gente, ya sabes, estás haciendo eso y estás teniendo acceso a eso en tu cuenta de corretaje. En realidad no estás negociando en los mercados perps. Usted no está manejando claves o carteras o cualquiera de esa complejidad, pero usted está recibiendo.

Ryan Sean Adams:
[9:02] Perfección, UX.

Michael Nadeau:
[9:03] Sí, sí, sí. Así que ese es el número dos. Y hemos hablado un poco sobre la volatilidad que está incrustada ahí. Es un elemento importante. Y luego creo que es el acceso. Como acabamos de mencionar, la gente ve la micro estrategia como una especie de juego beta reflexivo en Bitcoin. Y si esa es la percepción en el mercado, y en realidad sólo hay una manera de obtener ese tipo de producto, y es a través de una cuenta de corretaje, y que tiende a ser capaz de acceder a grandes grupos de capital, se puede ver por qué se ha negociado históricamente con una prima. Creo que se está negociando a aproximadamente 1,7 en este momento. Si nos remontamos a los rendimientos de MicroStrategy en comparación con Bitcoin, sólo desde el comienzo de este mercado alcista a principios de 2023.

Michael Nadeau:
[9:47] MicroStrategy ha subido casi 15 veces, Bitcoin ha subido 6 veces, 7 veces. Wow. Así que es sólo salvajemente superado. Y se puede ver que casi en cualquier período de tiempo. Usted podría ir desde el pico del ciclo 21 y luego mirar el rendimiento. Usted podría mirar a un montón de diferentes líneas de tiempo y que supera a través de cada línea de tiempo. Así que es una cosa fascinante. Para mí, esto es sobre todo acerca de la reflexividad. Y creo que la forma en que se puede pensar en que en el lado positivo es que Bitcoin, ya sabes, tiende a subir y que hace que los medios de comunicación hablen sobre el activo que tipo de abre los mercados de capitales para Saylor. A medida que la volatilidad entra, es capaz de reunir capital. Él es capaz de salir y comprar Bitcoin. Él está en la televisión. Es una especie de moneda meme. Y así todo esto comienza a alimentarse de sí mismo. Usted obtiene una prima y sólo tipo de alimenta de sí mismo. Así que creo que eso es lo que está pasando. Con el tiempo, el mercado comienza frente a él porque saben que levantó el capital. Y ahora el precio está subiendo. Está en la televisión aún más. Así que para mí, esto es realmente todo sobre el acceso a esta apuesta apalancada en Bitcoin que sólo se puede obtener en una cuenta de corretaje. y luego realmente toda la atención que viene con Michael Saylor.

Ryan Sean Adams:
[11:03] Y lo más importante, quiero decir, comenzó en 2020. Así que algunos antecedentes aquí. Y ese historial está superando a Bitcoin en todas esas coyunturas. Y usted dijo que tal vez MicroStrategy es como 1,75 o algo así ahora, tal vez 1,75 MNav prima a como dos, algo así. Fue, ha llegado tan alto como casi cuatro. Así que 3,89, que fue en noviembre del año pasado. Así que definitivamente hay algunas primas en estas cosas y la reflexividad es el nombre del juego aquí. Bueno, eso nos lleva a estas empresas de tesorería ETH que han surgido en los últimos dos meses. Y de vuelta a Tom Lee, que tiene la mayor empresa de tesorería ETH en existencia. Creo que es el número tres ahora en términos de empresas de tesorería cripto,

Ryan Sean Adams:
[11:43] algo así como 3 mil millones en activos bajo gestión. Eso es todo activos ETH, por supuesto. Y escribiste esto, creemos que ETH es un activo superior a Bitcoin cuando se trata de la estrategia de la compañía de tesorería. ¿Por qué? ¿Por qué ETH es un activo superior a Bitcoin?

Michael Nadeau:
[11:59] Dos razones principales aquí. Así que el número uno es ETH tiene el rendimiento, ¿verdad? Así que tienes el rendimiento de apuestas con ETH. La mayoría de estas empresas están diciendo al mercado que eso es parte de sus planes aquí. Van a comprar su ETH. Van a moverlo a contratos de estacas. Potencialmente van a moverlo a contratos de reaprovisionamiento.

Michael Nadeau:
[12:18] Hay DeFi rendimiento, ya sabes, no estoy diciendo que estos están abogando por tomar riesgos adicionales como este. Pero si sus accionistas exigen ese rendimiento, algunas de estas empresas tienen la opción de hacerlo. Y creo que esto es más o menos lo que va a diferenciar algunos de los, ya sabes, varios jugadores en el mercado en este momento, los que tienen la habilidad, experiencia para hacer esto de una manera segura y protegida. Así que ese es el número uno, es que en realidad puede crecer el ETH por acción basado en el rendimiento de las apuestas y el acceso a DeFi. Y luego ETH es en realidad un activo de mayor volatilidad. En los últimos 12 meses, la volatilidad de ETH es del 59%, frente al 40% de Bitcoin. Y por lo que sólo tiene una mayor volatilidad que, como hemos hablado antes, que aumenta el valor de la especie de la opción implícita de estas acciones convertibles. Y potencialmente tienes una situación en la que, y me gustaría ver lo que, ya sabes, Saylor piensa acerca de todas estas empresas de tesorería ETH, pero esto potencialmente va a crear competencia para él dentro de estos mercados de deuda convertible también. Podría potencialmente hacer más difícil para él aprovechar estos mercados. Así que vamos a ver cómo se desarrolla. Pero esas son las dos razones principales, creo, que ETH es un activo superior en comparación con Bitcoin para esta estrategia. Y por lo tanto, usted tiene que empezar a pensar como tal vez hay potencialmente una prima más alta que estas cosas son en realidad va a negociar en el mercado.

