¿Capital chino destinado a Bitcoin?

Pánico inmobiliario! Los mercados chinos siguen registrando malos resultados, lo que ha llevado a los inversores de la segunda mayor economía del mundo a deshacerse de activos en el país en favor de coberturas aparentemente no correlacionadas mientras huyen hacia la salida. ¿En qué activos están almacenando ahora su riqueza los ciudadanos chinos?

El año pasado, las salidas de capitales de empresas y hogares chinos hacia otros países superaron a las entradas por primera vez en cinco años, y es poco probable que esta tendencia se invierta a corto plazo.

Los mercados de riesgo más amplios obtuvieron buenos resultados en 2023 y 2024, aunque el equivalente chino al S&P 500 -el CSI300 - sigue estando un 40% por debajo de su máximo de febrero de 2021, y su rendimiento contrasta fuertemente con el de su homólogo estadounidense, que alcanzó nuevos máximos históricos en enero de este año.

Mientras tanto, los mayores promotores inmobiliarios del país se tambalean al borde del impago, cargados con billones de dólares de deuda y con procesos de liquidación ya en marcha en Hong Kong.

 A pesar de los esfuerzos de las autoridades chinas por gestionar el lado negativo hasta este momento, la nación está muy expuesta al inevitable desapalancamiento que debe producirse.

La propiedad privada ya representa el 70% de la riqueza de los hogares chinos, y con los promotores inmobiliarios manteniendo suficiente inventario vacante para albergar a 3.000 millones de personas más, según algunas estimaciones, no está claro de dónde vendrá la demanda adicional de estas propiedades.

Los estrictos controles de capital y los marcos regulatorios dificultan enormemente la salida de dinero de China, limitando a sus empresas y ciudadanos a acceder a un reducido número de instrumentos aprobados por el Estado, pero quienes buscan desinvertir aún tienen algunas alternativas.

Potencialmente reconociendo que el colapso inmobiliario chino es inminente, los inversores de la nación están acudiendo en masa al oro, un vehículo de almacenamiento de riqueza probado en el tiempo y una materia prima descentralizada a nivel mundial, empujando la prima de un popular ETF de oro al 30% y provocando la paralización de su negociación.

 Aunque históricamente el gobierno chino ha dificultado enormemente el acceso a las criptomonedas, dos filiales de gestoras de activos chinas anunciaron recientemente que solicitarían ofrecer ETF de BTC al contado en Hong Kong, lo que eleva a tres el número total de solicitudes.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Comisión de Valores y Futuros declararon el año pasado que aceptarían solicitudes de ETF basados en criptomonedas, y aunque se seguirán aplicando algunas restricciones para los inversores chinos que intenten aportar capital a un estado vasallo semisoberano, la aprobación de estos instrumentos abriría una vía directa para que el capital chino fluya hacia BTC.

Está más que claro que China está en apuros, y uno de los principales propósitos de Bitcoin es actuar como vía de escape de economías quebradas, una característica muy atractiva para los inversores chinos con una inmensa exposición al sector inmobiliario de su nación.

Si bien las ondas expansivas del desapalancamiento en caso de que el gobierno chino opte por no respaldar a sus promotores a través del estímulo monetario casi con toda seguridad destrozarán la economía mundial, un escenario alternativo en el que se imprima dinero para apuntalarlos daría lugar a una inflación estructural, produciendo inmensos vientos de cola para el precio del BTC.

El Bitcoin se ha convertido en una de las principales divisas del mundo.