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Querida Nación sin Bancos,
La semana pasada, vimos la exitosa finalización de la Fusión.
Fue un evento monumental para la historia de las criptomonedas. La emisión de Etheruem cayó en un orden de magnitud, la red se volvió respetuosa con el medio ambiente, y los stakers empezaron a ganar un rendimiento real.
Dadas las implicaciones potenciales de la Fusión, mucha gente se está preguntando si este importante catalizador tiene precio.
Bueno... si la historia sirve de indicador, no lo tiene.
De hecho, hemos visto cinco grandes choques de suministro en la historia de las criptomonedas entre BTC y ETH:
- 3
Bitcoin halvings (2012, 2016, 2020) 
Ethereum Beacon Chain- EIP-1559
Ni uno solo de estos eventos tenía precio en el momento del catalizador.
Vamos a desempacar.
Una lente histórica
Atrás en nuestro apogeo, mi colega Cooper Turley y yo escribimos un artículo titulado Bitcoin Halving: Price Effects & Historical Relevance. Fue nuestro primer gran éxito en nuestras primeras carreras criptográficas.
El artículo examinaba cada reducción a la mitad de Bitcoin y analizaba cómo afectaba al precio antes y después de la reducción a la mitad.
Aquí está el tl;dr:
- Bitcoin históricamente alcanzó ATHs 12-18 meses después de la reducción a la mitad
- Cada ciclo se alarga en duración
- Los retornos fueron disminuyendo
En ese momento, sólo teníamos dos reducciones a la mitad como puntos de datos. Si se puede imaginar, era una afirmación audaz dado el pequeño tamaño de la muestra.
Pero ahora, podemos completar los datos para la tercera mitad.
Aquí está la tabla de actualización que mostramos en el artículo:
- ✅BTC alcanzó las HTA casi exactamente 18 meses después de la reducción a la mitad
- ✅El ciclo se alargó (poco)
- ✅Las rentabilidades fueron disminuyendo
Nuestro análisis se mantuvo. LFG.
Esto no es para regodearnos en que somos unos genios (lo somos), sino más bien para resaltar el hecho de que las mitades de BTC, históricamente, nunca se han puesto en precio.
Habría una pequeña subida en el precio por adelantado a medida que el mercado de criptomonedas anticipara el shock de oferta, y luego el activo se volvería parabólico meses más tarde a medida que la reducción en la presión de venta diaria de los mineros se agravara (¡junto con otros impulsores/vientos de cola!).
Aquí están los recibos para visualizar.
Primera reducción a la mitad - 28 de noviembre de 2021
Second Halving - July 9th, 2016
🆕 Third halving - May 11th, 2020
Como vemos, ninguna de las mitades tenía precio ni antes ni en el momento del evento.
Sólo fue un aperitivo de lo que estaba por venir.
Pero ser, estamos hablando de ETH
Los halvings de Bitcoin son una de las piezas de información más ubicuas dentro de las criptomonedas. Está programado para suceder cada ~4 años. Todo el mundo sabe que viene. Todos los jugadores importantes lo entienden.
A pesar de esto, los mercados de criptomonedas han sido notoriamente malos en la fijación de precios en estos simples (pero significativos) cambios en la dinámica de la oferta y la demanda del activo, donde la presión de venta diaria, literalmente, sólo se reduce a la mitad cada cuatro años más o menos.
Sin rodeos - los mercados de criptomonedas fallan en la fijación de precios en los choques de oferta más simples y conocidos.
Con eso, los catalizadores de oferta y demanda de Ethereum han sido un poco más difíciles de predecir.
Esto se debe principalmente a que estas actualizaciones no se han programado, sino que dependen de los plazos de los desarrolladores (que suelen ser un juego de azar).
Independientemente de ello, en los últimos dos años, Ethereum ha visto dos (y ahora un tercero) catalizadores fundamentales significativos en su dinámica de oferta y demanda a medida que avanzaba hacia la red completamente prevista: el lanzamiento de la Beacon Chain, el EIP-1559 y, más recientemente, la Merge.
1. Beacon Chain
La Beacon Chain se lanzó el 4 de noviembre de 2020.