Ryan Sean Adams:
[13:43] Sí, eso es fascinante. Hay dos elementos. Y desde el punto de vista de la volatilidad, escribes que ETH tiene un 40 por ciento más de volatilidad que Bitcoin. Así que la volatilidad anualizada de ETH del 59 por ciento. Así que podría hacer una oferta. Estas empresas de tesorería ETH podría hacer una oferta para algunos de esos largos vol tipo de instrumentos de deuda y los que buscan eso. También mencionaste que la narrativa aquí que podría estar formando de DeFi rendimiento en los mercados públicos. Así que parece bastante obvio que muchas de estas empresas de tesorería ETH van a desplegar este ETH en la economía Ethereum, la economía DeFi más amplia. Por supuesto, la estaca es una especie de tasa de ETH libre de riesgo para eso. Por supuesto, hay algunos riesgos de tipo estaca, pero muchos de ellos son riesgos de protocolo. Y entonces usted puede salir en la curva de riesgo un poco más. Tal vez el siguiente nivel sea algo como Aave. Pero usted podría ir más lejos y

Ryan Sean Adams:
[14:32] más lejos y se podría generar rendimiento de esa manera. Por supuesto, hay un punto en el que entras en territorio de riesgo donde hay bugs de contratos inteligentes, hacks, todo tipo de cosas malas podrían suceder. Pero esa opción existe con ETH donde no existe con Bitcoin. ¿Crees que esto tendrá un impacto más amplio?

Ryan Sean Adams:
[14:51] Digamos que obtenemos, ya sabes, en este momento creo que estamos rondando alrededor del 1% de todo ETH está bloqueado en estos vehículos de tesorería pública. Así que eso es el 1%. Digamos que ese 1% se despliega. No sé, son seis mil millones algo, no sé, de seis a diez mil millones de dólares en ETH que se despliega y comienza a buscar rendimiento. Por supuesto, veremos que la cantidad de ETH apostada probablemente aumente como resultado. Pero, ¿tiene esto un impacto más amplio en la economía DeFi? ¿Y cree que hay alguna forma de anticiparse?

Michael Nadeau:
[15:21] Así es. Creo que esto va a tener un impacto. Y esto es una especie de segundo orden pensando en las diferencias de reflexividad entre Bitcoin y ETH. Y parte de por qué no sólo es ETH un mejor activo desde el tipo de rendimiento y la perspectiva de la volatilidad, pero en realidad creo que va a tener más reflexividad también. Y esto es parte de esa historia reflexiva donde si estas empresas son, ya sabes, una especie de hacer lo mismo que Saylor está haciendo en términos de ser capaz de aprovechar los mercados de crédito, salir, ya sabes, comprar ETH, ir a la CNBC,

Michael Nadeau:
[15:55] tipo de convertirse en el tipo de meme, ya sabes, que Saylor tiene para su estrategia. A continuación, se están moviendo los activos en desafío que es como la mejora de los fundamentos de usted sabe fundamentos en la cadena dentro de la red Ethereum que está provocando la actividad en la cadena que está provocando más tasas de transacción que está provocando tvl creciendo en desafiar a estos todo esto es una especie de más reflexividad en la parte superior de lo que está recibiendo con bitcoin y así que creo que como usted sabe que usted va a ver usted sabe que va a ser interesante ver cuánto de esto realmente fluye en algo así como Ovidio? ¿Cuánto de esto va a algo como un eigenlayer? Ya sabes, ¿cuánto de esto va a los contratos de apuestas? ¿Y qué significa eso para el rendimiento? Si se dispara la actividad en la cadena, va a haber más comisiones, ¿verdad? Va a haber más usuarios entrando. Y tendemos a ver esto en los mercados de criptomonedas donde el precio se mueve primero.

Ryan Sean Adams:
[16:50] Eso hace que la gente entre en la cadena,

Michael Nadeau:
[16:53] Hacer más cosas en DeFi, más actividad en la cadena, provoca más comisiones, los fundamentos mejoran, el precio, entonces el precio empieza a subir. Así que tiene esta retroalimentación reflexiva. Y creo que estas empresas de tesorería están provocando esto. Y va a ser interesante ver este juego aquí.

Ryan Sean Adams:
[17:09] Usted habla de esas chispas que conducen potencialmente a un verano DeFi 2.0. Y no estoy seguro de si esto va a suceder durante los últimos meses del verano aquí o si esto sangra en el otoño. Pero esto parece como un efecto de segundo orden bastante claro, al menos para los cripto nativos por ahí, que es así de simple, básicamente. Así que ya hemos hablado de todas las monedas estables que vienen en cadena. Eso es una escasez de liquidez. Llegaremos a algunos gráficos más tarde. Pero, ya sabes, 250 mil millones de dólares en monedas estables y creciendo que podría llegar a un billón en algún momento. Así que tenemos liquidez allí. Pero ahora también tenemos liquidez ETH que va a estar buscando algunos rendimientos DeFi. ¿Y es tan simple como buscar activos de rendimiento DeFi que tengan un fuerte flujo de caja, un buen crecimiento, tal vez tengan algún tipo de mejor economía de tokens, algún tipo de capacidad para pasar esos flujos de caja y los ingresos de nuevo a los titulares de tokens? Y parece, por cierto, con, ya sabes, el Proyecto Crypto de la SEC, que ese conjunto de oportunidades se va a abrir. Tal vez lo más sencillo de hacer ahora es, por supuesto, mirar a ETH. Usted podría mirar a las empresas de tesorería ETH. Volveremos a eso. Pero tal vez los sabios inversores cripto deberían simplemente correr por delante de todo eso y llegar a los tokens DeFi que se van a beneficiar de este tipo de actividad. ¿Qué opinas al respecto? ¿Y hay algún token DeFi que tengas en mente?

