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1. 🕹️ SharpLink aumenta sus reservas de ETH a 527 millones de dólares. La empresa de juegos anunció otra compra, añadiendo casi 20 millones de dólares a sus arcas de ETH.
2. El equipo de EigenLayer recorta el 25% de su plantilla. Los despidos en la startup de restauración Eigen Labs siguen a una venta de tokens de $ 70M a a16z.
3. 🟠 E l ETF de Bitcoin de BlackRock supera los 700.000 BTC. IBIT consolida su liderazgo como el mayor ETF de Bitcoin en medio de la creciente demanda institucional.

Precios a las 6pm ET

24hr

7d

	Cripto $3.37T	1.0%	3.4%
	BTC $108.955	0.8%	3. 0%
	ETH $2.611	2. 9%	8. 6%

Como habrás notado, últimamente he estado un poco más templado en mi postura sobre $ETH. La caída de la valoración relativa de ETH ha hecho que pierda la confianza de los inversores, y cuando ETH aspira a ser dinero de Internet, la confianza es clave.

Las razones detrás del rendimiento rezagado de ETH han sido objeto de debate desde hace años. Muchos de estos problemas que plagan la valoración relativa de ETH han estado fuera de su control - Gary Gensler, Michael Saylor, etc. (Gensler se ha ido, y las empresas de tesorería de ETH por fin han llegado; algunos problemas externos se arreglan solos).

Pero hoy quiero centrarme en los retos que están firmemente bajo el control de la comunidad Ethereum, porque Ethereum tiene mucho poder sobre muchas de las razones por las que se ha quedado atrás en el mercado durante más de 3 años. Estos son los problemas en los que debemos centrar nuestras energías para revigorizar a los compradores potenciales de ETH.

El problema de la captura de valor de ETH

Muchos de los retos de Ethereum se reducen a un tema central: Hay una cadena de suministro de captura de valor rota entre la utilidad de Ethereum y el valor de ETH.

"Me sorprende... el uso de stablecoin que existe en Ethereum, Solana, Tron... no parece haber producido más valor para los titulares de los tokens L1 sobre los que se mueven las stablecoins". - Joe Weisenthal

En este episodio, el equipo de CB pasó a discutir cómo este es un problema específico de Ethereum, ya que SOL y TRX han alcanzado nuevos máximos históricos, y el modelo económico de Ethereum es particularmente permeable en comparación con sus competidores, específicamente debido al modelo L2.

Cuando se trata de stablecoins, las preocupaciones sobre la relación entre el suministro de stablecoin de una cadena y la captura de valor para su token L1 se remontan a una época tan temprana como el mercado bajista de 2018-2019. Nic Carter escribió un artículo discutiendo esto en Bankless allá por 2020 - Crypto-fiat: ¿Mutualista o parasitario?

BanklessBanklessMay 7, 2020 - 16 min read

En pocas palabras, los compradores y poseedores de stablecoins en Ethereum L1 no aportan ningún valor a ETH más que los ~0,50 dólares de comisiones de gas que gastan para adquirir las stablecoins. Si hacen esto en un L2, la captura de valor de ETH cae por debajo de 0,01 $, incluso si se compran stablecoins por valor de miles de millones de dólares.

El impulso narrativo de Ethereum

No obstante, las métricas de adopción de Ethereum son indiscutiblemente alcistas.

El reciente anuncio de Robinhood Chain y el despliegue de acciones tokenizadas en Ethereum es la validación de la hoja de ruta L2 de Ethereum y su posición como capa de liquidación creíblemente neutral para los activos de Wall Street. Con Robinhood Chain, la promesa de OG de que la tecnología blockchain actualizará el anticuado sistema financiero de Wall Street para tokenizar y comerciar con todo se está haciendo realidad.

Este anuncio es sólo una de las muchas señales alcistas para la red:

• El ecosistema Ethereum mantiene un dominio del 50% de la oferta de stablecoin, y si no se tiene en cuenta el opaco ecosistema Tron, es más del 75%.
• La exitosa OPV de CRCL valida específicamente a Ethereum, ya que Ethereum posee el 66% de todas las USDC.
• Coinbase, la marca más fiable y respetada del sector de las criptomonedas, está construyendo una L2 de Ethereum.
• El tiempo de actividad del 100% de Ethereum y la priorización de la descentralización real sin contrapartes resuenan con las necesidades de Wall Street y elevan su marca frente a las alternativas.
• Las empresas de tesorería de ETH están aumentando su peso económico.

Si quieres lanzar una narrativa alcista para ETH y Ethereum, cada vez es más fácil hacerlo.

Todo el trabajo duro de los desarrolladores de Ethereum para mantener la descentralización y la neutralidad creíble ha dado sus frutos en métricas de adopción increíbles desde el centro gravitacional de la capital del mundo: Wall Street.

