Calificaciones de tokens sin banco | diciembre de 2022

Querida Nación Bankless,

Publicamos nuestras valoraciones de tokens el primer viernes de cada mes. Hoy es ese día.

Bankless Token Ratings son un ~ENTERTENIMIENTO SOLO~ análisis sobre si alguien debería comprar, mantener o vender ciertos tokens basados en nuestros modelos de valoración.

Este mes cubrimos:

• 🆕 BNB, APT, AXS
• 🔄 ENS, SNX, PERP

El primer token está abierto para todo el mundo, el resto son exclusivos para ✨Suscriptores Premium de Bankless✨.

- Bankless Team

Este informe inicia la cobertura de analistas sobre tres tokens: BNB, APT y AXS.

También actualiza la cobertura de ENS, SNX y PERP.

A continuación, analizaremos los fundamentos de cada calificación profundizando en los catalizadores impulsores, así como su impacto potencial en el precio del token.

También proporcionamos una visión completa de muchos de los tokens que cubrimos a través de la Biblia de Tokens sin banco!

📓 Acceso a la Biblia de Tokens al final de este informe. ¡Sólo Premium!

Pensada para complementar nuestras calificaciones y modelos de valoración, la Biblia de Tokens es una ventanilla única donde los inversores pueden obtener toda la información relevante que necesitan sobre cada token cubierto, ya sean fundamentos, aspectos financieros, tokenómica y más.

Escala de calificación y estimaciones del valor razonable:

Antes de sumergirnos en la cobertura y las calificaciones, tomemos un momento para explicar nuestra escala de calificación y estimaciones del valor razonable.

Las calificaciones reflejan cómo esperamos que cada token se desempeñe en un horizonte de tiempo de seis meses en relación con el rendimiento del criptomercado en general basado en la capitalización de mercado. No es indicativo de nuestra opinión sobre el potencial a largo plazo de cada ficha.

La escala de calificación es la siguiente:

• ✅ Sobreponderar: Esperamos que esta ficha supere al mercado en general durante los próximos seis meses.
• ➖ Neutral: Esperamos que esta ficha tenga un rendimiento similar al del mercado en los próximos seis meses.
• ❌ Subponderar: Esperamos que este token tenga un rendimiento inferior al del mercado durante los próximos seis meses.

Para ayudar a informar nuestras calificaciones, también proporcionamos estimaciones de valoración para cualquiera de los tokens aplicables utilizando un modelo de flujo de caja descontado (DCF).

Estos modelos tienen como objetivo valorar las ofertas comerciales principales de cada protocolo en función de los ingresos que genera y sus perspectivas de crecimiento futuro, que están influenciadas por los catalizadores analizados en este informe. No es aplicable a todos los protocolos cubiertos en el informe, ya que no todos ellos están generando ingresos.

Aunque estos modelos no son ciertamente el único factor que interviene en la determinación de la valoración de un token, especialmente dado el corto horizonte temporal en el que se realizan, consideramos estas estimaciones de valor razonable como el techo de precio por debajo del cual consideraríamos que el token está infravalorado y, si está por encima, sobrevalorado.

Aparte de esto, pasemos a analizar el informe.

✅ Sobreponderar

Estas son las fichas que creemos que superarán al mercado en general en los próximos seis meses.

Binance Smart Chain (BNB)

• Tipo: Inicio de Cobertura
• Sector: L1
• VFD actual: $54.8B

Iniciamos la cobertura de BNB con una calificación de sobreponderar.

Catalyst Overview:

Se asigna esta calificación a BNB debido a los sólidos fundamentales de la red, así como debido al colapso de FTX.

Los fundamentos de Binance Smart Chain se han mantenido fuertes a lo largo del mercado bajista, con la blockchain aumentando su participación en DeFi TVL del 7,5% al 12,5% durante el año pasado. Además, BSC ha generado la segunda mayor cantidad de comisiones de cualquier red durante este tiempo, con 528,8 millones de dólares. Además, la red también ha conseguido aumentar su base de usuarios en los últimos meses, con una media mensual de usuarios activos diarios (DAU) que ha subido un 46,4% desde agosto de 2022, pasando de 764.000 a 1,1 millones. Este es el total más alto de cualquier red L1 o L2.

Potential Price Impact:

Los sólidos fundamentos de BNB y su base de usuarios pegajosa deberían ayudar a contribuir a un rendimiento superior del token, ya que la red quema una parte de sus tarifas de transacción totales (que se pagan en BNB). Además, es probable que BNB se beneficie de la implosión de FTX, ya que muchos inversores ven el token como un sustituto para obtener exposición a Binance. Con uno de sus mayores competidores fuera de juego, Binance parece probable que aumente su cuota de mercado, en particular en el comercio de perps, en los próximos meses.

