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Calificaciones de los tokens sin banco | marzo de 2023

¿Qué opina Bankless de ATOM, OP, FXS, UNI y GFLY?

Ben Giove
Mar 3, 2023 • 6 min read

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Querida Nación sin Bancos,

¡Es el primer viernes del mes, lo que significa que es hora de una actualización de Token Ratings!

Este mes cubrimos:

🆕 GFLY
🔄 FXS, OP, UNI, ATOM

La primera valoración de fichas está abierta a todo el mundo, el resto son exclusivas para ✨Suscriptores Premium de Bankless✨

- Bankless Team

🚨 Ninguna de la información de este artículo es asesoramiento financiero. Toda ella es sólo para fines educativos. Por favor, investigue por su cuenta. 🚨

Este informe inicia la cobertura de analistas sobre GFLY. También actualiza la cobertura de UNI, FXS y ATOM, al tiempo que reitera la cobertura de OP.

A continuación, discutiremos los fundamentos de cada calificación profundizando en los catalizadores impulsores y su impacto potencial en el precio del token.

También estamos proporcionando una visión global de muchos de los tokens que cubrimos a través de la Biblia de Tokens sin banco!

📓 Acceso a la Biblia de Tokens al final de este informe. ¡Sólo Bankless Premium!Las posiciones del Fondo Bankless y sus respectivas tesis de inversión también se incluyen en la Biblia de Tokens.

La Biblia de Tokens es la "chuleta" del inversor, ya que es una ventanilla única donde puede acceder a todas las valoraciones y notas históricas de cada token cubierto por el equipo de analistas. Se actualiza a lo largo del mes, lo que significa que los suscriptores premium tienen acceso a las invitaciones de cobertura y a los cambios de calificación en tiempo real

Explicando nuestras escalas de calificación y de riesgo

Antes de sumergirnos en la cobertura y las calificaciones, vamos a tomarnos un momento para explicar nuestra escala de calificación. Las calificaciones reflejan cómo esperamos que se desempeñe cada token en un horizonte de tiempo específico (3 o 6 meses) en relación con el desempeño de ETH. No es indicativo de nuestra opinión sobre el potencial a largo plazo de cada ficha.

La escala de calificación es la siguiente:

✅ Alcista: Esperamos que este token supere a ETH.

➖ Neutral: Esperamos que esta moneda se comporte en línea con ETH.

❌ Bajista: Esperamos que este token tenga un rendimiento inferior a ETH.

A partir de esta edición, también estamos introduciendo Calificaciones de Riesgo. Estas calificaciones de riesgo representan nuestra evaluación holística de los riesgos asociados con cada token, incluidos factores como la tracción del producto, la valoración y la liquidez del token. El riesgo de cada proyecto se mide en relación con los otros tokens cubiertos en la Biblia de los tokens.

La escala de riesgo es la siguiente:

🟢 Riesgo bajo: Perfil de riesgo más bajo en relación con otros cubiertos aquí.

🟡 Riesgo moderado: Perfil de riesgo medio en relación con otros cubiertos aquí.

🔴 Riesgo más alto: Perfil de riesgo más alto en relación con otros cubiertos aquí.

✅ Sobreponderar

Estos son tokens que creemos que superarán a ETH.

Frax Finance (FXS)

Tipo: Upgrade
Risk Rating: Medio
Horizonte temporal de la calificación: 6 meses
Sector: DeFi - Stablecoins
VFD actual: 1.100 millones de dólares

FXS pasa de neutral a alcista.

Descripción general del catalizador:

Frax sube de categoría debido a la propuesta de gobernanza FIP-188.

FIP-188 es una propuesta de gobernanza para la transición de FRAX a un ratio de colateralización del 100%. FRAX utiliza un modelo híbrido en el que está parcialmente colateralizado y parcialmente algorítmico. Actualmente, la stablecoin está colateralizada en un 92%, con el 8% restante "respaldado" por FXS y no por activos exógenos.

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FIP-188 propone cambiar este modelo aumentando el ratio de colateralización al 100%. El protocolo planea hacerlo gradualmente a lo largo del tiempo reteniendo sus ganancias (en lugar de destinarlas a recompras de FXS como han hecho anteriormente), así como a través de la compra de hasta 3 M$ al mes en frxETH, el derivado líquido de estaca de Frax.

La propuesta pasó una votación instantánea con una aprobación casi unánime, con un 98,1% a favor frente a sólo un 1,9% en contra.

Potencial impacto en el precio:

Aunque el programa de recompra de FXS se está terminando, la transición de Frax a un ratio de colateralización del 100% debería mejorar las perspectivas a medio y largo plazo de FXS al eliminar el riesgo de cola hiperinflacionaria que existe con el actual modelo fraccional-algorítmico.

Con los casilleros veFXS aún listos para recibir una parte de los ingresos generados por frxETH, la solución LSD de rápido crecimiento del protocolo, FXS está en buena posición para continuar su rendimiento superior durante los próximos meses.

BattleFly (GFLY)

Tipo: Inicio de Cobertura
Calificación de Riesgo: Alto
Horizonte temporal de la calificación: 6 meses
Sector: GameFi
VFD actual: 40,9 millones de dólares

Iniciamos la cobertura de GFLY con una calificación de alcista.

Catalyst Overview:

GFLY recibe esta calificación debido al lanzamiento del modo de juego Battlegrounds el 6 de febrero. Battlegrounds es un juego de batallas automático PVP que utiliza el modelo "arriesgar para ganar", en el que los jugadores pueden enfrentar sus Battleflies entre sí para ganar MAGIC.