Escalando las narrativas de ETH

Mucha gente ve las anteriores historias de adopción y éxito, y ve una oportunidad.

El juego de tesorería Bitmine de Tom Lee está aprovechando el peso de las narrativas de Ethereum. La estrategia es simple. Poner ETH en el balance, y luego vender ETH a Wall Street. Ethereum tiene mucha leña narrativa, y todo lo que ETH necesita es alguien con suficiente rizz para entusiasmar a Wall Street.

Estamos a punto de ver exactamente lo infravalorado que se ha vuelto ETH en los últimos 4 años. El mal comportamiento del precio de ETH, ¿se debe a la irracionalidad del mercado? ¿O su caída es realmente indicativa de un problema más profundo y estructural?

Tribalismo frente a escalabilidad social

Si profundizamos en lo anterior, comprenderemos mejor las dos caras de ETH.

Por un lado, hay una red con un modelo L2 que ha cortado un eslabón en la cadena de suministro de la captura de valor de ETH. Pero en el otro lado, tienes esta increíble historia de éxito en la que parece que Wall Street está a solo una bomba de precio de FOMO-ing ETH a $ 10K.

Así es como pienso en esa dicotomía:

Si añades poder narrativo a una cadena de suministro de captura de valor sin resolver, obtienes un tribalismo que es amado por la tribu de dentro y rechazado por la tribu de fuera.

Ahora, la mayoría de las personas en Ethereum ven la llamada de Ryan por $ 740k por ETH y se emocionan, mientras que las personas fuera de Ethereum pueden ver lo mismo y pensar que es delirante (solo lee los QT).

Pero imaginemos un escenario alternativo en el que la cadena de suministro de captura de valor superior de ETH se convierte en una parte central de la narrativa de ETH, como lo hizo en 2021. En este escenario, todos los L2 de Ethereum se convierten en Native+Based Rollups y los tiempos de bloqueo de Ethereum se reducen a ~2 segundos (que es el objetivo a largo plazo de Ethereum).

En este mundo:

• Los Rollups tienen composabilidad sincrónica, por lo que se eliminan los puentes de red. Los tiempos de bloqueo L1 más bajos permiten a los creadores de mercado cotizar diferenciales mucho más ajustados, lo que trae más volumen onchain. La ejecución de precios mejora drásticamente.
• La robusta infraestructura MEV de Ethereum puede por fin aprovecharse para proporcionar a los comerciantes una ejecución óptima (en memecoins, etc.), en lugar del ~20% de desplume que encuentran en otros lugares.
• La liquidez entre cadenas fluye de vuelta a la L1, y los rollups Native+Based pueden acceder sin problemas a la liquidez de la L1. Los volúmenes de negociación aumentan proporcionalmente.
• Los rollups Based+Native son 10x-100x más intensivos en gas que los L2 actuales, mientras que proporcionan liquidez compartida y composabilidad, lo que significa que toda esta actividad en los rollups realmente quema una cantidad significativa de ETH.
• Los activos tokenizados en Rollups son accesibles a través del resto del ecosistema de Ethereum. Ethereum se vuelve aún más dominante como el lugar para emitir y comercializar activos tokenizados.

Lo que he expuesto anteriormente es un futuro en el que se restaura el bucle de retroalimentación entre la utilidad de Ethereum y la captura de valor de ETH.

BanklessDavidHoffman May 14, 2025 - 13 min read

Romper la narrativa del tribalismo

En 2024, Bitcoin pasó de ser un activo promovido predominantemente por su comunidad tribal, a un activo aceptado como un "copo de nieve especial" por el gobierno más poderoso del mundo. Sólo existe una reserva estratégica de bitcoin. Ningún otro activo la posee.

Los fundamentos de Bitcoin (21 millones de capitalización) han obligado a los inversores no tribales a poseer al menos algo de bitcoin.

Ethereum necesita hacer lo mismo.

Si bien es genial que Tom Lee y todas las demás empresas de tesorería de ETH estén difundiendo el evangelio de ETH a Wall Street, sería aún mejor si fueran capaces de pararse encima de una historia coherente de captura de valor para usar como apalancamiento.

La comunidad Ethereum tiene que reparar rápidamente el bucle de retroalimentación entre la utilidad de Ethereum y el valor de ETH. Conocemos las aportaciones necesarias. También conocemos a las partes interesadas, entre las que se incluyen muchas que ya están a bordo para avanzar hacia esta visión y algunas que podrían necesitar ser convencidas por el resto de la comunidad. Sabemos que podemos conseguirlo.

¿Qué está en juego? Una historia de crecimiento aún más eficaz para Ethereum que podamos vender al mundo - una que finalmente permitiría exactamente lo que la tribu ETH quiere que ETH haga: Ir a $ 10k y más allá.

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