Sólo para miembros

Ethereum Name Service (ENS)

• Tipo: Cambio de calificaciones
• Sector: Identidad
• VFD actual: 1.400 millones de dólares

Estamos mejorando ENS de infraponderar a sobreponderar.

Catalyst Overview:

ENS está siendo mejorada debido a sus sólidos fundamentos.

ENS ha generado 20,6 millones de dólares en beneficios (ingresos menos emisiones de tokens) durante los últimos seis meses procedentes de las tasas de registro y renovación. Esta es la segunda cifra más grande de cualquier dapp rastreada por Token Terminal (detrás de OpenSea), y es más del doble que la del protocolo DeFi más rentable, Maker DAO que ganó $ 3.1M en ganancias durante este período.

Potential Price Impact:

Aunque generaron el 29.6% de su beneficio semestral retrospectivo en julio durante la manía de los clubes de dígitos, es probable que el protocolo se beneficie del crecimiento continuado y de las integraciones de los nombres de ENS en diferentes aplicaciones, en particular las plataformas sociales Web3. Además, ENS debería beneficiarse de un mayor énfasis en la rentabilidad por parte de los inversores. Por último, si bien no hay una acumulación de valor directa para el token, ENS aún debería beneficiarse de la falta de emisiones de tokens, ya que no hay una fuente de presión de venta estructural de los agricultores de rendimiento que cosechan recompensas.

➖ Neutral

Estas son las fichas que creemos que se comportarán en línea con el mercado durante los próximos seis meses.

Perpetual Protocol (PERP)

• Tipo: Cambio de valoraciones
• Sector: DeFi - Perps DEX
• VFD actual: $71.9M

Estamos mejorando PERP de infraponderar a neutral

Catalyst Overview:

PERP está siendo mejorado debido al próximo lanzamiento de la cuota compartida.

En abril de 2022, el Protocolo Perpetuo votó para implementar la actualización vePERP tokenomics, donde los usuarios podían bloquear su PERP para asignar emisiones y gobernar el protocolo. La actualización también incluía un parámetro para distribuir los ingresos del protocolo en USDC entre la DAO y las taquillas vePERP una vez que el tamaño del fondo de seguro del protocolo alcanzara el 10% de la media móvil de 30 días del interés abierto en el DEX. Dado que el interés abierto es de aproximadamente 8,9 millones de dólares, mientras que el fondo de seguro es de más de 1,4 millones de dólares (15,7%), es probable que el umbral se alcance en las próximas semanas. La comunidad está debatiendo actualmente la implementación de una división de ingresos de 50:50, 25:75 o 75:25 entre la DAO y los titulares de vePERP.

Potencial impacto en el precio:

La propuesta, que parece probable que se apruebe dados los incentivos para que los titulares maximicen el valor del token, representa una mejora material en la acumulación de valor de PERP, ya que convierte el token en un activo productivo de flujo de efectivo. Sin embargo, es probable que el token siga sufriendo la presión de venta de las emisiones de calibre. Además, a pesar de un TAM que es probable que crezca después del colapso de FTX, Perpetual Protocol seguirá enfrentándose a una dura competencia de protocolos como dYdX, GMX, Gains Network, y otros en los próximos meses.

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Synthetix (SNX)

• Tipo: Cambio de calificación
• Sector: DeFi - Sintéticos
• VFD actual: 526,5 millones de dólares

Rebajamos la calificación de Synthetix de sobreponderar a neutral.

Descripción general del catalizador:

Synthetic se rebaja debido a un descenso de los ingresos.

Los ingresos de Synthetix se han desplomado en los últimos meses. Los ingresos mensuales del protocolo han bajado un 86,5%, de 8,9M$ en junio de 2022 a 1,2M$ en noviembre de 2022. Las pérdidas relativas de Synthetix también se han disparado en este tiempo, con un margen de beneficios del -578% en noviembre frente a un -178% en junio. Esto se debe a la disminución de las operaciones enrutadas a través del protocolo, ya que su cuota de volumen DEX se ha desplomado del 8,7% al 0,3% en los últimos seis meses.