El precio de ETH se situó en 450 dólares en el momento en que se abrió el contrato de depósito de Beacon Chain.
A partir de ahí, subió a más de 4.000 dólares en el transcurso de siete meses a medida que más de 5M de ETH se encerraban en la nueva cadena PoS.
En total, la ganancia desde el lanzamiento de la Beacon Chain hasta el pico del ciclo fue de +760%.
2.-EIP-1559. EIP-1559
El segundo catalizador importante fue el EIP-1559, que quema ~70% de la tarifa de transacción pagada a los mineros.
Este EIP se implementó en agosto de 2021 en medio de la caída en picado de ETH desde sus ATH anteriores allá por mayo.
Por extraño que parezca, el fondo para ETH fue justo alrededor de cuando el EIP comenzó a llegar a las redes de prueba en junio y comenzó su ascenso cuando el EIP estaba programado para su lanzamiento en la red principal en julio.
Una vez implementado, el precio de ETH rompió de nuevo los ATH casi 3 meses y medio después cuando 1M de ETH fue rápidamente retirado de las manos de los mineros y del mercado para siempre.
3. La Fusión
Al igual que todas las mitades de Bitcoin, la Cadena Beacon y EIP-1559, la Fusión sirve como otro catalizador fundamental importante para la oferta y la demanda de un criptoactivo.
Para contextualizar, la Fusión comenzó a llegar a las redes de prueba a principios de junio de este año.
Después del segundo gran ensayo general en Sepolia, ETH experimentó un rebote significativo desde su mínimo de $800 a principios de junio, hasta casi alcanzar los $2K cuando la fecha de la Fusión en la red principal se fijó en agosto.
Esta es efectivamente la fase de pre-hype que hemos visto con cualquier otro catalizador.
La prueba está en el pudín, ya que ETH ha subido un 50% desde los mínimos del ciclo, mientras que BTC sólo ha subido un 9%.
Ahora estamos en aguas desconocidas. La fusión ha quedado atrás y lo que queda por delante es un misterio.
Si la historia es una indicación, deberíamos estar en un viaje divertido.
Desafortunadamente, esta tesis ha tenido un comienzo un poco duro ya que ETH se hundió en el transcurso del fin de semana a menos de $ 1,400.
Al observar los datos, esto puede atribuirse en parte a que los mineros se deshicieron de su ETH (junto con otra posible subida de tipos de la Fed esta semana)
Los mineros que se deshacen de su ETH es un problema que tendremos que superar en los próximos meses para poder reanudar el modo de sólo subida, pero ocurrirá.
Hay un problema mayor
Macro es un espectáculo de mierda.
En este momento, tenemos:
- 🦅 La Fed está subiendo agresivamente los tipos de interés (¿otros 75 puntos básicos esta semana?)
- 🔫 Una guerra en curso con Ucrania y Rusia y una crisis energética resultante
- 😰 China y Taiwán; las tensiones aumentan
Todo esto se combina para crear un viento en contra bastante duro para las criptomonedas y los activos de riesgo en su conjunto.
Si el mundo está en llamas, no importa lo que esté sucediendo con la dinámica de la oferta o la demanda de nuestros frijoles mágicos de Internet. El número no subirá.
¿Qué hacemos con esto?
Este es un entorno difícil para los inversores.
Por un lado, el mercado es históricamente muy malo a la hora de valorar los catalizadores fundamentales de la oferta y la demanda. Todos los demás catalizadores de oferta y demanda en la historia de las criptomonedas han sido seguidos por un ATH dentro del año siguiente.
La Fusión no debería ser diferente. De hecho, en realidad sería más sorprendente si ETH no entra en una carrera parabólica en los próximos 12-18 meses dado el historial.
Y dadas las implicaciones masivas de este catalizador, debería ser un jonrón.
El único problema es que el mundo está en llamas en este momento.
El dinero de los inversores depende de cómo se decida jugar.
Apueste en consecuencia.
Como toro perma de Bankless, me pongo del lado de la historia (naturalmente).
No tiene precio.
Tl;dr - La fusión no tiene precio a menos que el mundo se incendie (más).
