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Querida nación sin bancos,

Nuestras herramientas de análisis están subiendo de nivel.

Hace un año la industria apenas entendía cómo valorar activos de capital criptográfico. Estábamos arañando la superficie en conceptos como precio-ganancias (P/E) y precio-ventas (P/S).

No teníamos Token Terminal. ❤️

Pero ahora sí. Y ahora podemos profundizar más que nunca en los flujos de valor de los protocolos DeFi y los criptoactivos de capital.

• ¿Por qué protocolo están dispuestos a pagar más los usuarios?
• ¿De dónde proviene la mayor parte de los ingresos de Maker?
• ¿Cómo se ha comportado Aave en relación con el resto del mercado?
• ¿Qué protocolo es el más barato valorado en términos de generación de ingresos?

Ahora tenemos estas respuestas. Así que cuando las finanzas dominantes tomen nota durante este ciclo alcista de las criptomonedas verán algunos modelos de valoración familiares.

Pero como de costumbre, usted está ya aquí adelantándose a su oportunidad.

Aprendamos a analizar los criptoactivos utilizando Token Terminal.

- RSA

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📺 Ver Estado de la Nación #27. ¿Es dinero ETH? Is ETH Money? w/ Ryan Selkis

Recapitulando las Tesis Cripto 2021 y el debate Ryan vs. Ryan sobre si ETH es dinero.

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TACTICS TUESDAY

Táctica #70: Cómo analizar cripto activos

Escritor invitado: Henri Hyvärinen, Aleksis Tapper & Robert Valta, cofundadores de Token Terminal

Token Terminal es una plataforma de análisis de datos que proporciona métricas financieras tradicionales sobre criptoactivos.

Recientemente lanzaron una importante actualización, dando a los analistas nuevas herramientas para comprender el estado de los cripto mercados y cómo se sitúan en relación con sus pares. Esta táctica se sumergirá en algunas de las métricas disponibles en Token Terminal y cómo puede utilizarlas para su ventaja al explorar esta nueva clase de activos.

• Objetivo: Aprender a interpretar los datos comerciales en la cadena utilizando Token Terminal
• Habilidad: Intermedio
• Esfuerzo: 1 hora
• ROI: Haz mejores apuestas en tokens basándote en métricas fundamentales

¿Qué es Token Terminal?

Token Terminal es una plataforma de análisis de datos que proporciona métricas financieras tradicionales sobre criptoactivos.

Creemos que tanto las blockchains como las aplicaciones basadas en blockchain son conceptualmente similares a compañías de mercado tradicionales. Son mercados nativos de Internet cuyos servicios -a menudo totalmente digitales- generan ingresos que se dividen entre los usuarios de los proyectos (participantes del lado de la oferta) y los propietarios (tokenholders).

En algunos casos, los ingresos pueden dirigirse a un solo lado, como ocurre actualmente con proyectos como Uniswap y Ethereum, donde los participantes del lado de la oferta (proveedores de liquidez y mineros, respectivamente) obtienen todos los ingresos generados.

Vale la pena señalar que la mayoría de los criptoproyectos actuales están respaldados por empresas y siguen registrando sus costes y gastos fuera de la cadena (aunque existen excepciones como Yearn), razón por la que inicialmente hemos decidido centrarnos principalmente en los ingresos en lugar de en las ganancias.

Una vez que más proyectos empiecen a registrar sus costes y gastos en la cadena, podremos ofrecer también ratios de precio/beneficio (P/E) precisos.

Metrics initially available in the Terminal

A continuación se muestra un recorrido por las diferentes métricas disponibles actualmente en el Terminal:

I. Capitalización bursátil: ¿a cuánto se valora un proyecto? Calculado en base a la oferta de tokens totalmente diluidos de un proyecto.

II. Relación precio/ventas (P/S): ¿cómo se valora un proyecto en relación con sus ingresos? Se calcula como la capitalización bursátil de un proyecto dividida por sus ingresos anualizados. Los ingresos anualizados son una estimación de ingresos a futuro que se calcula a partir de una media móvil simple de 30 días.

III. Token trading volume to market cap ratio (VOL/MC) - ¿cómo de eficiente es el descubrimiento de precios para el token nativo de un proyecto? Calculado como el volumen diario de negociación del token nativo del proyecto dividido por su capitalización de mercado.

IV. Valor total bloqueado (TVL): ¿cuánto dinero se ha depositado en los contratos inteligentes de un proyecto? Calculado como la liquidez depositada en los contratos inteligentes de un proyecto (intercambio) o como la diferencia entre los activos depositados y prestados (préstamo).

V. Volumen bruto de mercancías (VBM): ¿cuál es la demanda del servicio de un proyecto? Calculado como el volumen de comercio (intercambio) o préstamo (préstamo) del proyecto.

VI. Ingresos: ¿cuánto pagan los usuarios por utilizar el servicio de un proyecto? Se calcula como VBM * Tasa de ocupación. Por ahora, los ingresos se refieren a las tarifas totales pagadas por los usuarios del proyecto. Cuando están disponibles, también hemos incluido datos sobre cómo se dividen los ingresos totales entre los usuarios (participantes del lado de la oferta) y los propietarios (tokenholders) de un protocolo.