Michael Nadeau:
[18:32] Sí, esta es la gran pregunta, creo. Y si eres una especie de nativo de las criptomonedas, probablemente te sientas más cómodo analizando el Aave, el Morpho, cuáles de estos protocolos DeFi van a recoger TVL y mejorar sus fundamentos, mejorar sus tarifas. Esa es una manera de pensar en ello. Y luego la otra forma es, ya sabes, ¿dónde van a ir los mayores grupos de capital? Mi opinión personal es que los mayores fondos de capital probablemente van a ir más hacia las empresas de tesorería sólo porque se puede acceder a ellos en su cuenta de corretaje. Y hay más capital que puede ir allí. Al mismo tiempo, tienes que pensar que esta idea, estos efectos de segundo orden que acabamos de pasar, mucha gente está pensando en esto, ¿verdad? Y así hay una posibilidad de que haya un comercio de ponerse al día que va a venir una vez que estos vehículos de tesorería ETH realmente empezar a comprar y mover activos en la cadena. Así que creo que es una preferencia personal para mí. Hemos estado tratando de identificar la empresa de tesorería ETH que creemos que va a ser potencialmente el ganador porque creo que es parte de la conversación aquí es que probablemente hay uno de ellos que supera significativamente a todos los demás. Así que estamos tratando de identificar eso y luego aparcar algo de capital allí como un juego beta ETH.

Ryan Sean Adams:
[19:51] Muy interesante. Vamos a llegar a eso en un minuto. La forma en que mi cerebro, no he hecho el análisis para esto, pero estos DeFi tipo de rendimiento de las oportunidades, parece que realmente debería ponerse en la posición de alguien que trabaja en una empresa que cotiza en bolsa ETH tesorería. ¿Qué harían con ETH? Probablemente no van a ir a cultivar puntos en un protocolo completamente nuevo que no ha sido probado y poner ese ETH en riesgo de contrato inteligente. ¿Qué es lo que probablemente van a hacer? Probablemente será la siguiente capa de seguridad, entre comillas, DeFi oportunidades de rendimiento para ETH que son adyacentes a la estaca ETH, ¿verdad? Así que una vez que estacas, ¿qué sigue? Y parece que hay algunos protocolos de tipo blue chip, tal vez los Aave del mundo, pero tal vez cada vez más como los Morphos o incluso DEXs como Fluid, que han existido por un tiempo, que podrían recibir algunos de esos beneficios. Así que eso es algo que los oyentes de Bankless deberían estudiar, una cartera tipo DeFi de verano. Pero volvamos a las propias entidades del Tesoro ETH, porque ahora hay mucho donde elegir. De acuerdo. Podríamos ir a la Reserva Estratégica ETH y podríamos echar un vistazo, por supuesto, está BitMine Immersion Tech, que es Tom Lee. Está SharpLink Gaming, que es Joe Lubin. Está Ether Machine, que es Andrew Keyes.

Ryan Sean Adams:
[21:07] BitDigital, por supuesto, BTCS. ¿Cuál es tu opinión sobre cómo asignar entre las empresas de tesorería ETH si un inversor está buscando que la beta ETH y, esencialmente, para replicar allí usted tiene que ser fundamentalmente alcista en ETH una vez que la pregunta es cómo se obtiene la beta en la compra de ETH y la respuesta podría ser estas empresas de tesorería ETH, pero ¿qué tipo de criterios debe un inversor mirar para la mejor empresa de tesorería ETH para invertir?

Michael Nadeau:
[21:37] Sí. Creo que, en primer lugar, si eres alcista en ETH, probablemente deberías poseer principalmente ETH, ¿verdad? Así que usted sabe que va a hacer bien allí. Este tipo de juegos de alta beta son una asignación más pequeña. Sólo quiero advertir que probablemente el peor escenario para un inversor es tener la tesis correcta y ver la configuración y conseguir todo lo correcto, pero luego elegir el activo equivocado para expresar ese punto de vista. Y así la gente va a hacer esto, ¿verdad? Esto sucederá con estas empresas de tesorería. Si estás en la equivocada, tienes todo correcto, pero te perdiste la pieza final. Y eso es todo lo que importa. Así que me gustaría advertir en contra de eso un poco. Pero en términos de los puntos de vista sobre cómo esto se desarrolla, creo que vas a tener uno de estos que es una especie de carrera, algo así como lo que pasó con la micro estrategia. Yo lo veo como un sprint, sprint para una serie de cosas. Así que un sprint para aprovechar los mercados de capitales, ¿verdad? Y por lo que necesita tener una buena red de personas, usted necesita ser de confianza, usted necesita ser capaz de tipo de generar atención. Así que creo que esas son cosas importantes a buscar. La velocidad es absolutamente crítica aquí. Así que el primero que puede salir y reunir el capital, comprar un montón de ETH, estrategia realmente audaz, puede salir y tipo de captura de esta narrativa.

Michael Nadeau:
[23:01] Y creo que aquí es donde la reflexividad tipo de patadas en donde si sólo estás viendo una especie de persona que es una especie de conducción de esta narrativa, no creo que Wall Street va a ser como tratar de averiguar como, oh, hay un poco de malestar. Podemos ir a este, como el que es el 10 º en la lista para expresar nuestro punto de vista aquí. Creo que va a ser como una especie de seguimiento en el tipo de comercio establecido. Esa es sólo mi opinión sobre cómo este tipo de juegos a cabo.