Potential Price Impact:

La disminución de los ingresos tiene un resultado directo sobre el valor de SNX, ya que reduce las comisiones ganadas por los stakers, disminuyendo así el atractivo de mantener el activo. Esto limita la capacidad del protocolo para escalar, ya que está garantizado por SNX, lo que significa que su TAM se limita a ser una fracción del valor del token. Si bien Synthetix tiene un ecosistema emergente de dapps construidas sobre él, como Lyra, Kwenta, Thales y Polynomial, esto por ahora aún no ha reavivado el crecimiento de las tarifas.

❌ Infraponderar

Estas son fichas que creemos que tendrán un rendimiento inferior al del mercado en los próximos seis meses.

Aptos (APT)

• Tipo: Inicio de Cobertura
• Sector: L1
• VFD actual: 4.700 millones de dólares

Iniciamos la cobertura de APT con un rating de infraponderar.

Aptos recibe este rating debido a la quiebra de FTX.

Catalyst Overview:

FTX Ventures, la rama de capital riesgo de la bolsa, fue el principal inversor de la ronda de financiación de serie A de Aptos, en la que Layer-1 recaudó 150 millones de dólares. FTX se acogió al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras el 11 de noviembre. Aptos, que actualmente cotiza a un FDV de $ 4,7B, ha visto una tracción mínima desde su lanzamiento mainnet del 18 de octubre, con solo $ 40,0M en TVL y está viendo una demanda mínima de espacio de bloques, ya que está procesando solo 7 transacciones por segundo (TPS).

Potencial impacto en el precio:

La participación de FTX en Aptos presenta un viento en contra a largo plazo para la red, ya que la empresa probablemente venderá su asignación APT tan pronto como se consolide. Sin embargo, cabe señalar que esto no comenzará hasta octubre de 2023. En cualquier caso, este exceso de oferta a largo plazo y los estrechos vínculos con la bolsa en quiebra probablemente frenarán el interés de los promotores y usuarios en la red en un futuro próximo.

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Axie Infinity (AXS)

• Tipo: Iniciación a la cobertura
• Sector: GameFi
• VFD actual: 1.800 millones de dólares

Iniciamos la cobertura de AXS con un rating de infraponderar.

Catalyst Overview:

AXS recibe este rating debido a los próximos desbloqueos de equipos y a un descenso de los ingresos.

Una parte considerable de las asignaciones de información privilegiada de AXS está prevista que se consolide de aquí al 23 de abril de 2023. Durante este tiempo, más de 8,6 millones de AXS, que representan el 3,2% de la oferta total del token y valen unos 59,1 millones de dólares a los precios actuales, están programados para entrar en el mercado a través de desbloqueos de equipos y asesores. Los ingresos de Axie también han caído drásticamente en el último año, con una caída mensual del 99,6%, de 75,7 millones de dólares en diciembre de 2021 a 271.000 dólares en noviembre de 22.

Potential Price Impact:

Estos desbloqueos representan una fuente importante de presión de venta para AXS, ya que, especialmente en un mercado bajista, existe un alto riesgo de que personas con información privilegiada vendan sus tokens. Dado que AXS no es particularmente líquida, según CoinGecko sólo una orden de venta de unos 500.000 dólares haría bajar el precio un 2%, la venta interna podría pesar sobre AXS en el futuro. También parece poco probable que haya un interés significativo para compensar estas ventas dado el deterioro de los fundamentos del proyecto.

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Token - Sus valoraciones son las siguientes:

• UNI: Sobreponderar ✅
• SYN: Sobreponderar ✅
• ATOM: Sobreponderar ✅
• DPX: Sobreponderar ✅
• BAL: Sobreponderar ✅
• BTRFLY: Sobreponderar ✅
• GMX: Sobrepeso ✅
• LDO: Sobrepeso ✅
• RPL: Sobrepeso ✅
• AAVE: Sobrepeso ✅
• RBN: Sobrepeso ✅
• MATIC: Sobrepeso ✅
• CRV: Neutral ➖
• OP: Neutral ➖
• INDEX: Neutral ➖
• DYDX: Neutral ➖
• MPL: Neutral ➖
• SUSHI: Infraponderar ❌
• VELO: Infraponderar ❌
• SOL: Infraponderar ❌
• MKR: Infraponderar ❌
• COMP: Infraponderar ❌
• TRIBE: Infraponderar ❌
• AVAX: Infraponderar ❌
• APE: Infraponderar ❌
• FRAX: Infraponderar ❌

¿Por qué obtuvo este informe?

Porque usted te suscribiste a Bankless e hiciste un esfuerzo por subir de nivel utilizando protocolos DeFi. Me alegro de tenerte en el viaje.