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En 2025, las stablecoins se convierten en protagonistas de la evolución de las finanzas mundiales. Por fin, Estados Unidos está dando pasos concretos para definir el futuro de estos dólares digitales con dos leyes de nombre muy apropiado.
La Ley GENIUS y la Ley STABLE, dos importantes instrumentos legislativos, se están abriendo camino en el Congreso y prometen establecer un marco jurídico claro y completo.
Dado que no todos conocemos a la perfección cómo se mueve la regulación a través del sistema legal estadounidense, hoy desglosamos en qué punto se encuentran las cosas, qué está en juego, el estado actual de estos proyectos de ley y qué podría deparar el próximo año para la legislación sobre stablecoin. 👇
🧐 La legislación propuesta
Primero, ¿qué son estas dos leyes y qué ha pasado con ellas hasta ahora?
La LeyGENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), presentada en febrero de 2025 por un grupo bipartidista de senadores, se centra en la concesión de licencias federales para los emisores de stablecoins.
Las disposiciones clave incluyen:
- Licencia federal para los emisores de stablecoin
- Requerimiento de respaldo total por dólares estadounidenses o U.S. Este proyecto de ley ya ha sido aprobado por el Comité Bancario del Senado con un fuerte apoyo bipartidista, con 18 votos a favor y 6 en contra.
Por otro lado, la Ley STABLE(Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy) ha sido aprobada por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes con una votación de 32-17.
Los puntos clave incluyen:
- Protección del consumidor a través de derechos de rescate claros
- Énfasis en la transparencia de las reservas
- Mecanismos de supervisión más fuertes
- Aplicación tanto a emisores nacionales como internacionales de stablecoin que operen dentro de Estados Unidos
Áreas clave de debate
Son varios los puntos cruciales que se debaten a medida que avanzan estos proyectos de ley.
Un área significativa es la regulación de algorithmic stablecoins - ¿recuerdas Terra Luna? El Congreso está procediendo con cautela, en busca de una mayor investigación antes de determinar la mejor manera de regular las stablecoins no colateralizadas.
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- La Ley GENIUS prohíbe rotundamente las stablecoins algorítmicas.
- La Ley STABLE propone una moratoria de dos años para las nuevas stablecoins algorítmicas.
Otro foco clave está en los emisores extranjeros de stablecoins. Existe un consenso cada vez mayor para restringir el funcionamiento de las stablecoins extranjeras dentro de Estados Unidos a menos que se registren y cumplan plenamente la normativa estadounidense. Esto podría remodelar significativamente el panorama competitivo del mercado global de stablecoins.
Por último, los responsables políticos son cada vez más conscientes del potencial de las stablecoins, si se regulan eficazmente, para impulsar significativamente la adopción global del dólar estadounidense. Este reconocimiento subraya la importancia estratégica de acertar con la regulación de las stablecoins.
Ahora que sabemos qué se está debatiendo y hasta dónde han llegado estos actos, ¿qué viene después?
Navegando el camino legislativo
Para convertirse en ley en Estados Unidos, un proyecto de ley debe primero:
- Pasar por una cámara del Congreso (la Cámara de Representantes o el Senado)
- Pasar por la otra cámara, posiblemente con enmiendas
- Someterse a un proceso de reconciliación si las versiones de la Cámara de Representantes y del Senado difieren
- Recibir la firma del Presidente para convertirse en ley
Actualmente, la Ley STABLE ha pasado con éxito por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes y está a la espera de ser votada por el pleno de la Cámara.
De forma similar, la Ley GENIUS ha sido aprobada por el Comité Bancario del Senado y ahora está a la espera de ser votada por el Senado en pleno.
La Ley GENIUS se encuentra actualmente más avanzada en el proceso legislativo porque fue presentada antes y aprobada por el Comité Bancario del Senado antes de que la Ley ESTABLE fuera aprobada por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara.
De cara al futuro, el calendario estimado sugiere que:
- Mayo de 2025: El líder de la mayoría del Senado, John Thune, dijo en privado a los senadores republicanos el martes que la Ley GENIUS se votará antes del 31 de mayo.
- Verano de 2025: Es probable que la Ley STABLE sea votada por el pleno de la Cámara de Representantes y el Senado.
- Finales del verano o principios del otoño de 2025: El Congreso tendría entonces que conciliar las diferencias entre las dos versiones, lo que podría desembocar en un proyecto de ley de compromiso final.
- Otoño de 2025 (probablemente entre septiembre y octubre): Si este proceso se desarrolla sin contratiempos, el proyecto de ley final podría ser aprobado por ambas cámaras y enviado al Presidente para su firma.
- Finales de 2025: Si todo va según lo previsto, la regulación integral del stablecoin podría entrar en vigor antes de finales de año.
Potenciales obstáculos
Como suele ocurrir en la política estadounidense, podríamos encontrarnos con algunos obstáculos y no cumplir los plazos mencionados. Varios factores podrían ralentizar el proceso legislativo:
- La proximidad del ciclo electoral podría desviar la atención y las prioridades del Congreso.
- Los continuos esfuerzos de los grupos de presión por parte de varios actores dentro de la industria de las criptomonedas, en particular en relación con detalles específicos, podrían provocar retrasos.
- El debate sobre si se debe perseguir una legislación independiente sobre stablecoin o combinarla con una legislación más amplia sobre la estructura del mercado introduce otra capa de incertidumbre.
- La resistencia de algunos demócratas y la preocupación de los bancos por la posible fuga de depósitos podrían hacer necesarias nuevas negociaciones.
The Bigger Picture
Estados Unidos está avanzando de forma demostrable hacia el establecimiento de un marco jurídico claro para las stablecoins y todos deberíamos estar súper animados. Oh, ¡qué lejos hemos llegado desde que Gary Gensler nos demandaba constantemente!
Si se promulgan las leyes GENIUS y STABLE, las stablecoins están preparadas para convertirse en una parte totalmente integrada del sistema financiero estadounidense, operando bajo un régimen de licencias, protección y capacidades mejoradas.
Esto representa una oportunidad única:
- Si se navega con éxito, las stablecoins podrían consolidar el dominio del dólar estadounidense.Sin embargo, los errores podrían permitir que otras naciones con entornos regulatorios más definidos tomen la delantera en el floreciente campo de las finanzas digitales.
Bankless Nation, no se equivoque, estos proyectos de ley de stablecoin podrían ser una infraestructura fundamental para el futuro de las criptomonedas.