Michael Nadeau:
[23:29] Así que esas son las cosas que estoy buscando inicialmente aquí es como, ¿quién está saliendo de la puerta rápido? ¿Quién parece ser el más organizado? Porque todos estos, es importante darse cuenta de todas estas cosas son como las pequeñas empresas, ¿verdad? Estos son como la mayoría de las empresas que estaban haciendo otras cosas. Algunos de ellos eran mineros Bitcoin, ya sabes, Bitmine, el que Tom Lee está involucrado es como, ya sabes, una especie de minería Bitcoin, la tecnología de refrigeración. Muchos de estos son una especie de pivotes de la minería Bitcoin, ya sabes, algo relacionado con el negocio de la minería Bitcoin. Y son equipos pequeños, ¿verdad? Todos ellos se han puesto en marcha hace poco tiempo. Así que tienes que imaginar que hay mucho sucediendo detrás de las escenas. Sólo estás tratando de buscar los que parecen ser los más organizados, como si tuvieran un plan. Tienen conexiones en Wall Street. Tienen un volante. Tienen una visión. Y así es como me estoy acercando al análisis de esto. Hay algunos KPI diferentes y diferentes cosas que creo que los inversores deben pensar. Y podemos hablar de eso también, si quieres.

Ryan Sean Adams:
[24:29] Entonces, ¿has elegido uno, Mike? Si estás evaluando en base a la atención, en base a la velocidad, en base a las conexiones que tienen, el acceso al capital, en base a la ejecución. Quiero decir, parece que hay, a diferencia de Michael Saylor y MicroStrategy, que básicamente está haciendo esto sólo una empresa durante años antes de que nadie más tipo de se unió a ellos. Con tesoros ETH, parece que hay algunas empresas muy fuertes y han comenzado relativamente, como al mismo tiempo, todos han comenzado este verano, ¿verdad? ¿Tienes una? ¿Eres como, este es el uno, o estás jugando un tipo de cartera en este momento?

Michael Nadeau:
[25:03] Sólo he invertido en uno de estos. No puedo dar el ticker.

Michael Nadeau:
[25:07] Tenemos nuestro TDR Pro, así que tengo que proteger el valor de eso para la gente. Así que me disculpo, pero hemos elegido uno y es una especie de, como he dicho, es una inversión más pequeña en relación con nuestra inversión ETH. Pero hemos elegido uno y hemos sido una especie de dólar costo promedio en eso.

Ryan Sean Adams:
[25:23] ¿Qué factor el otro criterio que miro es el MNAF, por supuesto, porque usted podría ser como comprar un ganador, pero usted podría estar comprando el ganador a un precio sobrevalorado. Cierto. Quiero decir, hubo un momento en que SBAT se negociaba a múltiplos de locura una semana después del lanzamiento o así. Y se desplomó desde el precio de 40 o algo así todo el camino de vuelta a como nueve. Y al igual que hay claramente algo que invertir, pero si usted compró SBAT a 40 que no se siente muy bien acerca de donde se encuentra ahora, así que ¿cómo cómo evaluar la m nav múltiplo en estas cosas y usted sabe lo que usted debe pagar son todos colapso hacia algo similar sí

Michael Nadeau:
[26:04] Así que hay un hay la parte superior de los cinco primeros dos de ellos son en realidad el comercio con un descuento por lo Bt, Así BTCS es en realidad el comercio con un descuento en este momento. Y luego la máquina Ether, creo, DYNX, también se negocian con un descuento. Y esto es como el reto, creo, para los inversores es la comprensión de tipo de la estructura de capital. Porque lo que, si nos fijamos en los gráficos de como SBET y BMNR, lo que tiende a suceder es que estas empresas salen, hacen sus anuncios de que van a ser, lo que están señalando al mercado, la gente se entusiasma, salen y compran las acciones. Y usted ha visto a ambos como una especie de revalorización inicial muy temprano en ese proceso. Y luego salen y diluyen, aumentan el capital y diluyen las acciones, ¿verdad? Si no están recibiendo todo, si no están recaudando todo ese capital a través de conversiones, entonces están diluyendo a los accionistas.

Michael Nadeau:
[26:55] Y luego ves las acciones completamente vendidas. Así que esto es como el desafío. Estas cosas no son tan fáciles de hacer el análisis y tipo de entender que no hay tanta transparencia, yo diría, en comparación con los datos en la cadena. Así que los inversores deben entender esto y entender tipo de quién es el patrocinador, que tipo de formado esta cosa. ¿Qué obtienen ellos frente a lo que obtienes tú? ¿Se están diluyendo al mismo ritmo que tú cuando emitan acciones para comprar ETH? Así que creo que hay un montón de complejidad con el análisis de estos, que también, ya sabes, tipo de alimenta en lo que estaba diciendo, como, hay un ganador, que esa empresa va a ser el mejor en la comunicación con el mercado, así. Y creo que es un elemento importante de esto que no hablamos antes es como, Así que el ganador va a ser el más confiable. Van a tener la mayoría de las conexiones. Van a moverse más rápido y van a crear confianza con el mercado mediante la comunicación clara con el mercado. Y eso es más o menos cómo estoy pensando en esto.