VII. Take rate-what does it cost to use a project's service? Hace referencia a la comisión que se cobra sobre el GMV, ya sea en forma de comisión de intercambio (exchange) o de tipo de interés (lending).

Cómo sacar el máximo partido a los gráficos

Al revisar el cuadro de mandos de un proyecto individual, a menudo resulta útil anotar los:

1. La fecha de lanzamiento del token nativo del proyecto,
2. Fechas de posibles distribuciones de incentivos de tokens, y
3. Fechas de cuándo se han incluido nuevos activos (fondos de negociación o mercados de préstamos) en la plataforma del proyecto.

Estos eventos suelen ser claramente visibles en los gráficos de composición de GMV e ingresos. Por ejemplo, el lanzamiento de incentivos de tokens puede aumentar temporalmente la demanda del servicio del proyecto (aumentar su GMV).

Counter charts

Los counter charts se centran en los valores actuales, comparados con el grupo de pares del proyecto (actualmente otros proyectos DeFi listados en Token Terminal). Además, incluyen los cambios mes a mes y las tasas de crecimiento mensual compuesto (CMGR) para periodos de tiempo más largos. Al observar los gráficos de los contadores, es útil pensar en ¿qué podría explicar el movimiento ascendente o descendente mes a mes? ¿El movimiento está en línea o en contraste con el grupo de pares del proyecto, por qué?

Gráficos históricos

Los gráficos históricos ofrecen una visión más profunda de la evolución de un proyecto a lo largo del tiempo.

En los gráficos históricos, es útil buscar patrones (estables, volátiles, picos o caídas puntuales, correlación con el grupo de pares, etc.) y los eventos subyacentes que podrían explicarlos, como el lanzamiento de incentivos de tokens. La función de alternancia permite al usuario centrar la vista en el proyecto o en el grupo de pares (media DeFi).

Gráficos de composición y normalizados

Los gráficos de composición revelan la dinámica subyacente del negocio de un proyecto.

Para el VGM, qué pools de negociación o mercados de préstamos se utilizan más? Para las tasas de captación, qué pools de negociación o mercados de préstamos cobran las comisiones más altas o más bajas? Para los ingresos, qué pools de negociación o mercados de préstamos generan más comisiones?

Las versiones normalizadas de los gráficos de composición muestran cómo han evolucionado las relaciones entre los diferentes pools de negociación o mercados de préstamos a lo largo del tiempo. La función de alternancia permite al usuario centrar la vista en grupos de negociación o mercados de préstamos específicos.

Charts with multiple trading pools or lending markets

Para proyectos que tienen múltiples componentes diferentes de GMV e ingresos, hemos optado por visualizar los nueve componentes con más GMV e ingresos durante el período de tiempo relevante (i.es decir, 30 días, 180 días o desde el lanzamiento) además de una categoría "Otros". Una categoría "Otros" grande indicaría que la cola larga de los fondos de negociación o los mercados de préstamos generan un VGM o unos ingresos significativos y viceversa.

La función de alternancia permite al usuario centrar la vista en fondos de negociación o mercados de préstamos específicos.

Pensamientos finales

Aunque la DeFi es nueva, estamos empezando a comprender mejor esta clase de activos incipiente.

Mire los protocolos DeFi a través de la lente de los mercados nativos digitales. No necesitan ningún tipo de permiso y los servicios que ofrecen son accesibles para cualquiera, en cualquier lugar y en ambos lados del mercado (lado de la oferta y lado de la demanda)

Y sólo hemos desbloqueado la primera fase. A medida que los proyectos sigan madurando e informando de sus costes y gastos en la cadena (consulte el informe financiero trimestral de Yearn), podremos hacer evolucionar las métricas y los métodos que utilizamos para comparar estos protocolos, lo que nos permitirá comprender mejor los activos que sustentan estos sistemas.

Hace un año, no disponíamos de estas herramientas. Ahora, las tenemos.

Y sólo va a mejorar a partir de ahora.

Pasos de acción:

Biografía del autor

Henri Hyvärinen, Aleksis Tapper & Robert Valta son los cofundadores de Token Terminal, una plataforma de análisis de datos que proporciona acceso a métricas estandarizadas para cuantificar y comparar fácilmente el rendimiento de diferentes protocolos criptográficos.

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🙏Gracias a nuestro patrocinador

Aave

Aave es un protocolo de código abierto y sin custodia para la creación de mercados monetarios. Originalmente lanzado con el Mercado Aave, ahora soporta los mercados Uniswap y TokenSet y permite a los usuarios y desarrolladores ganar intereses y aprovechar sus activos. Aave también fue pionera en Flash Loans, un innovador bloque de construcción DeFi para que los desarrolladores construyan autoliquidaciones, intercambios de garantías y mucho más. Échale un vistazo aquí.

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