Aunque han pasado menos de dos semanas desde el lanzamiento del modo, éste ha mostrado fuertes signos de PMF. Durante este periodo, BattleFly ha generado 116.000 dólares en ingresos (4,3 millones de dólares anualizados) por la venta de packs de mods (mejoras para las moscas de batalla) y los ingresos del juego a través de las ganancias MAGIC de las batallas. El juego lo ha conseguido con una media de 498 usuarios, lo que supone unos ingresos medios por usuario de 232,93 $.

Potential Price Impact:

Aunque Battlegrounds se encuentra en acceso anticipado y sólo se podrá jugar durante otras once semanas, su éxito inicial sugiere que BattleFly ha encontrado PMF y debería contribuir a un aumento de usuarios cuando se lance el juego completo. A su vez, esto debería ayudar a aumentar el valor de GFLY, ya que los titulares pueden apostar el token para ganar una parte de los ingresos generados por el juego. GFLY también debería beneficiarse de un mayor interés en las "monedas Arbitrum" en previsión del lanzamiento de su token, así como de un mayor crecimiento de GameFi en su conjunto y del ecosistema Treasure en los próximos meses.

➖ Neutral

Estos son tokens que creemos que se comportarán en línea con ETH.

Optimismo (OP)

Tipo: Reiteración de Rating
Calificación de Riesgo: Bajo
Horizonte temporal de la calificación: 3 meses
Sector: L2
VFD actual: $11.6B

Reiteramos nuestra calificación neutral para OP.

Catalyst Overview:

OP se mantiene neutral debido al anuncio de Base.

Base es un rollup optimista generalizado desarrollado por Coinbase. Base se liquidará en Ethereum y se construye utilizando la pila OP de Optimism. La pila OP permite a los desarrolladores crear L2 personalizados que serán capaces de interoperar con otro. Base se lanzará por completo a finales de 2023, y Coinbase apoyará su crecimiento con un fondo para el ecosistema.

Potential Price Impact:

El lanzamiento de Base representa una clara validación de la hoja de ruta a largo plazo y la pila tecnológica de Optimism. La elección de Coinbase para construir con la pila OP aumenta drásticamente las probabilidades de que se convierta en el estándar para la creación de redes personalizadas, al tiempo que ayuda a atraer el interés de los desarrolladores a largo plazo en el ecosistema Optimism en su conjunto.

Sin embargo, a corto plazo, es poco probable que esto conduzca a ninguna entrada directa en Optimism. Esto, junto con la valoración totalmente diluida de 12.500 millones de dólares de OP y la significativa subida del precio del token antes del movimiento, disminuye las probabilidades de que el token supere sustancialmente el rendimiento en el futuro inmediato.

Uniswap (UNI)

Tipo: Downgrade
Risk Rating: Bajo
Horizonte temporal de la calificación: 3 meses
Sector: DeFi - DEX
VFD actual: $6.6B

UNI está siendo degradado de alcista a neutral.

Catalyst Overview:

UNI está siendo degradado debido a un fallo en la activación del protocolo de cambio de tarifas.

Los titulares de UNI tienen la posibilidad de activar lo que se conoce como el cambio de comisiones del protocolo, que es un mecanismo que permite que el protocolo se lleve entre un 10 y un 25% de las comisiones de los LP por fondo. Una propuesta para activar el fee-switch para tres pools había pasado las dos primeras fases de la gobernanza de Uniswap, pero todavía tiene que ser sometida a una votación final y vinculante en la cadena.

Potencial impacto en el precio:

Aunque su posición competitiva dominante permanece intacta, el hecho de que Uniswap no haya activado el cambio de tarifas del protocolo puede pesar en el precio del token, ya que los inversores se preguntan si la DAO (y en el futuro los titulares) serán capaces de capturar valor del propio protocolo.

❌ Infraponderar

Estos son los tokens que creemos que tendrán un rendimiento inferior a ETH.

Cosmos Hub (ATOM)

Tipo: Downgrade
Calificación de Riesgo: Bajo
Horizonte temporal de la calificación: 3 meses
Sector: L1
VFD actual: $3.6B

ATOM está siendo degradada de alcista a bajista.

Catalyst Overview:

ATOM está siendo degradada debido al anuncio de Base.

Base es un rollup generalizado desarrollado por Coinbase que se asentará en Ethereum. Base se construye utilizando OP Stack, un framework de Optimism que permite a los desarrolladores crear L2 personalizados. Base se lanzará en mainnet en 2023 con el apoyo de Coinbase a través de un fondo de ecosistema.

Potencial impacto en el precio:

Base representa un golpe a la tesis de la app-chain de Cosmos. En lugar de desarrollar su propia L1 soberana utilizando el SDK de Cosmos, Coinbase ha optado por construir Base como una L2 de Ethereum. Es probable que esto lleve a otros proyectos a seguir el ejemplo de Coinbase y evitar Cosmos y el modelo de cadena de aplicaciones, debilitando el éxito a largo plazo de ATOM, ya que si se construyen menos cadenas se reducirá la demanda de espacio de bloque de Cosmos Hub para la seguridad entre cadenas y otros usos de la propuesta ATOM 2.0 (aún por aprobar), como el programador y asignador entre cadenas. Mientras que proyectos como dYdX están construyendo con Cosmos, la decisión de Coinbase probablemente quitará el aire del globo ATOM en el futuro inmediato.