Ryan Sean Adams:
[27:54] Eso es fascinante. ¿Y dónde estaban algunos de estos datos disponibles? ¿Estabas obteniendo datos del tipo MNAV? Así que veo, y esto es tal vez como el 1 de agosto o algo así, una especie de análisis de mercado a partir del 1 de agosto. Pero en primer lugar, la prima a NAV, la prima MNAV para SBET era como 1,15. BMNR fue como 1.67%. Algunas de estas otras cosas como BTBT era, ya sabes, 2,07. DYNX, que es el Andrew Keyes, la Máquina de Éter, ni siquiera creo que sea exacto. Ni siquiera creo que sea correcto. Hay algo que falta en el conjunto de datos para ese número porque es sólo 0,14. ¿Dónde se compila todo esto? Es como, es más difícil de hacer los datos no cadena, ¿verdad? Debido a que usted está filtrando a través de archivos de la SEC.

Michael Nadeau:
[28:42] Es complicado. Estás revisando exactamente, estás mirando lo que están poniendo en el mercado. Hay, ya sabes, reserva ética estratégica, que creo que has abierto aquí en este pod. Están recopilando una gran cantidad de esa información para usted. Pero estos son datos más confiables, ¿verdad? Como esto no es sólo ir en la cadena y ver lo que está pasando allí. Así que para mí, esto es difícil. Y como que resalta si eres menos experimentado y no quieres pasar por toda esta complejidad sólo para obtener un poco de información.

Michael Nadeau:
[29:09] beta extra, probablemente debería seguir con ETH es probablemente lo que yo advertiría a la gente.

Ryan Sean Adams:
[29:15] O tal vez debería suscribirse a la DeFi Informe Pro y ver lo que Mike está haciendo. Bueno, déjame preguntarte esto. Así que soy un comprador de estos tesoros y estos tesoros Ether para un plan beta ETH. Soy alcista en ETH, por lo que golpeó ese criterio. Así que plan beta ETH. Pero no para siempre. Pero no para siempre.

Ryan Sean Adams:
[29:33] Y aquí es donde hago la pregunta acerca de los riesgos para todo esto, porque reflexivo hacia arriba, también reflexivo hacia abajo. Y he leído algunas cosas interesantes recientemente acerca de cómo esto podría desenrollarse. Hay algunas lecciones que tal vez incluso podríamos aprender de la década de 1920. Existían estas cosas llamadas fideicomisos de inversión, todos estos vehículos de inversión, básicamente para democratizar el acceso a las acciones en los EE.UU.. Y así estos fideicomisos de inversión se reunirían, básicamente agrupando acciones de primera clase. Y en un momento, la década de 1920 fue muy difícil comprar acciones para el minorista promedio, el tipo de clase media de los inversores. Y así, estos vehículos de fideicomisos de inversión los hicieron muy accesibles, democratizados para la corriente principal. De manera similar, todavía es difícil para mucha gente comprar Ether o Bitcoin. Tienen que ir a una bolsa, crear una nueva cuenta. No funciona en su 401k. entonces tienes algo como micro estrategia. Tienes algo como estrategia o tienes algo como SBET. Es muy fácil de hacer. Lo que sucedió, por supuesto, al final de la década de 1920 fue después de un auge masivo y reflexivo hacia arriba, tienes una inversión de esto. Y todos estos fondos de inversión básicamente se multiplicaron a la baja, ya que tuvieron que vender todos sus activos bursátiles.

Ryan Sean Adams:
[30:54] Y se convirtió en la Gran Depresión. Y tenemos un montón de normas de la SEC como resultado de ello. Así que no creo que hayamos llegado a ese punto en lo que respecta a los bonos del Tesoro, que es por lo que soy optimista. Pero déjame hacerte una pregunta sobre los riesgos. ¿Y hay algunas señales de que nos estamos acercando al final? Tenemos un tesoro Litecoin. Tenemos un tesoro Athena en este momento. Tenemos un tesoro Hyperliquid. Tenemos casi un nuevo tesoro ETH cada semana. Y eso sin hablar de las tesorerías de Bitcoin que están apareciendo por todas partes. ¿En qué momento empiezas a preocuparte de que el mercado esté sobrecalentado y podamos estar abocados a una corrección y a una bajada refleja? ¿Y qué ocurre en ese escenario? ¿Estas cosas van a la quiebra como el fondo de inversión de valores en la década de 1920?

Michael Nadeau:
[31:39] Posiblemente, posiblemente. Creo que eso es definitivamente un riesgo para la cola más larga de los activos que creo que el Bitcoin y ETH son probablemente en bastante buena

Michael Nadeau:
[31:48] forma en la medida en que hay 15, 20 de ellos para ETH. Creo que los que están en el extremo más largo de la curva van a ser potencialmente los que son vehículos de mayor riesgo. Y creo que esto es todo, creo que estás trayendo algunos puntos muy buenos aquí porque hay un montón de riesgos a considerar aquí. El primero es que tienes que ser alcista en ETH, ¿verdad? Así que si el precio ETH no sube, como que no hay ambigüedad allí, ¿verdad? Si ETH no sube, lo más probable es que estos vehículos de tesorería no suban. Y entonces creo que estás como insinuando esto, como.

Michael Nadeau:
[32:18] Potencial para un bucle de fatalidad donde básicamente el este comienza a cotizar a la baja y tal vez tienes algunos inversores activistas que están tratando de empujarlo por debajo de la línea de la prima y por lo que están tratando de conseguir que en un descuento porque quieren conseguir esa cosa en un descuento porque entonces la compañía de tesorería podría tener que vender activos para tratar de volver a la par y entonces eso es sólo la creación de más reflexividad a la baja allí y usted puede ver la configuración de ese tipo de un bucle de fatalidad. Creo que va a jugar potencialmente con algunos de estos más pequeños. Usted acaba de mencionar que hay algunos activos de cola más larga ahora que están recibiendo estas estrategias de tesorería detrás de ellos. Y para mí, es una señal de, sí, la codicia está de vuelta en el mercado.

