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Querida Nación sin Bancos,
No todas las subidas tienen una razón de ser. Dicho esto, es difícil ignorar el crecimiento en enero de APT, el token conectado a la startup de blockchain 
Aptos Labs.
Echamos un vistazo más de cerca a la bomba e intentamos responder si deberíamos estar salivando ante la oportunidad o encogiéndonos de hombros.
-Equipo Bankless
Ya sea durante el apogeo de un toro o la agonía de un oso, durante cada rally cripto nos hacemos la misma pregunta: ¿Por qué este proyecto con fundamentos aparentemente dudosos está bombeando?
En muchos casos, es una pregunta válida. Aunque el análisis de criptoactivos ha madurado considerablemente en los últimos años, varios de los tokens más grandes por capitalización bursátil siguen vinculados a proyectos con un uso limitado.
TradingViewUno de los proyectos más publicitados de 2022, esta bomba llega a pesar de que Aptos ha visto una tracción limitada hasta la fecha. Actualmente es la 31ª red más grande por TVL con $ 63.6M, detrás de redes "ligeramente usadas" como EOS y Cardano.
Esto nos lleva de nuevo a nuestra pregunta interminable... ¿por qué está bombeando este proyecto con fundamentos aparentemente dudosos?
Vamos a explorar y ver si podemos encontrar una respuesta.
Una historia de Aptos
Aptos es una L1 desarrollada por antiguos ingenieros para el proyecto Diem de Facebook. La principal propuesta de valor de la red es la escalabilidad, ya que afirma ser capaz de procesar 10.000 TPS y aspira a alcanzar los 100.000 TPS. Aptos también utiliza el lenguaje de programación Move, que ha sido elogiado por los desarrolladores por sus propiedades de seguridad y facilidad de uso.
Aptos también es conocida por sus masivas subidas de riesgo a valoraciones de narices, recaudando 200 millones de dólares a una valoración de más de 1.000 millones de dólares en marzo de 2022 y 150 millones de dólares a una valoración de más de 2.000 millones de dólares en julio de 2022. Cabe destacar que en estas rondas participó la ahora en quiebra FTX Ventures. Además, una inversión de seguimiento de 
Binance en septiembre valoró la L1 en más de 4.000 millones de dólares.
Aptos se lanzó en octubre de 2022, con APT en una valoración de hasta 13.000 millones de dólares el día que se puso en marcha.
TradingView Los mercados se desplomaron tras el colapso de FTX, pero APT, junto con otras "Sam Coins" se vieron muy afectadas, cayendo un 55,9% entre el 7 de noviembre y el 29 de diciembre. Su mínimo de 3,08 dólares en diciembre valoró la red en aproximadamente 3,1 mil millones de dólares FDV, por debajo de la valoración en su aumento más reciente.
El sentimiento era negro como el carbón en todo el espacio, pero dado el uso limitado de Aptos y la amenaza de la presión de venta perpetua a largo plazo de su mayor inversor en quiebra, APT era particularmente radiactivo.
La madre de todos los cortos
Los osos olieron sangre y, como era de esperar, los cortos comenzaron a acumularse. La tasa de financiación anualizada de APT fue en ocasiones de tres dígitos negativos en las semanas posteriores a la implosión de FTX y Alameda. Esto significa que la demanda de posiciones cortas en APT era tan grande que los operadores estaban dispuestos a pagar intereses anualizados de tres dígitos por hacerlo.
Era una operación increíblemente concurrida, y el posicionamiento negativo extremo en el nombre sentó las bases para una venta masiva de posiciones cortas cuando el mercado comenzó a girar. El rally ha dejado un rastro de cadáveres de osos a su paso, con 112,0 millones de dólares en posiciones cortas liquidadas en comparación con 63,9 millones de dólares en liquidaciones largas durante este período.
CoinglassAsí como las liquidaciones largas proporcionan combustible que exacerba los movimientos a la baja, las liquidaciones cortas tienen un impacto similar en la dirección opuesta, añadiendo combustible para cohetes a las bombas.
Como podemos ver en las cifras anteriores, Aptos ha tenido mucho combustible en un mercado sin liquidez que todavía se tambalea desde FTX. Esto se vio agravado por los osos que aparentemente optaron por luchar contra el movimiento acumulando más posiciones cortas, ya que la financiación de APT volvió a caer en territorio negativo extremo, alcanzando un mínimo de -136% anualizado el 25 de enero.
CoinanalyzePuede que no sólo los osos de Aptos se hayan visto afectados por este enorme bombeo. Es concebible que los propios inversores de Aptos puedan estar entre las víctimas, ya que aquellos que buscan cubrir sus ganancias en papel pueden haber puesto en corto a los perpetradores de APT para hacerlo. Aunque dada la opacidad de los CEXs, sólo estamos especulando aquí.
Con los desbloqueos de los inversores de APT que no comenzarán hasta octubre de 2023, el token también se ha beneficiado de la ausencia de vendedores estructurales que presionen el precio a la baja. Si enero es una indicación, también significa que cualquier VC que se cubra con APT tiene un largo y traicionero camino por delante.
What Comes Next
Como podemos ver, hay una razón simple y racional de por qué APT ha subido masivamente para comenzar el año: A corto plazo, el posicionamiento y la estructura del mercado prevalecen sobre los fundamentales. APT estaba sobrevendida, y los operadores llegaron a pagar hasta tres dígitos de financiación anualizada por apostar contra el valor. La reversión de estas apuestas bajistas creó una violenta acción de precios, pero al alza en lugar de a la baja, como nos hemos acostumbrado durante el último año.
Mirando más allá de este movimiento, no está claro lo que depara el futuro para Aptos. Al igual que con muchos L1, tal vez este repunte puede ser reflexivo, estimulando a más usuarios, desarrolladores y liquidez a migrar a la red.
Hasta ahora, no hemos visto mucha evidencia que sugiera que está ocurriendo, aunque hay algunos signos alentadores. Mientras que las direcciones activas mensuales para enero de 2023 están en camino de ser ligeramente inferiores en comparación con diciembre de 2022, las transacciones y la capitalización de mercado de stablecoins en la red están en camino de aumentar ligeramente.
ArtemisPara que APT tenga una oportunidad de respaldar su enorme FDV a largo plazo, necesitará que estas métricas crezcan significativamente en los próximos meses antes de que se desbloquee el capital riesgo. Parece una tarea difícil, pero el hipercrecimiento siempre es posible en las criptomonedas.
No está claro si este short-squeeze ha seguido su curso, o si hay más dolor reservado para los osos. Pero independientemente del precio, dada la naturaleza técnica del movimiento, los inversores fundamentales no deberían tirarse de los pelos.
