El mayor cierre

Querida Nación sin Bancos,

El estado actual de la gobernanza DAO está mostrando sus limitaciones.

Las organizaciones descentralizadas siguen enfrentándose a numerosos desafíos a medida que crecen y maduran en medio de un mercado bajista.

El ejemplo más reciente de esto rodea la inminente liquidación de Tribe DAO. El 19 de agosto, Fei Labs, la entidad detrás del desarrollo del Protocolo Fei y uno de los protocolos constituyentes de la Tribu, propuso el cierre del DAO.

Es de esperar que muchas DAO, como otras startups, fracasen.

Sin embargo, la forma propuesta en la que el DAO de la Tribu se extinguiría ha causado una controversia significativa dentro de la comunidad.

Vamos a recorrer la serie de acontecimientos que llevaron al DAO de la Tribu a este punto y las implicaciones más amplias para los DAO en su conjunto.

1. El Protocolo Fei y la Fusión Rari. The Fei Protocol & Rari Merger

Tribe DAO se creó en diciembre de 2021 a través de la fusión entre Fei Protocol, el emisor de la stablecoin FEI con paridad en USD, y Rari Capital, la entidad detrás de Fuse, un protocolo que permite a los usuarios crear mercados monetarios aislados.

Aunque era el primero de su tipo, a primera vista el acuerdo parecía prometedor. La fusión estaba preparada para unir a dos potencias emergentes en los sectores de préstamos y stablecoin, ya que en el momento del cierre FEI tenía una oferta en circulación de 735M$, mientras que Fuse tenía más de 1.1B$ en TVL.

2. Fuse Exploit and Repayment Vote

Las cosas empezaron a empeorar en abril de 2022 después de que Fuse fuera explotado por 80M$, dejando a varios de los mayores pools de Fuse con deudas incobrables y a los prestamistas incapaces de retirar sus activos. Las víctimas incluían tanto a individuos como a DAOs como Frax, Olympus y Babylon Finance, todos los cuales gestionaban pools en la plataforma.

La DAO Tribe inicialmente intentó compensar a las víctimas utilizando el valor controlado por protocolo (PCV), los activos utilizados para respaldar FEI que son controlados por los titulares de TRIBE. Una votación Snapshot inicial para reembolsar completamente a los depositantes había sido aprobada, con un 75% de votos a favor del reembolso.

Sin embargo, la situación cambió antes de la votación final, en la cadena de gobierno.

A pesar de haber señalado inicialmente su apoyo, Fei Labs se mostró en contra del reembolso. Esta postura fue muy controvertida y probablemente influyó en el resultado, ya que, tras una votación muy reñida y con una alta participación, los titulares de TRIBE decidieron no reembolsar a los depositantes afectados.

3. La propuesta de cierre. La propuesta de cierre

El 19 de agosto, Fei Labs publicó una propuesta para cerrar la DAO de Tribe.

Bajo esta propuesta, los poseedores de FEI podrían canjear sus stablecoins 1:1 por DAI, las víctimas de exploits de Fuse recibirían 57M en compensación de TRIBE (valorados en 11$.3M a precios actuales ), mientras que los activos restantes de la DAO se distribuirían proporcionalmente a los titulares de TRIBE.

Al igual que con la votación de reembolso, esta propuesta ha sido recibida con reacciones en contra entre una variedad de partes interesadas de la DAO de la Tribu, ya que las víctimas de exploits no están siendo resarcidas.

Por ejemplo, DAOs como Frax y Olympus recibirían sólo ~2% y ~3% de sus respectivos $12.3M y $8.9M en activos perdidos bajo la propuesta actual.

Aumentando aún más la controversia está el hecho de que el DAO de Tribe tiene los recursos para compensar plenamente a todas las partes afectadas por el hackeo, mientras que todavía devuelve valor a los tokenholders, según los cálculos de los miembros de la comunidad, incluso después de redimir FEI y compensar plenamente a los depositantes de Rari, cada token TRIBE tendría derecho a 0,16 dólares en activos.

Aunque cabe señalar que la propuesta podría revisarse antes de que se apruebe la gobernanza, en su forma actual, parece que los titulares de TRIBE tienen una preferencia de liquidación mayor que las víctimas explotadas.

The 'A' Matters

Las implicaciones de la liquidación de la DAO Tribe son inmensas.

Es probable que siente un precedente sobre cómo la industria maneja este tipo de asuntos en el futuro. En particular, puede determinar en gran medida si las DAO tratan o no a las víctimas de explotación como acreedores.

En los procedimientos de quiebra típicos, los acreedores tienen una preferencia de liquidación mayor que los tenedores de capital, una garantía aplicada por el sistema legal.

Esto significa que si una empresa quiebra y sus activos restantes se liquidan, los tenedores de deuda serían compensados antes que los accionistas.

No está claro si las víctimas del exploit Fuse son realmente acreedores, y por lo tanto si la Tribu tiene la obligación legal de pagarles en su totalidad antes de dispersar los fondos de tesorería a los tokenholders. Mientras que la soga reguladora parece estar apretando, DeFi es por ahora todavía el salvaje oeste - No hay precedentes para este tipo de situación.

Sin embargo, de cara al futuro, las DAOs no deben dejar estos asuntos a los caprichos de la gobernanza a posteriori. Aunque gran parte de la atención se centra en la "D" y la "O" en una Organización Autónoma Descentralizada, esta situación demuestra que la "A" -automatización- también importa.

Aunque implementar esto puede ser más fácil decirlo que hacerlo, esta situación pone de relieve la necesidad de que las DAO maduras creen procedimientos automatizados de liquidación.

En lugar de dejar que los tenedores de fichas y los miembros de la comunidad se peleen, o en el peor de los casos, que las decisiones críticas sean tomadas por un juez en el espacio de la carne, las preferencias de liquidación deben ser aplicadas por contratos inteligentes ratificados por los tenedores de fichas y el consenso social.

Dada la inmadurez de las DAO, es probable que estemos muy lejos de alcanzar este estado automatizado. Y la promesa de crear mecanismos de reembolso más automatizados en el futuro no hace nada para resolver los problemas a los que se enfrenta la tribu hoy en día.

Pero como siempre, la industria aprenderá, se adaptará y esperemos que se vuelva más resistente y autónoma a raíz de estos desafíos.

-Ben

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