Michael Nadeau:
[33:06] La actividad especulativa está de vuelta. Y el capital casi siempre va a fluir hacia donde es más fácil conseguir el dinero y hacer una operación. Creo que muchos de estos temas, las personas que están dando vueltas a estos los están viendo como un comercio. Y si lo están viendo como un comercio, entonces si estás comprando esa cosa, es mejor que lo veas como un comercio. Así que creo que estamos en la, no creo que estemos en la espuma, ya sabes, podemos estar en la etapa de la espuma como la formación de estas cosas, pero no creo que esto haya hecho su camino en los mercados reales todavía. Todavía estamos como en la etapa en que hay, los patrocinadores están llegando, la gente está lanzando estas cosas y como Wall Street es probablemente de seis a ocho semanas, ya sabes, detrás de eso.

Michael Nadeau:
[33:51] Eso es más o menos donde creo que estamos con esto. Y sin duda mantener un ojo en al igual que, ¿cuál es el sentimiento por ahí? Porque sabemos que las cosas pueden volverse bastante locas en cripto, y estoy esperando que probablemente en los próximos tres a seis meses más o menos.

Ryan Sean Adams:
[34:06] Sí. Me pregunto si usted resuena con esto. Así que mi análisis heurístico aquí es como, si el reloj del juicio final, 12 horas en el reloj del juicio final, estamos en alrededor de las 9 p.m. Muy bien. Así que todavía hay algo de tiempo. Tenemos como tres horas de tiempo. Pero donde hay apalancamiento, hay travesuras. Esto sucede en cualquier mercado financiero, ya sea cripto o de otro tipo. Lo que me preocupa son las cosas sistémicas que ninguno de nosotros ve. Pero las cosas que más tarde vamos a señalar y decir, oh, esa fue la cosa. ¿Recuerdas el capital de tres horas con el comercio GBTC? Eso no era obvio para nadie que eso estaba pasando detrás de las escenas. Pero todos tenemos la sensación de que las cosas se estaban poniendo un poco loco.

Ryan Sean Adams:
[34:46] Las cosas se estaban inflando un poco. No estoy allí todavía con respecto a estos vehículos de tesorería, pero creo que es la dirección del viaje, lo que significa que tal vez estamos en una temporada de codicia, lo que nos lleva a algunas de las métricas en la cadena que indican que. Y vamos a hablar de eso porque usted escribió un post sobre la temporada de la codicia que podemos estar entrando en la fase inicial de. Otras personas lo llaman temporada altcoin. Tú lo has llamado así en el pasado. ¿Podemos hablar de algunos indicadores en cuanto a dónde estamos en el mercado hoy y lo que está viendo en términos de fundamentos aquí.

Michael Nadeau:
[35:19] Sí, creo que es una buena manera de enmarcarlo como, sí, es como si fueran las nueve, son las nueve en punto. Tenemos como, tenemos unas pocas horas para ir aquí y la gente sólo debe ser cauteloso que como todo el mundo piensa que puede salir del mercado antes que su vecino. Sí, claro. Así que tenlo en cuenta. Todos somos presa de eso. Así que sí, ¿dónde estamos ahora? Como mencioné al principio del episodio, las cosas han subido mucho. Hemos estado en una estructura de mercado alcista porque estamos hacia el final del año tres aquí. Y lo que tiendo a buscar en esta etapa del ciclo es lo que está pasando con las condiciones de liquidez global. Este es un gráfico actualizado de capital wars.

Michael Nadeau:
[35:59] Como puedes ver, ha habido algunos baches en el camino a lo largo de estos últimos años del mercado alcista. Y cada vez que hemos bajado, los mercados se han vendido cada vez. Acabamos de experimentar la última cuando las condiciones de liquidez global comenzaron a caer en el cuarto trimestre. Y la gente probablemente recuerde que hay un montón de gente poniendo gráficos en el Q4 diciendo, hey, chicos, la liquidez está empezando a salir del mercado. Estábamos muy eufóricos en ese momento. Y así la gente estaba mirando más allá de eso. Con el tiempo, se puso al día en el primer trimestre. Y luego se puede ver que las condiciones mejoraron, en realidad. así que básicamente hay un retraso aquí con los mercados de criptomonedas poniéndose al día con la liquidez del cuarto trimestre cayendo en el primer trimestre. La liquidez volvió en el primer trimestre y los cripto mercados volvieron en el segundo. Así que eso nos lleva a donde estamos ahora. Usted puede ver que esa línea no ha comenzado realmente a girar todavía. Cuando lo hace, se puede esperar que haya un retraso con los mercados de criptomonedas en algún momento. Y parece que se está preparando para la clásica zona de pico del cuarto trimestre, diría yo. Ese es mi caso base.

Ryan Sean Adams:
[37:05] ¿De dónde viene esa liquidez global? ¿De los déficits fiscales? ¿Es una política de la Fed? En general, ¿cuáles son los mecanismos que hacen subir esas cifras de liquidez? Sí. Así que el gráfico que acabamos de ver está mirando a todos los principales bancos centrales. Y así está teniendo en cuenta todo eso.

Michael Nadeau:
[37:23] También está teniendo en cuenta, ya sabes, estamos viendo un gráfico aquí de los gastos del tesoro. Así que esto es hasta junio y tenemos un déficit de casi más de 1,3 billones de dólares sólo a través de los primeros nueve meses del año, porque el año fiscal termina en 930 para el gobierno de EE.UU.. Así que, sí, hay bastantes gastos del Tesoro, ya sabes, sucediendo por ahí. Acabamos de aprobar el gran, hermoso proyecto de ley, que se supone que aumentará el déficit presupuestario hasta un 7%. Y mucha gente está preocupada por eso.

Ryan Sean Adams:
[37:53] Sí.

Michael Nadeau:
[37:54] Eso es algo así como algo que creo que los mercados están tratando de procesar en este momento es algo así como ¿cuáles son los puntos clave del proyecto de ley grande y hermoso? Y luego hemos tenido la oportunidad de ver algunos de los acuerdos de Trump sobre los aranceles. Así que creo que los mercados también están procesando eso y tratando de averiguar si esto va a causar inflación estructural. La Fed todavía está esperando para ver qué van a hacer. Pero sabemos que las condiciones de liquidez global son buenas. El gasto del Tesoro parece bueno. Tenemos un montón de elementos alcistas del gran y hermoso proyecto de ley que creo que también son interesantes. Y así, ya sabes, cuando me alejo un poco más de las cosas macro, para mí, no veo ninguna señal de advertencia importante, importante en este momento.

Ryan Sean Adams:
[38:37] ¿Cuáles son las señales que estamos viendo en la cadena? Esta es una de ellas. Se trata de los préstamos activos y el número está subiendo. Estos son los préstamos activos en Aave, Morpho, Spark, Fluid, Euler,

Ryan Sean Adams:
[38:48] algunos de los grandes protocolos DeFi de los que estábamos hablando. Y tienes que asumir que si ese ETH se va a desplegar dentro de la economía DeFi, estas cifras seguirán aumentando. Pero ahora están en máximos históricos, Mike. Y esto parece un ascenso similar al que vimos de 2021 a 2022 en la cima del último ciclo alcista. ¿Qué sacas de estas cifras de préstamos activos? ¿Y seguirá subiendo? ¿Y en qué punto deberíamos preocuparnos?

Michael Nadeau:
[39:15] Sí. Así que para mí, es sólo, de nuevo, como, ya sabes, como dijiste, donde son las nueve, ya sabes, se está haciendo tarde. Quiero decir, puedes verlo aquí. Es bastante obvio donde estamos en el ciclo. Hay mucha demanda para que la gente apalanque sus activos y haga looping y acceda a capital en DeFi. Así que para mí, esto es sólo una especie de señal como, está bien, esto se ve bien. Creo que hay más por venir. Pero, ¿cuánto más lejos va a ir antes de que realmente se vuelque? Creo que deberíamos estar esperando que en algún momento. Pero creo que en realidad va a subir antes de que lleguemos allí.

Ryan Sean Adams:
[39:50] ¿Qué están haciendo los tenedores de Bitcoin, los tenedores a largo plazo en este momento?

Michael Nadeau:
[39:54] Sí, así que siempre echamos un vistazo a esto. Sólo como recordatorio, esto no incluye los ETFs. Pero siempre hemos encontrado alguna señal cuando nos fijamos en las cohortes de titulares de carteras. Y estos son algunos datos de Glassnode. Así que los titulares a largo plazo han comenzado a tomar algunas ganancias. Esa es la conclusión. En las últimas semanas, hemos visto el recuento de titulares a largo plazo caer alrededor del 1,3%. Así que es un pequeño porcentaje en términos de lo que vimos Q4 del año pasado, incluso Q1 del año pasado. Y lo que se tiende a ver es que los tenedores a largo plazo, el precio de Bitcoin sube, los tenedores a largo plazo comienzan a vender monedas en el mercado. Y luego los tenedores a corto plazo son los que tienden a entrar en el mercado, comprar esos activos. Y estamos viendo que acaba de empezar también. Así que usted puede ver que el movimiento que acabamos de tener es bastante pequeño en relación con el del cuarto trimestre y también en el primer trimestre. Creemos que estamos en las primeras fases de este proceso de distribución, pero vemos que está empezando a desarrollarse.

Ryan Sean Adams:
[41:00] Stablecoin suministro también. Estamos en máximos históricos aquí. ¿Hasta qué punto es un indicador para usted?

Michael Nadeau:
[41:05] Sí, así que esto es una buena señal. Así que hay una correlación entre USDT, Tether, y el precio de Bitcoin, y tiende a venir en un retraso. Así que USDT ha subido un 11% en los últimos 90 días. Puedes ver que USDC se niveló un poco. Pero lo que tiendes a ver es más liquidez en la cadena. Hay una especie de retraso en esto, pero hay como una correlación de 0,8 entre el crecimiento de Tether, el precio de Bitcoin más de 180 días tipo de retraso allí. Así que si usted está viendo el crecimiento, hemos estado viendo el crecimiento en Tether en los últimos 90 días, incluso volviendo a los últimos 180 días, que le está dando una idea de dónde la dirección del viaje de Bitcoin más lejos. Así que es una buena configuración, creo, para Bitcoin y los mercados de criptomonedas, en general, cuando se ve la oferta de monedas estables en aumento como este.

Ryan Sean Adams:
[41:57] Bueno, echemos un vistazo a estos gráficos restantes y resumamos esto para la gente. Así que uno es el MVR, la puntuación Z, básicamente, que es una especie de base de costes de los titulares de Bitcoin en la cadena. El otro es el índice de la temporada de altcoin. Y también tenemos un índice de miedo y codicia de Bitcoin. Y luego tenemos algunas cifras de interés abierto de futuros ETH subiendo y las tasas de financiación ETH perp rate subiendo. Si usted toma todas estas cosas en resumen y tipo de agregarlos juntos, ¿Dónde nos pone esto en términos del ciclo alcista? ¿Esta es como la primera etapa, ya sabes, la temporada alt, la primera etapa de la temporada de codicia? ¿Y cuánto falta para que esto termine? ¿Qué dicen tus indicadores?

Michael Nadeau:
[42:41] Así que yo diría que la primera etapa, como una especie de pico eufórico niveles de codicia. Ya sabes, hemos, como he dicho, volviendo al principio del programa, hemos estado en una estructura de mercado alcista por un tiempo. Si estás entrando en los mercados en este momento, llegas tarde a la fiesta. Pero todavía hay, como, yo creo que hay otro empuje que viene. Y esto es mirando el índice de la temporada alt. Ya sabes, hemos tenido una especie de mini temporada alt en el último par de meses como ETH ha superado a Bitcoin. Y hemos visto una serie de otras alts hacerlo bastante bien. El dominio de Bitcoin ha caído un poco. Ahora se está corrigiendo un poco. Estamos en el mes de agosto, que tiende a ser un mes más lento. La gente está de vacaciones y en la playa. Suele haber menos liquidez, menos volumen de operaciones, cosas así. Así que estoy mirando esto. Veremos si hemos tenido un pequeño susto durante el fin de semana y los mercados se están recuperando ahora. Así que vamos a ver si sólo tipo de rebotes. pero podemos ver algunos un poco de debilidad ya sabes a través de usted sabe vamos a llamarlo como el día del trabajo o así.

Ryan Sean Adams:
[43:43] Así que todo lo dicho si usted no está operando como Arthur Hayes por cierto vi un tweet de él durante el fin de semana que decía que estaba operando algo de esto en agosto, básicamente, él estaba uh usted sabe vendiendo algo a principios de agosto en que en ese tipo de caída antes de esa caída con suerte para él y luego estaba planeando volver a comprar a finales de agosto derecho es como, pero si usted no está operando estos ciclos mensuales bien en la base de mes a mes si usted es más de una compra y mantener fundamentos cripto, pero estás haciendo algunas cosas dentro del ciclo, realmente deberías pensar en cómo te estás posicionando ahora. Y eso me lleva a hacer la pregunta, ¿cómo te estás posicionando en este momento, Mike? ¿Qué crees que los inversores fundamentales deben estar buscando en este momento en agosto?

Michael Nadeau:
[44:24] Sí. Normalmente tengo un mayor porcentaje de mi cartera en Bitcoin. Así que diría que estoy más fuera de la curva de riesgo, porque la opinión aquí es que el dominio de Bitcoin probablemente ha tocado techo. Así que es probable que ETH siga superando a Bitcoin. Ese es mi caso base aquí. Cuando eso sucede, es típicamente bueno para el resto del espacio altcoin también. Creo que este ciclo es único porque tenemos un montón de cosas sucediendo en los mercados públicos. Así que hay que tener mucho cuidado. Una cosa que estoy viendo es como, quiero estar más cerca de más activos que creo que cotizan en bolsa que tienen, sólo hay un mayor, una mayor base de inversores que es probable que asignar allí. Eso es algo que estoy teniendo en cuenta aquí. Pero en general, el crecimiento de la parte no BTC de la cartera para esta etapa del ciclo.

Ryan Sean Adams:
[45:18] De acuerdo. Rotando fuera de Bitcoin y en algunas de estas alternativas Bitcoin en

Ryan Sean Adams:
[45:24] Ether y el mercado bajista también. Eso parece ser lo que estás haciendo. Y, por cierto, Mike, que acaba de lanzar una versión profesional del informe DeFi. Así que anteriormente, todo lo que has escrito y todavía en gran medida, la mayoría de lo que escribes en el informe DeFi ha sido gratis. También hay una versión profesional que la gente puede actualizar. Y creo que pueden ver exactamente lo que estás haciendo semana a semana con un vistazo dentro de la cartera. ¿Qué tipo de ventajas tienes preparadas para los suscriptores de DeFi pro?

Michael Nadeau:
[45:53] Sí, esto es muy emocionante. Llevamos cuatro años preparándolo. Encuestamos a nuestros lectores y tratamos de entender qué es lo que podemos hacer por vosotros para añadir más valor. Y así la gente disfruta de la investigación. Disfrutan mucho de nuestro trabajo basado en tesis y fundamentos. Pero lo que esto es, es realmente atar todo eso junto y decir, así es como realmente estamos haciendo operaciones en el mercado. Así que compartimos un informe con nuestros miembros profesionales cada miércoles, y vamos a través de nuestras opiniones sobre el mercado y también los cambios que se han hecho a la cartera. Proporcionamos un enlace. La gente puede ver lo que los cambios fueron semana a semana y puede seguir con nosotros como lo hacemos. Y sí, super emocionados de tener que. y la gente puede acceder a que en nuestro sitio web si están interesados en unirse a TDR Pro.

Ryan Sean Adams:
[46:39] Muy bien. Soy suscriptor de TDR Pro. Así que estoy ahí con vosotros y podéis encontrar más información en defireport.io. Tengo que dejarlo ahí. Por supuesto, ustedes saben que nada de esto ha sido un consejo financiero. Crypto es arriesgado. Podrías perder lo que pusiste, pero nos dirigimos hacia el oeste. Esta es la frontera, no es para todos, pero estamos contentos de que estés con nosotros en el viaje sin bancos. Muchas gracias.

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